Fed 관계자, 금리 인하 경고 촉발

연준 시카고 연은 총재 오스탄 굴스비는 현재 중앙은행에서 금리 정책에 대한 모든 옵션이 논의되고 있다고 말했습니다.

굴스비는 5월 8일 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 "현재 상황을 보고 적어도 제 생각에는 논의될 수 있는 유일한 것이 금리 인하라고 볼 수 있는지 모르겠다"고 말했습니다.

굴스비의 발언은 연준 정책 입안자들이 가까운 미래에 금리 인하를 고려하는 것에서 벗어나고 있다는 지속적인 변화에 더해진 것입니다.

이는 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 가격 충격으로 인한 인플레이션 우려에 크게 기인합니다.

굴스비는 올해 통화 정책에 투표권이 없지만 2027년에는 투표권이 있습니다.

그는 금리 인하와 금리 인상이라는 두 가지 옵션 모두 자신과 동료들에게 가능한 선택이라고 믿는다고 재차 밝혔습니다.

그는 또한 인플레이션에 대해 불안해하고 이란 전쟁으로 인한 에너지 충격 외에도 가격 압력이 있다고 생각한다고 반복했습니다.

굴스비는 이날 앞서 CNBC와의 인터뷰에서 "우리는 5년 동안 연준 목표치인 2%를 넘었다. 작년에 진전을 멈췄고, 이제 지난 3개월 동안은 하락하는 대신 상승하고 있다"고 말했습니다.

연준의 이중 임무는 까다로운 균형을 요구합니다

연준의 의회로부터 부여받은 이중 임무는 최대 고용과 물가 안정을 요구합니다.

낮은 금리는 고용을 지원하지만 인플레이션을 부추길 수 있습니다. 이는 추가적인 인플레이션을 부추길 위험이 있으며, 잠재적으로 인플레이션 악순환으로 이어질 수 있습니다.

높은 금리는 물가를 안정시키지만 고용 시장을 약화시킬 수 있습니다. 이는 차입 비용을 증가시키고 경제 활동을 더욱 위축시킵니다.

CME FedWatch Tool에 따르면 트레이더들은 현재 2027년 중반에서 후반에 다음 금리 인하를 예상하고 있습니다.

그리고 제가 보도한 바와 같이, 채권 트레이더들은 지속적인 인플레이션 위험과 지정학적 긴장이 비둘기파적 기대를 뒤엎으면서 연준이 금리를 인하하기 전에 인상할 수 있다는 베팅을 늘리면서 미국 통화 정책에 대한 전망을 빠르게 재편하고 있습니다.

Kalshi 예측 시장은 2027년 7월 이전에 연준 금리 인상 가능성을 44%로 추정합니다.

최신 인플레이션 수치는 에너지 가격 상승을 보여줍니다

경제분석국은 4월 30일 3월 개인소비지출(연준 선호 인플레이션 지표)을 발표했으며, 이는 주로 에너지 비용에 의해 주도된 헤드라인 인플레이션의 가속화를 보여주었습니다.

헤드라인 PCE(전년 동기 대비): 2월 2.8%에서 상승한 3.5%.

근원 PCE(전년 동기 대비): 2월 2.9%에서 상승한 3.2%(식품 및 에너지 제외).

Nationwide의 경제학자들은 뉴욕 타임스가 보도한 바와 같이 인플레이션율이 올여름 어느 시점에 연준의 2% 목표치의 두 배 이상인 약 4.5%로 정점을 찍을 것으로 예상합니다.

치솟는 휘발유 가격은 수백만 명의 미국인들의 소비 습관에 제동을 걸어 지갑을 어렵게 만들고, 연준 경제학자들의 새로운 연구에 따르면 미국의 지속적인 경제 인플레이션 주도 K자형 분할을 부추기고 있다고 합니다.

강력한 4월 고용 보고서, 금리 인하 베팅 전환

이란 전쟁으로 인한 에너지 비용 상승에도 불구하고, 노동통계국은 5월 8일 미국 고용주들이 두 달 연속 예상보다 많은 일자리를 추가했으며 4월 실업률은 안정세를 유지했다고 보고했습니다.

비농업 부문 고용은 3월의 더 큰 급증에 이어 지난달 115,000건 증가하여 2024년 이후 가장 강력한 두 달간의 증가세를 기록했습니다.

실업률은 4.3%로 변동이 없었습니다.

백악관 경제자문위원회 위원장 케빈 해셋은 4월 고용 보고서가 연준이 금리를 인상하게 해서는 안 된다고 블룸버그에 말하며 데이터를 "블록버스터"라고 묘사했습니다.

역사적인 연준 투표, 8-4 분열 반영

연방공개시장위원회는 4월 29일 기준 연방기금 금리를 3.5%~3.75%로 동결하기로 8-4로 결정했습니다.

이는 2025년 마지막 세 번의 회의에서 노동 시장 약화로 인해 금리를 75bp 인하한 후 세 번째 동결이었으며, FOMC 투표에서 네 번의 반대가 나온 것은 30년 이상 만에 처음이었습니다.

퇴임하는 제롬 파월 연준 의장은 회의 후 기자회견에서 "중앙이 더 중립적인 곳으로 이동하고 있다"며 미국 경제가 최근 우크라이나 및 이란 전쟁, 팬데믹, 도널드 트럼프 대통령의 관세로 인한 가격 충격에도 불구하고 "회복력 있다"고 묘사했습니다.

중립 상태는 경제가 과열이나 경기 침체 압력 없이 안정적인 인플레이션과 완전 고용으로 지속 가능한 성장을 달성하는 상태입니다.

이는 또한 금리가 어느 방향으로든 움직일 수 있음을 의미합니다.

연준 관계자들, 금리 인하 재개 논쟁

공식 회의 후 성명서의 문구를 판단할 때 FOMC는 신용카드부터 기업 대출까지 단기 차입을 안내하는 기준 금리를 재개할 수 있음을 시사하는 것으로 보입니다.

주요 쟁점: 연준 용어로 금리 인하 재개를 신호하는 두 마법의 단어 "추가 조정".

클리블랜드 연은 총재 베스 해맥, 미니애폴리스 연은 총재 닐 카슈카리, 댈러스 연은 총재 로리 로건은 모두 4월 29일 FOMC 결정에 반대했습니다.

그들은 5월 1일 독립 성명을 발표하며, 이란 전쟁으로 인한 에너지 충격으로 인플레이션 위험이 증가함에 따라 연준은 다음 통화 정책 단계가 금리 인하가 아니라 금리 인상이 될 수 있음을 더 명확히 해야 한다고 말했습니다.

보스턴 연은 총재 수잔 콜린스(올해 FOMC 비투표 위원)는 5월 7일 반대 의견을 지지하며 금리가 "더 긴 기간 동안 동결될 가능성이 높으며, 추가적인 완화는 나중에 이루어질 것"이라고 말했습니다.

굴스비는 CNBC 인터뷰에서 "나는 정책 결정에 말을 사용하는 것을 별로 좋아하지 않는다"고 말했습니다.

굴스비, 금리 인하 베팅의 핵심으로 인플레이션 지목

이란 전쟁으로 인한 공급망 차질은 중동 분쟁의 글로벌 파급 효과가 계속됨에 따라 에너지에서 식품 및 기타 상품으로 가격 상승이 확산될 수 있습니다.

굴스비는 "우리는 이것을 계속 지켜봐야 합니다. 왜냐하면 모든 사람들이 인플레이션율이 몇 년 전과 비슷하게 돌아갈 것이라고 가정하기 시작하면, 우리는 중앙은행으로서 곤경에 처할 것이기 때문입니다."라고 말했습니다.

굴스비는 또한 인플레이션 압력이 휘발유와 관세뿐만 아니라 서비스 비용에서도 점점 더 나타나고 있다고 주장했습니다.

워시의 금리 인하 과제, 더욱 어려워져

케빈 워시 전 연준 이사가 5월 11일 주 상원에서 차기 연준 의장으로 승인될 것으로 예상됩니다.

그는 중앙은행이 중동 분쟁으로 인한 금리 우려뿐만 아니라 연준의 독립성이 백악관에 의해 정치화될 것이라는 우려에 직면한 중요한 시기에 이 역할을 맡습니다.

트럼프는 연준에 금리를 1% 이하로 인하할 것을 요구해 왔습니다. 그는 또한 자신의 통화 정책 입장에 동의하는 연준 의장 후보만 지명할 것이라고 말했습니다.

워시는 금리를 포함한 여러 전선에서 중앙은행을 비판했으며 그의 리더십 하에 "체제 변화"를 약속했지만, 그 변화가 어떻게 구현될지는 명확히 하지 않았습니다.

워시가 의장으로서 첫 FOMC 회의는 6월 16-17일입니다.

Allianz의 북미 수석 경제학자 댄 노스는 인플레이션이 3%를 넘는 상황에서 금리 인하를 판매하는 것은 어려운 일이 될 것이라고 CNBC에 말했습니다. 특히 FOMC의 다른 11명의 신호를 고려할 때 더욱 그렇습니다.

"그는 정말로 손이 많이 가는 일을 맡았습니다. 확실히 그는 트럼프에 의해 선택되었는데, 아마도 그는 낮은 금리를 선호하기 때문일 것입니다."라고 Allianz의 노스는 말했습니다.

"워시가 와서 '가끔 가족 싸움이 있으면 좋겠다'고 말합니다. 글쎄요, 저는 이것이 그가 예상했던 싸움이라고 생각하지 않습니다."라고 노스는 말했습니다.

연준, 금리 인하 무기한 중단 가능성?

전통적으로 높은 인플레이션과 안정적인 노동 시장에 대한 접근 방식은 일반적으로 인하에 반대하지만, 최근 데이터 추세는 연준이 금리를 동결하면서도 금리 인상을 포함한 옵션을 열어둘 수 있음을 시사합니다.

Brown Brothers Harriman의 최고 투자 전략가인 Scott Clemons는 CNBC에 "연준이 세상의 모든 인내심을 가질 수 있다는 것이 점점 더 분명해지고 있다"고 말했습니다.

"경제 전선에서 연준이 금리를 더 낮추도록 요구하는 것은 아무것도 없습니다."라고 Clemons는 말했습니다.