GameStop의 Ryan Cohen, 560억 달러로 eBay를 정리하고 싶어함

핵심 요약

죽어가는 비디오 게임 소매업체가 인터넷에서 가장 오래된 마켓플레이스를 적대적으로 인수할 계획입니다. GameStop CEO Ryan Cohen은 eBay를 인수하여 다음 Amazon으로 만들겠다는 560억 달러의 비요청 제안을 했습니다. Amazon이 "다음 eBay"로 시작했던 때를 기억하시나요?

무슨 일이 있었나

Ryan Cohen은 현금 90억 달러와 TD Bank의 200억 달러 자금 조달 능력을 보유하고 있지만, 다음번 대박에 투자하는 대신 오래된 유니콘을 정리하고 싶어합니다.

GameStop은 주로 파생 상품과 일부 보통주로 구성된 eBay의 약 5% 지분을 확보했으며, 주당 125달러를 제안했습니다. 이는 현금와 GameStop 주식의 균등 분할입니다. 이는 금요일 종가 대비 20% 프리미엄이며, Cohen이 조용히 축적하기 시작한 2월 4일 가격 대비 46% 프리미엄입니다. 중동 국부 펀드가 추가적인 화력을 위해 참여하고 있는 것으로 알려졌습니다. eBay는 월요일에 제안을 받았으며 이사회가 검토할 것이라고 확인했습니다.

Cohen은 월요일 아침 CNBC의 Squawk Box에 출연하여 아직 eBay 경영진과 대화하지 않았다고 말했습니다. 그는 "우리는 이제 막 시작하고 있다"고 말하며, 이러한 거래에 대한 유일한 실행 가능한 접근 방식은 주주들에게 직접 가는 것이라고 덧붙였습니다. 이 인터뷰는 여러 보도에 따르면 전투적이었고 때로는 어색했습니다. Cohen은 시청자들에게 GameStop 웹사이트에서 자금 조달 세부 정보를 확인하도록 반복해서 안내했는데, 이는 생방송에서 적대적 인수 발표를 처리하는 한 가지 방법입니다.

Cohen은 신용할 만하게도 확실성을 과장하지 않았습니다. 그는 WSJ에 "궁극적으로 천재적이거나 완전히, 완전히 어리석은 일이 될 것"이라고 말했습니다. 그는 또한 이사회가 거부하면 대리인 전쟁을 벌일 것이며, 급여나 현금 보너스는 받지 않고 결합된 회사의 성과에 따라서만 보상받을 것이라고 말했습니다.

왜 중요한가

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논리는 익숙한 패턴을 따릅니다. GameStop은 더 이상 진정한 소매업체가 아닙니다. 실제 사업은 축소되는 동안 전환 사채 발행을 통해 약 94억 달러를 조달한 현금 수단이며, 목적을 찾고 있습니다. 작년 매출은 5% 감소했으며 2023년 52억 7천만 달러에서 하락했습니다. eBay는 어려운 상황은 아니지만 번창하는 것도 아닙니다. 4년 동안 매출은 6.5% 증가했지만 순이익은 85% 감소했습니다.

eBay가 보유한 것은 충성스러운 판매자 기반, 강력한 국제 수익, GameStop의 거의 네 배에 달하는 시가총액으로, 이는 고전적인 부채 주도 소형 업체가 대형 업체를 삼키는 상황입니다. Cohen의 제안은 간단합니다. eBay는 수익을 제대로 내지 못하고 있으며, 비용을 절감할 수 있고, 엄격한 비용 통제 하에 수익이 잠재적으로 두 배가 될 수 있습니다. 그는 CNBC에 "사용자가 성장하지 않고 판매 및 마케팅에 25억 달러를 지출하는 비즈니스에는 절감할 수 있는 비용이 많다"고 말했습니다. 그의 장기 목표는 "수천억 달러"의 시장 가치입니다.