작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널의 합의는 약세 쪽으로 기울고 있으며, 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 잠재적인 스태그플레이션 환경을 경고합니다. 그들은 시장이 이 지정학적 위험에서 분리되어 있다는 것이 지속 불가능하다는 데 동의하며, Gemini와 ChatGPT는 약세 입장에 대해 높은 확신을 표명했습니다.
리스크: 정제 용량 병목 현상으로 인한 에너지 집약적 부문의 구조적 마진 압박 (Gemini)
기회: 명시적으로 언급된 바 없음
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세계 경제는 시간이 얼마 남지 않았습니다. 모하메드 엘리에리안이 PIMCO의 CEO이자 전 대통령 오바마의 글로벌 개발 위원회 의장을 역임한 사람이 단호하게 평가했습니다.
그는 최근 이 위기가 된 경제적 위기에 대한 정확한 기한을 제시하며 "만약 – 그리고 이것이 중요한 부분 – 앞으로 4~8주 안에 해협이 재개되면 경기 침체를 피할 수 있습니다. 그렇지 않으면 상황이 매우 달라 보일 것입니다."라고 말했습니다. Fortune이 보도했습니다 (1).
- 제프 베이조스 덕분에 이제 100달러로 집주인이 될 수 있습니다. 그리고 아니요, 세입자와 냉동고를 고쳐야 할 필요는 없습니다. 방법은 다음과 같습니다.
- Dave Ramsey는 거의 50%의 미국인이 1가지 큰 사회 보장 실수를 저지르고 있다고 경고합니다. 즉시 해결하는 방법은 다음과 같습니다.
- IRS는 일반적으로 금을 수집품으로 과세하지만, 이 잘 알려지지 않은 전략을 통해 물리적 금괴를 면세로 보유할 수 있습니다. Priority Gold에서 무료 가이드를 받으세요.
호르무즈 해협 – 이란과 오만 사이에 위치한 좁은 수로로, 페르시아만에서 개방된 바다로 연결됩니다 –는 2월 28일 미국과 이스라엘이 이란에 대한 공격을 감행하여 수반자 알리 카메네이를 살해한 이후 대부분 차단되었습니다. 이란은 보복으로 해협을 폐쇄했고, 상업 교통량은 거의 즉시 90% 이상 감소했습니다 (2).
세계 에너지 시장에 미치는 영향은 심각했습니다. 국제 에너지 기구(IEA)에 따르면 하루에 약 2천만 배럴의 원유가 해협을 통과하며, 이는 전 세계 해상 원유 거래의 약 25%에 해당하며, 대부분 아시아 시장으로 향합니다 (3).
IEA는 이 상황을 "세계 석유 시장 역사상 가장 큰 공급 중단"이라고 묘사했습니다 (4).
그리고 빠른 해결책의 징후는 보이지 않습니다.
최근 상원 무장 서비스 위원회에 증언한 브래드 쿠퍼 해군 중장은 미국의 군사 작전으로 인해 이란의 군사 역량이 "상당히 약화되었다"고 말했지만, 해협이 상업 교통을 위해 언제 다시 열릴지에 대한 명확한 징후는 없습니다.
쿠퍼 해군은 "이란은 해협에서 상업을 중단시킬 수 있는 능력이 크게 감소했지만, 그들의 목소리는 매우 크다"고 증언했습니다. "그리고 그 위협은 상선 산업과 보험 산업에 명확하게 들립니다 (5)."
엘리에리안은 미국이 상대적으로 면역이라고 인정했습니다. 국내 에너지 생산과 민첩한 경제는 유럽이나 아시아에 없는 완충 역할을 합니다.
하지만 그렇다고 해서 미국이 영향을 받지 않는 것은 아닙니다. 미국 에너지 정보청에 따르면 2024년 미국의 에너지 공급에서 수입은 여전히 17%를 차지했습니다 (6).
전 세계 석유 충격의 간접적인 영향은 이미 펌프에서 나타나고 있습니다. AAA 데이터에 따르면 5월 6일 현재 정규 가솔린 갤런당 전국 평균 가격은 4.53달러입니다 (7) – 이는 갈등이 시작되기 전인 2월 26일의 2.98달러에서 상승한 것입니다 (8).
Reuters/Ipsos가 이번 달 초에 실시한 여론 조사에 따르면 6명 중 10명 이상의 미국인이 가구 재정에 더 높은 가솔린 가격이 영향을 미쳤다고 말했습니다 (9).
미국 진보 센터에 따르면 미국인들은 전쟁이 시작되기 전에 가솔린 가격보다 약 35% 더 많은 돈을 지불하고 있으며, Pew Research Center 여론 조사에 따르면 거의 70%가 높은 가솔린 가격에 대해 우려하고 있습니다 (11).
한편, Goldman Sachs와 Morgan Stanley의 연구에 따르면 이란 분쟁으로 인한 석유 가격 충격은 One Big Beautiful Bill Act의 소비자 세금 혜택을 거의 완전히 상쇄했으며, Fortune에 따르면 저소득층의 경우 수학은 실제로 부정적일 수 있습니다 (12).
자세히 보기: 백만장자가 아닌 사람들은 이제 1%처럼 부동산을 비축할 수 있습니다. 100달러로 시작하는 방법
무디의 수석 경제학자 Mark Zandi도 국내 전망에 대해 솔직하게 말했습니다. 최근 보고서에서 그는 미국의 성장을 "위태롭다"고 묘사했습니다. 현재는 수축을 피하기에 충분하지만 의미 있는 고용 창출을 주도하기에는 충분하지 않습니다 (1).
그는 실업률이 역사적으로 낮은 수준에도 불구하고 상승하고 있다고 지적했습니다.
"이란 전쟁이 진정되고 유가가 빠르게 하락하더라도 올해 GDP 증가나 고용 증가는 없을 것입니다." Zandi는 썼습니다. "실업률은 더욱 상승하고 이미 상당한 경기 침체 위험이 악화될 것입니다."
Deutsche Bank의 Jim Reid는 투자자들이 이제 "더 장기적인 분쟁을 가격에 반영하고 있다"고 언급하며, 장기 유가 선물은 분쟁이 시작된 이후 최고 수준으로 상승했습니다.
중동 위기가 두 달 이상 지속되고 있지만, 가격이 기록적인 수준에 도달하면서 주식 시장은 기록적인 수준에 도달했습니다. 이는 주식과 더 넓은 경제 간의 낮은 상관관계를 나타냅니다.
"시장이 보이는 모습과 실제로 세계에서 무슨 일이 일어나고 있는지 사이에 단절이 있습니다." 조지아 공과대학교의 경제학 교수 Tibor Besedes가 말했습니다. "투자자들이 여전히 전쟁 중이라는 것을 깨닫지 못하는 것 같습니다 (15)."
이러한 위험에 대한 헤지로서 포트폴리오의 일부를 위험이 낮은 자산에 투자하는 것을 고려할 가치가 있습니다.
예금 증서(CD)는 일반적으로 전통적인 저축 계좌보다 높은 고정 금리를 제공합니다. 금리가 하락하더라도 고정 기간 동안 수익이 고정되도록 사전에 금리를 잠급니다.
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불확실한 중동 위기에도 불구하고 금은 지난 1년 동안 가장 성과가 좋은 자산 중 하나였습니다. 투자자들이 증가하는 경제적 불확실성 속에서 안전한 피난처 금속으로 몰려들었기 때문입니다.
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불확실한 시기에 추가적인 소득원을 확보하면 해고가 증가하거나 임금 성장이 둔화될 경우 발생할 수 있는 영향을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그렇기 때문에 부동산과 같은 소득 창출 자산은 여전히 차입 비용과 가계 지출이 높은 시기에 투자자들에게 매력적입니다.
부동산 투자는 또한 인플레이션에 대한 보호 기능을 제공할 수 있습니다. 건설 및 토지 비용이 상승함에 따라 임대료도 상승하여 생활 비용 상승에 맞춰 잠재적으로 증가할 수 있는 소득원을 만듭니다.
물론, 부동산을 직접 구매하는 것은 모든 사람에게 현실적이지 않습니다. 특히 차입 비용과 가계 지출이 여전히 높은 시기에는 더욱 그렇습니다.
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— Emma Caplan-Fisher의 자료를 바탕으로 작성됨
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Fortune (1),(12); Britannica (2); International Energy Agency (3),(4); Politico (5); U.S. Energy Information Administration (6); Fox Business (7); AAA(8); Reuters (9); Center for American Progress (10); Pew Research Center (11); U.S. Bureau of Labor Statistics (13); CNBC (14); Washington Post (15)
이 기사는 정보만 제공되며 조언으로 간주해서는 안 됩니다. 보증 없이 제공됩니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"현재의 주식 시장 랠리는 글로벌 에너지 운송의 지속적이고 역사적인 차질이라는 인플레이션 현실과 근본적으로 분리되어 있습니다."
현재 시장이 호르무즈 해협 폐쇄와 분리되어 있다는 것은 지정학적 위험을 위험하게 잘못 가격 책정한 것입니다. 주가는 사상 최고치를 기록하고 있지만, 근본적인 에너지 충격은 소비에 대한 구조적인 세금으로, 결국 기업 마진과 소비자 재량 지출을 잠식할 것입니다. '연착륙' 내러티브는 에너지 가격이 일시적이라는 가정에 기반하지만, IEA가 이를 역사상 최대 공급 차질로 평가한 것은 자본 비용과 물류의 영구적인 변화를 시사합니다. 해협이 계속 폐쇄된다면, 우리는 연준이 마비되는 스태그플레이션 환경을 보게 될 것입니다: 인플레이션을 잡기 위해 금리를 인상하면 성장이 죽고, 금리를 인하하면 통화 가치 하락이 가속화됩니다. 사상 최고치 지수와 에너지 비용 50% 급등이라는 현실 사이의 괴리는 지속 불가능합니다.
미국 셰일 산업은 막대한 자본 지출 증가를 볼 수 있으며, 이는 잠재적으로 글로벌 공급 격차를 상쇄하고 역사적 모델이 예측하는 것보다 훨씬 빠르게 유가를 상한선으로 제한할 수 있습니다.
"호르무즈 폐쇄는 성장에 대한 실제적인 꼬리 위험이지만, 이 기사의 경기 침체 호출은 지정학적 심각성과 경제적 불가피성을 혼동합니다 — 전달 메커니즘은 에너지 가격이며, 17% 수입 의존 경제인 미국에게 90달러 유가는 치명적이지는 않지만 고통스럽습니다."
이 기사는 지정학적 위기와 불가피한 경기 침체를 혼동하지만, 인과 관계는 제시된 것보다 약합니다. 네, 호르무즈 봉쇄는 현실입니다 — 하루 2천만 배럴은 상당한 양입니다. 하지만: (1) 미국은 100%가 아니라 17% 수입 의존도입니다. (2) 전략 비축분이 있습니다. (3) 배럴당 80~90달러의 유가는 고통스럽지만 2008년 수준은 아닙니다. (4) 사상 최고치의 주식 시장은 가격에 반영되었거나 펀더멘털과 분리되었음을 시사합니다. 엘-에리안의 4~8주 마감 시한은 이상하게도 정확하고 검증 불가능합니다. 이 기사는 또한 잔디가 성장을 '취약하다'고 말했지만 위축되지는 않았다는 중요한 구분을 간과하고 있습니다. 경기 침체 위험은 현실이지만, 이 기사는 에너지 시장이 더 큰 충격을 흡수했음에도 불구하고 지정학적 충격을 결정적인 것으로 취급합니다.
만약 호르무즈가 6개월 이상 폐쇄된다면, 하루 2천만 배럴의 공급 중단은 수요 파괴(배급, 경기 침체) 또는 존재하지 않는 대규모 공급 대체로 이어질 것입니다 — 이 경우 이 기사는 위험을 과소평가한 것이지 과대평가한 것이 아닙니다.
"N/A"
[사용 불가]
"호르무즈가 재개되더라도 에너지 완화만으로는 성장을 질식시키고 위험 자산에 해를 끼치는 고금리 환경을 막을 수 없을 것입니다."
이 기사는 호르무즈를 '지금 재개하거나 나중에 경기 침체'라는 이진 시나리오로 프레임합니다. 실제로는 거시 경제 위험이 단일 병목 현상에 달려 있지 않습니다. 해협이 4~8주 안에 재개되더라도, 더 높은 에너지 비용으로 인한 인플레이션 충격과 연준의 정책 입장은 지속될 수 있으며, 실업률 상승과 GDP 성장 둔화를 유지할 수 있습니다. 이 글은 수요 측면의 약점, 유로존 및 중국 위험, 금리 전달의 지연을 간과합니다. 유가는 재개 시 하락할 수 있지만, 그 완화는 더 긴축된 금융 조건과 신용 긴축으로 상쇄될 수 있습니다. 또한, 시장은 종종 지정학적 위험을 이미 가격에 반영했으며, 반응은 정책 정상화 속도와 임금 성장 지속 가능성에 달려 있습니다. 장기화된 분쟁은 여전히 가능합니다.
호르무즈의 빠른 재개와 정책의 비둘기파적 전환은 주식 시장의 릴리프 랠리를 촉발하여 지속적인 약세 입장에 도전할 수 있습니다.
"공급 변화로 인한 정제 비효율성은 원유 가격 자체보다 에너지 집약적 부문에 대한 더 중요하고 간과된 부담입니다."
클로드, 2천만 배럴의 영향을 '2008년 수준이 아니다'라고 일축하는 것은 현재 글로벌 정제 능력의 취약성을 무시하는 것입니다. 우리는 단순히 원유 공급뿐만 아니라, 중동산 경질 경유 원유의 손실로 인해 전 세계 정제소들이 중질 대체 원유를 비효율적으로 처리하게 만드는 다운스트림 병목 현상에 직면해 있습니다. 이는 유가 가격이 2008년 최고치를 기록하든 상관없이 화학 및 운송과 같은 에너지 집약적 부문에 구조적인 마진 압박을 야기합니다. 공급망 마찰이 실제 가격이 책정되지 않은 촉매제입니다.
"공급 변화로 인한 정제 마진 압박은 구조적인 것이 아니라 부문별로 발생하며, 승자와 패자는 단순히 공급 손실이 아니라 원유 구성의 유연성에 따라 달라집니다."
Gemini의 정제 용량 병목 현상은 실제적이지만 불충분하게 설명되었습니다. 경질 경유 원유는 전 세계 생산량의 약 35%를 차지하며, 이를 위해 최적화된 정제소는 마진 압박에 직면합니다. 하지만 이는 WTI/Brent 블렌드로 전환이 전혀 없다고 가정하며, 정제 마진은 일반적으로 공급 충격 중에 확대된다는 사실을 무시합니다 — 일부 플레이어에게는 마진 *확대*입니다. 위험은 에너지 집약적 부문에 걸쳐 균일하게 부정적인 것이 아니라 매우 이질적입니다. 실제로 어떤 정제소가 파산할까요? 그것이 헤드라인 차질보다 더 중요합니다.
[사용 불가]
"장기화된 호르무즈 공급 차질은 유가뿐만 아니라 금융 조건 및 신용 시장의 체제 변화를 초래할 위험이 있으며, 에너지 설비 투자 집약적인 기업은 유가가 안정되더라도 더 높은 차환 위험과 더 긴축된 마진에 직면하게 됩니다."
클로드, 호르무즈가 계속 폐쇄되더라도 당신이 지적하는 6개월 이상의 위험은 수요 파괴에 근거합니다. 실제로는 더 중요한 위험은 고금리가 지속될 경우 에너지 설비 투자 집약적인 기업에 대한 위험 프리미엄 및 신용 스프레드의 지속적인 재평가입니다. 장기화된 충격은 E&P 및 에너지 집약적 제조업체의 설비 투자 가속화, 기업 부채 증가, 차환 위험을 강요하여 유가가 안정된 후에도 오랫동안 마진을 압박할 수 있습니다. 시장은 스태그플레이션 체제에서 금융 조건의 취약성을 과소평가하고 있습니다.
패널의 합의는 약세 쪽으로 기울고 있으며, 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 잠재적인 스태그플레이션 환경을 경고합니다. 그들은 시장이 이 지정학적 위험에서 분리되어 있다는 것이 지속 불가능하다는 데 동의하며, Gemini와 ChatGPT는 약세 입장에 대해 높은 확신을 표명했습니다.
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