연준의 최신 금리 결정 발표 시 예상되는 모든 것: 수요일

연방준비제도 의장으로서 제롬 파월의 마지막 회의가 될 수 있는 이번 회의에서 그는 동료 정책 입안자들을 또 다른 신중한 동결로 이끌 것으로 예상됩니다. 고질적인 인플레이션과 회복력 있는 노동 시장은 금리 인하를 위한 여지를 거의 남기지 않았습니다.

수요일의 결정은 높은 에너지 가격과 5년 동안 2% 인플레이션 목표치를 초과했던 중앙은행이라는 배경 속에서 내려질 것입니다. 동시에 노동 시장은 약했지만 심각한 어려움에 처하지는 않았습니다. 이것은 완화의 조짐이 아닙니다, 적어도 아직은 아닙니다.

"이중 임무에 대해 그들은 우리가 대략 안정적인 노동 시장에 있다고 말할 것입니다."라고 경제학자이자 연준의 전 부의장인 로저 퍼거슨은 CNBC에 말했습니다. "임무의 인플레이션 측면에서는 3%의 고착된 [인플레이션율]로 인해 해야 할 일이 훨씬 더 많으며, 저는 그들이 '이 모든 것이 어떻게 전개되는지 보기 위해 잠시 동안 그대로 있을 것'이라고 주장하기를 바랍니다."

마찬가지로 골드만삭스의 경제학자 데이비드 메리클은 회의 후 성명서가 "더 나은 노동 시장 소식과 더 높은 인플레이션 수치를 인정하지만 기존 정책 지침은 변경하지 않을 가능성이 높다"고 예상합니다. "3월과 마찬가지로 단 한 명의 반대 의견만으로 현재 동결 상태를 유지하려는 강력한 합의가 있을 것으로 예상합니다."

따라서 금리 결정에 대한 드라마는 거의 없을 것이며 — 시장은 FOMC가 동결 상태를 유지할 확률을 100%로 가격 책정하고 있습니다 — 관심은 파월에게 완전히 쏠릴 것입니다.

예상치 못한 일이 발생하지 않는 한, 파월의 후임자로 지명된 케빈 워시는 5월에 파월의 임기가 끝나면 자리를 물려받을 것으로 보입니다.

이러한 전환은 파월의 회의 후 기자회견의 일반적인 신호 가치를 흐리게 합니다.

인플레이션이 핵심

일반적으로 시장에서 주목하는 파월의 회의 후 기자회견은 역사상 대통령과 가장 논쟁적인 관계를 맺었던 중앙은행 지도자에 대한 송별회라기보다는 미래 정책 단계를 안내하는 역할을 덜 할 수 있습니다.

"파월이 계속 있었다면, 저는 기자회견에서 그가 하는 말의 행간을 더 읽으려고 했을 것입니다."라고 뉴욕 연준의 전 수석 분석가이자 현재 뮤추얼 오브 아메리카 캐피탈 매니지먼트의 경제 및 고정 수입 연구 부사장인 제리 템펠먼은 말했습니다. "하지만 케빈 워시가 곧 연준 의장이 될 가능성이 높다는 사실을 감안할 때, 주변의 모든 언어 등은 아마도 덜 중요해질 것입니다."

커뮤니케이션 관점에서 템펠먼은 연준이 인플레이션에 초점을 맞출 것으로 예상합니다. 가장 최근에 중앙은행이 선호하는 지표를 사용한 식품 및 에너지 제외 기준 3%로 상승했습니다.

원유 가격은 배럴당 100달러 근처에서 움직이고 있으며, 전국 휘발유 평균 가격은 다시 급등하여 현재 갤런당 약 4.18달러에 달해 연준의 경로를 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.

연준 관계자들은 종종 이러한 급등을 일시적인 것으로 간주하지만, 중동의 전투가 확대될 경우 장기적인 영향에 대해서는 신중한 태도를 유지합니다.

"인플레이션은 예상보다 훨씬 높고 연준의 목표치보다 훨씬 높게 계속해서 나오고 있습니다."라고 템펠먼은 말했습니다. "모든 사람은 이것이 제이 파월의 마지막 회의가 될 것으로 예상합니다. 또한 결정이 무엇인지에 대한 불확실성은 거의 없다고 생각합니다. 즉, 이번 회의에서는 통화 정책에 변화가 없을 것이며, 6월 회의부터는 케빈 워시가 의장을 맡는 연준이 될 것입니다."

파월은 다음에 무엇을 할까?

하지만 이것이 파월의 미래가 결정될 것이라는 의미는 아닙니다. 현 의장은 주지사로서의 임기 마지막 2년 동안 중앙은행에 계속 머물 수 있는 선택권이 있습니다. 지금까지 그는 자신이 무엇을 할 것인지에 대한 어떤 표시도 하지 않았습니다.

3월 회의에서 그는 연준 본부 리모델링에 대한 조사가 완료될 때까지 떠나지 않을 것이라고 말했습니다. 워싱턴 D.C.의 미국 검사인 제닌 피로가 조사를 연준 감사관실로 넘겼으며, 이는 워시의 승인을 위한 정치적 길을 열었습니다.

그러나 이것이 파월이 3월에 떠나기 위해 설정한 "완전히 끝났다"는 기준을 충족할지는 알려지지 않았습니다.

"이 조사가 법무부에서 다른 곳으로 옮겨진 것이 이 일을 완전히 마무리했다고 볼 수 있을지는 잘 모르겠습니다."라고 퍼거슨은 말했습니다. "제가 그의 자리에 있거나 그의 조언자 중 한 명이었다면, '이제 모든 것이 괜찮아졌다'고 말했을지는 잘 모르겠습니다."