Hess Midstream (HESM) 2026년 1분기 실적 발표 전문

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날짜

2026년 5월 4일 월요일 오전 10시(ET)

통화 참가자

- 최고 경영자 — Jonathan Stein

- 최고 재무 책임자 — Michael J. Chadwick

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전체 컨퍼런스 콜 전문

Jonathan Stein: 감사합니다, Jennifer. 2026년 1분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저는 1분기 실적과 연말까지의 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 그런 다음 Mike에게 넘겨 재무를 검토하도록 하겠습니다. 1분기에 우리는 운영 우선순위를 계속 실행하고 재무 전략을 이행했습니다. 우리는 견고한 운영 실적을 달성했으며 1월과 2월의 혹독한 겨울 날씨의 영향을 포함하여 가이던스를 달성했습니다. 마지막으로 3월에 우리는 공개 시장 및 스폰서로부터 6천만 달러의 가치를 높이는 주식 및 유닛 환매를 완료했습니다. 마지막으로 Class A 주식에 대한 배당금을 2% 또는 연간 기준으로 약 8% 인상했습니다.

이 인상에는 Class A 주식에 대한 목표 연간 5% 인상과 환매 후 배당금 수준 인상이 포함되어 있으며, 이는 더 낮은 주식 및 유닛 수에 대한 총 배당 현금액을 유지합니다. 실적으로 돌아가서, 분기 동안 처리량은 가스 처리를 위해 하루 4억 3천만 입방피트, 원유 터미널링을 위해 하루 119,000 배럴, 물 수집을 위해 하루 115,000 배럴을 평균했습니다. 가이던스와 일치하게, 처리량은 주로 1월과 2월의 혹독한 겨울 날씨로 인해 4분기 대비 감소했지만, 3월의 회복과 추가 제3자 가스 물량 확보로 부분적으로 상쇄되었습니다.

연간 가이던스와 일치하게, 2분기에 Tioga 가스 플랜트의 계획된 유지보수 영향(분기당 하루 5백만~1천만 입방피트의 물량 감소 예상)을 제외하고는 연말까지 물량이 계속 성장할 것으로 예상합니다. Hess Midstream LP의 자본 프로그램으로 전환하여, 1분기에 우리는 2025년에 완료한 두 개의 신규 압축기 스테이션 중 두 번째 스테이션을 안전하게 가동했습니다. 1분기 자본 지출은 혹독한 겨울 날씨로 인해 활동이 제한되어 2025년보다 계절적으로 낮은 1천만 달러였습니다.

우리는 2025년에 시작한 그린필드 고압 집수 파이프라인 인프라 완료를 포함하여 프로그램을 계속 실행함에 따라 2분기와 3분기에 자본 지출이 계절적으로 더 높아질 것으로 예상합니다. 그러나 두 번째 압축기 스테이션이 가동되고 Chevron의 더 긴 측면으로의 전환을 반영하여 Hess Midstream LP의 연결 설비 자본 지출을 줄임으로써, 우리는 2026년 예상 자본 지출을 3분의 1 줄여 약 1억 달러로 낮췄습니다. 이 감소와 현금 세금 이연의 결과로, 우리는 2026년 조정 잉여 현금 흐름 가이던스를 9억 1천만 달러에서 9억 6천만 달러로 상향 조정했으며, 이는 중간값에서 전년 대비 20% 증가한 수치입니다.

Hess Midstream LP는 동종 업계에서 가장 높은 잉여 현금 흐름 수익률 중 하나를 보유하며 주주 현금 수익의 선두 주자로 남아 있습니다. 요약하자면, 우리는 안전하고 신뢰할 수 있는 운영을 실행하는 데 집중하는 동시에 기존 인프라에 대한 역사적 투자를 활용하여 상당한 조정 잉여 현금 흐름을 계속 창출하고, 이를 통해 배당금 증가와 추가적인 주식 환매를 통해 주주에게 수익을 제공하는 동시에 부채 레버리지를 지속적으로 줄일 수 있습니다. 이제 Mike에게 1분기 재무 성과와 가이던스를 검토하도록 넘기겠습니다.

Michael J. Chadwick: 감사합니다, Jonathan. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 저는 2026년 1분기 재무 결과와 2분기 재무 가이던스 및 2026년 전망에 대한 업데이트를 제공하겠습니다. 실적으로 돌아가서, 2026년 1분기 순이익은 2025년 4분기의 약 1억 6,800만 달러에 비해 1억 5,800만 달러였습니다. 2026년 1분기 조정 EBITDA는 4분기의 3억 9백만 달러에 비해 3억 달러였습니다. 감소는 주로 1월과 2월의 혹독한 겨울 날씨로 인한 수익 감소 때문이었습니다.

패스스루 수익을 포함한 총 수익은 약 1,500만 달러 감소했으며, 이는 다음과 같은 부문 수익 변화를 초래했습니다. 집수 수익은 약 1,400만 달러 감소했고, 처리 수익은 약 600만 달러 감소했으며, 터미널링 수익은 약 500만 달러 증가했습니다. 감가상각비 및 상각비, 패스스루 비용을 제외하고 LM4의 비례 지분 수익을 제외한 총 비용 및 지출은 계절적 유지보수 감소와 제3자 하역 감소로 인해 약 600만 달러 감소했으며, 그 결과 2026년 1분기 조정 EBITDA는 3억 달러였습니다. 2026년 1분기 총 조정 EBITDA 마진은 목표치인 75%를 상회하는 약 83%를 유지했으며, 이는 우리의 지속적인 강력한 운영 레버리지를 강조합니다.

2026년 1분기 자본 지출은 혹독한 겨울 날씨로 인해 활동이 제한되어 2025년보다 훨씬 낮은 약 1천만 달러였습니다. 이연 금융 비용 상각을 제외한 순이자 비용은 약 5,300만 달러였으며, 그 결과 조정 잉여 현금 흐름은 2억 3,700만 달러로 2025년 4분기 대비 14% 증가했습니다. 2026년 1분기 말 현재 당사의 회전 신용 시설에 3억 4,300만 달러가 인출되었습니다.

2026년 2분기에는 순이익이 1억 5천만 달러에서 1억 6천만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 조정 EBITDA는 1분기와 거의 같은 2억 9,500만 달러에서 3억 5백만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 이는 Tioga 가스 플랜트의 2분기 계획된 유지보수 영향을 포함합니다. 2026년 2분기 조정 잉여 현금 흐름은 2분기 자본 지출이 1분기보다 계절적으로 높을 것으로 예상됨에 따라 2026년 1분기 대비 감소할 것으로 예상합니다. 4분기 통화에서 말씀드렸듯이, 하반기 물량은 상반기보다 높을 것으로 예상하며, 이는 하반기 EBITDA 증가를 견인할 것입니다.

2026년 연간으로, 우리는 순이익이 6억 5천만 달러에서 7억 달러 사이, 조정 EBITDA는 12억 2,500만 달러에서 12억 7,500만 달러 사이가 될 것으로 계속 예상하며, 이는 2025년 대비 중간값에서 거의 변동이 없습니다. Jonathan이 언급했듯이, 우리의 현금 포지션은 강력하며 동종 업계에서 주목할 만합니다. 우리는 이제 2026년 연간 자본 지출을 약 1억 5백만 달러로 예상하며, 9억 1천만 달러에서 9억 6천만 달러 사이의 조정 잉여 현금 흐름과 목표 연간 배당금 성장 5%를 완전히 충당한 후 약 2억 8천만 달러의 초과 조정 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상하며, 이는 추가 주주 수익과 부채 상환에 사용될 것입니다.

언급했듯이, 우리는 더 이상 2026년에 1,500만 달러의 현금 세금을 납부할 것으로 예상하지 않으며, 최근 IRS의 법인 대체 최저세 적용에 대한 임시 지침에 따라 2028년 이후까지 상당한 현금 세금을 납부할 것으로 예상하지 않습니다. 3월에 우리는 스폰서와 공개 시장 모두에서 6천만 달러의 가치를 높이는 주식 환매 거래를 실행했으며, 연말이 다가옴에 따라 추가적인 자본 수익 기회를 계속 평가할 것입니다. 이것으로 제 발언을 마치겠습니다. 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다. 이제 운영자에게 통화를 넘기겠습니다.

Operator: 이제 질문을 받겠습니다. 숙녀 여러분, 질문이나 의견이 있으시면 전화에서 별표 11번을 눌러주십시오. 질문이 답변되었고 대기열에서 제외되기를 원하시면 별표 11번을 다시 눌러주십시오. 첫 번째 질문은 JPMorgan Securities의 Jeremy Tonet입니다. 전화 연결되었습니다.

Analyst: 안녕하세요, 여러분. Jeremy를 대신한 Francina입니다. 질문해주셔서 정말 감사합니다. CapEx 변경 사항과 이것이 올해 연결 설비 가동 활동에 무엇을 의미하는지, 그리고 이로부터 파생될 수 있는 연말 또는 2027년까지의 성장 기대치에 대한 재고 또는 변경 사항이 있는지 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 감사합니다.

Jonathan Stein: 안녕하세요. 질문 감사합니다. CapEx를 보면, 사실 작년 말부터 인프라 구축이 거의 끝나가고 있기 때문에 CapEx를 줄여왔습니다. 이는 우리가 Bakken 지역의 전략적 입지를 구축해 온 수년간의 노력의 결과입니다. 1분기 CapEx는 날씨로 인한 활동 제한과 계절적 역학 관계로 인해 낮았습니다.

이것은 1분기에 정상적인 현상이며, 우리는 이것이 올해의 최저점이 될 것으로 예상하며, 다음 몇 분기에 걸쳐 구축을 계속함에 따라 증가할 것입니다. 여기에는 작년에 시작하여 올해 완료될 것으로 예상되는 그린필드 고압 집수 파이프라인 인프라 완료가 포함됩니다. 따라서 전략적으로 변하는 것은 없습니다. 올해 가이던스를 1억 5천만 달러에서 1억 달러로 축소한 것은 연결 설비 CapEx를 줄일 수 있는 더 긴 측면과 같은 상류 효율성을 고려하여 CapEx를 적정화하는 것입니다. 이는 매우 긍정적입니다. 이를 고려하면, 우리는 상당한 잉여 현금 흐름을 창출하는 특별한 비즈니스 모델을 가지고 있으며, 이는 5% 목표 배당금 성장과 주주에 대한 추가적인 자본 수익을 지원하며, 동시에 부채 상환을 할 수 있습니다.

Analyst: 감사합니다. 도움이 되었습니다. 또한 제3자 전망에 대해 중동 분쟁이 계속되는 이후로 변경 사항이 있는지 여부에 대해 논의하고 싶습니다. 감사합니다.

Jonathan Stein: 물론입니다. 제3자에 관해서는 주요 거시적 변화는 없습니다. 1분기에 일부 추가적인 제3자 물량이 있었습니다. 이는 다른 미드스트림 제공업체의 추가 처리량이었으며, 이는 우리 시스템의 선택성을 강조하며, 그들이 운영상의 어려움을 겪는 동안 다른 사람들이 이를 활용할 수 있는 유연성을 제공합니다. 우리는 여전히 제3자 물량의 10%를 목표로 하고 있으며, 이는 가이던스에 포함되어 있습니다. 추가적인 제3자 물량은 추가 수익이 될 것입니다. 저는 극적인 변화를 보고 있지 않으며, 단지 우리 시스템의 선택성을 활용하기 위해 오는 일반적인 제3자일 뿐입니다. 그러나 현재로서는 거시 환경으로 인한 주요 변화는 없습니다.

Operator: 다음 질문을 위해 잠시만 기다려 주십시오. 다음 질문은 Goldman Sachs의 John Mackay입니다. 전화 연결되었습니다.

John Mackay: 안녕하세요, 팀. 시간 내주셔서 감사합니다. 지난 통화에서 대차대조표 측면의 진화에 대해 일부 시간을 할애하여 장기적으로 레버리지 감소를 고려한다고 말씀하셨습니다. 지금은 한 분기 후입니다. 그것을 다듬고 배당금 성장 및 말씀하신 일부 바이백 일정과 관련하여 장기적인 레버리지 목표를 제시할 수 있게 되었습니까?

Michael J. Chadwick: 네, 그 부분에 대해 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 질문해주셔서 감사합니다, John. 12월 가이던스 노트에서 설명했거나 2월 4분기 통화에서 논의했던 자본 수익 접근 방식에는 변경 사항이 없습니다. 우리는 배당금 지급 후 잉여 현금 흐름의 일부를 부채 상환에 사용할 계획입니다. 이는 물량 프로필과 Chevron의 Bakken 지역 일일 200,000 배럴 등산 생산 목표와 일치하는 보수적인 재무 전략입니다.

우리는 여전히 5% 연간 배당금 성장 이상의 추가적인 자본 수익을 포함하는 균형 잡힌 전략을 가질 것이며, 그 결과 더 강력한 대차대조표를 갖게 될 것입니다. 이 모든 것은 2028년까지의 MVC에 의해 뒷받침되며, 이는 상당한 하방 위험 보호를 계속 제공합니다. 우리는 여전히 2028년까지 배당금 지급 후 약 10억 달러의 잉여 현금 흐름을 목표로 하고 있습니다. 모든 배당금 증가 또는 주식 바이백은 이사회에서 승인되며, 우리는 해당 잉여 현금 흐름을 추가적인 자본 수익과 부채 상환에 사용할 계획입니다. 따라서 거기에는 변경 사항이 없습니다.

John Mackay: 알겠습니다. 감사합니다. 두 번째 질문입니다. 죄송하지만, 약간 세부적인 내용이지만, 터미널 수익이 이번 분기에 매우 강했습니다. 거기에 일회성 요인이 있습니까, 아니면 이것이 앞으로 우리가 생각해야 할 새로운 암시적 요율입니까?

Michael J. Chadwick: 네, 맞게 보신 것 같습니다. 터미널에는 암시적 요율의 요소가 있습니다. 기억하시겠지만, 이는 운영 비용, 자본 지출 및 목표 수익을 유도하는 모든 물량에 대해 매년 조정되는 서비스 비용 요율입니다. 이것이 더 나은 실적을 보이는 이유 중 하나입니다. 이는 관세 조정입니다.

John Mackay: 앞으로 해당 계약의 구조를 다시 한번 상기시켜 주시겠습니까? 감사합니다.

Michael J. Chadwick: 2033년까지 지속되며, 특정 중간 십진수 수익률을 목표로 하는 계산의 일부로 매년 재조정됩니다. 그리고 이는 해당 서비스를 제공하고 해당 수익을 창출하기 위해 예상되는 물량, 자본 지출 및 운영 비용을 기반으로 합니다. 관세는 오르내릴 것입니다. 예상 물량이 적으면 관세가 올라갑니다. 예를 들어 자본 지출이 적으면 관세가 내려갑니다. 그리고 이는 2033년까지입니다.

John Mackay: 알겠습니다. 정말 감사합니다.

Operator: 다음 질문을 위해 잠시만 기다려 주십시오. 다음 질문은 Citi의 Doug Irwin입니다. 전화 연결되었습니다.

Doug Irwin: 2분기 가이던스에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 제 계산으로는 연간 중간값을 보면 하반기에 약 8% 성장이 암시되는 것 같습니다. 하반기 성장에 기여할 것으로 보는 요인들과 여기서 상방 또는 하방 위험이 있을 수 있는 부분에 대해 말씀해주시겠습니까?

Jonathan Stein: 물론입니다. 제가 먼저 시작하겠습니다. 물량 측면에서, 우리가 말했듯이 1분기는 물량 측면에서 최저점입니다. 2분기에 Tioga 가스 플랜트의 계획된 유지보수가 있으며, 이는 하루 5백만에서 1천만 입방피트를 제외합니다. 이것이 없다면 2분기에 추가적인 성장을 보았을 것입니다. 연말이 다가옴에 따라 Chevron은 계속해서 더 긴 측면을 드릴 것이므로, 연말에 완공이 완료되고 더 많은 우물이 가동됨에 따라 이것이 증가하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 이것이 우리가 연중 계속 성장함에 따라 추가적인 물량을 견인할 것입니다.

전체 가이던스에는 변경 사항이 없으며, 네, 하반기에 EBITDA 기준으로 약 8%의 성장은 대략 맞습니다. 이는 날씨로 인한 최저점에서 벗어나 2분기 유지보수를 거쳐 계속되는 물량 성장으로 이어지는 물량의 일정에 의해 주도될 것입니다.

Doug Irwin: 이해했습니다. 두 번째 질문은 2026년 이후의 전반적인 성장 전망에 관한 것입니다. Chevron이 정체된다는 메시지를 전달하고 있습니다.