HSBC, Arm 주식 '더블 업그레이드'. 지금 매수해야 할까?

Arm Holdings plc (ARM)의 주가가 HSBC의 이례적이고 공격적인 신뢰 표명 이후 다시 주목받고 있습니다. HSBC는 이 칩 설계 업체를 'Reduce'에서 'Buy'로 두 단계 상향 조정하고 목표 주가를 205달러로 두 배 이상 높였습니다. 이러한 강세 전망은 Arm이 더 이상 스마트폰에만 의존하는 라이선싱 사업이 아니라, 차세대 인공지능(AI) 인프라의 핵심 플레이어라는 인식이 커지고 있음을 반영합니다. HSBC는 명시적으로 Arm을 AI 서버 CPU의 '게임 체인저' 수혜자로 규정했습니다.
HSBC는 하이퍼스케일러들의 Arm의 최신 v9 아키텍처 및 Neoverse 플랫폼 채택 가속화가 칩당 로열티율을 높이고 시장 규모를 확대하고 있다고 강조했습니다. 또한, AI 기반 서버 CPU 수요의 급격한 성장 예상(업계 출하량은 이전 연도 대비 급증할 것으로 예상됨)은 2031년까지 서버 CPU 로열티가 76%의 CAGR로 성장하여 약 40억 달러에 달할 것이라는 예측을 포함하여 장기적인 매출 잠재력에 큰 변화를 가져오고 있습니다.
AI 기반 수요가 가속화되고 Arm의 아키텍처가 로열티율을 높임에 따라, 분석가들은 이제 실적 잠재력을 크게 바꿀 수 있는 다년간의 성장 경로를 보고 있습니다. 그렇다면 이 업그레이드가 지속적인 재평가의 시작일까요, 아니면 이미 AI 낙관론이 상당 부분 반영된 것일까요?
Arm Holdings 주식에 대하여
Arm Holdings는 에너지 효율적인 중앙 처리 장치 설계 제품군인 ARM 아키텍처 개발로 가장 잘 알려진 반도체 및 소프트웨어 설계 회사로, 기술 산업 전반에 걸쳐 널리 라이선스되고 있습니다. 영국에 본사를 둔 Arm은 자체적으로 물리적 칩을 제조하지는 않지만, 프로세서 설계 및 관련 지적 재산을 반도체 회사 및 OEM에 라이선스하고, 파트너가 출하하는 칩에 대한 로열티를 얻어 수익을 창출합니다. ARM은 2023년 9월 나스닥에 상장되었으며, 시가총액은 1,446억 달러입니다.
Arm Holdings의 주가는 지난 1년간 변동성이 컸지만 궁극적으로 긍정적인 성과를 보였으며, 이는 AI 기반 낙관론과 밸류에이션 기반 하락 모두를 반영합니다.
지난 12개월 동안 주가는 8.1% 상승했으며, 2025년 10월 최고 183.16달러, 2025년 4월 최저 80달러를 기록했던 상당한 변동폭을 가리고 있습니다.
연초 대비(YTD) Arm은 투자자 신뢰 회복과 AI 인프라 노출에 대한 새로운 열정으로 인해 강하게 반등하여 23.47% 상승했습니다.
최근에는 HSBC의 높은 인지도를 가진 더블 업그레이드로 인해 지난 5일 동안 6%의 급격한 단기 상승을 경험했으며, 이는 Arm의 AI 데이터 센터 CPU에서의 역할 확대와 개선되는 로열티 경제에 초점을 맞춘 재평가 내러티브를 촉발했습니다. 주가는 업그레이드 이후 3월 20일에 거의 2% 상승했습니다.
주가는 선행 주가수익비율(P/E) 기준 155.71배로 업계 동종 업체 대비 상당한 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
꾸준한 분기 실적
Arm Holdings는 2026 회계연도 3분기(2025년 12월 31일 마감 분기) 실적을 2월 4일에 발표했으며, AI 기반 컴퓨팅에서의 역할 확대를 보여주는 또 다른 강력한 수치를 기록했습니다.
회사는 매출 12억 4천만 달러를 기록하며 전년 동기 대비(YOY) 26% 증가했으며, 이는 4분기 연속 10억 달러 이상 분기 실적입니다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.43달러로 전년 동기 대비 약 10.3% 증가했으며, 두 지표 모두 월스트리트의 예상을 상회했습니다.
핵심 수익 동력인 로열티 매출은 Armv9 아키텍처 채택 증가와 칩당 로열티율 상승(특히 데이터 센터 및 AI 워크로드)에 힘입어 전년 동기 대비 27% 증가한 7억 3,700만 달러를 기록했으며, 라이선스 매출은 차세대 설계에 대한 수요가 견조하게 유지되면서 전년 동기 대비 25% 증가한 5억 5백만 달러를 기록했습니다. 연간 계약 가치(ACV)는 전년 동기 대비 28% 증가했습니다.
또한, 4분기 회계연도에 대해 경영진은 약 14억 7천만 달러 +/- 5천만 달러의 매출과 약 0.58달러 +/- 0.04달러의 조정 EPS를 예측하고 있습니다.
이 전망은 클라우드, 엣지, 모바일 시장 전반에 걸쳐 AI 관련 수요의 지속적인 강세를 반영합니다.
분석가들은 2026 회계연도에 EPS가 약 0.85달러로 전년 동기 대비 약 19.8% 감소할 것으로 예측하지만, 2027 회계연도에는 다시 40% 증가한 1.19달러가 될 것으로 예상합니다.
Arm 주식에 대한 분석가들의 기대는?
HSBC의 강세 더블 업그레이드 외에도, 다른 최근 분석가 활동 역시 Arm Holdings plc에 대한 긍정적인 입장을 반영했습니다. 특히 모건 스탠리는 Arm Holdings에 대한 'Overweight' 등급과 135달러의 목표 주가를 재확인했습니다. 이 회사는 Arm의 칩렛 전략과 칩 설계로의 잠재적 전환에 대한 투자자들의 관심 증가를 강조하며, 가까운 시일 내에 새로운 칩 발표와 추가 제품 공개를 예상했습니다.
그러나 BofA 증권은 Arm Holdings에 대해 'Neutral' 등급과 140달러의 목표 주가를 재확인하며 최근 주가 상승을 인정했지만 신중한 입장을 유지했습니다. 이 회사는 Arm의 자체 CPU 설계 진출 계획이 AI 기반 CPU 시장 노출을 크게 확대하고 장기적인 시장 기회를 실질적으로 증가시킬 수 있다고 강조했습니다. 그러나 BofA는 의미 있는 매출 기여가 실현되기까지 2~3년이 걸릴 수 있다고 지적했습니다.
주식은 전반적으로 컨센서스 'Moderate Buy' 등급을 받고 있습니다. 주식을 커버하는 30명의 분석가 중 20명은 'Strong Buy'를 추천하고, 1명은 'Moderate Buy'를, 8명은 'Hold' 등급으로 신중한 입장을 유지하고 있으며, 1명은 'Strong Sell' 등급을 부여했습니다.
ARM의 평균 분석가 목표 주가인 158.64달러는 17.6%의 상승 잠재력을 나타내며, 최고 목표 주가인 210달러는 55.6%의 상승 여력을 시사합니다.
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