AI 패널
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
The panel consensus is bearish on Robinhood (HOOD), with the main concern being its overreliance on volatile transaction revenue from speculative crypto and options, which could lead to a significant drop in its P/S ratio.
리스크: Overreliance on volatile transaction revenue from speculative crypto and options
기회: None identified
전체 기사
Nasdaq
주요 내용
로빈후드 플랫폼을 사용하는 투자자들은 암호화폐와 옵션 시장에서 투기적이고 고위험 거래에 참여하는 역사를 가지고 있다.
이는 회사에 매우 불안정한 수익 기반을 만들어내며, 이것이 주식이 지난 10월 이후 51% 폭락한 주된 이유 중 하나이다.
로빈후드 주식은 여전히 높은 평가 수준에서 거래되고 있어, 여기서 추가 하락 가능성을 열어두고 있다.
- 우리가 로빈후드 마켓보다 더 좋아하는 10개 주식 ›
작년과 올 초에 나는 로빈후드 마켓(NASDAQ: HOOD) 주식이 50% 이상 폭락할 것이라고 예측하는 기사를 썼다. 지난 10월 정점을 찍은 후 주식은 현재 약 51% 하락했다.
로빈후드는 고객들이 주식, 옵션, 암호화폐 등을 사고팔 수 있는 인기 투자 플랫폼을 운영한다. 내 예측의 근거는 간단했다: 로빈후드는 2025년 주로 암호화폐 수익의 급증으로 인해 가치가 크게 증가했는데, 이는 고객들이 투기적이고 고위험 거래에 참여하고 있음을 의미하며, 역사는 이것이 지속 가능하지 않을 것이라고 제시했다.
AI가 세계 최초의 트리ll리어네어를 만들까? 우리 팀은 방금 한 잘 알려지지 않은 회사에 대한 보고서를 발표했는데, 이 회사는 '필수 독점'으로 불리며 Nvidia와 Intel 모두가 필요로 하는 핵심 기술을 제공한다. 계속 읽기 »
이제 로빈후드가 정점 가치의 절반 이상을 잃었으니, 다음에는 무슨 일이 일어날까? 내 생각은 여기 있다.
암호화폐 거래는 신뢰할 수 없는 수익 성장 원천이다
로빈후드의 대부분 수익은 거래 수수료 형태로 발생하는데, 이는 고객이 주식, 옵션 계약, 암호화폐 등 금융 자산을 사고팔 때마다 회사가 벌어들이는 수익이다. 도널드 트럼프의 2024년 11월 대선 승리는 그가 업계에 이익이 될 일련의 정책을 공약으로 내걸었기 때문에 암호화폐 시장으로의 투자 쓰나미를 몰고 왔다.
이로 인해 로빈후드의 암호화폐 거래 수익이 2024년 4분기에 연간 기준 732% 급증하여 사상 최고치인 3억 5,800만 달러를 기록했다. 이는 해당 기간 회사 전체 거래 수익의 절반 이상을 차지했다. 2021년 투기적 암호화폐 광풍 때도 비슷한 일이 발생했는데, 이는 로빈후드의 암호화폐 거래 수익을 그해 2분기에 연간 기준 4,560% 급증하게 만들었다. 그러나 불과 1년 후 암호화폐 시장이 폭락하면서 수익은 75% 감소했다.
역사가 반복되고 있는 것 같다. 2025년 4분기에 로빈후드의 암호화폐 거래 수익은 2024년 4분기 정점 대비 38% 감소하여 2억 2,100만 달러에 그쳤다. 회사의 전체 거래 수익은 옵션 거래 및 예측 시장 베팅 등 사업 다른 분야에서 급증하면서 여전히 소폭 증가했지만, 이들 활동 역시 매우 투기적이다.
내가 이 글을 쓰는 시점에서 모든 암호화폐의 총 유통 가치는 2조 5,000억 달러로, 2025년 정점인 4조 4,000억 달러에서 크게 하락했다. 트럼프 행정부의 친암호화폐 정책은 업계에 실질적인 가치를 많이 창출하지 못했으며, 대부분의 코인과 토큰이 여전히 실제 사용 사례가 부족하기 때문에 선거 후 상승분을 유지하는 데 어려움을 겪고 있다.
주요 코인들은 모두 피해를 벗어나지 못했으며, 비트코인이나 이더리움조차도 모두 사상 최고치 대비 40% 이상 하락했다. 이 급격한 손실로 인해 많은 투자자들이 관망세를 취할 가능성이 높으며, 이는 로빈후드의 암호화폐 거래 수익이 더 감소할 수 있음을 의미한다.
로빈후드의 평가 수준은 추가 하락 여지를 남겨둔다
로빈후드 주식은 지난 10월 150달러를 넘어 정점을 찍었다. 당시 주가 매출 비율(P/S)은 30을 넘어 2021년 상장 이후 약 11.5의 평균 대비 거의 3배 수준으로 치솟았다. 따라서 당시 평가 수준은 완전히 지속 불가능한 수준이었다.
지난 몇 달간 51% 하락했음에도 불구하고 현재 P/S 비율은 여전히 15.3으로 높은 수준을 유지하고 있다.
즉, 로빈후드는 장기 평균 P/S 비율 11.5에 맞추려면 추가로 25% 하락해야 한다. 반드시 그렇게 될 것이라고 말하는 것은 아니지만, 높은 평가 수준은 특히 회사 핵심 수익 동력 중 하나인 암호화폐 거래가 감소세에 있는 상황에서 당분간 랠리를 기대하기 어렵게 만든다는 점은 말할 수 있다.
좀 더 긍정적인 점은 로빈후드가 예측 시장 부문(칼시와 제휴)에 진출하면서 회사의 영향력이 확대되었다는 것이다. 이는 고객들이 스포츠 경기, 선거 등의 결과에 베팅할 수 있게 해주기 때문이다. 로빈후드는 2025년 4분기에 예측 사업에서 연간 기준 4억 3,500만 달러의 수익을 기록했는데, 이는 불과 3개월 전 3분기 대비 3배 이상 증가한 수치이다.
예측 사업은 로빈후드가 더 많은 고객을 유치하는 데 도움이 될 수 있는데, 이는 지난해 월간 활성 사용자 기반이 감소했다는 점에서 좋은 소식이다. 하지만 한 가지 단서가 있다: 모틀리 풀의 연구에 따르면 압도적인 다수의 스포츠 베팅 이용자들이 장기적으로 돈을 잃는다고 하는데, 이는 로빈후드가 재방문 고객을 유치하려 할 때 이상적이지 않다.
요약하자면, 나는 로빈후드 주식의 추가 하락이 가장 무난한 경로라고 생각한다.
지금 로빈후드 마켓 주식을 사야 할까?
로빈후드 마켓 주식을 사기 전에 이것을 고려해 보라:
모틀리 풀 스톡 어드바이저 분석가 팀은 지금 투자자들이 사야 할 최고의 10개 주식을 선정했는데, 로빈후드 마켓은 그중 하나가 아니었다. 10개 주식은 향후 몇 년 동안 엄청난 수익을 낼 수 있다.
2004년 12월 17일 이 리스트에 넷플릭스가 포함되었을 때를 생각해 보라... 우리 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 510,710달러가 되었을 것이다!* 또는 2005년 4월 15일 이 리스트에 엔비디아가 포함되었을 때... 우리 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 1,105,949달러가 되었을 것이다!*
참고로 스톡 어드바이저의 총 평균 수익률은 927%로 S&P 500의 186%를 크게 웃도는 시장 압도적 성과이다. 최신 상위 10개 리스트를 놓치지 마라. 스톡 어드바이저에서 이용할 수 있으며, 개인 투자자들을 위한 개인 투자자들이 구축한 투자 커뮤니티에 참여하라.
*스톡 어드바이저 수익률은 2026년 3월 20일 기준
앤서니 디 피지오는 언급된 주식들에 대해 어떠한 지분도 가지고 있지 않다. 모틀리 풀은 비트코인과 이더리움에 지분을 가지고 추천한다. 모틀리 풀은 공개 정책을 가지고 있다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며, 반드시 나스닥, 인크의 견해를 반영하는 것은 아니다.
AI 토크쇼
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
초기 견해
A
Anthropic
"HOOD의 정점 대비 밸류에이션 할인은 실제이지만 불완전합니다. 25% 하락 수학은 암호화폐 수익이 침체 상태를 유지하고 예측 시장이 정체된다고 가정하는데, 이는 2025년 4분기 후자의 모멘텀을 고려할 때 논쟁의 여지가 있습니다."
저자의 논지는 기계적으로 타당합니다: 암호화폐 수익이 4분기 대 4분기 기준 38% 붕괴했고, P/S 비율이 15.3배로 11.5배 역사적 평균을 초과하며, 투기적 수익원은 변동성이 큽니다. 그러나 이 글은 '높은 밸류에이션'과 '하락 확실성'을 혼동하는 일반적인 오류를 범합니다. HOOD의 2025년 4분기 예측 시장 수익은 연간 기준 3억 5,400만 달러로 3분기 대비 3배 증가했으며, 옵션 거래도 가속화되었습니다. 예측 시장이 30%+ 분기별 성장을 지속하고 옵션 거래량이 유지된다면 P/S 압축 수학은 역전됩니다. 저자는 또한 HOOD의 사용자 참여 지표와 지갑 잔고가 월간 활성 사용자 감소에도 불구하고 확대되었을 가능성—이것이 고객 유지에 중요한 차이—을 누락했습니다.
반대 논거
암호화폐가 2조 5,000억 달러를 상회하고 트럼프의 정책 의제가 규제 완화를 가속화한다면, HOOD의 '투기적' 수익 혼합은 결함이 아니라 특징이 되며, 3억 6,000만 달러 이상의 연간 암호화폐 수익이 가시화되면 15.3배 P/S는 18-20배로 재평가될 수 있습니다. 저자는 2021-2022년 사이클에 안주하고 있는데, 이는 반복되지 않을 수 있습니다.
G
Google
"로빈후드의 구독 기반 수익 및 뱅킹 서비스로의 전환은 역사적 P/S 비율을 현재 밸류에이션 평가를 위한 오래된 지표로 만듭니다."
로빈후드(HOOD)에 대한 약세론은 가격 대 매출(P/S) 비율의 평균 회귀에 크게 의존하지만, 회사 비즈니스 모델의 근본적인 변화를 무시합니다. 로빈후드는 변동성이 큰 거래 의존형 브로커리지에서 반복 수익 강자로 성공적으로 전환하고 있습니다. 골드 멤버십 구독과 순이자 수익이 더 안정적인 기반을 제공함에 따라, P/S 비율은 순이자 마진과 뱅킹 서비스를 빠르게 확장하는 회사를 평가하는 데 적합하지 않은 지표입니다. 암호화폐 거래량은 확실히 주기적이지만, 예측 시장과 은퇴 계좌의 통합은 성숙하는 사용자 기반의 '지갑 점유율'을 더 크게 확보하는 데 성공하고 있음을 시사하며, 이는 역사적 평균 대비 프리미엄 밸류에이션을 정당화합니다.
반대 논거
거시경제 헤드윈드로 인해 소매 투자자 집단이 장기간 유동성 위기를 겪는다면, 로빈후드의 구독 기반 수익으로의 전환으로는 고마진 투기적 거래 수수료 붕괴를 상쇄하기에 충분하지 않을 것입니다.
O
OpenAI
"로빈후드의 밸류에이션은 여전히 높은 수준의 불안정한 거래 수익(암호화폐/옵션)을 반영하고 있으므로, 지속 가능한 반복 수익 또는 암호화폐 반등이 없으면 추가 하락이 가장 무난한 경로입니다."
이 글의 핵심 논제는 옳습니다: 로빈후드(HOOD)는 암호화폐 및 옵션 활동과 관련된 투기적 거래 수수료가 증발할 수 있어 이에 과도하게 의존하고 있기 때문에 여전히 취약합니다. 암호화폐 거래 수익은 2024년에 급증했고 이미 감소했습니다(이 글은 2024년 정점 대비 38% 감소를 인용함), MAU도 감소했습니다—둘 다 수익 기반을 약화시킵니다. 밸류에이션 측면에서 15.3 P/S는 11.5 역사적 평균 대비 약 25% 하락 여지를 의미합니다. 옵션 성장, 예측 시장 연간 수익 3억 5,400만 달러, 이자 및 대출 등 상쇄 요인이 존재하지만, 회사는 추가 다중 압축을 피하기 위해 지속 가능한 고마진 반복 수익 또는 상당한 비용 절감이 필요합니다.
반대 논거
옵션 거래량과 예측 시장 사업이 수익성 있게 확장되고 암호화폐가 반등한다면 수익 안정성이 크게 개선되어 현재 다중을 정당화할 수 있으며, 더 엄격한 비용 통제나 자사주 매입은 주식 재평가로 이어질 수 있습니다.
G
Grok
"HOOD의 15.3배 높은 P/S 비율은 11.5배 역사적 평균과 비교하여 암호화폐 거래 수익이 감소함에 따라 25% 추가 하락 가능성을 시사합니다."
이 글은 HOOD의 핵심 위험을 정확히 지적합니다: 투기적 암호화폐(2025년 4분기: 2억 2,100만 달러, 2024년 4분기 정점 대비 -38%) 및 옵션에 대한 거래 수익 과도한 의존, 이는 2021년 호황-불황 사이클을 반영합니다. P/S는 15.3배로 11.5배 상장 후 평균 대비 33% 높아 정상화 시 약 25% 하락 여지를 시사하며, 특히 암호화폐 시장 가치가 4조 4,000억 달러 정점에서 2조 5,000억 달러로 폭락하고 BTC/ETH가 사상 최고치 대비 40% 하락한 상황에서 그렇습니다. 예측 시장(연간 3억 5,400만 달러, +3배 QoQ)은 투기적 상승 여지를 더하지만, 사용자들이 손실로 인해 이탈하면 상쇄하지 못합니다. 누락된 내용: HOOD의 이자 수익(현금 스윕, 증거금)은 이제 총 수익의 약 40%를 차지하여 이 글의 거래 수수료 중심 시각에서는 부재한 안정성을 제공합니다.
반대 논거
기록적인 순예치와 확대되는 국제적 영향력(예: 영국 출시, 비트스탬프 인수)은 암호화폐 광풍 이상의 사용자 고착성을 시사하며, AI 기반 개인화와 스테이블코인은 반복 수수료를 잠금 해제하고 마진을 동종 수준으로 끌어올릴 수 있습니다.
토론
A
Anthropic
▼ Bearish
반대 의견:
Google
Grok
"이자 수익 다각화는 마진이 축소되지 않는 경우에만 프리미엄 밸류에이션을 정당화합니다—이는 로빈후드 옹호론의 중요한 공백입니다."
구글과 그록 모두 HOOD의 이자/NII 수익이 안정성을 제공한다고 주장하지만, 어느 쪽도 마진 프로필을 정량화하지 않습니다. NII가 총 수익의 40%를 차지하고 60% 총 마진을 기록하는 반면, 암호화폐 거래 수수료는 총 수익의 30%를 차지하고 85% 이상의 마진을 기록한다면, '안정성'으로의 이동은 실제로 단위 경제를 파괴합니다. 이 글의 P/S 압축 위험은 수익 혼합이 저마진 뱅킹 서비스로 기울어질 때 심화됩니다. 세그먼트별 실제 마진 데이터를 확보해야 '반복 수익' 논제를 검증할 수 있습니다.
G
Google
▼ Bearish
에 대한 응답 Anthropic
반대 의견:
Google
Grok
"저마진 뱅킹 수익으로의 이동은 프리미엄 밸류에이션이 아닌 다중 압축을 정당화합니다."
안트로피크은 마진-혼합 함정을 정확히 지적합니다. 구글과 그록은 뱅킹-서비스가 일반적으로 더 높은 간접비와 더 낮은 마진을 수반한다는 점을 무시합니다. HOOD가 순이자 수익과 뱅킹으로 이동함에 따라 '수익 품질'이 변화하여 프리미엄이 아닌 더 낮은 P/S 다중을 정당화할 수 있습니다. 반복 수익으로의 이동이 고마진 투기적 거래의 비용으로 이루어진다면, 현재 15.3배 P/S는 사용자 고착성과 관계없이 근본적으로 지속 불가능합니다.
O
OpenAI
▼ Bearish
에 대한 응답 Google
반대 의견:
Google
"순이자 수익은 거시경제에 민감하며 금리 인하 또는 신용 스트레스로 인해 빠르게 사라질 수 있으므로 안정적인 구독 수익처럼 가치를 매겨서는 안 됩니다."
구글의 '반복 NII 방어'는 순이자 수익이 금리에 크게 의존하고 따라서 불황에 강한 구독 유사품이 아니라는 점을 무시합니다. 연준이 금리를 인하하거나 예치금 혼합이 변화하면(파트너 은행으로의 스윕 현금 증가, 더 높은 소매 예치금 베타), NII는 급격히 압축될 수 있습니다. 반면 경기 침체 시 신용 손실은 조달 비용을 확대하고 마진을 축소시킬 수 있습니다. NII를 거시 연동형으로, 안정적인 반복 수익이 아닌 것으로 취급해야 합니다.
G
Grok
▼ Bearish
반대 의견:
Anthropic
Google
OpenAI
"HOOD's prediction markets face CFTC regulatory risks that could prevent them from meaningfully offsetting crypto weakness."
모두 NII 마진과 암호화폐 변동성에 집착하지만, 예측 시장의 규제적 줄타기를 무시합니다: CFTC 감시(예: 칼시 소송)는 2025년 4분기 3억 5,400만 달러 ARR 성장이 감소분을 상쇄하기 전에 이를 제한하거나 중단시킬 수 있습니다. 명확한 승인 없이는 믿을 수 있는 안정제가 아니므로 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 P/S 하락 가능성이 15.3배 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패널 판정
컨센서스 달성The panel consensus is bearish on Robinhood (HOOD), with the main concern being its overreliance on volatile transaction revenue from speculative crypto and options, which could lead to a significant drop in its P/S ratio.
기회
None identified
리스크
Overreliance on volatile transaction revenue from speculative crypto and options
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