이란 전쟁, 연준 금리 인상 압박할 수도, 인하 아닌

연준 정책 입안자들에게 이란 전쟁은 에너지 충격으로 인한 인플레이션 위험과 경제 성장이 약화될 수 있다는 익숙하지만 불편한 딜레마를 안겨줍니다.
유가 상승이 지속되고 공급 차질이 계속된다면, 연준 관계자들은 금리를 더 높게 유지하여 물가를 억제하는 동시에 고용 시장이 약화되는 몇 가지 실행 가능한 선택지에 직면하게 될 수 있습니다.
3월 17-18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 발표될 업데이트된 전망치 또는 "점도표"는 중동 지역의 경제 분쟁을 연준 고위 관계자들이 어떻게 헤쳐나갈 것으로 예상하는지에 대한 가장 명확한 신호를 제공할 수 있습니다.
더 뜨거운 근원 개인소비지출(PCE) 물가 상승과 더 약한 국내총생산(GDP) 성장률은 성장 둔화와 지속적인 물가 압력의 스태그플레이션 조합에 대한 우려를 다시 불러일으켰으며, 이는 2026년 금리 인상에 대한 우려를 높였습니다.
"연준은 정책 완화 쪽으로 기울고 있습니다. 그것이 큰 그림입니다."라고 전 연준 고위 자문이자 현재 BNY Investments의 수석 이코노미스트인 빈센트 라인하트가 3월 17일 월스트리트저널에 말했습니다.
"하지만 인플레이션이 지속적으로 낮아졌다는 확신이 들기 전까지는 금리를 인하하지 않을 것입니다."라고 라인하트가 말했습니다.
연준의 이중 의무가 고용과 물가에 요구하는 것
연준의 의회 이중 의무는 완전 고용과 물가 안정을 균형 있게 유지하도록 요구합니다.
낮은 금리는 고용을 지원하지만 인플레이션을 부추길 수 있습니다.
높은 금리는 물가를 냉각시키지만 고용 시장을 약화시킬 수 있습니다.
두 목표는 종종 충돌하며, 다른 시점에 작용하고 팬데믹과 전쟁과 같은 예측 불가능한 세계 사건의 영향을 받습니다.
CME 그룹 FedWatch 도구는 3월 19일 FOMC가 금리를 동결할 확률이 99% 이상이라고 보고합니다. 또한 다음 연준 금리 인하(25bp) 가능성을 12월로 늦추어 41%로 낮췄습니다.
FOMC, 1월 금리 인하 중단
FOMC는 1월에 10-2 투표로 금리를 3.50%~3.75%로 동결했습니다. 이는 2025년 마지막 세 번의 회의에서 연속적인 25bp 인하 이후였습니다.
이러한 인하는 노동 시장의 약화와 인플레이션 둔화(여전히 고착화되고 관세가 붙어 있었지만)를 보여주는 데이터에 근거한 것이었습니다.
제롬 파월 연준 의장은 12월 회의 후 기자들에게 경제가 중립 범위로 안정되고 있다고 말했습니다.
경제학자들에게 중립 범위는 통화 정책이 경제 성장을 촉진하지도 제한하지도 않는다는 것을 의미합니다.
이는 2025년 7월 이후 FOMC의 첫 번째 동결이었습니다.
12월 회의 후 보도한 바와 같이, 파월은 연준이 고용에 대한 위협을 충분히 완화했으며 금리를 높게 유지하여 물가 압력에 계속 부담을 주고 있다고 암시했습니다.
"고용 창출이 마이너스인 세상에서는 이 상황을 매우 주의 깊게 지켜봐야 하며, 통화 정책으로 고용 창출을 억누르지 않도록 해야 합니다."라고 그는 말했습니다.
연준, 이번 주 최신 "점도표" 발표 예정
연준의 "경제 전망 요약"은 3년 전망에 가장 적합한 정책으로 간주되는 금리 추정치 외에도 인플레이션, 실업률, 경제 생산량에 대한 추정치를 제공합니다.
연준의 "점도표"로도 알려진 금리 추정치는 중앙은행의 생각과 계획에 대한 통찰력을 얻기 위해 월스트리트에서 면밀히 주시됩니다.
SEP는 FOMC의 12명의 투표 위원을 포함한 모든 19명의 연준 관계자로부터 분기별로 발표되는 보고서입니다.
이는 다음과 같은 몇 가지 주요 경제 변수를 측정합니다.
실질 국내총생산(GDP) 성장률. 최근 수정된 GDP는 2025년 3분기 4.4% 성장률에서 급격히 둔화된 2025년 4분기 0.7%를 기록했습니다.
실업률. 이는 최근 실망스러운 2월 고용 보고서 이후 예상보다 높은 4.4%로 보고되었습니다.
인플레이션. 식품 및 에너지를 제외한 개인소비지출(PCE) 물가 상승률과 근원 PCE 물가 상승률 모두에 대한 전망을 포함합니다. 1월 PCE는 연준의 연간 목표치인 2%를 상회하는 2.9%의 전년 대비 상승률을 기록했습니다.
"소규모 기업들은 이 FOMC 회의에 관망세로 진입하고 있습니다."라고 TD Bank의 미국 지역 및 소규모 비즈니스 은행 책임자이자 상업 은행 공동 책임자인 앤디 브레겐저는 TheStreet에 말했습니다. "2년간의 높은 차입 비용 이후 많은 기업가들이 적응했지만, 높은 금리가 성장에 투자하는 방식과 시기에 계속 영향을 미친다는 현실이 있습니다."
브레겐저는 소규모 기업 소유주들이 앞으로의 정책 경로에 대한 신호를 주의 깊게 들을 것이라고 말했습니다.
"그들은 여전히 신중하게 낙관적이며 기회를 활용할 준비가 되어 있습니다."라고 그는 말했습니다.
연준은 데이터 기반 의사결정을 합니다.
연준은 통화 정책 결정을 내리기 위해 정부 및 민간 데이터 소스를 사용하며, 이는 종종 너무 제한적이라는 비판을 받는 후향적 접근 방식입니다.
재무장관 스콧 베센트와 트럼프의 차기 연준 의장 후보였던 케빈 워시 전 연준 이사를 포함한 비판자들은 금리 설정을 위해 AI를 포함한 더 발전된 모델을 사용할 것을 옹호합니다.
납세자들의 수십억 달러(주로 개인 소득세 신고 및 급여세에서 발생)가 국가의 3,890조 달러 부채에 대한 이자를 지불합니다.
소비자들에게 금리 인하 지연은 많은 미국인들이 "저고용, 저해고" 노동 시장에서 에너지, 식료품, 주거 및 의료 비용을 지불하기 위해 고군분투하게 만드는 부담 능력 위기 동안 더 높은 차입 비용을 의미할 수 있습니다.
이란 전쟁 이전 연준은 이중 의무 양측에 위험에 직면했습니다.
이란 전쟁 발발 이전에도 연준은 의회 이중 의무의 양측인 고용과 물가에 대한 우려스러운 위험으로 인한 딜레마에 직면했습니다.
1월과 2월의 최신 인플레이션 및 GDP 수치가 발표되기 전, 연준 관계자들은 2026년 금리 인하에 대해 분열된 전망을 보였습니다.
스티븐 미란 연준 이사는 노동 시장을 지원하고 생산성을 촉진하기 위해 2026년에 25bp 인하를 네 차례 실시할 것을 촉구했습니다.
크리스토퍼 월러 연준 이사는 연준의 이중 의무 양측에 대한 위험을 언급하며 이번 달 금리 동결에 찬성표를 던질지 여부가 "동전 던지기"가 될 것이라고 말했습니다.
트럼프는 연준과 파월이 금리를 1% 또는 그 이하로 낮추지 않는다고 계속 비판하며 3월 12일 TruthSocial에 다음과 같이 게시했습니다.
"제롬 '너무 늦었어' 파월 연준 의장은 오늘 어디에 있습니까? 그는 다음 회의를 기다리지 말고 즉시 금리를 내려야 합니다!"
트레이더, 분석가, 2026년 금리 인하 전망 수정
트레이더들은 이란 전쟁이 인플레이션을 상승시키고 고용 시장을 위축시켜 연준의 이중 의무 양측을 위협할 것을 두려워하고 있습니다.
골드만삭스는 중앙은행의 금리 인하 전망을 늦추고, 이란 전쟁과 관련된 인플레이션 위험 상승을 이유로 9월과 12월에 25bp 인하를 예상하고 있습니다. 골드만삭스는 이전에 완화 사이클이 6월에 시작되어 9월에 또 다른 인하가 있을 것으로 예상했습니다.
하이 프리퀀시 이코노믹스의 수석 이코노미스트인 칼 웨인버그는 더 매파적인 접근 방식을 제시하며, 연준이 3월 17-18일 회의에서 금리 인상을 고려하여 여름까지 3.5%로 상승할 것으로 예상되는 유가 충격 인플레이션을 되돌려야 한다고 말했습니다.
"불확실성이 너무 많고, 통화 정책의 적절한 입장에 대해 서로 다른 방향을 가리키는 상충되는 힘들이 있습니다. 따라서 현재 상황을 유지하고 노동 시장과 인플레이션 측면에서 지배적인 힘이 무엇인지 기다려 보는 것이 매우 좋은 경우입니다."라고 하버드 대학 교수이자 오바마 행정부 시절 재무부 수석 이코노미스트였던 카렌 다이나는 3월 17일 뉴욕타임스에 말했습니다.