작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
버크셔의 13F는 에이블의 리더십 하에 일본으로의 전환을 보여주며, 델타와 메이시스는 더 작고 논란의 여지가 있는 베팅입니다. 분산된 의사 결정 권한과 현금 배분은 위험 감수 능력과 타이밍에 대한 우려를 제기합니다.
리스크: 대규모 일본 베팅으로 인한 통화 환산 위험과 델타 포지션의 잠재적 타이밍 문제.
기회: 버크셔가 규모를 활용할 수 있는 해외의 잠재적인 장기 가치 기회.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
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지난주 금요일에 공개된 13F SEC 제출서에 따르면 버크셔 해서웨이의 주식 포트폴리오 내 주식 수를 크게 줄인 것은 예상보다 컸을 수도 있지만 완전히 예상 밖은 아니었습니다.
월스트리트 저널은 새로운 CEO인 그렉 에이블이 토드 컴스가 JP모건으로 떠나기 전 관리했던 많은 주식 또는 모든 주식을 판매할 것이라고 보도했습니다.
버크셔는 거의 개별 주식에 대한 매수 및 매도 결정을 누가 내리는지 공개하지 않지만, 일반적인 규칙은 워렌 버핏이 더 큰 포지션을 처리하고 두 명(이제 한 명)의 포트폴리오 매니저가 더 작은 포지션을 담당하는 것이었습니다.
이제 회사의 투자를 전반적으로 책임지게 된 에이블은 그 건설에서 버핏을 대체합니다.
오라클은 여전히 매주 다섯 번 사무실에 출근하고 있으며, 3월 말에 CNBC의 베키 퀵에게 그는 여전히 투자 결정을 내리고 있지만 에이블이 "잘못된"이라고 생각하는 것은 아무것도 하지 않을 것이라고 말했습니다.
물론 에이블도 버핏이 반대하는 것은 아무것도 하지 않을 것입니다.
이것은 6년의 망명 후 포트폴리오에 대한 재도입인 델타 항공의 재도입이 다소 미스터리입니다.
"현명한 자본가"가 키티 호크에서 오빌 라이트를 쏘아 떨어뜨려야 한다고 2008년 초에 제안했던 버핏은 1989년 US 에어웨이즈 투자와 2016년 부진한 섹터 복귀, 그리고 코로나19 팬데믹 발발과 함께 2020년에 포기한 항공주에 세 번째 기회를 줄 의사가 없을 것입니다.
그리고 실제로 월스트리트 저널은 월요일 버핏이 이 신문과의 인터뷰에서 델타 결정에 관여하지 않았다고 밝혔습니다.
그러나 그는 버크셔가 "항공사에 대한 사랑을 끊지 못하는 것 같다"고 덧붙이며 에이블이 그들에 대해 "초기 애정을 보였다"고 밝혔습니다.
모틀리 풀*의 지오프리 실러는 에이블이 버핏의 실수를 반복하는 것처럼 보여 실망했습니다.
그러나 배런스*의 앤드루 배리는 델타가 버크셔의 유일한 포트폴리오 매니저인 테드 웨슬러의 구매였을 가능성이 높다고 생각합니다.
3월 31일 현재 26억 달러로, 그는 올해 그의 책임이 포트폴리오의 5%에서 6%로 증가함에 따라 약 30억 달러의 권한 증가와 정확히 일치합니다. 에이블의 연례 서신에 따르면.
배리는 웨슬러가 "가치 중심적"이며 델타는 주당 이익의 약 10배로 평가되는 업계 선두 주라고 지적합니다.
어쨌든, 적어도 단기적으로는 성공입니다.
델타 보유 가치는 현재 30억 달러로, 1분기 말 대비 14.5% 증가했습니다.
이는 지난주 기록적인 76.14달러의 종가까지 8.4% 상승한 것을 포함합니다.
버크셔의 새로운 메이시스 포지션도 단기적으로는 성공적이지만, 총 가치는 델타 구매의 일부에 불과합니다.
3월 31일 5500만 달러에서 현재 6300만 달러로 증가하여 14.2% 증가했으며, 이번 주 12.2%의 랠리를 포함합니다.
보통 버크셔의 주식 포트폴리오의 0.02% 미만을 차지하는 포지션은 포트폴리오 매니저의 작품으로 간주됩니다.
그러나 3월 인터뷰에서 CNBC*의 베키는 그에게 새로운 구매를 하고 있는지 물었고 그는 "작은 구매를 하나 했지만, 우리는 찾지 못하고 있습니다—이전에도 찾지 못했습니다."라고 답했습니다.
CNBC는 그가 메이시스 지분을 언급했을 수 있다고 생각하지만, 13F 제출서에 포함되지 않아도 되는 국제 구매 또는 기타 투자에 대해 이야기했을 수도 있다고 지적합니다.
배런스*도 버핏의 발언이 메이시스 포지션에 대한 언급일 수 있다고 믿습니다.
그것은 소매업체의 "상당한 부동산 보유"를 긍정적으로 보고 있으며, 2015년에 버핏이 자신의 계정으로 세라지스 성장 부동산의 8% 지분을 구매했던 것을 기억합니다. 세라지스는 시어스에서 분사된 매장과 부동산을 통제했습니다.
"메이시스 구매가 버핏에 의해 이루어졌다면 주목할 만할 것입니다. 95세에도 그는 여전히 투자 게임을 좋아하고 버크셔에서 중요하지 않은 규모의 보유를 하더라도 저렴한 가격의 주식에 저항할 수 없습니다."
일본의 두 가지 새로운 제출서는 버크셔가 일본의 거대 "거래소" 중 적어도 두 곳에서 포지션을 계속 구축하고 있음을 보여줍니다.
4월 30일 현재 미쓰비시 지분은 이전 9.7%에서 11.1%로 증가했으며, 5월 12일 현재 스미토모 지분은 이전 9.3%에서 10.3%로 상승했습니다.
에이블은 지난 몇 년 동안 버크셔의 일본 투자에 관여해 왔으며 추가 구매에 대한 책임이 거의 확실히 있습니다.
버크셔는 다른 일본 주식에 대한 더 많은 주식을 구매할 수 있지만, 보유 비율이 1% 이상 증가할 때만 업데이트를 제출해야 합니다.
현재 공개된 6개 주식의 총 가치는 거의 460억 달러입니다.
일부 링크는 구독이 필요할 수 있습니다.
Zacks Value Investor 팟캐스트: 버크셔 해서웨이 숭배 종말
블룸버그 팟캐스트: 에이블의 지휘 하에 버크셔의 기술 투자 식욕 증가
4주
12개월
BRK.A 주가: 728,641.00달러
BRK.B 주가: 486.38달러
BRK.B PER (TTM): 14.48
버크셔 시가총액: 1,048,584,611,864달러
버크셔 현금 (12월 31일): 3733억 달러 (9월 30일 대비 2.2% 감소)
철도 현금 제외 및 지급 T-빌을 차감: 3690억 달러 (9월 30일 대비 4.1% 증가)
버크셔는 2026년 1분기에 자사 주식 2340만 달러를 매입했습니다.
미국 및 일본의 공개적으로 거래되는 주식의 버크셔의 주요 보유액은 시장 가치 기준으로 최신 종가 기준으로 작성되었습니다.
보유액은 5월 15일에 버크셔 해서웨이의 13F 제출서에 보고된 3월 31일을 기준으로 하지만, 다음과 같습니다.
전체 보유액 및 현재 시장 가치는 CNBC.com의 버크셔 해서웨이 포트폴리오 트래커에서 확인할 수 있습니다.
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또한 버핏의 주주 대상 연례 서신은 필독입니다. 버크셔 웹사이트에서 수집됩니다.
— 앨릭스 크립펜, 워렌 버핏 워치 편집자
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"델타와 메이시스를 누가 매수했는지에 대한 모호성은 버핏의 사실상의 주식 선택 은퇴 후 버크셔의 투자 프로세스가 여전히 규율을 유지하고 있다는 주장을 약화시킵니다."
버크셔의 1분기 13F는 에이블 하에서 미국 주식 규모가 축소되었음을 보여주며, 델타(26억 달러)와 메이시스(5,500만 달러)만이 새로운 이름입니다. 델타의 추가는 버핏이 2020년 이후 철수 후 공개적으로 경멸했던 부문을 부활시키고, 일본 지분(미쓰비시 11.1%, 스미토모 10.3%)은 연속성을 보여줍니다. 14% 이상의 단기 시가평가 이익은 핵심 문제를 가립니다: 의사 결정 권한은 이제 에이블, 웨슐러, 그리고 여전히 활동적인 버핏 사이에 분산되어 있어 프로세스와 위험 감수 능력에 대한 불투명성을 야기합니다. 3,690억 달러의 조정 현금 보유액과 적당한 자사주 매입은 지배적인 자본 배분 신호로 남아 있습니다.
이러한 보유 주식은 주식 포트폴리오의 0.3% 미만이며, 에이블의 전략이 아닌 그의 새로운 6% 한도 내에서 웨슐러의 재량적 베팅일 수 있습니다. 이 기사는 버크셔의 전반적인 태도 변화를 과장합니다.
"델타 매입은 산만함이며, 실제 논지는 버크셔의 460억 달러 일본 베팅과 경기 순환 주식에 현금을 투입하려는 의지가 에이블의 판단에 대한 확신을 나타내는가, 아니면 버핏의 규율에서 후퇴하는가입니다."
포트폴리오 회전(콤스의 포지션 청산, 델타 및 메이시스 추가)은 연속성 연극이 아닌 진정한 리더십 전환을 신호합니다. 그러나 이 기사는 두 가지 별개의 질문을 혼동합니다: (1) 에이블은 유능한가? (2) 이 특정 베팅은 건전한가? 10배 수익률의 델타는 표면적으로 합리적으로 보이지만, 항공사는 경기 순환적이며 버핏의 2020년 철수는 구조적 역풍(연료, 노동, 자본 집약도)에 대한 통찰력이 있었습니다. 실제 단서는 다음과 같습니다: 버크셔의 현금 보유액은 1분기 대비 4분기에 2.2% 감소했지만, 일본 무역 회사와 경기 순환 주식에 투자하고 있습니다. 그것은 확신이거나 절박함입니다. 일본 이동(미쓰비시 11.1%, 스미토모 10.3%)은 델타 소음보다 더 중요합니다: 그것은 통화, 인구 통계, 그리고 구조적으로 어려운 경제에서의 거버넌스 개혁에 대한 460억 달러의 베팅입니다.
만약 에이블이 진정으로 독립적인 결정을 내리고 있고 이미 초과 성과를 내고 있다면(몇 주 만에 델타 +14.5%), 아마도 이 기사의 회의론은 잘못된 것일 수 있습니다. 이것은 성공적인 승계의 초기 증거일 수 있으며, 표류의 경고 신호가 아닐 수 있습니다.
"버크셔의 일본 무역 회사로의 공격적인 확장은 그렉 에이블 하에서 국내 주식 노출에서 수익 중심의 국제 가치 투자로의 전략적 전환을 신호합니다."
시장은 델타와 메이시스의 '미스터리'에 과도하게 집중하고 있으며, 실제 이야기인 버크셔의 일본으로의 구조적 전환을 놓치고 있습니다. 460억 달러를 무역 회사에 투자함으로써 버크셔는 국내 과대평가와 통화 변동성에 효과적으로 헤지하고 있습니다. 델타/메이시스 매입은 아마도 웨슐러 또는 에이블의 소규모 베팅일 가능성이 높으며, 버핏이 마무리하는 동안 가치 중심의 파이프라인을 유지하기 위한 것입니다. 14.5배의 TTM P/E에서 버크셔는 저렴하지 않지만, 막대한 3,690억 달러의 유동성 보유액은 프리미엄을 정당화하는 방어적 해자를 제공합니다. 에이블로의 전환은 고성장 국내 소매 또는 경기 순환 항공사보다 안정적이고 배당금을 지급하는 국제 자산으로의 자본 배분을 분명히 선호하고 있습니다.
'일본 전환'은 단순히 수익 추구 전략일 수 있으며, 엔화 약세와 일본 경제 성장 침체의 시스템적 위험을 무시하여 저성장 복합 기업에 자본을 가둘 수 있습니다.
"버크셔의 최신 움직임은 항공사로의 버핏식 재부팅이 아니라, 선별적 집중을 통한 계산되고 세계적으로 분산된 가치 편향을 가리킵니다."
요점: 버크셔의 13F는 에이블이 일본에서 확장하고 테드 웨슐러가 델타 베팅을 지원하며, 메이시스는 작은 테스트로 남아 있음을 보여줍니다. 이는 규율 있는 재배분을 시사합니다: 보유 종목 수를 줄이고, 높은 확신을 가진 아이디어에 집중하며, 버크셔가 규모를 활용할 수 있는 해외의 장기 가치 기회에 집중하는 것입니다. 델타 이동은 버핏의 항공사 편견이 사라졌다고 가정할 경우에만 논란의 여지가 있습니다. 대신 여행 수요와 수익률이 유지된다면 더 큰 베팅이 될 수 있는 신중하고 적당한 비중입니다. 실제 누락된 맥락은 버크셔의 전반적인 유동성 쿠션과 13F 스냅샷의 타이밍입니다. 이것들은 버핏 재부팅의 청사진이 아니라 후기 사이클 베팅입니다.
델타는 테드 웨슐러의 위임에 의해 주도된 전술적, 일회성 베팅일 수 있으며, 버크셔가 사이클을 탈 수 있는 새로운 항공사 테마는 아닙니다. 여행 수요가 둔화되거나 연료 비용이 급등하면 이 단일 종목이 버크셔의 포트폴리오에 불균형적으로 해를 끼치고 독자들에게 실제 위험 노출에 대해 오해하게 만들 수 있습니다.
"델타의 추가는 일본 주도 전환이 아닌 분산된 할당을 드러냅니다."
Gemini는 델타/메이시스를 일본 전환에 대한 관련 없는 소음으로 취급하지만, 웨슐러의 6% 한도 하에서의 이러한 추가는 Grok이 지적한 분산된 의사 결정 권한을 직접적으로 보여줍니다. 이를 Claude의 현금 배분 노트와 짝지으면, 안정적인 무역 회사와 경기 순환적인 미국 종목 모두에 동시에 자본이 이동하고 있음을 보여주며, 이는 통일된 에이블 전략보다는 일관성 없는 위험 감수 능력을 야기할 위험이 있습니다.
"델타의 신고 후 초과 성과는 시장 심리의 후행 지표이지, 에이블의 주식 선택 능력에 대한 증거가 아닙니다. 경기 순환 타이밍 위험이 실제 시험입니다."
Claude는 실제 긴장감을 정확히 파악합니다: 현금이 2.2% 감소하면서 경기 순환 주식과 일본 모두에 투자했다면, 그것은 헤지가 아니라 이중 트랙 확신 또는 혼란입니다. 그러나 아무도 타이밍 위험을 다루지 않았습니다: 13F는 현실보다 45일 늦습니다. 신고 후 델타의 +14.5% 상승은 근본적인 강점이 아니라 여행에 대한 시장의 열광을 반영할 수 있습니다. 만약 2분기에 수익률이 압축되거나 연료가 급등한다면, 그 '성공적인 승계의 초기 증거'는 경고 이야기가 될 것입니다. 일본 베팅은 방어 가능하지만, 델타의 규모와 진입 시점은 의구심을 불러일으킵니다.
"소규모 항공사 베팅에 대한 집착은 버크셔의 대규모 일본 중심 자본 배분에 내재된 시스템적 통화 위험에서 주의를 산만하게 합니다."
Claude, 2.2% 현금 감소에 대한 당신의 초점은 눈앞의 코끼리를 무시합니다: 버크셔의 3,690억 달러 유동성은 너무 막대해서 2.2%의 움직임은 전략적 전환이 아니라 통계적 노이즈입니다. 실제 위험은 Gemini가 언급한 '일본 함정'입니다. 엔화가 계속 변동한다면, 그 무역 회사 배당금은 통화 환산 손실로 인해 사실상 사라집니다. 우리는 시스템적으로 버크셔의 장부 가치를 결정하는 거시 통화 노출을 무시하면서 소규모 델타 베팅을 과도하게 분석하고 있습니다.
"13F 스냅샷과 델타의 이익은 내구성을 증명하지 못합니다. 일본 베팅의 통화 위험과 모호한 거버넌스 통제는 표면적인 서사보다 버크셔의 위험 균형을 더 위협합니다."
Claude, 당신의 요점은 승계의 신호로서 델타와 일본에 초점을 맞추고 있습니다. 그러나 13F 지연은 여행 수요가 약해지거나 연료 비용이 급등하면 포트폴리오의 현재 구성이 뒤바뀔 수 있음을 의미합니다. 신고 후 델타의 +14.5% 상승은 내구성이 아니라 시장의 열광을 반영할 수 있습니다. 더 중요하게는, 일본 베팅은 보이는 지분에도 불구하고 주식 가치를 잠식할 수 있는 통화 환산 위험을 도입합니다. 더 명확한 거버넌스와 위험 통제 없이는, 이것은 당신이 암시하는 것보다 더 취약해 보입니다.
버크셔의 13F는 에이블의 리더십 하에 일본으로의 전환을 보여주며, 델타와 메이시스는 더 작고 논란의 여지가 있는 베팅입니다. 분산된 의사 결정 권한과 현금 배분은 위험 감수 능력과 타이밍에 대한 우려를 제기합니다.
버크셔가 규모를 활용할 수 있는 해외의 잠재적인 장기 가치 기회.
대규모 일본 베팅으로 인한 통화 환산 위험과 델타 포지션의 잠재적 타이밍 문제.