대규모 생명 지원

대규모 생명 유지 장치

Benjamin Picton, Rabobank 수석 시장 전략가

대규모 라이브 지원

“대규모 생명 유지 장치에 있다”는 도널드 트럼프가 어제 미국-이란 휴전에 대해 내린 평가였습니다. 이는 트럼프가 “전적으로 용납할 수 없다”고 묘사한 평화에 대한 이란의 조건을 일요일에 거부한 데 따른 것입니다. 대통령의 예측에 대한 시장의 민감도가 점점 떨어지고 있다는 “양치기 소년”식 징후로, 브렌트유는 배럴당 2.88% 상승한 104.21달러에 그쳤고 WTI 원유는 배럴당 100달러 미만을 유지했습니다. 어제 날짜 브렌트유는 0.6% 상승한 105.62달러를 기록했습니다. 이는 월스트리트 저널이 UAE가 정제 시설을 포함한 이란에 대한 공격을 “비밀리에” 수행하고 있다고 보도하는 와중에도 말입니다.

미국 주식은 전반적으로 상승 마감했지만 유럽 주식은 혼조세를 보였습니다. FTSE100은 키어 스타머 총리의 집권이 또한 “대규모 생명 유지 장치”에 있다는 새로운 징후에도 불구하고 (때문인지?) 상승세를 보였으며, 그의 의원 70명 이상이 지방 정부 선거에서 개혁당에 패배한 후 총리가 사임해야 한다는 의견을 공개적으로 표명했습니다. 프랑스 CAC40은 0.69% 하락했고 독일 DAX는 거의 변동이 없었습니다. 아시아 주식도 하루 전 혼조세를 보였으며 일본과 호주 지수는 하락했지만 중국, 한국, 대만의 칩 관련 시장은 상승했습니다.

채권 시장은 지난 24시간 동안 침체된 분위기에서 더 통일되었습니다. 미국 10년물 수익률은 4.41%로 변동이 없었지만, 거의 모든 다른 곳에서는 기준 차입 비용이 크게 상승했습니다. 10년 만기 OAT 수익률은 3.9bp, 분트 수익률은 3.5bp 상승했으며, 길트 수익률은 8.6bp 급등하여 영국 좌파 총리에 대해 채권 트레이더들이 “아는 악마가 낫다”고 생각할 수 있음을 시사했습니다.

총리 불안 지수가 완전히 “곤경에 처한” 상태를 가리키고 있는 가운데, 스타머는 어제 단호한 태도를 보이고 자신이 어디에도 가지 않을 것이라는 메시지를 보내려는 연설을 했습니다. 그 연설에서 그는 변화의 속도를 강제하는 데 충분히 급진적이지 않았으며, 영국은 EU와 더 긴밀한 군사 및 경제 관계를 구축해야 한다고 제안했으며, “우리가 이것을 제대로 하지 못하면 우리나라는 매우 어두운 길로 갈 것”이라고 말했습니다. 이는 아마도 나이젤 파라지가 그를 대신하는 것을 선출할 것이라는 의미일 것입니다.

이는 국가가 이미 너무 빠르고 너무 많이 변했다고 느끼는 대중의 정서를 이용하는 유로 회의론 정당의 인기가 높아지는 것에 대한 이상한 반응처럼 들릴 수 있으며, 현 정부의 선거 매력 부족은 많은 유표자들이 스타머의 지도 하에 국가가 이미 매우 어두운 길로 가고 있다고 생각한다는 것을 시사합니다. 여기서의 함의는 스타머가 실제로 개혁당과 싸우는 것이 아니라, 과거 노동당 지지자들을 빼앗고 있는 좌파 녹색당의 부상과 싸우고 있다는 것입니다. 분명히 중심은 유지될 수 없으며, 우리는 앞으로 더욱 치열한 양극화와 아마도 예산에 더 많은 손상을 예상해야 합니다. 길트 시장은 어떻게 될까요?

예산에 대해 말하자면, 스타머만이 영국 연방의 노동당 지도자 중 변화가 충분히 빠르지 않다고 말하는 것은 아닙니다. 호주 총리 알바네제는 이번 주 그의 재무장관이 오늘 오후 영연방 예산을 발표할 준비를 하면서 그의 나라의 독성이 있는 비싼 주택 시장과 관련하여 같은 말을 했습니다.

예산에 대한 현재의 일반적인 관례에 따라, 대부분의 주요 이니셔티브는 사전에 전략적으로 유출되었으며, 투자자 세금 감면의 축소는 주택 가격에 미치는 영향에 대해 분노하는 Z세대들을 달래기 위한 사회적 통합 조치로 예고되었습니다(이에 대한 자세한 내용은 여기 참조). 또한 예산은 재량 신탁 분배에 대한 새로운 규칙을 도입하여 세금 최소화 장치로서의 매력을 줄이기 위해 회사 세율로 과세하고, 국방비 지출을 늘리고 복지 국가의 성장 속도를 늦추는 조치와 함께 - 스타머가 자신의 의원들 사이에서 지지를 얻지 못한 것 - 시행될 것으로 예상됩니다.

챌머스 재무장관은 “평소보다 많은 저축과 평소보다 많은 [세금] 개혁”에 초점을 맞출 것이라고 말했습니다. 전반적으로, 재정 상황을 긴축하는 분위기이며 - 이는 RBA가 환영해야 할 것입니다 - 세금 조정을 통해 자본이 주택 시장에 굳어지는 것을 허용하는 대신 생산 부문으로 더 많은 자본이 흘러가도록 유도할 것입니다. 호주 채권은 어떻게 될까요?

물론, 이 모든 일이 진행되는 동안 호르무즈 해협은 기능적으로 폐쇄되어 있고 세계 비료 및 에너지 시장은 절벽에서 떨어진 와일 E. 코요테처럼 공중에서 발을 딛고 있습니다. 도널드 트럼프는 내일 베이징으로 가서 시진핑을 만날 것입니다. 전쟁 해결이 의제의 최우선 순위가 될 것이며, 트럼프는 시진핑에게 이란과 러시아 동맹국들에게 각자의 전선에서 평화를 추구하도록 압력을 가할 가능성이 높습니다. 러시아는 최근 며칠 동안 유화적인 발언을 했고, 이란은 일부 고농축 우라늄을 미확인 제3자(러시아?)에게 넘길 의향이 있음을 밝혔습니다. 거대한 거래가 성사될 수 있을까요?

이상한 타이밍에 미국은 중국으로의 이란 석유 판매를 용이하게 하는 개인 및 기업에 대해 새로운 제재를 가했고, 헝 카오 해군 부장관은 어제 새로운 30년 조선 계획을 발표했습니다. 이 계획은 11척의 핵 추진 트럼프급 전함, 새로운 수중 드론의 획득을 예상하며, 치명성과 신뢰성을 높이는 동시에 단위 비용과 생산 리드 타임을 줄이기 위해 포드급 항공모함 설계를 지속적으로 검토할 것입니다. 미국 함대 및 조선 산업 기반의 계획된 확장은 의심할 여지 없이 중국의 증가하는 해군력과 생산 능력의 상당한 이점에 대한 반응입니다. 시진핑에게 보내는 메시지는 미묘하지 않습니다.

FT의 기드온 라흐만은 트럼프가 중국과의 무역 전쟁과 이란과의 총격전에서 사실상 패배한 상태로 시진핑의 궁정에 도착했다고 묘사합니다. 이는 미국이 글로벌 에너지 공급망에 대한 통제를 강화하고 원할 때마다 중국 에너지 수입의 호스를 잠글 수 있는 힘을 보여주었다는 사실을 무시함으로써 트럼프의 입장의 약함을 과장하는 것일 수 있습니다. 4월 중국의 호황을 누린 무역 흑자에 대한 수많은 논평 속에서, 원유 수입량은 급격히 감소했지만 가치는 상승했다는 사실이 간과된 것 같습니다. 어제 중국의 4월 PPI 수치 또한 이란 전쟁이 중국 산업 경제에 미치는 불편한 영향을 강조했습니다.

시진핑은 이를 잘 알고 있을 것이며, 또한 미국이 마음만 먹으면 중국 식량 수입을 방해할 수 있는 유사한 힘을 가지고 있다는 것을 알고 있을 것입니다. 해상력은 힘이며, 조선 계획은 우리 모두에게 상기시켜야 합니다. 이러한 측면에서 트럼프는 FT가 인정하는 것보다 더 나은 카드를 가지고 있습니다. 아마도 중국이 몇 달 만에 가장 많은 대두를 4월에 구매한 것이 우연이 아닐 것입니다.

Tyler Durden
2026년 5월 12일 화요일 - 10:25