McCormick, 유니레버 식품 부문을 448억 달러 규모의 합병으로 인수

(Bloomberg) — 유니레버(UL)가 향신료 제조업체 매커믹 & 코(MKC)와 식품 사업을 합병하는 계약을 체결했습니다. 이 거래는 448억 달러 규모이며, 글로벌 조미료, 소스 및 콘디먼트 회사로 거듭날 것입니다.
계약에 따르면 매커믹은 현금 157억 달러와 유니레버 식품 사업의 대부분을 위한 291억 달러 상당의 주식으로 지불할 예정입니다. 이를 통해 유니레버와 주주들은 프렌치 머스타드, 헬먼스 마요네즈와 같은 브랜드를 소유한 통합 법인의 65%를 보유하게 됩니다.
이번 거래는 양사 역사상 가장 큰 규모이며, 유니레버를 뷰티, 개인 및 가정용품 분야의 글로벌 리더로 재편하고 매커믹을 글로벌 포장 식품 사업의 선두 주자로 전환하는 데 도움이 될 것입니다. 양사의 야심 찬 움직임에 대한 투자자들의 반응은 미흡했습니다.
144억 달러의 가치를 지닌 매커믹은 미국 거래에서 최대 10% 하락했습니다. 지난 폐장 기준으로 올해 주가는 21% 하락했습니다. 시장 가치가 약 990억 파운드(131억 달러)인 유니레버의 주식은 런던에서 7.3% 하락하며 연초 이후 하락세를 이어갔습니다.
"우리는 감명받지 못했습니다." RBC 캐피털 마켓의 제임스 에드워즈 존스는 유니레버에 대해 1년 동안 매도 등급을 유지해 온 분석가로서의 메모에서 이렇게 썼습니다. 유니레버가 왜 헬먼스 마요네즈와 크노르 스톡 큐브와 같은 두 개의 강력한 브랜드를 지배하는 식품 사업을 포기하여 광범위한 식품 사업의 일부 소유권을 얻고 있는지 불분명합니다.
이번 거래가 유니레버를 순수 홈 및 개인용품 회사로 남겨두게 될 것이지만, "이것이 그것을 달성하는 원활한 방법이라고 생각되지 않습니다."라고 그는 말했습니다.
통합된 회사는 높은 부채를 지게 될 것이며, 초기에는 뉴욕에 주요 미국 상장만 되어 있어 유니레버 주식의 국내 유럽 보유자로부터 상당한 매도 압력을 받을 가능성이 높습니다. 베르나슈타인의 분석가 콜럼 엘리엇은 향후 12개월 동안 투자자 심리에 영향을 미칠 것이며, "유니레버 주주들이 이 새로운 통합 식품 법인의 보유자가 되기를 정말로 원하는지 논의할 것입니다."라고 말했습니다.
빅 푸드
유니레버는 거의 100년 동안 식품을 판매해 왔습니다. 헬먼스 및 크노르와 같은 글로벌 브랜드 외에도 Maille Dijon 머스타드 및 Marmite 스프레드와 같은 더 작은 지역 제품을 소유하고 있습니다.
최근 몇 년 동안 유니레버와 같은 대형 식품 기업은 부유하지 않은 소비자들이 지출을 줄이거나 더 저렴한 자체 브랜드 제품을 선택함에 따라 어려움을 겪고 있습니다. GLP-1 체중 감량 약물의 인기도는 사용자들이 덜 먹거나 더 신선한 음식을 선택한다는 것을 의미합니다. 유니레버의 CEO인 페르난도 페르난데스는 앞으로 뷰티, 개인용품 및 웰빙—음식이 아닌—이 미래 성장의 열쇠라고 분명히 밝혔습니다.
화요일 페르난데스는 매커믹 거래가 회사의 포트폴리오를 "선명하게" 하고 390억 유로(45억 달러)의 "순수" 사업으로 전환하는 데 또 다른 단계라고 말했습니다. 건강, 웰빙, 가정 및 개인용품에 중점을 둡니다.
통합된 식품 회사는 매커믹으로 명명될 것이며, 허브, 향신료, 조미료, 요리 보조제, 콘디먼트 및 소스에 약 200억 달러의 매출을 올릴 것입니다. 매커믹의 CEO인 브렌단 폴리는 기존 회사 본사가 있는 메릴랜드주 헌트 밸리에 남아 그의 자리를 유지할 것입니다.
유니레버는 이사회 12명의 의원 중 4명을 임명하고 새로운 식품 회사에 9.9%의 지분을 보유할 것이며, 페르난데스는 시간이 지남에 따라 체계적인 방식으로 이를 매각할 것이라고 말했습니다. 유니레버 주주는 55.1%를 보유합니다.
"우리는 수년 동안 이 문제를 고려해 왔습니다." 폴리는 화요일 기자들과의 통화에서 양사 간의 "강력한 전략적 적합성을 지닌 상호 보완적인 사업"이며 향신료에 대한 증가하는 수요를 충족할 수 있다고 말했습니다.
이번 거래에는 유니레버의 인도, 네팔 및 포르투갈 사업, 라이프스타일 영양 사업, 부아비타 주스 및 리프턴 레디투드링크 제품이 제외됩니다.
핫 소스 수요
매커믹은 이번 거래가 빠르게 성장하는 소스 및 콘디먼트 시장에 대한 노출을 심화할 것이라고 믿습니다. 이 부문은 특히 젊은 소비자들 사이에서 인기가 있으며, 매커믹은 이 인구 통계의 미국 기반 쇼핑객들이 케첩보다 핫 소스에 더 많은 돈을 쓰고 있다고 이전에 언급했습니다.
또한 회사는 유니레버의 헬먼스 및 크노르 브랜드를 확보하게 되는데, 이는 유니레버 식품 판매의 약 70%를 차지합니다. 크노르는 90개국 이상에서 가정용품으로 유명하며 50억 개 이상의 고객을 보유하고 있습니다. 헬먼스는 65개국 이상에서 판매됩니다.
최소 지난 10년 동안 매커믹은 합병 및 인수를 통해 사업을 확장해 왔습니다. 이 회사는 이전에 Premier Foods Plc를 인수하려고 시도했지만 거래를 성사시키지 못했습니다. 콘디먼트 시장에 대한 회사의 가장 큰 투자는 42억 달러 규모의 당시 최대 규모의 거래로 Reckitt Benckiser Group Plc의 식품 부문을 인수했을 때 약 10년 전이었습니다. 이 거래를 통해 French's 및 Frank's RedHot 소스가 포트폴리오에 추가되었습니다.
이번 거래는 세금 없는 것으로 설계된 역방향 모리스 신탁이라고 불리는 방식으로 진행될 것이며 양사 이사회의 만장일치 승인을 받았습니다.
분석가들은 거래 완료까지의 긴 기간과 대형 식품 회사의 인수 기록에 대한 투자자들의 우려를 지적했습니다. 크래프트 하인즈 사는 분할 계획을 세웠는데, 이는 효과적으로 합병을 되돌리는 것이었지만, 새로운 CEO가 올해 초에 이 움직임을 중단했습니다.
"지속적으로 남아 있을 가능성이 있는 주요 질문은 유니레버의 식품 마진이 지속 가능한지 여부이며, 통합된 법인이 사업에 자원을 쏟아부어야 할지 여부입니다." 베르나슈타인의 분석가 Alexia Howard는 화요일 메모에서 썼습니다.
BNP Paribas의 분석가 Max Gumport에 따르면 대규모 M&A는 소비자 포장재 분야에서 거의 성공하지 못했습니다. "매커믹은 통합 능력에 대한 확신을 표명했으며 이미 이 프로세스를 고려하는 데 많은 시간을 보냈지만, 이 결합은 확실히 복잡합니다."라고 그는 말했습니다.
골드만삭스 그룹과 모건 스탠리는 유니레버의 재정 자문사이며, 클리퍼드 챈스 LLP와 Wachtell Lipton Rosen & Katz는 법률 자문을 제공합니다. Citigroup Inc.와 Rothschild & Co.는 Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP 및 Hogan Lovells를 법률 자문사로 삼아 매커믹과 협력하고 있습니다.
—Subrat Patnaik의 도움을 받아.
(경영진의 발언, 분석가의 발언 및 세 번째 단락부터 주식으로 업데이트.)
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