마이크로소프트, 2008년 이후 월스트리트 최악의 분기 마감…AI 우려에 ‘레드먼드는 곤경에 처했다’

마이크로소프트는 2008년 금융 위기 이후 월스트리트에서 최악의 분기를 마감했으며, 투자자들이 인공지능 분야에서 소프트웨어 거대 기업의 전망에 대해 실망감을 느꼈습니다.
주가는 1분기 동안 23% 급락했는데, 이는 동종 기술 기업이나 7% 하락한 나스닥보다 더 가파른 하락폭입니다. 마이크로소프트는 화요일 광범위한 시장 랠리와 함께 약간 반등했는데, 주가는 7월 이후 가장 큰 폭인 3.3% 상승했습니다.
마이크로소프트는 여전히 직장 생산성 소프트웨어와 Windows 운영 체제를 통해 지배적인 위치를 차지하고 있지만, 급증하는 수요를 지원하기 위해 클라우드 AI 인프라를 구축하는 동시에 AI에서 효율적으로 성장해야 하는 이중적인 압력을 받고 있습니다.
이란 전쟁으로 인해 유가가 급등하여 데이터 센터 건설 및 운영 비용이 증가할 수 있습니다. 그리고 제품 측면에서 마이크로소프트의 AI 비서인 Copilot은 아직 Google, OpenAI, Anthropic의 경쟁 서비스로 사용자들이 몰리는 것에 비해 큰 인기를 얻지 못했습니다.
"레드먼드는 곤경에 처했다"라고 3월 23일자 메모에서 Melius Research의 애널리스트 Ben Reitzes가 썼는데, 이는 마이크로소프트의 본사를 지칭하는 것입니다. 주식에 대해 보유 등급을 부여한 Reitzes는 회사가 Azure 클라우드에서 귀중한 용량을 Copilot을 수정하는 데 사용해야 하지만 Copilot이 가장 수익성이 높고 가장 큰 부문에서 추진력을 유지하는 데 필요하기 때문에 선택의 여지가 없다고 말했습니다.
마이크로소프트는 논평을 거부했습니다.
한편, 소프트웨어 주식은 AI에 영감을 받은 "SaaSpocalypse"의 일환으로 Adobe, Atlassian, ServiceNow와 같은 기업의 주가가 올해 30% 이상 하락했습니다.
"전통적인 SaaS의 많은 부분이 죽어가고/아마도 종착점에 가까워지고 있다"라고 SaaStr의 창립자 Jason Lemkin이 이번 주 X에 게시한 글에서 소프트웨어 서비스에 대한 약어를 사용했습니다. 그는 블로그 게시물에서 소프트웨어의 이익 배수가 S&P 500보다 낮다고 언급했습니다.
마이크로소프트의 배수는 OpenAI가 ChatGPT를 도입한 2022년 4분기 이후로 가장 낮았습니다.
DA Davidson의 애널리스트 Gil Luria는 CNBC에 매도세는 정당하지 않으며 주식을 매수할 것을 권장한다고 말했습니다. 지난 분기 마이크로소프트는 전년 대비 가속화된 거의 17%의 매출 성장을 보고했습니다.
Luria는 "마이크로소프트의 기본 성과와 주식 성과, 그리고 마이크로소프트의 가치 평가 간의 불일치는 수십 년 만에 가장 큽니다"라고 말했습니다. 그는 올해 회사의 이익 성장이 광범위한 시장보다 더 높을 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.
"모든 기업 소프트웨어에서 마이크로소프트 Windows와 Office보다 더 강력한 제품은 없습니다"라고 그는 말했습니다.
마이크로소프트는 Microsoft 365 Copilot AI 부가 기능을 통해 생산성 소프트웨어에서 더 큰 수익 기반을 구축하려고 노력하고 있지만 지금까지 상업용 Office 고객의 3%만이 해당 라이선스를 보유하고 있습니다. Luria는 365 Copilot에 액세스할 수 있지만 팬이 아니라고 말했습니다. 더욱 중요한 것은 Microsoft가 Office 구독에 대한 가격 결정력을 가지고 있다는 것입니다. 회사는 12월에 가격 인상 계획을 발표했습니다.
Suleyman의 '강등'
Copilot이 사용자 확보에 어려움을 겪으면서 마이크로소프트는 2주 전 DeepMind의 전 공동 창업자인 AI 연구소의 전 공동 창업자 Mustafa Suleyman이 소비자용 Copilot 개발을 담당했던 인물이 AI 모델 구축에 집중할 것이라고 발표했습니다. 마이크로소프트는 전 Snap 임원 Jacob Andreou에게 소비자 및 상업 고객을 위한 Copilot 경험을 이끄는 임무를 맡겼습니다.
"마이크로소프트 365 Copilot 사업이 기대에 미치지 못하고 있으며, 이는 새로운 경쟁자가 등장할 수 있는 영역입니다"라고 Harding Loevner의 애널리스트 Kyle Levins가 말했는데, 이 회사는 12월 말 기준으로 마이크로소프트 주식 2억 1,900만 달러를 보유하고 있었습니다.
Levins는 Suleyman과 관련된 변화를 좋은 소식으로 받아들였습니다. 다른 사람들은 그렇지 않았습니다.
"최소한의 강등으로 들린다"라고 전 Jane Street 트레이더 Agustin Lebron이 X에 썼습니다. 이 변화는 Phil Spencer 게임 책임자와 Rajesh Jha 생산성 부문의 최고위 간부의 퇴직을 포함한 주요 임원들의 퇴사를 뒤따랐습니다.
마이크로소프트는 여전히 Amazon Web Services에 이어 클라우드 인프라에서 두 번째로 큰 Azure에서 건강한 성장을 얻고 있습니다. 12월 분기에서 이 부문의 매출은 39% 증가했습니다. CFO Amy Hood는 1월에 회사가 모든 AI 칩을 Azure에 할당했다면 성장률이 40%대에 달할 수 있었다고 말했습니다.
Azure는 OpenAI 및 Anthropic으로부터 막대한 규모의 사업 백로그의 이점을 얻고 있습니다. 마이크로소프트의 Azure의 상업적 잔여 성과 의무는 12월 분기에서 전년 대비 두 배 이상 증가하여 6250억 달러에 달했습니다.
이는 기술의 하이퍼스케일러 중 마이크로소프트가 2019년 OpenAI에 대한 투자와 스타트업과의 전략적 파트너십 덕분에 생성 AI 분야에서 조기에 진출한 것으로 간주된다는 점을 상기시켜 줍니다. 그러나 이제 두 회사는 클라우드 인프라와 관련하여 독점적인 계약이 더 이상 없으며 여러 영역에서 경쟁하고 있습니다.
2월에 OpenAI는 기업이 "실제 작업을 수행할 수 있는 AI 에이전트를 구축, 배포 및 관리할 수 있도록 지원하는" 서비스인 Frontier를 발표했습니다.
마이크로소프트 CEO Satya Nadella는 소셜 미디어에서 회사의 AI 향상 기능을 홍보하면서 용감한 모습을 보이고 있습니다.
그는 1월에 "경쟁이 치열하지만, 일부 사람들이 생각하는 것처럼 영구적인 손실은 아닙니다"라고 말했습니다.
Aaron Foresman, Crawford Investment Counsel의 주식 연구 이사 겸 Microsoft 투자자는 Nadella의 지속적인 존재가 2014년 Steve Ballmer를 교체한 이후 회사를 이끌고 있는 데 매우 중요하다고 말했습니다.
"우리는 Satya를 믿고 신뢰하고 있습니다"라고 Foresman은 말했습니다.
시청: Bank of America의 Tal Liani가 Microsoft를 '매수'로 재상장하는 것에 대해 이야기합니다.