머피 오일, 베트남 PSC 메커니즘, 원가 회수 및 해상 웨비나에서 수혜 생산 상세 설명

머피는 투자자들에게 베트남 생산 공유 계약(PSC)이 현금 흐름을 로열티, 원가 회수(연간 상한선 적용), 이익 공유 순서로 어떻게 처리하는지 설명하면서 계약자가 초기 비용을 회수하지만 프로젝트가 “원가 현재” 상태가 되면 수혜 생산 및 자유 현금 흐름이 감소한다고 보여주었습니다.
머피의 허브 앤 스포크 전략과 블록 수준의 원가 은행(예: 골든 캐멀 및 골든 시 라이언)은 향후 연결을 통해 회수 가능한 원가 및 현금 흐름을 가속화할 수 있으며, 회사는 4분기에 베트남의 수혜 생산을 보고하기 시작할 것입니다.
경영진은 기밀 유지로 인해 특정 PSC 조건을 게시할 수 없다고 강조하고, 설명용 웨비나 예시는 계약 조건이 아니며, 베트남의 역사적 정부 수입은 블록 및 생산량에 따라 대략 65%–75% 범위에 이른다고 언급했습니다.
현명한 투자자를 위한 금리 인하 포트폴리오: 채권, 소형주, 에너지
머피 오일(NYSE:MUR) 경영진은 회사의 세 부분으로 구성된 해상 교육 웨비나 시리즈의 마지막 세션에서 생산 공유 계약(PSC)이 어떻게 작동하는지, 그리고 이 프레임워크가 베트남 해상 프로젝트의 가치 평가에 왜 중요한지 설명했습니다. 경영진은 이번 세션이 투자자들이 현금 흐름 메커니즘, 수혜 생산 및 머피의 허브 앤 스포크 개발 전략이 베트남에서 원가 회수 및 자유 현금 흐름의 시기에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
웨비나 초점: PSC 메커니즘 및 베트남의 재정 프레임워크
에릭 햄블리 사장 겸 CEO는 세 번째 세션이 PSC를 “더 자세히 살펴보”는 것을 목표로 한다고 말했는데, 이는 베트남의 해상 계약 구조를 뒷받침합니다. 그는 회사가 프로젝트 수명 동안 현금 흐름과 수혜 생산이 어떻게 진화할 수 있는지, 그리고 PSC와 기존 양보 계약 하에서 자유 현금 흐름이 어떻게 작동하는지 보여주기 위해 단순화된 가상의 PSC 모델을 사용하여 예시 숫자를 통해 설명했다고 말했습니다.
러셀 2000에 속한 3개의 소형주가 랠리를 할 것으로 예상
아티프 리아즈 투자자 관계 및 재무 부사장 겸 이사는 회사의 논의에 대한 미래 예측 진술이 포함되어 있으며 논의된 PSC 조건은 설명용이며 머피의 실제 베트남 계약 조건을 반영하는 것으로 간주되지 않는다고 재차 강조했습니다. 그는 또한 특정 생산, 매장량 및 재무 금액이 멕시코만에서 비지배적 지분을 제외하기 위해 조정된다고 언급했습니다.
PSC가 존재하는 이유와 양보 계약과 어떻게 다른지
PSC의 역사에 대한 설명을 담은 머피는 PSC가 1960년대에 추진력을 얻기 시작하여 1970년대에 신흥 석유 지역에서 널리 채택된 양보 계약에 대한 대안이라고 설명했습니다. 프레젠테이션에 따르면 전 세계 생산국의 약 4분의 1이 오늘날 PSC를 사용하고 있습니다.
머피는 PSC가 외국 투자를 유치하면서 동시에 호스트 정부가 개발 시기를 유지하고 탄화수소 자원에 대한 더 큰 이익을 얻을 수 있도록 하기 위해 개발되었다고 설명했습니다. PSC 구조 하에서 정부는 탄화수소 소유권을 유지하며 위험과 보상은 양보 모델보다 더 균등하게 공유됩니다.
머피는 두 가지 기본 PSC 메커니즘을 강조했습니다.
원가 회수: 계약자는 초기 수익 흐름에서 자격 있는 탐사, 평가, 개발 및 운영 원가를 회수할 수 있으며, 머피는 자본 집약적인 단계에서 하락 방지 기능으로 설명했습니다.
이익 공유: 로열티 및 원가 회수를 제외한 잔여 생산(이익 석유/가스)은 종종 이익이 증가함에 따라 정부의 수입이 증가하는 점진적인 슬라이딩 스케일이 있는 계약자와 정부 간에 분할됩니다.
경영진은 또한 “정부 수입”에 대한 투자자 우려 사항을 해결하면서 위험, 보상 및 협상 역학의 함수라고 설명했습니다. 머피는 높은 정부 수입이 반드시 경제가 약하다는 것을 의미하지 않는다고 말했는데, 원가 회수는 초기 수익을 보호할 수 있으며 이익 공유는 시간이 지남에 따라 수익성과 함께 증가하기 때문입니다.
전형적인 베트남 PSC 구성 요소 및 현금 흐름 시퀀스
머피는 계약 기밀 유지로 인해 베트남 PSC의 특정 조건을 공개할 수 없지만 전형적인 베트남 PSC의 핵심 구성 요소를 설명했습니다. 경영진은 일일 생산에서 발생하는 총 수익에 대한 점진적인 슬라이딩 스케일과 연결된 로열티, 연간 총 수익의 협상된 비율로 제한되는 원가 회수, 로열티 및 원가 회수 후 이익 석유/가스 공유를 설명했습니다.
회사는 또한 PSC 프레임워크 하에서 적용될 수 있는 세금 및 할당금, 수출되는 석유에 대한 원유 수출세 및 환경 요금, 블록의 인센티브 상태에 따라 법인 소득세율이 달라질 수 있다고 언급했습니다.
경영진은 PSC가 정의된 시퀀스로 작동한다고 강조했습니다.
생산이 시작되면 총 수익이 발생합니다.
로열티가 먼저 지불됩니다.
다음으로 원가 회수가 할당됩니다(연간 상한선 적용).
잔여 수익은 계약자와 정부 간에 분할되는 이익 석유/가스로 처리됩니다.
계약자 현금 흐름은 원가 회수와 이익 공유를 반영하며, 세금 및 원가를 제외하고 정부 수입은 로열티, 이익 공유 및 세금을 포함합니다.
설명용 프로젝트 모델 및 수혜 생산
가상의 12년 프로젝트 예제를 사용하여 머피는 5%의 로열티율과 연간 50%의 원가 회수 상한선, 50%의 계약자 이익 공유 및 50%의 법인 세율을 가정했습니다. 예제는 배럴당 75달러의 고정된 상품 가격, 배럴당 석유 상당량당 10달러의 운영 비용 및 하루당 15,000배럴의 석유 상당량의 고정된 생산량을 가정했습니다.
예제에서 탐사 및 개발 원가는 첫 생산 전에 원가 은행에 축적되었고 생산이 시작되면 연간 상한선까지 원가 은행에서 원가를 차감했습니다. 머피는 예제의 10년이 프로젝트가 “원가 현재” 상태가 되는 첫 번째 해라고 말했습니다. 즉, 축적된 원가가 회수되었습니다. 경영진은 원가 현재가 되면 정부의 지분이 증가하고 계약자의 수혜 생산 및 자유 현금 흐름이 감소한다고 언급했는데, 이는 수혜 생산의 감소가 저장소 성능이 아닌 PSC 메커니즘이라는 점에 유의했습니다.
머피는 또한 4분기부터 베트남 사업부에서 수혜 생산을 보고하기 시작할 것이라고 말했습니다.
허브 앤 스포크 전략, 통합 질문 및 공개 제한
경영진은 PSC 메커니즘을 머피의 베트남 개발 접근 방식과 연결하여 PSC는 블록 수준의 원가 은행으로 작동하며, 이를 통해 기존 허브에서 발생하는 수익에 대해 향후 연결 지출을 회수할 수 있다고 말했습니다. 머피는 블록 15-1/05의 “골든 캐멀” 허브와 블록 15-2/17의 “골든 시 라이언” 허브를 언급하며 해당 허브가 생산되면 동일한 블록 내의 추가 연결이 회수 가능한 원가 및 현금 흐름을 가속화할 수 있다고 말했습니다.
질의응답 세션에서 울프 리서치는 정부 수입에 대해 과거 70% 초반의 참조를 인용하여 질문했습니다. 햄블리는 과거에 블록 생산량에 따라 65%에서 75%를 인용했으며, 웨비나의 예시는 베트남 석유법 하에서 “모델 필드”가 어떻게 보일 수 있는지에 대한 지표일 뿐이며 머피의 블록에 대한 정확한 추정치는 아니라고 말했습니다. 그는 또한 2007년에 머피가 블록에 진입하기 전에 블록 15-1/05 PSC가 슈퍼메이저 운영자가 협상했기 때문에 머피가 해당 조건을 형성할 수 없었다고 덧붙였습니다.
통합 및 잠재적으로 성공적인 탐사 우물이 블록 간의 자원을 연결할 수 있는 경우, 경영진은 통합이 각 블록의 필드 부분에 대한 참여 비율을 결정하는 것을 포함하며 원가 회수는 블록 수준으로 유지된다고 말했습니다. 그들은 원가 회수 접근 방식을 “먼저 들어온” 원가가 먼저 회수되는 방식이라고 설명하고 통합된 필드의 한 블록과 관련된 원가가 이전 원가가 회수된 후 해당 블록의 수익에서 잠재적으로 회수될 수 있다고 표시했습니다.
존슨 라이스는 머피가 PSC 조건을 공개할 수 없는 이유가 베트남에서 비롯된 것인지 회사 선택인지 질문했습니다. 햄블리는 머피가 베트남 계약에 따라 PSC 조건을 게시할 수 없으며 회사가 기밀 조건을 공개하지 않고도 투자자가 PSC를 면밀히 모델링할 수 있도록 충분한 정보를 제공하려고 노력하고 있다고 답변했습니다. 코트 디부아르에 대해 햄블리는 그곳에서 PSC 조건을 공개하는 것이 합법인지 모르며 검토해야 한다고 말하면서 코트 디부아르의 조건이 “미국만큼 거의 좋다”고 말하면서 미국만큼 유리하지는 않다고 언급했습니다.
바클레이스는 일부 조건이 생산 계층과 연결되어 있기 때문에 머피가 생산을 어떻게 최적화하는지 질문했습니다. 머피는 블록 수준에서 가치를 극대화하는 데 중점을 두며 특정 계층을 목표로 하지 않고 자본 투자 및 수익을 평가하기 위해 제약 및 제약 없는 시설 용량 사례를 실행한다고 말했습니다. 경영진은 또한 베트남에서 생산 및 원가가 블록 수준에서 집계되며 회사가 의도적으로 수혜를 극대화하기 위해 생산을 제한하지 않는다는 점을 명확히 하고 개발 계획이 파트너와 호스트 정부를 포함하는 투명한 프로세스라고 설명했습니다.
마무리 발언에서 햄블리는 셰일 오일 생산은 이 decade 내에 정점에 달할 가능성이 높지만 글로벌 수요는 계속 증가할 것이며 공급 격차를 해결하기 위해서는 지속적인 탐사가 필요하다고 주장했습니다. 그는 머피의 최근 60%의 탐사 성공률과 업계보다 40% 더 빠르게 자원을 개발한다는 주장을 지적하며 회사가 2030년대에 베트남에서 30,000~50,000배럴당일 생산 사업에 대한 “시야”를 가지고 있다고 말했습니다.
머피 오일(NYSE:MUR) 소개
머피 오일 코퍼레이션은 원유, 천연 가스 및 천연 가스 액체를 탐사, 개발 및 생산하는 독립적인 상류 석유 및 가스 회사입니다. 이 회사의 운영은 기존 육상 및 해상 저류층을 포괄하며, 액체 풍부한 자산과 심해 자산에 중점을 둡니다. 독점 기술과 전략적 합작 투자를 통해 머피 오일은 회수율을 최적화하고 장기 자원 개발과 운영 유연성의 균형을 맞추기 위해 포트폴리오를 관리합니다.
머피 오일의 탐사 및 생산 활동은 지리적으로 다양합니다.