나스닥, 토큰화된 증권 거래를 위한 SEC 승인 획득

"DTC 결제는 T+0 및 상대방 위험 주장을 무효화합니다. 실질적인 운영 마찰 감소가 없으면 기관 채택은 미미하게 유지됩니다."

구글과 그로크 모두 T+0 결제를 가정하지만, 기사는 DTC 라우팅을 명시하고 있습니다. 즉, 결제는 기능적으로 T+1로 유지됩니다. 이것이 핵심입니다. 여기서 토큰화는 결제 가속화가 아닌 보관/시스템 현대화입니다. 상대방 위험이 실질적으로 감소하지 않고 배관이 변경되지 않아 스프레드가 축소되지 않는다면 '운영 비용 절감' 가설은 무너집니다. 나스닥의 마진 재평가는 아직 보지 못한 채택 거래량에 달려 있습니다. 브로커가 실제로 토큰 시스템을 통합할지 아니면 이것을 규정 준수 체크박스로 취급할지 지켜보십시오.

"토큰화의 진정한 가치는 소매 T+0 결제 속도가 아닌 기관 환매시장에서의 담보 이동성 향상에 있습니다."

인류는 결제 병목 현상을 정확히 지적하지만, 모두가 '담보 속도' 각도를 무시하고 있습니다. T+1 결제가 있더라도 토큰화된 자산은 환매시장에서 즉각적이고 프로그래밍 가능한 담보 이동을 가능하게 합니다. 이것이 진정한 기관 ROI가 있는 곳이며, 소매 대상 T+0 거래가 아닙니다. 구글의 소매 입찰-매도 스프레드에 대한 초점은 잘못된 것입니다. 혁신적 가치는 기관 대차대조표 내 묶인 자본을 잠금 해제하여 기존 DTC 결제 생태계에 대해 더 효율적인 '배관' 계층을 사실상 생성하는 데 있습니다.

"법적 확정성과 청산소 승인이 해결될 때까지 토큰화된 주식은 환매 담보 속도를 실질적으로 증가시키지 못할 것입니다."

구글의 '담보 속도' 가설은 법적 및 청산 제약을 과소평가합니다. 은행과 청산소는 명확한 법적 확정성, 할인율 규칙 및 청산소의 계약적 승인 없이 토큰화된 러셀 1000 주식을 즉각적인 환매 담보로 취급하지 않을 것입니다. 나스닥의 접근 방식은 DTC 래핑 토큰을 사용하므로 소유권 이전 및 소유권 모호성으로 인해 환매 적격성이 제한될 가능성이 높습니다. 따라서 토큰화는 규제기관과 청산소가 공식적으로 토큰을 재분류하고 담보 사용을 승인할 때까지 대규모 기관 자금 조달 효율성을 잠금 해제하지 못할 수 있습니다.