새 CEO, 분할 계획 보류 — 크래프트 하인즈, 드디어 소유할 가치가 있는 턴어라운드 주식인가?

크래프트 하인즈(KHC)는 연간 순매출이 유기적으로 3.4% 감소하고 GAAP 순이익이 58억 5천만 달러 손실로 전환되었음에도 불구하고, 14% 수익률의 37억 달러 잉여현금흐름과 7.1% 수익률의 연간 1.60달러 배당금을 창출했습니다. 제너럴 밀스(GIS)는 조정 수익 기준 크래프트의 11배 대비 14배의 선행 P/E로 거래되며, 크래프트의 14% 대비 낮은 8.5%의 잉여현금흐름 수익률을 보입니다.
스티브 카힐레인 CEO는 6주 만에 분할 계획을 보류하고 대신 핵심 사업을 개선하기 위해 6억 달러를 상업적 성장에 투자하여, 워렌 버핏의 분할 반대와 일치시키고 GLP-1 약물 경쟁 및 자체 브랜드 압력 속에서 크래프트가 물량을 안정화할 수 있도록 포지셔닝했습니다.
최근 연구에 따르면 단 하나의 습관이 미국인들의 은퇴 저축을 두 배로 늘리고 은퇴를 꿈에서 현실로 만들었습니다. 여기에서 더 읽어보세요.
포장 식품 대기업들은 2026년 동안 두 가지 큰 역풍을 피하고 있었습니다. 바로 식욕을 줄이는 GLP-1 약물과 가격으로 점유율을 빼앗는 자체 브랜드입니다. 해당 부문의 유기적 매출은 2년 연속 마이너스를 기록했습니다. 그러나 크래프트 하인즈(NASDAQ:KHC)는 월스트리트가 한때 환영했던 분할 계획을 잠시 중단했습니다.
1월에 회사를 분할하기 위해 합류한 신임 CEO 스티브 카힐레인은 6주 만에 그 계획을 보류했습니다. 대신 그는 35,000명의 직원들에게 핵심 사업 개선에 집중하고 규모를 강점으로 활용하라고 말했습니다. 소득과 턴어라운드를 찾는 개인 투자자들에게 이 움직임은 간단한 질문을 제기합니다. 지금 매수해야 할까, 아니면 계속 기다려야 할까?
코스 변경의 이유
카힐레인은 2023년 켈로그의 분할을 주도하고 스낵 사업을 마스에 360억 달러에 매각한 실적을 가지고 왔습니다. 크래프트 하인즈 자체는 빠르게 성장하는 소스와 조미료를 느리게 성장하는 식료품 필수품과 분리하기 위해 작년 가을 분할 계획을 발표했습니다. 그러나 카힐레인은 사업이 깔끔한 분할을 하기에는 충분히 강하지 않다고 빠르게 결론 내렸습니다.
대부분의 미국인들은 은퇴에 필요한 금액을 극도로 과소평가하고 준비 상태를 과대평가합니다. 그러나 데이터에 따르면 한 가지 습관을 가진 사람들은 그렇지 않은 사람들보다 두 배 이상의 저축을 가지고 있습니다.
"우리가 분리하고 잠재적으로 두 회사 모두 우리가 원하는 만큼 강하지 않게 될까요? 아니면 사업을 개선하고 나중에 분리할 수 있는 옵션을 가질까요?" 그는 최근 뉴욕 타임스와의 인터뷰에서 말했습니다.
이 결정은 워렌 버핏의 견해와 일치합니다. 2015년 크래프트-하인즈 합병을 주도했고 최대 주주로 남아 있는 버핏의 버크셔 해서웨이는 9월에 분할 아이디어를 공개적으로 "실망스럽다"고 불렀습니다. 카힐레인은 버핏에게 직접 전화하지는 않았지만, 버크셔 CEO 그렉 에이블에게 이러한 전환에 대해 업데이트했습니다. 요컨대, 새로운 보스는 파열보다는 수리를 선택했습니다.
숫자는 거짓말을 하지 않습니다
크래프트 하인즈의 4분기 및 2025년 연간 실적 발표의 최신 데이터를 살펴보겠습니다. 연간 순매출은 249억 달러로 전년 대비 3.5% 감소했으며, 유기적 매출은 3.4% 감소했습니다. 물량 및 구성은 4.1% 포인트 하락한 반면, 가격은 0.7% 포인트만 상승했습니다. 매출은 9분기 연속 감소했습니다.
그러나 현금 창출은 다른 이야기를 말해줍니다. 영업 활동으로 인한 순현금은 6.6% 증가한 45억 달러에 달했습니다. 잉여현금흐름은 자본 지출 감소와 운전 자본 개선에 힘입어 15.9% 증가한 37억 달러로 상승했습니다. 최근 주가 22.49달러와 시가총액 266억 달러에서 이는 약 14%의 잉여현금흐름 수익률에 해당합니다. 회사는 또한 7.1% 수익률의 주당 1.60달러 연간 배당금을 지급합니다.
물론, GAAP 순이익은 연간 58억 5천만 달러 손실로 전환되었습니다. 이는 주로 주당 4.93달러의 후행 12개월 손실을 초래한 일회성 항목 때문입니다. 그러나 조정 영업 결과는 여전히 긍정적인 수익력을 창출했습니다. 카힐레인은 수익성 있는 성장을 촉진하기 위해 "상업적 레버리지"에 6억 달러를 투자할 것이라고 발표했으며 모든 분할 작업을 중단했습니다.
크래프트 하인즈는 어떻게 비교되는가
유사한 물량 압박에 직면한 또 다른 필수 식품 회사인 제너럴 밀스(NYSE:GIS)와 크래프트를 비교해 봅시다. 제너럴 밀스는 조정 수익 기준 크래프트의 약 10.5배 대비 약 11.7배의 선행 P/E로 거래됩니다. 제너럴 밀스의 배당 수익률은 크래프트의 7.1% 대비 6.5%입니다. 제너럴 밀스의 잉여현금흐름 수익률 또한 경쟁사보다 낮은 8.5% 대 14%입니다. 두 회사 모두 최근 보고서에서 유기적 매출이 하락했지만, 크래프트 하인즈의 현금 기계는 더 뜨겁게 돌아갑니다.
어떻게 보든, 크래프트 하인즈는 현금 흐름 기준으로 경쟁사 대비 할인된 가격으로 거래되며 더 높은 배당금을 제공합니다. 주가는 2015년 합병 이후 최저 수준 근처에 있지만, 대차대조표는 개선되었고 신임 CEO는 재무 공학이 아닌 혁신에 돈을 쏟고 있습니다.
핵심 요점
크래프트 하인즈는 높은 현재 소득을 추구하고 경영진이 물량을 안정화할 수 있다고 믿는다면 오늘 매수할 만합니다. 7.1% 배당 수익률과 14% 잉여현금흐름 수익률은 완충 역할을 하며, 카힐레인은 GLP-1 시대 소비자들을 위한 브랜드와 R&D에 재투자합니다.
물론 위험은 남아 있습니다. 매출은 2년 이상 감소했으며 소비자 변화는 하룻밤 사이에 반전되지 않을 것입니다. 그러나 분할은 테이블에서 벗어났고 현금 흐름은 증가하고 있습니다. 이러한 침체된 수준에서 매수한 현명한 투자자들은 개선이 이루어짐에 따라 수익률과 잠재적 상승 여력을 모두 확보했습니다. 요컨대, 숫자는 6개월 전보다 지금 소유를 더 지지합니다.
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데이터에 따르면 한 가지 습관이 미국인들의 저축을 두 배로 늘리고 은퇴를 증진시킵니다.
대부분의 미국인들은 은퇴에 필요한 금액을 극도로 과소평가하고 준비 상태를 과대평가합니다. 그러나 데이터에 따르면 한 가지 습관을 가진 사람들은 그렇지 않은 사람들보다 두 배 이상의 저축을 가지고 있습니다.
그리고 아니요, 그것은 소득 증가, 저축, 쿠폰 절약 또는 생활 방식 축소와는 아무 관련이 없습니다. 그것은 그 모든 것보다 훨씬 간단하고 강력합니다. 솔직히, 그것이 얼마나 쉬운지를 고려할 때 더 많은 사람들이 그 습관을 채택하지 않는다는 것이 충격적입니다.