Nvidia CEO Jensen Huang, 2027년까지 GPU 주문 1조 달러 예상. 투자자들은 왜 주식을 사지 않는가?

주요 내용
1조 달러 예상치는 Nvidia가 2025년과 2026년에 예상하는 매출의 두 배입니다.
Nvidia는 Grace Blackwell 및 Vera Rubin 플랫폼이 매출을 견인할 것이라고 밝혔습니다.
월스트리트 예상치를 상회하는 가이던스에도 불구하고 투자자들은 현재 주식 매수에 여전히 주저하는 것으로 보입니다.
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Nvidia(NASDAQ: NVDA)의 최근 플래그십 GPU Technology Conference에서 CEO Jensen Huang은 화려하게 시작했습니다. 그는 회사의 Blackwell 및 Vera Rubin 플랫폼과 그래픽 처리 장치(GPU)에 대한 구매 주문이 2027년 말까지 1조 달러에 달할 것으로 예상한다고 말했습니다. 이는 작년과 올해의 회사 매출 예상치보다 상당히 증가한 수치입니다.
그러나 주가는 이 소식에 거의 움직이지 않았으며 인공 지능 주식에 대한 상당한 회의론이 여전히 존재합니다. 투자자들은 왜 지금 당장 주식을 사지 않을까요?
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자신감의 신호
Blackwell은 Nvidia의 현재 가장 진보된 버전의 GPU 및 랙 시스템으로, 기업이 AI 솔루션을 배포하는 데 도움이 되는 데이터 센터에 설치됩니다. Vera Rubin은 올해 출시될 예정인 차세대 버전입니다. 이 시스템은 130만 개의 구성 요소로 설계되었으며 2024년에 출시된 Blackwell보다 10배의 성능을 제공할 것으로 예상됩니다.
1조 달러라는 수치는 경영진이 2025년과 2026년에 예상했던 5000억 달러의 AI 하드웨어 매출보다 상당히 증가한 수치입니다. 이 수치는 월스트리트 분석가들이 평균적으로 예상했던 9500억 달러보다도 높은 수치입니다. Huang은 회사가 스타트업부터 대기업까지 다양한 고객으로부터 수요를 보고 있다고 말했습니다.
이는 Nvidia가 역사적으로 분기별 수치를 달성하고 가이던스를 충족하거나 초과 달성했기 때문에 투자자들에게 자신감을 보여주는 신호가 되어야 합니다.
시장은 왜 주식을 사지 않는가?
1조 달러와 같이 밝고 화려한 숫자가 Nvidia의 주가를 움직일 것이라고 생각할 수 있습니다. 그러나 Nvidia는 올해 거의 7% 하락한 가격으로 거래되고 있습니다(3월 20일 기준). 비록 이 중 일부는 회사와 직접 관련이 없는 지정학적 및 경제적 우려 때문일 수 있습니다. 주식은 약 22배의 선행 수익으로 거래되며 터무니없이 비싸 보이지는 않습니다.
한 가지 문제는 일부에서 네 번째 산업 혁명이라고 부르는 것을 지원하는 데 필요한 AI 인프라에 대한 동일한 강렬한 지출 수준이 계속될 수 있는지에 대해 투자자들이 회의적이 되고 있다는 것입니다. 집합적으로 "Magnificent Seven"은 올해 자본 지출에 6500억 달러에서 7000억 달러를 지출할 것으로 예상했습니다.
그러나 이 회사들은 점점 더 부채에 의존하여 구축을 자금 조달하고 있습니다. 다른 사람들은 투자자들이 이러한 강렬한 지출에서 기대하는 수익이 단순히 실현되지 않을 것이라고 걱정합니다.
주가가 움직이는 데 어려움을 겪는 또 다른 이유는 이미 시가총액 4조 2000억 달러로 매우 크다는 것입니다. TD Cowen의 분석가 Joshua Buchalter는 투자자들이 미지의 영역에 있다고 말했습니다. 그는 숫자 법칙에 따르면 이 수준에서 상당한 상승 여력이 달성하기 어려울 수 있다고 덧붙였습니다.
"많은 투자자, 적어도 반도체 분석가들과 이야기하는 사람들은 최소한 두 배가 될 수 있는 시나리오를 만들 수 있는 주식을 선택하고 싶어합니다."라고 Buchalter는 Investor's Business Daily에 인용된 연구 노트에서 썼습니다. "그러려면 Nvidia는 약 9조 달러의 시가총액, 즉 독일과 인도의 GDP를 달성해야 합니다."
또한 올해의 어려움에도 불구하고 Nvidia는 지난 1년 동안 약 48% 상승했습니다. 이란과의 분쟁, 경제적 우려, AI 주식에 대한 우려로 인해 시장이 다소 정체되었습니다.
그럼에도 불구하고 Nvidia는 여기서 매력적으로 보입니다. Huang이 회사가 좋은 가시성을 가지고 있지 않다면 그렇게 공개적으로 1조 달러라는 숫자를 말하지 않았을 것이라고 생각할 이유는 없습니다. Nvidia는 또한 곧 중국 기업에 H200 칩 판매를 재개할 계획입니다. 이는 미국과 중국 간의 이전 지정학적 우려로 인해 분석가들이 최근 재무 모델에 포함시키지 않았던 또 다른 중요한 수익 기회입니다.
따라서 AI 부문에 단기적인 부담이 있을 것으로 예상되지만, 지금 당장 Nvidia에 반대하는 주장을 하기는 어렵습니다.
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Bram Berkowitz는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Nvidia의 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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