유가, 중동 공급 위험 고조 속 120달러 돌파 임박

유가는 수요일, 미국이 이란 항구에 대한 봉쇄를 강화하여 해당 지역의 석유 공급 감소에 대한 우려를 연장하고 UAE가 OPEC 탈퇴 발표로 시장에 충격을 주었다는 보도가 나오면서 랠리를 이어갔습니다. 6월 인도분 브렌트유는 6.45% 상승하여 오후 2시 47분(미국 동부 시간)에 배럴당 118.40달러에 거래되었고, 해당 WTI 원유 계약은 7.20% 상승하여 배럴당 107.10달러에 거래되었습니다. 휘발유 가격도 계속해서 상승하고 있으며, AAA는 전국 평균 가격을 배럴당 4.229달러로 보고했습니다. 분쟁의 교착 상태는 한 주 더 지속되었으며 어느 쪽에서도 명확한 해결책이 나오지 않고 있으며, 백악관의 소셜 미디어 메시지는 매일 무관심에서 과장으로 바뀌고 있습니다. 그러나 스탠다드 차타드(Standard Chartered)의 석유 및 상품 분석가들은 미국이 여전히 직접 협상을 재개하기를 열망하는 것으로 보이며, 교착 상태가 지속될수록 시장에서 더 많은 배럴 손실, 재고 감소, 높은 유가로 이어질 것이라고 주장합니다. 이는 선거 해에 주요 걱정거리입니다.

해결을 향한 첫 번째 단계는 미국 봉쇄와 호르무즈 해협을 통한 선박 통행에 대한 이란의 제한 조치가 동시에 해제되는 것일 가능성이 높습니다. 마르코 루비오 미국 국무장관은 화요일 트럼프 행정부가 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 선박을 허용할지 여부를 선택하는 현재의 운영 방식을 용납할 수 없다고 간주한다고 말했습니다. 스탠차트(StanChart)는 자유로운 통행을 허용하는 것이 이란의 핵 능력에 대한 더 복잡한 협상을 가능하게 할 수 있는 명확한 신뢰 구축 단계가 될 것이라고 말합니다. 이러한 조치는 단기적으로 유가를 배럴당 90-95달러로 완화하는 데 도움이 될 것이지만, 물류 지연, 생산 중단 및 지난 두 달 동안의 불확실성으로 인한 무형의 상처 효과는 물리적 공급의 빠른 정상화를 방해할 가능성이 있습니다.

한편, 스탠차트(StanChart)는 OPEC+가 모든 생산자가 가능한 한 많은 공급을 시장에 추가할 수 있도록 허용하는 결정을 한 달 더 연기한 최신 조치가 UAE에 큰 좌절감을 안겨주었을 가능성이 높으며, 이는 UAE가 5월에 OPEC을 탈퇴한다는 최신 발표를 촉발했다고 지적했습니다.

그룹의 5개 창립 회원 중 하나는 아니지만 UAE는 1967년에 그룹에 가입했으며, 분쟁 이전의 생산량은 OPEC 전체 공급량의 약 13%, OPEC+ 생산량의 9%를 차지했습니다. 전문가들은 OPEC의 여유 생산 능력 완충이 주로 사우디아라비아와 UAE에 의해 지원되었으며, 이는 OPEC 탈퇴로 인해 더욱 감소했음을 시사한다고 지적합니다.

UAE는 2027년까지 하루 5백만 배럴(bpd)을 생산하는 것을 목표로 원유 생산 능력을 가속화하고 있으며, OPEC+ 탈퇴는 국가 경제 이익을 우선시하고 변화하는 시장 상황에 신속하게 대응할 수 있는 유연성을 강화할 수 있도록 할 것입니다. ADNOC은 저비용, 저탄소 배출 배럴 생산을 목표로 에너지 효율성을 개선하고 있습니다. UAE는 아부다비 원유 파이프라인을 사용하여 호르무즈 해협을 우회하여 지역 변동성 동안 공급 안정성을 유지할 수 있습니다.

장기적으로 브렌트유는 선물 곡선을 따라 강력한 후방향차(backwardation)를 유지하고 있으며, 후방은 배럴당 68-70달러로 안정적입니다. 스탠차트(StanChart)는 전략적 비축량 구매, 자원 민족주의 및 비축에 대한 집중, 그리고 중단으로 인한 물류 지연에 의해 뒷받침되어 분쟁 이전 수준보다 배럴당 10-20달러 더 높은 가격을 유지할 것이라고 예측했습니다.

천연가스 부문에서는 유럽 천연가스 선물이 수요일, 중동의 지정학적 위험 고조로 인해 며칠간의 하락 후 메가와트시(MWh)당 약 51.30달러에 해당하는 47.4유로/MWh를 향해 반등했습니다. 이러한 급등은 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란 항구의 장기 봉쇄를 준비하고 이란의 석유 수출을 차단하도록 보좌관들에게 지시했으며, 호르무즈 해협 봉쇄 해제를 위한 최근 이란의 3단계 제안을 거부했다는 보도에 따른 것입니다. 주말 이슬라마바드 회담에서 합의가 이루어지지 않아 에너지 공급에 대한 압력이 유지되고 천연가스 가격의 이전 하락 추세가 반전되었습니다. 유럽의 액화천연가스(LNG) 수입은 이란과의 전쟁으로 인해 상당한 변동성과 구조적 변화를 겪고 있으며, 이는 가격 급등, 아시아 구매자와의 경쟁 증가, 그리고 러시아 공급에 대한 놀라운 의존으로 특징지어집니다. 분쟁으로 인해 카타르에서 출발하는 일부 선적이 중단되었으며, 이는 EU LNG 수입의 약 8%를 차지합니다.

반면에 중동 전쟁은 미국이 EU의 최대 LNG 공급업체로서의 입지를 공고히 하는 데 도움이 되었으며, 수입량의 약 3분의 2를 차지합니다. 알제리와 노르웨이를 포함한 다른 공급업체들도 격차를 메우는 데 도움을 주고 있습니다.

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