사모펀드가 레코드아티 상장 폐지를 처방하다

저희 분석가들은 방금 차세대 Nvidia가 될 잠재력을 가진 주식을 발굴했습니다. 투자 방식을 알려주시면 왜 저희가 #1 종목으로 꼽는지 보여드리겠습니다. 여기를 탭하세요.

사모펀드 거물인 CVC 캐피털 파트너스와 벨기에의 그루프 브뤼셀 랑베르(GBL)가 주도하는 강력한 바이아웃 컨소시엄이 이탈리아 제약 그룹 레코드아티를 비상장화하기 위해 107억 3천만 유로(약 124억 7천만 달러)의 현금 입찰을 시작했습니다.

자발적 공개 매수는 100년 된 회사를 유로넥스트 밀라노에서 완전히 상장 폐지하는 것을 목표로 하며, 사모펀드 투자자들이 단기적인 시선과 변동성이 큰 주식 시장에서 벗어나 매우 수익성이 높은 희귀 질환 포트폴리오와 거래 파이프라인을 추구할 수 있도록 합니다.

무슨 일이 있었나

이번 입찰은 지난 3월 CVC가 레코드아티 이사회에 비구속적 관심 표명을 처음 전달하면서 시작된 수개월간의 추측을 공식화한 것입니다. 컨소시엄은 주당 51.29유로의 현금을 제안하고 있습니다. 이번 주 초 밀라노 상장 실험실이 지급한 0.71유로의 배당금을 고려하면, 총 경제적 패키지는 거래 가치를 주당 52유로로 평가합니다.

현금 제안은 CVC의 초기 제안이 공개되기 전인 3월 25일 레코드아티의 주가 대비 12.9%의 프리미엄을 나타냅니다. 그러나 이 가격은 목요일 종가인 51.70유로보다 약간 낮으며, 일부 강세 주식 분석가들이 올해 초 이 주식에 할당했던 60유로 이상의 가격 목표에는 미치지 못합니다. 밀라노 주가는 금요일 51.55유로로 소폭 하락했으며, 거래 가격은 거래 가격에 사실상 고정되었습니다.

인수를 위한 기업 구조는 이미 구조적으로 견고합니다. CVC는 외부인이 아닙니다. 2018년 창업 가문의 지분을 매입하며 회사에 처음 투자했으며, 현재 Rossini라는 투자 회사를 통해 46.8%의 지분을 보유하고 있습니다. Rossini는 새로운 제안에 전체 주식 블록을 투입하기로 공식적으로 합의했습니다.

마지막 단계인 스퀴즈아웃을 실행하려면 컨소시엄은 레코드아티 총 주식 자본의 최소 66.67%를 확보해야 합니다. GBL은 공동 통제 파트너로 나서서 전체 133억 유로 투자 포트폴리오의 최대 10%를 투입하여 거래 자금을 공동 지원할 것을 약속했습니다. 아부다비 투자청, 캐나다 CPP 투자 위원회, 현 회장 안드레아 레코드아티 등 엘리트 공동 투자자 명단도 비상장화를 지원하기 위해 현금을 투입하고 있습니다.

왜 중요한가

이는 유럽의 기업 환경에 있어 결정적인 순간이며, 최근 몇 년간 대륙에서 목격된 가장 큰 규모의 헬스케어 바이아웃 중 하나가 될 것으로 예상됩니다.

이탈리아 제약 산업은 국내 제조업 경제의 보석으로, 130개 이상의 활성 생산 시설과 급증하는 글로벌 수출에 힘입은 210억 유로의 막대한 무역 흑자를 자랑합니다.

한 주식. Nvidia 수준의 잠재력. 3천만 명 이상의 투자자가 Moby가 먼저 찾아주기를 신뢰합니다. 종목을 확인하세요. 여기를 탭하세요.

1920년대 코레지오의 지역 약국으로 시작한 레코드아티는 심혈관, 비뇨기과, 위장 질환 전문 치료제를 생산하며 산업 챔피언으로 성장했습니다.

하지만 사모펀드의 진정한 가치 동력은 레코드아티의 희귀 질환 및 희귀 질환 치료제, 예를 들어 대사 및 내분비 장애 치료제 분야에서 빠르게 성장하는 입지입니다. 희귀 질환 부문은 매우 수익성이 높고 마진이 높은 금광이지만, 이를 확장하려면 전체 전문 의약품 포트폴리오를 인수하고 초기 단계의 바이오테크 실험실을 흡수하는 공격적이고 위험도가 높은 전략이 필요합니다.

컨소시엄은 이를 달성하기 위해 왜 비공개로 전환해야 하는지에 대해 놀라울 정도로 솔직했습니다. CVC와 GBL은 공동 성명에서 비공개 기업 구조가 레코드아티에게 즉각적인 현금 완충 장치를 제공하여 실행 위험과 공공 시장을 휩쓰는 거시 경제적 불안으로부터 완전히 보호한다고 주장했습니다. 이란과의 전쟁이 글로벌 인플레이션 우려를 부추기고 광범위한 시장 변동성을 야기하는 가운데, 공공 주주들은 변덕스러운 연구 개발 주기에 대해 패닉에 빠지기 쉽습니다.

밀라노 상장을 중단함으로써 바이아웃 전문가들은 더 긴 시간 동안 운영할 수 있습니다. 그들은 분기별 수익이 투기적인 바이오테크 자산에 과도하게 지불했기 때문에 하락한 이유를 공공 자산 관리자에게 설명할 필요가 없습니다. 또한, 희귀 질환 의약품 유통의 전문적인 특성은 복잡한 직접 소비자 및 국가 보조 의료 채널을 탐색하는 데 크게 의존합니다.

비공개 소유는 이사회가 의무적인 공개 공시를 통해 경쟁사에게 정보를 노출하지 않고 상업 전략을 개편할 수 있도록 합니다.

다음에 무엇이 올까

컨소시엄은 2026년 4분기에 거래를 성사시키기 위해 반독점 승인 및 외국인 직접 투자 승인을 완료하는 것을 목표로 하고 있습니다. 향후 몇 주 동안 지켜봐야 할 핵심 지표는 남은 기관 주주들의 준수율이 될 것입니다.

피델리티 인베스트먼트와 인베스코와 같은 블록 빌더가 각각 5%의 지분을 보유하고 있고, 뱅가드 그룹이 2.5%를 추가로 보유하고 있기 때문에, 펀드가 60유로에 가까운 더 높은 프리미엄을 위해 싸우기로 결정한다면 오르셀 스타일의 잔류 드라마는 항상 배경 위험입니다. 그러나 주요 보유 회사인 Rossini가 이미 확정되었기 때문에 66.67% 임계값에 도달하는 경로는 매우 달성 가능해 보입니다.

겨울까지 거래가 성사된다면, 대형 사모펀드가 유럽의 엘리트 중견 기업을 상장 폐지의 구조적 부담에서 구제할 수 있는 충분한 드라이 파우더를 여전히 보유하고 있음을 시사할 것입니다.