레이 달리오, AI 투자자들은 기술에 베팅하는 것이 아니라 '그렇지 않다'고 말하다. 대부분의 주식이 살아남지 못하는 이유

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인공지능은 빠르게 월스트리트에서 가장 붐비는 거래 중 하나가 되었으며, 투자자들은 대규모 언어 모델부터 반도체 칩까지 모든 것에 관련된 회사에 수십억 달러를 쏟아붓고 있습니다.
하지만 억만장자 투자자 레이 달리오(Ray Dalio)는 많은 투자자들이 실제로 무엇을 사고 있는지 오해하고 있을 수 있다고 말합니다.
달리오는 최근 The All-In Podcast(1)의 X 짧은 영상에서 "많은 사람들이 거품 속에서 깨닫지 못하는 것은 모든 기술을 통틀어 회사 주식을 살 때 기술에 베팅한다고 생각한다는 것입니다. 그것은 사실이 아닙니다."라고 말했습니다.
달리오는 "기업의 행동과 기술의 행동 사이에는 엄청난 차이가 있습니다. 일반적인 경우는... 많은 기업이 초기에 살아남지 못할 것입니다. 아주 적은 비율입니다."라고 설명했습니다.
혁신적인 기술과 이를 통해 이익을 얻기 위해 경쟁하는 기업들 사이의 이러한 격차는 거품이 형성될 수 있는 조건을 만들 수 있습니다.
그리고 이것은 이론일 뿐만이 아닙니다. 유사한 패턴은 닷컴 버블과 같은 과거 기술 붐에서도 나타났으며, 여기서 혁신적인 혁신은 궁극적으로 세상을 변화시켰고 많은 초기 투자자들을 파산시켰습니다(2).
달리오의 경고는 간단한 구분에 달려 있습니다. 기술은 엄청난 성공을 거둘 수 있지만, 이를 기반으로 구축된 대부분의 회사는 실패할 수 있습니다.
닷컴 시대는 가장 명확한 예 중 하나입니다. 인터넷은 결국 세계 경제를 재편했지만, 많은 초기 인터넷 회사들은 가치가 지속 가능한 수준을 넘어 치솟은 후 붕괴되었습니다.
오늘날의 기술 대기업조차도 살아남지 못한 훨씬 더 큰 경쟁자들 중에서 나왔습니다. Amazon과 같은 회사는 닷컴 붕괴를 이겨냈지만, 다른 많은 회사들은 완전히 사라졌습니다.
투자자들의 열정은 기술 부문 전반에 걸쳐, 특히 칩, 클라우드 인프라 및 생성 AI 도구와 관련된 회사의 가치를 높였습니다. Goldman Sachs에 따르면 생성 AI는 향후 10년 동안 세계 GDP를 약 7% 증가시킬 수 있으며(3), 이는 이 분야로 흘러 들어가는 자본의 양을 나타냅니다.
그러나 너무 많은 돈이 단일 테마를 쫓으면 투자자들이 해당 기술 수직 부문에 대한 포트폴리오 노출에 대해 과도하게 지불하게 될 수 있습니다. 특히 어떤 회사가 궁극적으로 해당 분야를 지배할지 불분명할 때 더욱 그렇습니다.
이것이 바로 달리오가 지적하는 위험입니다. AI가 산업을 변화시킨다고 해도 오늘날 가장 인기 있는 주식이 미래에도 모멘텀을 유지할 수 있다는 보장은 없습니다.
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급격한 기술 변화의 시기는 강렬한 투자자 관심과 때로는 투기를 끌어들이는 오랜 역사를 가지고 있습니다.
예를 들어, 1990년대 후반에 투자자들은 이익이 거의 또는 전혀 없는 인터넷 관련 회사에 돈을 쏟아부었습니다. 닷컴 버블이 터졌을 때, 인터넷 자체가 세계 경제를 재편했지만, 그 회사들 중 다수는 실패했습니다.
기술에 대한 강한 믿음과 어떤 회사가 성공할지에 대한 불확실성이 결합된 이러한 역학 관계는 시장이 자산을 정확하게 가격 책정하기 어렵게 만들 수 있습니다.
국제통화기금(IMF)은 인공지능이 이미 금융 시장을 재편하고 있으며 시장이 새로운 정보에 반응함에 따라 가격 변동의 속도와 규모를 증가시킬 수 있다고 경고했습니다(4).
이와 같이 빠르게 변화하는 환경에서는 기대치가 빠르게 변할 수 있습니다. 이러한 기대치가 회사가 실제로 제공할 수 있는 것을 앞지르면 가치가 경제 현실과 분리될 수 있습니다(5).
투자자들에게 과제는 기술이 성공할지 여부를 식별하는 것만이 아닙니다. 그것은 어떤 회사가 궁극적으로 그 성공을 지속 가능한 이익으로 전환할지 결정하는 것입니다.
궁극적으로 소수의 회사만 성공한다면, 올바른 회사를 선택하는 것이 더 중요하고 더 어려워집니다.
전문 투자자조차도 신흥 부문에서 장기적인 승자를 일관되게 식별하는 데 어려움을 겪으며, 특히 비즈니스 모델이 아직 발전 중인 기술 수명 주기 초반에는 더욱 그렇습니다.
이로 인해 많은 개인 투자자들이 회사를 조사하고, 시장을 추적하고, 시간이 지남에 따라 노출을 구축하기 위해 플랫폼과 도구에 의존하게 되었습니다.
Robinhood와 같은 플랫폼은 투자를 더 간단하고 접근하기 쉽게 만들기 위해 설계되었습니다.
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시간이 지남에 따라 이는 투자를 습관화하고 포트폴리오를 꾸준히 성장시키는 데 도움이 됩니다.
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빠르게 변화하는 기술 주기의 결과가 불확실한 경우 일부 투자자는 해당 부문을 완전히 벗어납니다.
예를 들어 금은 경제 및 시장 불확실성 기간 동안 헤지 수단으로 오랫동안 간주되어 왔습니다. 투자자들은 변동성이 큰 시기에 귀금속으로 몰려들며, 이는 일반적으로 "안전 자산"으로 간주됩니다(6). 귀금속은 또한 2025년의 기록적인 해 이후 현재 조정을 겪고 있어, 하락장에서 매수하려는 투자자들에게 훨씬 낮은 진입점이 됩니다.
금에 투자하면서 상당한 세금 혜택을 제공하는 한 가지 방법은 Priority Gold와 함께 금 IRA를 개설하는 것입니다.
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달리오는 오랫동안 분산 투자를 투자의 핵심 원칙으로 강조해 왔으며, 다양한 자산을 균형 있게 유지하는 것이 불확실한 환경에서 위험을 관리하는 가장 효과적인 방법 중 하나라고 주장합니다.
AI와 같이 빠르게 진화하는 부문에서는 투자 원칙이 매우 중요합니다. 단일 승자에 베팅하는 대신 많은 투자자들이 위험을 줄이기 위해 다양한 자산, 산업 및 전략에 걸쳐 노출을 분산합니다.
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달리오의 핵심 메시지는 간단합니다. 기술은 그것을 쫓는 대다수의 투자자에게 보상하지 않고도 성공할 수 있습니다.
인공지능은 산업을 변화시키고 앞으로 몇 년 동안 경제 성장을 주도할 수 있습니다. 그러나 이것이 오늘날 가장 인기 있는 회사들이 궁극적으로 이익을 얻을 것이라는 보장은 없습니다.
투자자들에게 과제는 AI의 잠재력을 인식하는 것만이 아니라 그것과 함께 오는 불확실성을 탐색하는 것입니다.
그리고 이러한 시장에서는 규율, 분산 투자 및 명확한 전략이 올바른 추세를 선택하는 것만큼 중요할 수 있습니다.
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레이 달리오(1); 기업 재무 연구소(2); 골드만삭스(3); 국제 통화 기금(4); 워싱턴 크로싱 어드바이저스(5); 인베스토피디아(6)
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