골드만삭스 "베어마켓 위험 커져…이런 거래를 하라"

<p>S&amp;P 500은 이전 거래 세션을 사상 최고치에서 약 5% 하락한 채 마감했습니다. 미국과 이란 간의 전쟁이 끝날 기미가 보이지 않으면서 주식 시장의 하락세가 더 심해질 위험이 커지고 있습니다.</p>
<p>이는 벤 스나이더가 이끄는 골드만삭스의 전략가 팀을 포함한 많은 분석가들의 메시지입니다. 금요일 늦게 발표된 보고서에서 골드만 팀은 더 높고 더 오래 지속되는 유가로 인해 경제가 심각하게 손상되고 상대적으로 높은 밸류에이션으로 인해 취약해진 주식 시장에 타격을 줄 수 있다는 위험이 커지고 있음을 인정했습니다.</p>
<p>이들은 자신들이 '적당한 성장 충격 시나리오'라고 부르는 상황에서 S&amp;P 500이 6,300으로 하락할 것으로 예상하며, 이는 자신들의 심리 지표에서 표준 편차 하락과 19배의 주가수익비율에 해당한다고 말합니다.</p>
<p>하지만 골드만은 더 나아가 "최근 수십 년간 가장 심각했던 유가 공급 충격에 필적하는 주식 시장 하락은 S&amp;P 500 수준을 현재 수준에서 19% 하락시켜 5400으로 만들고, 주가수익비율을 16배로 낮출 것"이라고 경고합니다.</p>
<p>5,400으로의 하락은 S&amp;P 500의 가장 최근 최고치에서 23% 하락한 것으로, 20% 하락이라는 전통적인 약세장 정의를 초과 달성하는 것입니다.</p>
<p>현재로서는 골드만 팀은 S&amp;P 500 연말 목표치인 7,600을 유지하고 있습니다. 이는 팀이 완만한 경제 성장 둔화와 연방준비제도 금리 인하 가능성 감소가 특히 지속적인 AI 지출로 상쇄될 것으로 보기 때문입니다.</p>
<p>하지만 더 신중한 전망을 고려하여 골드만은 미국 주식 추천을 수정하고 있습니다. 유가 상승은 이전에 예상했던 경제 가속화를 단축시킬 것이므로, 골드만은 이제 경기 순환적 성장 프로필보다는 세속적 성장 프로필을 가진 주식을 선호합니다. "우리는 의료 및 소재 분야의 비중 확대(overweights)를 유지하지만, 중산층 소비자 또는 비주거 건설 경기(non-residential construction cycle)에 노출된 주식은 더 이상 추천하지 않습니다."라고 그들은 말합니다.</p>
<p>네, 이란 전쟁의 해결이 경기 순환주(cyclical stocks)의 급등을 유발할 수 있지만, 이것은 골드만의 기본 시나리오가 아닙니다. 그렇긴 하지만, 시장이 이미 더 비관적인 경제 전망을 가격에 반영하기 시작했기 때문에, 골드만은 투자자들이 완전히 방어주(defensive stocks)로 전환해서는 안 된다고 생각합니다.</p>
<p>골드만은 이란 전쟁이 IT 보안의 필요성 증가를 상기시켜주는 가운데, 사이버 보안 관련주를 제외하고는 소프트웨어 부문의 최근 반등을 추격하지 않을 것이라고 말합니다. 이들은 사이버 보안 관련주가 상대적으로 좋은 가치를 제공한다고 봅니다.</p>
<p>골드만은 "사이버 보안 위험에 대한 관심 증가는 이러한 기업들의 도메인 경험과 AI의 정교한 적용 가치를 강조해야 하며, 특히 파괴 위험에 대한 두려움에 직면한 광범위한 소프트웨어 기업들과 비교할 때 더욱 그렇다"고 말합니다.</p>
<p>골드만이 강조하는 시가총액 기준 상위 5개 사이버 보안 주식은 팔로알토 네트웍스(PANW), 크라우드스트라이크(CRWD), 포티넷(FTNT), 주스케일러(ZS), 체크포인트 소프트웨어(CHKP)입니다.</p>
<p>골드만은 AI 붐과 유가 상승을 통한 세속적 성장의 혜택을 받을 것으로 예상되는 분야는 녹색 에너지라고 생각합니다. "태양광 프로젝트 파이프라인은 견고해 보이며, 해당 그룹의 컨센서스 매출 성장 기대치는 2024년 중반 이후 개선되고 있으며, 현재 미국 태양광 에너지 기업의 중간값은 2026년에 S&amp;P 500의 6% 대비 10%의 매출 성장이 예상됩니다."</p>
<p>골드만은 더 높은 품질의 덜 경기 순환적인 주식을 선호하므로 대형주를 소형주보다 선호합니다. 그러나 중소형주 중에서는 러셀 2000(IWM)보다 수익성이 좋고 상대적으로 저렴한 S&amp;P Mid-Cap 400(IVOO)과 S&amp;P Small-Cap 600(VIOO)을 선호합니다.</p>
<p>시장</p>
<p>벤치마크 국채 수익률(BX:TMUBMUSD10Y)이 하락하면서 월스트리트 개장 벨이 울리자 미국 주가 지수(SPX DJIA COMP)는 상승했습니다. 달러 지수(DXY)는 하락했고, 유가(CL.1)는 배럴당 100달러를 돌파한 후 하락세로 돌아섰습니다. 금 선물(GC00)은 온스당 약 5,208달러에 거래되고 있습니다.</p>
<p>주요 자산 성과</p>
<p>최근</p>
<p>5일</p>
<p>1개월</p>
<p>YTD</p>
<p>1년</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6632.19</p>
<p>-1.60%</p>
<p>-2.98%</p>
<p>-3.12%</p>
<p>17.61%</p>
<p>나스닥 종합</p>
<p>22,105.36</p>
<p>-1.26%</p>
<p>-1.96%</p>
<p>-4.89%</p>
<p>24.51%</p>
<p>10년 만기 국채</p>
<p>4.272</p>
<p>17.20</p>
<p>22.00</p>
<p>10.00</p>
<p>-3.40</p>
<p>금</p>
<p>4992.2</p>
<p>-3.04%</p>
<p>-1.41%</p>
<p>15.23%</p>
<p>65.85%</p>
<p>석유</p>
<p>99.3</p>
<p>16.75%</p>
<p>58.10%</p>
<p>72.97%</p>
<p>47.15%</p>
<p>데이터: MarketWatch. 국채 수익률 변화는 베이시스 포인트로 표시</p>
<p>Nebius shares(NBIS)는 이 클라우드 회사(neocloud company)가 Meta Platforms(META)에 인공 지능 용량을 제공하기 위해 5년간 270억 달러 규모의 계약을 체결했다고 발표한 후 급등하고 있습니다.</p>
<p>2월 미국 산업 생산은 예상치인 0.1% 증가보다 높은 0.2% 증가했습니다.</p>
<p>통화 정책에 있어 바쁜 한 주에는 수요일 연방준비제도, 목요일 유럽중앙은행, 영국은행, 일본은행의 금리 발표가 예정되어 있습니다.</p>
<p>SpotGamma 팀은 Cboe VIX 지수(VIX)로 표시되는 예상 S&amp;P 500 변동성과 실제 S&amp;P 500 변동성 간의 차이가 지난주 후반에 비정상적으로 큰 14.9포인트에 달했다고 지적합니다. 이는 불안한 트레이더들이 특정 가격에 특정 기간 내에 주식을 매도할 권리를 부여하는 풋옵션에 더 많은 비용을 지불했음을 시사한다고 그들은 생각합니다. "VIX와 실제 변동성 사이의 긴장은 불안정한 균형을 만듭니다."라고 SpotGamma는 말합니다. "VIX가 시장 안정화로 인해 하락하거나, 실제 변동성이 빠르게 확대되어 따라잡을 것입니다. 이는 어느 쪽이든 뭔가 변화가 있어야 한다는 분명한 느낌을 줍니다."</p>
<p>주요 티커</p>
<p>동부 시간 오전 6시 기준 MarketWatch에서 가장 활발한 주식 시장 티커 심볼은 다음과 같습니다:</p>
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