리비안 CEO, 막대한 손실에도 불구하고 4억 3백만 달러 챙겨

미국 기업계에는 회사가 벌어들인 것보다 더 많은 돈을 경영진에게 지급하는 오랜 전통이 있습니다.

이는 뛰어난 인재를 유치해야 하고, 위험에 대한 보상이 있어야 하며, 미래가 현재를 어떻게든 지워줄 것이라는 이유로 정당화됩니다.

대부분의 경우, 결국 수학이 따라잡습니다.

전기차 스타트업은 10년 동안 그 철학의 시험대가 되어 왔습니다. 그들은 열망을 먼저 팔고 픽업트럭을 두 번째로 팝니다. 그들은 규모를 추구하며 수십억 달러를 태웁니다. 그리고 그들은 주주들에게 수익성은 단 하나의 모델 출시만 남았다고 계속 말합니다.

그 베팅 중 일부는 성공했습니다. 테슬라가 그랬습니다. 나머지 대부분은 그렇지 않았습니다. 루시드는 현금에 대해 계속 경고하고 있습니다. 피스커는 파산 신청을 했습니다. 니콜라는 문을 닫았습니다. 묘지는 가득 찼습니다.

캘리포니아 어바인에서 4월 27일자 조용한 위임장 제출 서류가 바로 그것입니다.

그곳에 본사를 둔 고급 전기 트럭 제조업체인 리비안(RIVN)은 창립자의 가치가 얼마라고 생각하는지를 세상에 알렸습니다.

파이낸셜 타임스가 처음 보도한 위임장 제출 서류에 따르면, RJ 스카링 CEO는 2025년에 총 보상으로 4억 2백만 달러를 받았습니다.

이는 전년도 보상보다 27배 이상 많은 금액입니다. 그리고 회사가 연간 이익을 낸 적이 없기 때문에 리비안이 기업 역사상 벌어들인 금액보다 더 많은 금액입니다.

4억 3백만 달러 리비안 급여에 실제로 포함된 내용

헤드라인 숫자는 여러 부분으로 나뉩니다. SEC 제출 서류에 따르면 스카링은 급여 112만 달러, 보너스 102만 달러, 주식 보상 2천 6백만 달러, 주식 옵션 3억 7천 3백만 달러를 받았습니다.

옵션이 핵심입니다. 이들은 2025년 11월 6일에 행사 가격 15.22달러로 부여되었으며, 리비안이 향후 10년 동안 일련의 주가 및 운영 목표를 달성해야만 실제 주식으로 전환됩니다.

그의 급여의 대부분은 은행 계좌에 있는 수표 형태로 존재하지 않습니다. 그것은 베팅의 형태로 존재합니다.

제출 서류를 제대로 읽고 있는지 확인하기 위해 이전 두 해와 비교하여 수치를 계산했습니다. 위임장에 따르면 스카링은 2024년에 1,490만 달러, 2023년에 1,430만 달러를 벌었습니다. 그의 2025년 패키지는 이 두 해 평균의 약 27배입니다.

이러한 급격한 증가는 일반적으로 특별한 성과를 동반합니다. CNBC가 강조한 자체 4분기 실적 발표에 따르면 리비안은 작년에 36억 달러의 손실을 기록했습니다.

리비안 이사회가 거래가 주주에게 위험이 없다고 말하는 이유

패키지를 승인한 이사들은 명백한 질문에 대한 답변을 가지고 있습니다. SEC 제출 서류에서 그들은 보상이 "전적으로 위험 부담이 있다"고 작성했으며, 이는 주식이 "상당한 주가 및 재무 성과 개선" 후에만 베스팅된다는 것을 의미합니다.

스카링이 전액 현금화하려면 리비안의 시가총액이 현재 210억 달러에서 약 1,530억 달러 증가해야 한다고 이사회는 같은 제출 서류에서 밝혔습니다. 모든 마일스톤이 달성되면 전체 패키지는 10년 동안 최대 46억 달러의 가치가 있을 수 있습니다.

그곳에 도달하려면 리비안의 주가는 현재 16.81달러에서 주당 140달러까지 올라야 합니다. 또한 회사는 긍정적인 영업 이익과 긍정적인 영업 현금 흐름을 창출해야 하는데, 이는 전체 회계 연도 동안 한 번도 달성한 적이 없습니다.

이 구조는 지난 가을 주주들이 승인한 일론 머스크의 1조 달러 테슬라 급여 계획과 유사합니다. 하지만 한 가지 중요한 차이점이 있습니다. TechCrunch에 따르면 스카링의 거래는 리비안 이사회가 이미 승인된 주식 계획에 따라 부여되었기 때문에 "주주 투표 대상이 아니다"라고 보도했습니다.

월스트리트가 리비안의 R2에 대한 베팅에 대해 생각하는 것

모든 분석가가 무시하는 것은 아닙니다. 스카링에게 이만큼의 급여를 지급하는 이유는 본질적으로 리비안 주식을 보유하는 이유와 같습니다. 곧 출시될 R2 SUV는 회사를 턴어라운드시킬 것으로 예상됩니다.

Wedbush의 Dan Ives는 12월에 리비안 목표 주가를 16달러에서 25달러로 올리고 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. Investing.com에 따르면 Ives는 "2026년은 1분기 말에 출시될 R2가 개선된 인도 지표를 주도할 것으로 예상되는 회사에 중요한 해가 될 것"이라고 썼습니다.

R2는 45,000달러의 SUV로, 기존 R1S 가격의 절반도 안 되는 가격이며, 리비안은 올해 62,000~67,000대의 차량 인도를 목표로 하고 있습니다. 이는 2025년 대비 약 50% 증가한 수치입니다.

베어 케이스도 마찬가지로 명확합니다. JPMorgan은 지난 가을 리비안 목표가를 10달러로 유지했으며, Bernstein은 9달러를 유지했습니다. 약 20명의 분석가에 걸친 컨센서스 12개월 목표치는 약 18달러로, 현재 주가보다 약간 높은 수준입니다.

리비안 급여 패키지가 포트폴리오에 미치는 영향

대부분의 독자에게 리비안은 직접 소유하는 이름이 아닙니다. ARK ETF, 청정 에너지 펀드 또는 광범위한 시장을 추적하는 목표 시점 은퇴 포트폴리오를 통해 보유할 수 있는 것입니다.

어느 쪽이든, 당신은 그 베팅에 부분적으로 자금을 지원하고 있습니다.

숫자를 나란히 놓고 봤을 때 가장 놀라운 점은 일반적인 리비안 직원에 비해 수학이 얼마나 불균형한가 하는 것입니다. 위임장에 따르면 2025년 리비안 직원의 중간 소득은 90,316달러였습니다. 스카링의 보상은 그 수치의 4,458배에 달했습니다. 이를 맞추려면 중간 리비안 직원은 4,458년 동안 근무해야 합니다.

주주들은 6월 22일에 열리는 리비안의 가상 연례 회의에서 자문적인 급여 결정 투표권을 갖게 되지만, 그 투표는 구속력이 없습니다. 작년 회의에서는 새로운 옵션 부여가 공개되기 전에 약 91.9%의 투표가 리비안의 경영진 보상 프로그램을 지지했다고 위임장은 밝혔습니다.

그들이 다시 그렇게 투표할지는 다른 문제입니다.

다음 데이터 포인트는 4월 30일에 나옵니다. 리비안은 4월 30일 시장 마감 후 1분기 2026년 실적을 발표하며, 일리노이주 노멀에서 R2 생산이 막 시작되었습니다. 인도가 예상보다 좋고 운영 손실이 줄어들면 그 베팅은 비전처럼 보이기 시작할 것입니다. 그렇지 않으면 4억 3백만 달러는 헤드라인 숫자가 시사하는 것과 정확히 같아 보이기 시작할 것입니다.

스카링의 옵션은 주가가 전혀 움직이지 않으면 가치 없이 만료됩니다. 결국, 이사들이 개인 투자자들이 기억하기를 바라는 것입니다.