라이언 코헨의 '허울 좋은 사람들' 비난, 기업 미국과 이사회에 경고

대형 상장 기업의 CEO가 기업 미국의 거의 모든 사람을 겨냥하는 것은 이례적입니다. 그런데 게임스톱(GME)과 그 직설적인 CEO는 항상 조금 특별했습니다.
그래서 2월에 게임스톱의 라이언 코헨이 미국 기업 리더십이 내향적이고 실상과 동떨어져 있으며 결과보다 이미지에 더 관심이 있다고 비판하는 솔직한 게시물을 소셜 미디어에 올렸을 때 아무도 특히 놀라지 않았습니다. 그의 비판은 많은 파장을 일으켰습니다. 하지만 모두의 관심을 정말로 끈 구절은 그가 기업 이사회에서 공간만 차지하고 있다고 생각하는 '허울 좋은 사람들'에 대한 언급이었습니다.
코헨의 관점에서 볼 때, 이 나라의 C급 경영진은 핵심 사업 목표를 완전히 상실했습니다: 고객, 주주, 직원에게 가치를 제공하는 것입니다.
이것은 상당히 극적으로 들리지만, 코헨의 주장은 월스트리트가 시장이 기업에 가격을 매기고, 자본을 배분하고, 리더십에 보상을 주는 방식에 대해 가져야 할 훨씬 더 크고 중요한 대화의 표면을 긁고 있습니다. 이것은 투자자들이 이사회 복도에서 항상 조용히 불평하는 것들입니다. 그리고 게임스톱의 CEO와 그의 열성적인 추종자들이 원하는 대로 된다면, 이러한 불만은 훨씬 더 커질 것입니다.
코헨이 화가 난 것, 이것이 기업 전략에 대한 더 넓은 논쟁에 어떻게 맞물리는지, 그리고 이 모든 것이 현금을 어디에 투자할지 결정하려는 투자자들에게 무슨 의미가 있는지 자세히 살펴보겠습니다.
라이언 코헨의 기업 미국 공격에 대해 모든 것을 풀어내는 데는 몇 분 정도 걸릴 것입니다. 왜냐하면 이것은 소셜 미디어 게시물보다는 에세이에 가까웠기 때문입니다.
무엇보다도 코헨의 요점은 이것이었습니다: 기업 경영진은 더 이상 경제적 현실과 동조하지 않습니다. 그는 경영진이 성과보다 프로세스를 우선시하고, 분기별 헤드라인 형태로 단기적 만족을 얻기 위해 장기 전략을 희생하고 있다고 생각합니다.
게임스톱 CEO는 너무 많은 기업 이사회가 실제 결과로부터 단절되었다고 덧붙였습니다. 그는 기업 이사와 경영진이 과감한 결정을 내리기 위해 필요한 책임감과 전문성이 부족하다고 생각하며, 이것이 바로 코헨이 그들을 '허울 좋은'이라고 낙인찍은 이유입니다.
코헨은 실제 이해관계가 없는 기업 부유층이 너무 많다고 말하며, 그들이 coasting하는 방식은 현재 미국 경제를 떠받치고 있는 시장을 궁극적으로 붕괴시킬 것이라고 말합니다.
"우리가 경영진 대신 운영자로 C-스위트를 채우기를 계속한다면, 우리는 우위를 잃을 것입니다," 그는 썼습니다.
"우리는 수수료로 황폐화된 상징적인 미국 프랜차이즈를 보게 될 것이며, 내부자들의 이익을 위해 관리되면서 진정한 소유주인 주주들은 손해를 보게 될 것입니다."
이것은 상당히 강렬한 내용이지만, 코헨의 언어는 누구에게도 놀랄 일이 아니어야 합니다.
게임스톱의 변화는 turbulent했으며, 코헨은 이 사업이 주식 변동성의 밈에서 강력한 미래를 가진 기술 지향적 소매업체로 진화할 수 있도록 열심히 노력해 왔습니다. 코헨은 모든 측면에서 압박을 받고 있기 때문에 그가 형편없는 리더십에 대한 관용이 낮다는 것은 말할 필요도 없습니다.
하지만 그는 또한 투자자들의 좌절감에 대한 감각도 가지고 있습니다.
코로나19 이후 주주들은 지배구조, 자본 배분, 수익률에 대해 훨씬 더 목소리를 높이고 있습니다. 코로나19는 투자자들에게 경직된 구조와 공급망을 가진 기업은 어떤 대가를 치르더라도 피해야 한다는 것을 보여주었으며, 코헨의 메시지는 확실히 이러한 더 넓은 정서를 반영합니다.
"우리는 자신의 저축을 대하는 것과 똑같은 존경심으로 주주 자본을 대하는 리더가 필요합니다," 코헨은 썼습니다.
"리스크 프리 내부자의 시대는 끝나야 합니다."
긴 이야기를 짧게 하자면: 리더십에는 통치하는 리더십과 수행하는 리더십 사이에 큰 차이가 있습니다. 라이언 코헨은 주주들에게 이사회로부터 더 많은 것을 요구할 것을 촉구하고 있습니다.
대중의 시선을 받는 브랜드의 CEO가 기업 미국의 체계적 약점을 지적하기 시작할 때 좋은 볼거리가 됩니다. 하지만 그의 말은 실제 시장에도 몇 가지 영향을 미칠 수 있습니다.
무엇보다도 코헨의 비난은 이사회 책임성에 필요한 조명을 비춥니다.
CEO가 자신이 고려하는 '허울 좋은' 지배구조를 공개적으로 비판할 때, 이사회는 스스로를 정당화하도록 압박을 받습니다. 이제 그들은 독립성과 전문성을 입증하고 주주들에게 가치를 더하고 있다는 것을 증명해야 할 의무가 있습니다.
이것은 사소한 문제가 아닙니다. 리스크 모델, ESG 점수, 프록시 투표 전략은 모두 이사회가 어떻게 구성되는지를 고려합니다. 투자자 정서의 변화는 이사회가 평가되고 보상받는 방식에 파급 효과를 미칩니다. 따라서 미국의 모든 이사회는 코헨의 경고에 귀를 기울여야 합니다.
게임스톱 CEO의 말은 또한 중형주나 회생 스토리에 투자를 고려하고 있다면 중요합니다.
코헨의 회사 가치평가는 항상 변동성이 있었으며, 다른 대형 소매업체와는 같은 리그에 속하지 않습니다. 하지만 규모가 책임성이나 투자자 정서를 재구성하기 시작한 리더십 서사로부터 이러한 대형 기업을 보호하지는 않습니다. 더 작은 시가총액이 더 큰 행동을 시작할 것이며, 월스트리트는 이를 알아차리는 것이 좋습니다.
하지만 무엇보다도 코헨의 비난에서 얻어야 할 핵심 교훈은 이것입니다: 기업 지배구조는 대리 문제가 아닙니다. 이것은 성과 문제이며, 책임감을 무시하는 모든 이사회는 저조한 성과를 낼 위험이 있습니다. 주주들은 이전보다 더 큰 목소리와 더 많은 도구를 가지고 있으며, 코헨은 그들이 이 목소리를 사용하여 장기 전략에 영향을 미칠 때가 되었다고 생각합니다.
그의 공격적인 언어에 동의하지 않더라도 이것은 중요한 대화입니다. 게임스톱 CEO는 경영진과 투자자가 오랫동안 하지 않았던 방식으로 서로 진정으로 소통하기를 원합니다. 까다로운 자본 시장에서 주주들은 이러한 대화가 결실을 맺기를 바랄 것입니다.
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