Stanley Black & Decker Q1 Earnings Call 하이라이트

Q1 실적 기대치를 상회: 매출은 전년 대비 약 3% 증가했으며(유기적 성장률은 보합), 조정 후 주당 순이익(EPS)은 0.80달러로 이전 가이드라인 상단보다 약 0.20달러 높았으며, 조정 후 매출 총 이익률은 30.2%, 조정 후 EBITDA 이익률은 9.2%였습니다.

재무 레버리지 감소를 위한 CAM 판매: 4월에 항공기 부품 사업부를 매각하여 약 15억 7천만 달러의 순현금 유입을 확보했으며, 이는 주로 부채 상환에 사용되었으며, 경영진은 연말까지 순부채/조정 후 EBITDA의 약 2.5배를 목표로 하고 자사주 매입(5억 달러 매입 승인 포함)에 대한 자본 배분 우선순위를 두고 있습니다.

2026년 가이던스 및 이익률 목표 유지: 조정 후 EPS 가이던스 4.90~5.70달러를 재확인했으며(중간값 약 13% 성장), CAM 판매 시점 때문에 매출은 소폭 감소할 것으로 예상되며, 회사는 매출 총 이익률을 약 +150bp 확대하고 2026년 4분기까지 조정 후 매출 총 이익률 35% 이상(2028년 말까지 35~37%) 달성 계획을 재확인했으며, 관세 변경과 인플레이션이 연간 상쇄된다고 언급했습니다.

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크리스 넬슨 CEO는 “올해 초에 좋은 시작을 했다”고 말하며, 1분기 실적이 회사 기대치를 상회했다고 발표했습니다. 경영진은 브랜드 활성화, 운영 우수성, 가속화된 혁신에 대한 전략적 초점을 재확인하는 동시에 투자자들에게 포트폴리오 조치, 관세 및 2026년 이익률에 대한 정보를 제공했습니다.

1분기 실적 기대치를 상회

넬슨은 1분기 매출이 전년 대비 3% 증가했으며, 유기적 매출은 보합이었다고 말했습니다. 그는 예상보다 강한 실적을 거둔 주된 이유는 “야외 제품의 성공적인 사전 판매” 때문이라고 밝혔습니다.

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수익성에 대해 넬슨은 조정 후 매출 총 이익률이 30.2%로 전년 대비 20bp 감소했으며, 조정 후 EBITDA 이익률은 9.2%로 50bp 감소했다고 말했습니다. 조정 후 주당 순이익은 0.80달러로, CFO 패트릭 할리난은 회사의 이전 가이드라인 범위 상단보다 0.20달러 높다고 밝혔습니다.

할리난은 EPS 초과 달성의 약 절반은 “영업 이익…야외 부문에서 발생한 이익” 때문이며, 나머지 절반은 1분기 법인세율이 예상치보다 낮은 26%인 등, 손익계산서 하단의 항목 때문이라고 밝혔습니다. 그는 회사가 연간 법인세율 전망인 19%를 변경하지 않았다고 말했습니다.

도구 및 야외 부문에서 1분기 매출은 약 33억 달러로 전년 대비 2% 증가했으며, 유기적 매출은 1% 감소했습니다. 넬슨은 목표 가격 인상이 4% 기여했지만, 북미 지역의 소매 활동 감소와 주로 관련되어 5%의 판매량 감소로 상쇄되었다고 밝혔습니다. 그는 또한 경쟁사의 지속적인 가격 인상을 지적하고 회사가 “선택된 제품에 대한 프로모션 접근 방식을 개선했습니다.”라고 말했습니다.

도구 및 야외 조정 부문 이익률은 8.7%로, 넬슨은 “계획과 일치한다”고 밝혔습니다. 제품별로 경영진은 전동 공구의 유기적 매출이 2% 감소하고, 수동 공구, 액세서리 및 보관 용품의 유기적 매출이 3% 감소했다고 밝혔습니다. 야외 부문의 유기적 매출은 2026년 봄을 위한 사전 판매 증가로 1% 증가했으며, 특히 “승차형 및 제로턴 잔디깎이 제품”에 대한 효과적인 주문 이행이 이루어졌으며, 넬슨은 시즌 초에 “효과적인 주문 이행”을 언급했습니다.

지역적으로 도구 및 야외 부문의 유기적 매출은 북미 지역에서 2% 감소했습니다. 넬슨은 전문 최종 사용자를 대상으로 하는 성장 투자와 관련된 미국 상업 및 산업 채널에서 “고한 자릿수의 유기적 성장”을 강조했습니다. 유럽 유기적 매출은 영국 및 동유럽과 같은 “우선 투자 시장”에서의 성장으로 1% 증가했으며, 세계 나머지 지역의 유기적 매출은 보합이었으며, 라틴 아메리카의 두 자릿수 성장이 아시아 및 중동 지역의 일부 지역의 부진한 상황으로 상쇄되었습니다.

정밀 고정 장치는 더 강력한 성장을 보였으며, 1분기 매출은 10% 증가했으며 유기적으로는 7% 증가했습니다. 경영진은 유기적 성장이 6% 증가한 판매량과 1% 증가한 가격으로 주도되었으며, 환율은 3%의 긍정적인 영향을 미쳤다고 밝혔습니다. 항공 우주 사업은 유기적으로 31% 성장했고, 자동차는 유기적으로 4% 성장했으며, 넬슨은 북미 지역의 수요와 자동차 OEM을 위한 글로벌 고정 시스템의 강세로 인해 시장을 능가했다고 밝혔습니다. 일반 산업용 고정 장치는 유기적으로 저한 자릿수 감소했습니다.

정밀 고정 장치 조정 부문 이익률은 12%로, 전년 대비 190bp 증가했으며, 넬슨은 주로 항공 우주 부문의 수익성 개선과 자동차 부문의 유리한 판매량 및 구성으로 인해 발생했다고 밝혔습니다.

CAM 매각 및 자본 배분: 부채 감축 및 자사주 매입

경영진은 또한 4월 6일에 항공기 부품 사업부 매각을 완료한 것에 대해 논의했으며, 넬슨은 이는 핵심 사업에 집중하고 주주 가치를 높이기 위한 회사의 전략에 부합한다고 말했습니다. 그는 약 16억 달러의 순현금 유입의 “대부분”이 이미 부채 감축에 사용되었다고 밝혔습니다.

할리난은 CAM 거래의 순현금 유입이 예상되는 세금 및 수수료를 제외한 약 15억 7천만 달러이며, 대부분의 현금이 2분기에 부채 상환에 사용되었다고 자세히 설명했습니다. 그는 회사의 순부채/조정 후 EBITDA 비율 2.5배 목표를 재확인하고 회사가 연말까지 “2.5배 수준에 도달할 것으로 예상한다”고 말하며, 이는 계절적 요인이 주된 이유라고 밝혔습니다.

더 강력한 재무 상태를 바탕으로 넬슨은 자본 배분이 “자사주 매입에 치우칠 것으로 예상된다”고 말했으며, 할리난은 5억 달러의 자사주 매입 승인을 유연성의 원천으로 지적했습니다.

2026년 EPS 전망 유지; CAM 판매 시점 때문에 매출은 소폭 감소

2026년의 경우, 할리난은 조정 후 EPS 전망 4.90~5.70달러를 재확인했으며, 이는 중간값 기준으로 13% 성장하며 “우리의 원래 조정 후 이익 가이드라인과 일치한다”고 밝혔습니다. 회사는 이제 CAM 판매로 인한 2분기 기대치 감소로 인해 전년 대비 총 매출은 약 보합일 것으로 예상하며, 여전히 저한 자릿수의 유기적 매출 성장을 예상합니다.

할리난은 조정 후 매출 총 이익률이 이전 가이드라인과 동일하게 전년 대비 약 150bp 확대될 것으로 예상하며, 이는 “매출 증가, 가격, 지속적인 관세 완화 노력 및 지속적인 운영 개선”에 의해 뒷받침된다고 말했습니다. 그는 또한 회사가 SG&A가 매출의 약 22% 수준을 유지할 것으로 예상하며, CAM 매각과 관련된 세금 및 수수료를 포함하여 5억 달러에서 7억 달러의 자유 현금 흐름을 예상한다고 덧붙였습니다. 해당 지급금을 제외하면 자유 현금 흐름은 이전 가이드라인과 일치하는 7억 달러에서 9억 달러로 예상됩니다.

부문별로 회사는 2026년에 도구 및 야외 부문이 저한 자릿수의 유기적 성장을 달성할 것으로 예상하며, 상업 이니셔티브가 추진력을 얻고 이전 해의 프로모션 혼란을 극복함에 따라 2분기 유기적 매출도 저한 자릿수 증가할 것으로 예상합니다. 정밀 고정 장치는 CAM 기여가 2분기보다 1분기만 있다는 점을 고려하여 유기적으로 저한 자릿수에서 중한 자릿수 성장을 보일 것으로 예상되며, 할리난은 이는 “우리의 이전 가이드라인보다 약간 낮다”고 밝혔습니다.

관세, 인플레이션 및 이익률 경로

할리난은 이전 통화에서 변경된 관세 정책으로 인해 새로운 가정을 하게 되었으며, 이제 회사는 관세 변경의 순 효과가 연초에 회사의 가정보다 매출 총 이익에 유리한 영향을 미칠 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 대체 Section 122 관세가 이전 IEEPA 관세보다 낮기 때문에 일시적으로 관세가 낮아질 것이지만, 회사의 기본 시나리오는 “새로운 Section 301 관세가 이전 IEEPA 관세와 동일한 수준으로 도입될 것”이라고 말하며, 8월까지 근본적인 관세 비용이 유사한 수준으로 다시 돌아올 것으로 예상했습니다.

동시에 할리난은 중동에서의 분쟁 시작 이후 수지 및 운송료에서 인플레이션 압력이 상승했으며, 배터리 금속 및 텅스텐에서 “상당한 인플레이션”이 발생했다고 언급했습니다. 그는 이러한 인플레이션 압력이 “연간 관세 혜택을 상쇄하는 정도”라고 말했습니다.

Section 232 관세에 대해 할리난은 회사가 증분 영향을 “연간 1500만 달러, 2026년에는 1000만 달러 미만”으로 평가했으며, “광범위한 산업 헤드라인이 항상 회사의 실제 손익 노출에 대한 좋은 척도가 아님”이라고 언급했습니다.

2026년 하반기에 매출 총 이익률이 1분기에서 2분기로 개선될 것으로 예상되는 이유에 대한 질문에 대해 할리난은 정상적인 계절적 요인 외에도 세 가지 요인이 주로 이러한 개선을 주도한다고 밝혔습니다. (변화의 약 40%를 차지하는) 순 생산성 혜택, 현재 판매량 환경에 맞게 조정된 고정 비용 구조(또 다른 약 40%), 지속적인 관세 완화 노력(약 20%). 그는 회사가 2026년 4분기까지 조정 후 매출 총 이익률 35% 이상을 달성하기 위해 최선을 다하고 있으며, 2028년 말까지 35%에서 37%의 장기 목표를 가지고 있다고 덧붙였습니다.

2026년 2분기에는 매출액이 약 39억 달러로 예상되며, CAM 판매로 인해 전년 대비 소폭 감소하지만 유기적으로는 저한 자릿수 증가할 것으로 예상됩니다. 조정 후 주당 순이익은 약 1.15~1.25달러로 예상되며, 약 20%의 법인세율이 적용될 것으로 예상됩니다. 할리난은 가격, 관세 완화 및 생산성 이니셔티브가 분기별 조정 후 매출 총 이익률을 전년 대비 약 300bp 개선하는 데 기여할 것으로 예상했습니다.

Stanley Black & Decker (NYSE:SWK)에 대한 정보

Stanley Black & Decker, Inc (NYSE:SWK)는 산업용 도구, 정밀 고정 시스템 및 보안 제품의 선도적인 글로벌 제조업체입니다. 이 회사의 포트폴리오에는 DEWALT, Stanley, Craftsman 및 Black & Decker와 같은 잘 알려진 브랜드로 마케팅되는 전동 공구, 수동 공구, 액세서리 및 보관 솔루션이 포함됩니다. 핵심 도구 및 하드웨어 제공 외에도 이 회사는 자동차, 전자 및 항공 우주 산업을 위한 맞춤형 조립 및 설치 시스템을 제공합니다.

운영은 세 가지 주요 사업 부문으로 구성됩니다.