$1.75조 출시: 스페이스X의 IPO는 세대적 매입일까요, 아니면 궁극적인 거품일까요?

주요 내용

과거의 성공적인 대규모 IPO에는 메타 플랫폼스와 Arm Holdings가 있습니다.

과거의 대규모 IPO 이후 실패한 사례로는 알리바바(결국)와 리비안(거의 즉시)이 있습니다.

스페이스X는 알리바바와 리비안보다 메타 플랫폼스와 Arm과 더 많은 공통점을 가지고 있는 것 같습니다.

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역사가 곧 만들어질 것입니다. 스페이스X는 향후 몇 달 안에 천문학적인 1조 7,500억 달러의 가치 평가액으로 공개될 계획입니다. 이 시장 가치는 스페이스X를 사상 최대 규모의 IPO 주식으로 만들 것입니다. 현재 기록 보유자는 2014년에 약 1690억 달러의 시장 가치로 공개된 알리바바 그룹 홀딩스(NYSE: BABA)입니다.

스페이스X의 IPO는 세대적 매입일까요, 아니면 궁극적인 거품일까요? 이러한 질문에 답하는 가장 좋은 방법은 과거의 거대한 IPO를 되돌아보는 것일 수 있습니다.

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대규모 IPO가 거대한 승자가 되는 경우

메타 플랫폼스(NASDAQ: META)는 지금까지 가장 성공적인 대규모 IPO입니다. 당시 페이스북으로 알려졌던 이 회사는 2014년 5월 약 810억 달러의 시장 가치로 공개되었습니다. 그러나 초기에는 성공이 거의 확실해 보이지 않았습니다. 페이스북 주가는 IPO 이후 4개월 동안 50% 이상 하락했습니다.

무슨 일이 일어났을까요? 많은 투자자들은 페이스북 주식이 과대평가되었다고 생각했습니다. 일부는 이 회사가 과장되었다고 생각했습니다. 당시 모바일 광고는 페이스북에게 새로운 시장이었습니다. 이 회사가 모바일 기회를 얼마나 잘 수익화할 수 있을지에 대한 상당한 불확실성이 있었습니다.

과거를 되돌아보면 모든 걱정이 어리석어 보입니다. 페이스북은 수십억 달러의 모바일 광고 수익을 창출했습니다. 현재 이 회사의 핵심 플랫폼은 전 세계적으로 매일 35억 8천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 이 주식은 약 1,640%의 평생 수익률을 제공했습니다.

Arm Holdings(NASDAQ: ARM)는 또 다른 대규모 IPO 성공 사례입니다. 영국 반도체 및 소프트웨어 설계 회사는 페이스북보다 훨씬 나은 출발을 했습니다. 2023년 9월 545억 달러의 시장 가치로 IPO를 한 후 Arm의 주가는 급등했다가 하락했지만, 연말에는 47% 상승했습니다.

물론 Arm의 주식은 지난 2년 반 동안 여러 번의 엄청난 상승과 하락을 겪으며 매우 변동성이 높았습니다. 그러나 이 주식은 IPO 이후 4배 이상 상승했습니다. Arm의 성공 비결은 AI 칩에 대한 끊이지 않는 수요로 인해 혜택을 받았다는 것입니다. 이 회사의 칩은 또한 스마트폰 시장을 지배합니다. 엣지 AI(AI 시스템이 로컬 장치에서 작동하는 곳) 채택이 증가함에 따라 Arm은 엄청난 이점을 얻을 수 있습니다.

대규모 IPO가 결국 붕괴되는 경우

그러나 일부 대규모 IPO는 결국 거대한 패배자가 됩니다. 예를 들어, 지배적인 IPO 챔피언인 알리바바(NASDAQ: BABA)는 2014년 9월 IPO 이후 2020년 8월까지 200% 이상 급등했습니다. 그러나 2022년 중반에는 중국 전자 상거래 주식이 거의 모든 이익을 포기했습니다. 알리바바는 이후 반등했지만 여전히 최고점에서 멀리 떨어져 있습니다.

알리바바의 주요 과제 중 하나는 중국에서 사업을 운영하는 정치적 위험이었습니다. 2020년에 시작된 주식의 대규모 매도 판매는 주로 중국의 규제 감시가 강화된 데 따른 것이었습니다.

다른 대규모 IPO는 빠르게 붕괴됩니다. 리비안 자동차(NASDAQ: RIVN)가 가장 대표적인 예입니다. 2021년 11월 약 610억 달러의 시장 가치로 IPO를 한 직후 전기 자동차(EV) 주식은 급등했습니다. 그러나 이러한 환희는 곧 사라졌습니다. 리비안은 즉시 하락했고 최고치보다 80% 이상 낮은 상태를 유지하고 있습니다.

리비안의 문제는 많습니다. 이 회사는 많은 돈을 잃었습니다. EV 시장의 경쟁이 크게 증가했습니다. 리비안은 생산 지연을 겪었습니다. 초기 가치 평가가 주로 과장된 것에 더해 리비안은 주가가 폭락하는 것이 놀랍지 않습니다.

세대적 매입 또는 궁극적인 거품?

스페이스X가 세대적 매입인지 궁극적인 거품인지에 대한 판결은 스페이스 주식이 과거의 어떤 대규모 IPO와 더 유사한지에 따라 달라질 수 있습니다. 메타와 Arm, 아니면 알리바바와 리비안?

메타가 소셜 미디어를 지배하는 것처럼 스페이스X는 위성 인터넷 서비스와 궤도 발사를 지배합니다. 메타와 마찬가지로 스페이스X는 선택권을 가지고 있습니다. 예를 들어 이 회사는 AI 경쟁자 xAI를 소유하고 있으며 AI 코딩 지원 개발자인 Cursor AI를 인수할 수 있는 옵션을 확보했습니다.

Arm과 스페이스X 모두 장기적인 세속적인 혜택을 누리고 있습니다. Arm은 AI와 모바일 컴퓨팅의 엄청난 물결을 타고 있습니다. 스페이스X는 우주의 상업화로 이익을 얻을 수 있습니다.

그러나 스페이스X는 알리바바와 리비안과도 몇 가지 유사점을 가지고 있습니다. 예를 들어 스페이스X는 정치적 위험이 있습니다(알리바바와는 다르지만). 이 우주 회사는 발사 수익의 50% 이상을 NASA와 미국 국방부에서 얻습니다. 일론 머스크 창립자의 견해는 양극화되어 있습니다. 민주당이 행정부와 입법부에서 통제권을 되찾는다면 머스크와 회사의 관계가 회사에 해를 끼칠 가능성이 있습니다. 리비안과 마찬가지로 스페이스X는 자본 집약적인 사업을 운영합니다.

그러나 저는 스페이스X가 알리바바와 리비안보다 메타와 Arm과 더 많은 공통점을 가지고 있다고 생각합니다. 이것이 반드시 주식이 거대한 패배자가 아닌 거대한 승자가 될 것이라는 의미는 아닙니다. 1조 7,500억 달러의 시장 가치를 가진 IPO 주식으로 역사가 반드시 신뢰할 수 있는 가이드가 아닐 수도 있습니다.

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Keith Speights는 Meta Platforms에 지분을 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Meta Platforms에 지분을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.

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