개구리는 죽었다: 북미 전력망, 세대 중 가장 큰 심판에 직면하다

<div class="bodyItems-wrapper"> <p class="yf-1fy9kyt">21세기 대부분의 기간 동안 북미 전력 부문은 거의 제로에 가까운 수요 성장세를 보였습니다. 유틸리티 회사들은 노후화된 석탄 발전소를 폐쇄했고, 개발자들은 풍력 및 태양광 발전으로 연계 대기열을 채웠으며, 투자자들은 다른 곳에서 흥미로운 기회를 찾았습니다. 그러다 데이터 센터 붐이 일어났고, 업계는 마치 하룻밤 사이에 전면적인 공급 위기에 직면하게 되었습니다. S&amp;P Global Energy의 Hill Vaden과 Doug Giuffre는 The POWER Podcast와의 폭넓은 대화에서 전력 시장을 재편하는 요인들과 향후 1년 반이 수십 년 만에 가장 중요한 에너지 투자 기간이 될 수 있는 이유를 설명했습니다. 그들의 메시지는 명확했습니다. 전력 부문은 공급을 자금 조달, 건설 또는 허가하는 속도보다 더 빠르게 성장하고 있으며, 하이퍼스케일러부터 규제 기관, 가스 터빈 제조업체에 이르기까지 시장의 모든 플레이어가 적응하기 위해 노력하고 있습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">S&amp;P Global Energy의 에너지 자본 인사이트(Energy Capital Insights) 총괄 이사인 Vaden은 이 위기를 생생한 은유로 설명했습니다. 그는 10년 이상 동안 업계가 꾸준히 기저부하 발전을 줄이는 동안 인구는 연간 약 1%씩 증가했으며, 이를 뒷받침할 분산형 발전 없이 간헐적인 재생 에너지를 구축해 왔다고 제안했습니다. 말하자면 온도는 계속 올라갔고, 그러다 데이터 센터가 한꺼번에 등장했습니다. 그는 “물이 끓고 개구리가 죽었으며, 이제 업계는 신속하게 대응해야 합니다”라고 말했습니다. 이 회사의 북미 전력 시장 분석 총괄 이사인 Giuffre는 이 혼란에 대한 수치를 제시했습니다. 불과 몇 년 전만 해도 10년 동안의 부하 성장 예측은 연간 1% 미만이었습니다. 오늘날 S&amp;P Global Energy의 예측은 연간 2.5%에서 3% 또는 그 이상의 성장을 예상합니다. 그는 오하이오주만 해도 콜럼버스 대도시 지역 전역에서 데이터 센터가 눈에 띄며, 3~4년 안에 새로운 시설 물결이 전력망에 영향을 미칠 것이라고 지적했습니다. 그는 최소 2%의 성장은 매우 현실적이라고 말했습니다. 문제는 얼마나 더 높아질 것인가 하는 것입니다. 결정적으로 데이터 센터만이 유일한 동인은 아닙니다. 산업 제조업의 리쇼어링, 운송의 지속적인 전기화, 기온 상승 기후에서의 에어컨 부하 증가는 모두 수요 전망을 복합적으로 증가시키고 있습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">아마도 가장 극적인 시장 신호는 천연가스의 갑작스러운 부활일 것입니다. 지난 몇 년 동안 가스 발전은 투자자들의 관심을 거의 끌지 못했지만, 2025년에는 미국 가스 터빈 주문에서 43GW의 주기적 최고치를 기록했습니다. Giuffre는 “2000년대 초반의 마지막 상업 발전 붐 이후 20년 동안 이런 수치를 본 적이 없습니다”라고 말했습니다. 그 결과는 공급망 전반에 파급되었습니다. Giuffre는 새로운 복합 사이클 발전소 건설 비용이 사실상 두 배 이상으로 올랐다고 지적했습니다. 터빈 백로그가 5년까지 늘어나면서 일부 개발자들은 가스 왕복 엔진으로 눈을 돌렸는데, 이 역시 자체적인 백로그를 개발했습니다. Vaden은 이러한 연쇄 반응으로 인해 예상치 못한 기술인 천연가스 연료 전지, 특히 현재 사용 가능하며 즉각적이고 안정적인 전력에 프리미엄을 지불하려는 하이퍼스케일러를 위한 계량기 후(behind-the-meter) 애플리케이션에서 시장 점유율을 확보할 수 있는 Bloom Energy 박스에 대한 기회가 열렸다고 언급했습니다.</p> </div> <div class="read-more-wrapper" style="display: none" data-testid="read-more"> <p class="yf-1fy9kyt">투자 측면에서 지리는 중요합니다. ERCOT(Electric Reliability Council of Texas) 및 PJM Interconnection 시장이 헤드라인을 장식하고 있지만, Giuffre는 2025년 가스 터빈 주문의 가장 큰 비중이 실제로 Midcontinent Independent System Operator(MISO), Southwest Power Pool(SPP) 및 미국 남동부 지역으로 향하고 있다고 지적했습니다. 해당 지역의 규제 대상 유틸리티는 경매 불확실성으로 어려움을 겪고 있는 비규제 시장보다 더 예측 가능한 허가 환경과 명확한 투자 신호를 제공합니다. Vaden은 미국 규제 환경의 복잡성이 그 자체로 자산이라고 제안했습니다. 다양한 시장은 다양한 종류의 혁신을 가능하게 합니다. ERCOT의 유연성, 애리조나의 태양광 잠재력, 태평양 북서부의 수력 발전, 천연 자원 부족이 있을 수 있는 주에서의 유리한 정책 체제는 모두 독특한 기회를 창출합니다. Vaden은 “한 지역에서 말이 되는 것이 다른 지역에서는 반드시 말이 되지는 않을 것입니다”라고 말했습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">원자력 에너지는 드물게 초당파적인 정치적 지지를 받고 있으며, 청정 에너지 옹호자들과 안정적이고 신뢰할 수 있는 발전 능력을 우선시하는 사람들 모두의 요구를 충족시킵니다. 단기적으로 실행 가능한 수단은 발전소 재가동 및 용량 증대입니다. S&amp;P Global Energy는 기존 설비 전반에 걸쳐 5GW 이상의 증대 잠재력을 추정하며, 이미 1~2GW의 발표가 예정되어 있습니다. Vaden은 장기적인 과제에 대해 솔직하게 말했습니다. 고급 원자력 개념에 대한 주식 자금 조달은 자유롭게 흐르지만, 프로젝트 자금 조달은 확보하기가 훨씬 더 어렵습니다. 에너지부의 Crane Energy Center(즉, Three Mile Island 재가동)에 대한 10억 달러 대출 약속과 같은 정부 지원이 필수적일 것입니다. Vaden이 다소 복잡하다고 설명한 승인 프로세스를 간소화하는 것도 마찬가지일 것입니다. 그는 “원자력 발전소를 짓는 것이 원자력 프레젠테이션을 만드는 것보다 더 어렵습니다”라고 농담했습니다. 소형 모듈형 원자로 및 고급 설계는 2030년 이후의 이야기로 남아 있으며, 두 전문가 모두 이러한 야망이 현실화되려면 특히 규제 측면에서 많은 것이 올바르게 진행되어야 한다고 지적했습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">배터리 저장 장치 배포는 2025년에 기록을 달성했으며, 이러한 추세는 둔화될 기미를 보이지 않습니다. 하이퍼스케일러들이 태양광과 저장 장치를 결합한 하이브리드 전력 구매 계약(PPA)에 서명하는 것이 지배적인 계약 패턴이 되었으며, Giuffre는 이러한 추세가 가속화될 것으로 예상합니다. 고급 지열은 두 연사 모두에게 열광을 불러일으켰습니다. Vaden은 Fervo Energy의 네바다 프로젝트와 텍사스에서 셰일 시대 시추 과학이 지열 우물에 적용되고 있는 Sage Geosystems의 작업을 강조했습니다. 그러나 지리적 불일치가 상황을 복잡하게 만듭니다. 가장 강력한 지열 자원은 서부에 위치하지만, 가장 큰 데이터 센터 부하는 동부에 집중되고 있습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">트럼프 행정부 하에서의 연방 정책 변화는 풍력 및 태양광 전망을 의미 있게 변화시켰습니다. 인플레이션 감소법(IRA) 세액 공제 가속화된 단계적 폐지는 S&amp;P Global Energy가 두 기술 모두에 대한 배포 예측을 낮추도록 유도했습니다. Giuffre에 따르면, 이미 정책 변화 이전에도 지역적 반대에 직면해 있던 육상 풍력은 향후 2~3년 동안 지속될 수 있는 특히 어려운 시기에 접어들고 있습니다. 해상 풍력은 미국뿐만 아니라 전 세계적으로도 더 가파른 역풍에 직면해 있습니다. 이러한 프로젝트의 복잡성과 비용은 수익성을 확보하기 위해 높은 전기 가격을 요구합니다. 그러나 Vaden은 전반적으로 낙관적인 태도를 보였습니다. 태양광 패널과 배터리의 극적인 비용 하락은 보조금 없이도 많은 시장에서 태양광-저장 장치 경제성이 작동한다는 것을 의미하며, 이는 공공 인센티브가 촉매하도록 설계된 혁신 주기에 대한 증거라고 그는 말했습니다. Vaden은 “보조금은 산업을 육성하는 데 도움이 되고, 그런 다음 철수되는 방식으로 작동합니다. 그리고 우리는 일부 기술에서 그 지점에 도달하고 있을지도 모릅니다”라고 말했습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">인수합병(M&amp;A) 시장은 특히 가스 발전 자산에 대해 매우 뜨거웠습니다. Vaden은 불과 18~24개월 전만 해도 기존 가스 플랜트는 신규 건설 비용의 약 800달러/kW에 인수될 수 있었던 반면, 신규 건설은 1,500달러/kW였다고 언급했습니다. 인수 비용이 현재 2,400달러/kW까지 상승했음에도 불구하고, 롤업 기회는 2025년 내내 치열한 거래 활동을 유치했습니다. 주목할 만한 예는 불과 18개월 만에 두 번이나 소유권이 변경된 가스 자산 모음입니다. Vaden은 앞으로 태양광 부문이 다음 분할 기회가 될 것으로 보고 있습니다. 그는 Global Infrastructure Partners(GIP), EQT Infrastructure VI fund(EQT), Qatar Investment Authority, AES가 관련된 최근 110억 달러 규모의 비상장화 거래를 전조로 지적했습니다. 그는 민간 소유는 인프라 개발자가 공개 시장이 부과하는 제약보다 더 빨리 움직이고 더 적은 제약으로 운영할 수 있게 해주며, 투입될 자본은 부족하지 않다고 주장했습니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">Giuffre는 그가 예측 불가능한 정책 대응을 가장 많이 생성할 가능성이 있는 문제로 언급한 "적정 가격 문제" 또는 위기를 지적했습니다. 전기 비용이 상승함에 따라, 그는 심각한 탈탄소화 야망을 가진 주들이 소비자에게 부과되는 요금 부담을 완화하기 위해 일부 약속을 철회해야 할 수도 있다고 경고했습니다. Giuffre는 “적정 가격을 해결하기 위한 정치적 타협을 보게 될 것입니다”라고 예측했습니다. 그는 PJM의 용량 시장을 사례 연구로 인용했습니다. 최근 경매에 부과된 가격 상한선은 정치적으로 이해할 수 있지만, 시장이 필요한 막대한 양의 신규 공급을 유치하는 데 필요한 투자 신호를 약화시킬 위험이 있습니다. 투자자들이 적절한 수익을 보지 못하면 공급 격차는 더욱 벌어질 뿐입니다.</p> <p class="yf-1fy9kyt">가장 면밀히 추적할 트렌드를 꼽아달라는 요청에 각 전문가는 각기 다른 선택을 제시했습니다. Vaden은 두 가지를 강조했습니다. 첫째, 잠재적으로 수익성이 높은 하이퍼스케일러 고객을 위한 중요한 계량기 후(behind-the-meter) 플레이로 보는 천연가스 연료 전지 시장입니다. 둘째, 그는 2026년 동안 공모 시장에 접근하기 위해 혁신적인 에너지 회사(지열 개발업체, 소형 모듈형 원자로 회사, 분산형 발전 업체)의 초기 공모(IPO) 물결을 예측했습니다. Giuffre는 적정 가격과 그 파급 효과에 대한 정책에 초점을 맞췄습니다. 그는 단기 요금 인상을 관리하기 위해 에너지 효율 투자에서 후퇴하는 주들이 나중에 더 높은 비용을 초래할 수 있으며, 용량 시장 가격 상한선이 그리드에 시급히 필요한 투자를 저해할 위험이 있다고 경고했습니다. 오늘날 전력 산업에 영향을 미치는 가장 뜨거운 주제에 대해 더 깊이 알고 싶은 사람들을 위해 S&amp;P Global Energy는 2026년 4월 13일부터 15일까지 네바다주 라스베이거스 포시즌스 호텔에서 글로벌 전력 시장 컨퍼런스(Global Power Markets Conference)를 개최합니다. 자세히 알아보고 등록하려면: <a href="https://www.spglobal.com/energy/en/events/conferences/global-power-markets?utm_source=partner&amp;utm_medium=display&amp;utm_campaign=q2_2026_pe612_global_power_markets&amp;utm_id=701cm00000DB7y0AAD&amp;utm_content=power_podcast&amp;utm_term=conferences">spglobal.com</a>을 방문하십시오. 체크아웃 시 POWERPOD 코드를 사용하여 등록 시 10% 할인을 받으십시오. Vaden 및 Giuffre와의 전체 인터뷰를 들으려면 The POWER Podcast를 청취하십시오. 아래 SoundCloud 플레이어를 클릭하여 지금 브라우저에서 듣거나 다음 링크를 사용하여 즐겨 사용하는 팟캐스트 플랫폼에서 쇼 페이지에 액세스하십시오.</p> <p class="yf-1fy9kyt"><a href="https://soundcloud.com/user-755104578">The POWER Podcast</a> · <a href="https://soundcloud.com/user-755104578/205-s-p-global-energy-podcast">205. S&amp;P Global Energy - Hill Vaden and Doug Giuffre</a></p> <p class="yf-1fy9kyt">더 많은 전력 팟캐스트를 보려면 <a href="https://www.powermag.com/the-power-podcast/">The POWER Podcast 아카이브</a>를 방문하십시오. —Aaron Larson는 POWER의 편집장입니다.</p> </div>