이란을 무시하는 주식 시장이 아닙니다. 이 세 가지 매우 현실적인 이유로 상승하고 있습니다.

미국과 이란의 전쟁이 평화 협상의 조짐 없이 계속되고 있습니다. 주식 시장에 알려야 할 사람이 필요합니다.

전쟁 초반 소폭 하락 후 S&P 500은 사상 최고치로 반등했으며, 월요일에는 석유 가격이 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 사상 처음으로 7,400을 돌파했습니다.

일부에서는 주식 시장이 투기 활동에 힘입어 전쟁의 다가올 영향을 무시하고 있다고 말합니다. 하지만 그 이상입니다.

석유에 대한 의존도가 훨씬 낮은 경제, 에너지 비용이 단지 작은 투입 요소일 뿐인 강력한 기업 마진, 그리고 S&P 500 수익을 견인하는 영향으로부터 사업이 단절된 기술 기업을 포함하여 회복에는 매우 현실적인 근본적인 이유가 있습니다.

이 지수는 3월 저점에서 회복하는 데 오랜 시간이 걸리지 않았으며, 한 달 조금 넘는 기간 동안 약 6,300에서 약 17% 반등했습니다.

미국이 2월 28일 테헤란을 타격했을 때 S&P 500은 최고점에서 최저점까지 약 8%만 하락했습니다. 즉, 글로벌 경제를 뒤흔드는 에너지 충격 이후 이론적으로 발생할 수 있는 조정(10% 이상 20% 미만 하락으로 정의됨)에 빠지지도 않았습니다.

분쟁이 시작된 이후 최고점에서 석유는 배럴당 120달러를 넘어섰고, 마지막으로 100달러 이상이었습니다. 휘발유 가격은 주유소에서 갤런당 4.50달러 이상으로 급등했으며, 많은 주에서는 5달러 이상입니다.

많은 투자자들은 시장의 회복력을 지속 기간으로 돌렸습니다. 이는 기업들이 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 공급망 중단을 일시적이고 심각하지 않은 한 헤쳐나갈 수 있다는 희망을 의미합니다.

하지만 미국-이란 분쟁이 세 번째 달에 접어들면서 주식이 상승하고 있기 때문에 더 건설적인 설명을 살펴볼 때입니다.

그중 일부는 다음과 같습니다.

낮은 기업 영향

호르무즈 해협이 내일 다시 열린다 하더라도 이미 피해는 발생했습니다. 해당 분야의 전문가들은 석유 통로를 나오는 선박이 북미, 유럽 또는 동아시아 목적지에 도달하는 데 몇 주가 걸릴 것으로 예상합니다. 그리고 그렇게 한 후에도 높은 석유 가격은 위기 이전 수준으로 돌아가지 않을 것으로 예상되며, 이는 전 세계 기업과 소비자가 상당 기간 더 높은 가격 압력을 다룰 것임을 의미합니다.

하지만 미국 시장에 관해서는, 적어도 그들의 최신 수익 통화에 따르면 많은 기업들이 변화에 크게 영향을 받지 않을 것입니다. 3월 초 이후 1,465개의 수익 통화에 대한 Trivariate Research의 검토에 따르면 미국 주식 시장 전체 시가 총액의 10%만이 미국-이란 전쟁으로 인한 부정적이거나 혼합된 영향을 예상하는 것으로 나타났습니다. 이 회사는 10% 근사치가 있다면 과대평가라고 말했습니다.

투자자들에게 이는 시장의 특정 부분이 어려움을 겪더라도 S&P 500이 계속 잘 나갈 수 있음을 의미합니다. Trivariate Research는 특히 소비자 재량 부문에 대해 경계하고 있으며, 이곳에서 많은 기업들이 전쟁이 소비자에게 미치는 영향에 대해 이미 이야기했습니다. 올해 현재까지 여러 번의 이익 축소를 기록한 기업들도 피해야 할 이름이며, 해당 회사에 따르면 특정 소프트웨어 회사 등이 있습니다.

Magnificent tech profits

최신 수익 시즌은 또한 강세장의 또 다른 기둥인 인공 지능의 중요성을 강조했습니다.

실제로 S&P 500의 가장 큰 기업들은 현재 수익 측면에서 역사상 가장 뛰어난 성과를 내고 있습니다. Apollo의 최고 경제학자인 Torsten Slok은 S&P 500의 10대 기업이 현재 지수 총 이익의 약 34%를 차지하며, 1996년 17%에서 두 배로 증가했다고 지적했습니다. JPMorgan의 거래 데스크는 지난주 Magnificent Seven 기업의 수익이 나머지 493개 S&P 500 주식보다 40% 이상 앞서고 있으며, 이는 2014년 이후 볼 수 없었던 수준이라고 지적했습니다.

확실히, 그 엄청난 집중은 단 몇 개의 이름에 의존하는 위험을 염두에 두고 있는 투자자들을 불안하게 합니다. 그러나 AI에 대한 빠르게 확장되는 사용 사례와 급증하는 자본 지출을 가진 기술 거대 기업들의 1분기 보고 시즌 동안 수익 가속화는 투자자들이 시장 집중이 버그가 아닌 기능이며 AI의 근본적인 이야기가 건재하다고 확신하게 만들었습니다.

석유 독립

또한 미국 경제가 과거 위기보다 석유 의존도가 낮다는 사실도 있습니다. Bank of America Securities의 글로벌 경제학자인 Antonio Gabriel은 지난달 보고서에서 미국은 GDP를 동일하게 생산하기 위해 1970년대에 필요했던 석유의 약 1/3만 필요하다고 말했습니다.

이란 전쟁이 확대되더라도 10%의 석유 가격 충격은 오늘날 인플레이션에 0.25% 포인트의 영향만 미칠 것이며, 이는 1970년대에 0.90% 포인트의 효과와 대조적이라고 Gabriel은 지적했습니다.

"1970년대의 재현은 가능성이 낮은 시나리오로 보입니다."라고 Gabriel은 썼습니다.