Townsquare Media Q4 실적 발표 주요 내용

<p>경영진은 주당 0.20달러의 분기 배당금을 유지하고 만기를 2030년까지 연장하는 리파이낸싱을 완료했지만, 순 레버리지는 5.14배로 여전히 높은 수준입니다.</p>
<p>Townsquare는 디지털이 매출의 약 55%, 부문 이익의 56%를 차지하는 디지털 우선 기업이 되었지만, 고유 방문자 수는 약 45% 감소(약 4천만 명)하여 잔여 광고 수익이 약 40% 감소한 1,200만 달러를 기록했습니다. 프로그래매틱 및 직접 디지털 판매가 성장하고 디지털 광고 수익은 2026년에 한 자릿수 후반대로 증가할 것으로 예상됨에도 불구하고 말입니다.</p>
<p>이 회사는 순수익 1억 650만 달러와 조정 EBITDA 2,150만 달러로 4분기 가이던스를 충족했으며, 2025년을 매출 4억 2,740만 달러와 순손실 980만 달러로 마감했습니다. 2026년 매출은 4억 2,000만~4억 4,000만 달러, 조정 EBITDA는 8,700만~9,300만 달러로 예상했습니다.</p>
<p>분석가들은 이 주식들이 두 배 이상 상승할 수 있다고 생각합니다.</p>
<p>Townsquare Media (NYSE:TSQ) 경영진은 회사의 4분기 및 2025년 연간 실적이 이전 통화에서 제공된 총 순수익 및 조정 EBITDA 가이던스를 충족했으며, 이는 규율 있는 비용 관리와 "디지털 우선 지역 미디어 전략"의 지속적인 진전에 따른 것이라고 밝혔습니다. CEO Bill Wilson은 회사가 방송 미디어에 "어려운 환경" 속에서 리파이낸싱을 완료하여 만기를 2030년까지 연장하고 "성장 전략을 실행할 충분한 여유를 확보했다"고 말했습니다.</p>
<p>배당 및 자본 우선순위</p>
<p>Wilson은 연말 주가 하락으로 인해 암시된 배당 수익률이 상승한 후 배당 안전성에 대한 투자자들의 질문에 답했습니다. 그는 경영진과 이사회가 회사의 현금 흐름 창출 능력과 현재 비율로 배당을 지원할 수 있는 능력에 대해 "계속 확신하고 있다"고 말했습니다.</p>
<p>CFO Stuart Rosenstein은 이사회가 4월 27일 기준 주주들에게 5월 4일에 지급될 주당 0.20달러의 다음 분기 배당금을 승인했다고 밝혔습니다. 그는 이 배당금이 연간 주당 0.80달러, 현재 주식 수 기준으로 연간 약 1,300만 달러에 해당하며, 현재 주가를 기준으로 약 11%의 배당 수익률을 암시한다고 말했습니다. Rosenstein은 또한 경영진과 이사회가 회사의 지분 16%를 공동으로 소유하고 있다고 언급했습니다.</p>
<p>자본 배분에 대해 Rosenstein은 회사가 유기적으로, 특히 디지털 사업에 계속 투자하는 동시에 잉여 현금 흐름을 사용하여 의무 및 자발적 상환을 통해 부채를 줄이고 배당을 지원할 계획이라고 말했습니다. Wilson은 향후 몇 년 내에 레버리지를 "3% 초반"으로 낮추는 것을 목표로 부채 감축이 회사의 최우선 과제라고 덧붙였습니다.</p>
<p>Wilson은 Townsquare가 "레거시 방송 회사"에서 디지털 우선 모델로 전환했다고 재차 강조했습니다. 그는 2025년에 총 순수익의 약 55%가 디지털에서 발생했으며, 이는 2024년의 52%에서 증가한 수치라고 말했습니다. 디지털은 2025년 총 부문 이익의 56%를 창출했으며, 이는 2024년의 50%에서 증가한 수치입니다.</p>
<p>동시에 경영진은 다시 한번 검색 엔진으로부터의 온라인 오디언스 추천 감소와 관련된 역풍을 강조했으며, Wilson은 이를 AI 기반 변화의 출현으로 출판사에 영향을 미친다고 설명했습니다. 그는 회사가 소유 및 운영하는 웹사이트 및 앱 전반의 월평균 고유 방문자 수가 2024년 약 7천만 명에서 2025년 약 4천만 명으로 약 45% 감소했다고 말했습니다.</p>
<p>이러한 트래픽 감소는 "잔여" 또는 간접 디지털 광고 수익에 압력을 가했습니다. Wilson에 따르면 이는 거의 100%의 마진 수익입니다. 그는 잔여 수익이 2024년 약 2,000만 달러에서 2025년 약 1,200만 달러로 약 40% 감소하여 디지털 광고 수익에서 잔여 수익의 비중이 13%에서 약 8%로 감소했다고 말했습니다.</p>
<p>Wilson은 회사가 소셜 미디어, 직접 방문, 이메일 뉴스레터, 모바일 알림을 포함한 다른 트래픽 소스를 지적하며 오디언스 및 간접 수익이 0으로 떨어질 것으로 예상하지 않는다고 말했습니다. 그는 1월 고유 방문자 수가 전월 대비 증가했으며 2025년 7월 이후 최고치를 기록했다고 말했으며, 이는 경영진이 안정화의 초기 징후로 설명했습니다.</p>
<p>디지털 광고 활성화: 프로그래매틱 강세가 잔여 약세 상쇄</p>
<p>Townsquare의 디지털 광고 부문(Townsquare Ignite)은 2025년에 완만한 성장을 기록했지만 잔여 수익 감소로 인한 압박을 보였습니다. Rosenstein은 4분기 디지털 광고 수익이 전년 대비 1% 감소한 반면, 연간 디지털 광고 수익은 전년 대비 1.6% 증가했다고 말했습니다.</p>
<p>Wilson은 디지털 광고가 2025년에 전년 대비 2% 성장했으며, 잔여 부담을 제외하면 총 디지털 광고 수익이 8% 증가했을 것이라고 말했습니다. 그는 두 가지 성장 동력을 확인했습니다.</p>
<p>프로그래매틱 디지털 광고(2025년 디지털 광고 부문 수익의 약 65%)는 연간 9% 성장했습니다. Wilson은 프로그래매틱 사업이 2026년 1분기에 전년 대비 약 20% 증가했다고 말했습니다.</p>
<p>소유 및 운영 디지털 자산의 직접 판매(400개 이상의 지역 앱 및 웹사이트에서 판매되는 인벤토리)는 2025년에 전년 대비 9% 성장했습니다. Wilson은 2026년 1분기가 전년 대비 10% 이상 증가할 것으로 예상된다고 말했습니다.</p>
<p>Wilson은 또한 프로그래매틱 광고 내 회사의 제3자 미디어 파트너십 모델에 대한 업데이트를 제공했습니다. 그는 이 이니셔티브가 2025년에 6개의 지역 미디어 파트너와 함께 약 600만 달러의 수익을 창출했으며, Townsquare는 이제 5개의 추가 파트너와 계약을 체결하여 총 11개의 파트너를 확보했다고 말했습니다. 질의응답에서 Wilson은 온보딩 및 교육으로 인해 새로 추가된 파트너로부터 2026년에 "많은 수익"을 기대하지 않지만, 주로 기존 파트너 기반에 힘입어 전체 미디어 파트너십 사업이 2026년에 거의 두 배가 될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 이 부문이 약 20%의 이익 마진으로 운영되며 4년 내에 5,000만 달러의 수익 사업이 될 수 있을 것으로 예상한다고 말했습니다.</p>
<p>마진에 대해 Rosenstein은 잔여 수익 손실로 인해 Ignite의 이익 마진이 2025년에 약 22%로 하락했으며, 경영진은 앞으로 디지털 광고 마진이 "20% 초반" 수준을 유지할 것으로 예상한다고 말했습니다.</p>
<p>앞으로 Wilson은 2026년 1분기 디지털 광고 수익이 전반적으로 "한 자릿수 후반"으로 증가할 것으로 예상하며, 2026년 연간 디지털 광고도 잔여 수익의 예상되는 300만 달러 연간 감소(2025년 약 1,200만 달러에서 2026년 약 900만 달러)에도 불구하고 "한 자릿수 후반"으로 성장할 것이라고 말했습니다. 그는 잔여 수익이 1분기와 2분기에 전년 대비 약 40% 감소하고, 3분기와 4분기에는 전년 대비 거의 변동이 없을 것으로 예측했습니다.</p>
<p>인터랙티브: 수익 약세 지속 속 기록적인 마진</p>
<p>회사의 구독형 디지털 마케팅 솔루션 사업인 Townsquare Interactive는 고객 서비스 재편, 영업 구조 변경, AI 관련 효율성 향상에 힘입어 Wilson에 따르면 "역대 최고 수준의 부문 이익 마진"을 달성했습니다.</p>
<p>Rosenstein은 4분기 Townsquare Interactive 순수익이 전년 대비 5.6% 감소했으며 연간 수익은 0.7% 감소했다고 말했습니다. 그러나 부문 이익은 4분기에 전년 대비 12% 증가했으며, 연간 부문 이익은 17.4% 증가한 370만 달러로 사상 최고 이익 마진인 33.6%를 기록했습니다. 경영진은 2026년 이익 마진이 2025년과 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.</p>
<p>Wilson은 영업팀 규모가 일시적으로 약 40% 감소했기 때문에 단기적으로 수익이 억제되었지만, 영업팀을 재건하는 것이 "확실히 우리의 계획"이라고 강조했습니다. 그는 2026년 1분기 Interactive 수익이 약 8% 감소할 것으로 예상되며, 2026년 3분기에는 수익이 분기별로 성장세로 돌아설 가능성이 있다고 말했습니다.</p>
<p>고객이 AI 도구를 사용하여 셀프 서비스를 제공하고 Interactive의 제공에 대한 수요를 줄이는지 여부에 대한 질문에 Wilson은 회사가 "그렇지 않다"고 말하며, 대상 고객은 직접 하는 모델이 아니라 디지털 마케팅 운영에 도움을 찾는 소규모 비즈니스라고 강조했습니다.</p>
<p>방송: 지속적인 감소, 안정적인 마진, 완만한 개선 전망</p>
<p>경영진은 방송 라디오가 현금 흐름을 창출하지만 성장하지 않는 부문으로 남았다고 말했습니다. Wilson은 2025년에 방송 광고 순수익(정치 광고 제외)이 전년 대비 8% 감소했으며 총 12.6% 감소했다고 밝혔습니다. Rosenstein은 4분기에 총 방송 수익이 전년 대비 17.8% 감소했으며, 이는 전년 대비 2025년에 정치 광고 수익이 없었기 때문이라고 덧붙였습니다.</p>
<p>수익 압박에도 불구하고 경영진은 비용 통제를 강조했습니다. Wilson과 Rosenstein 모두 정치 광고를 제외한 방송 부문 이익 마진이 2024년과 2025년에 약 26%였다고 말했습니다. Wilson은 또한 회사가 Miller Kaplan 추정치에 따르면 2025년에 지역 및 전국 방송 시장 점유율을 다시 확보했다고 말했습니다.</p>
<p>2026년 1분기에 Wilson은 회사가 2025년 대비 정치 광고 제외 방송 실적이 "매우 약간 개선"될 것으로 예측한다고 말했습니다. 질의응답에서 그는 지정학적 환경이 광고에 어려움을 주고 있다고 언급했지만, 회사는 2026년에 2025년 대비 개선된 추세를 보고 있다고 말했습니다.</p>
<p>재무 결과, 레버리지 및 2026년 가이던스</p>
<p>Rosenstein은 4분기 순수익이 1억 650만 달러로 정치 광고를 제외하면 전년 대비 4.5% 감소했고 총 9.6% 감소했으며, 이는 1억 500만~1억 900만 달러의 가이던스 범위 내에 있다고 보고했습니다. 연간 순수익은 4억 2,740만 달러로 정치 광고를 제외하면 2.8% 감소했고 총 5.2% 감소했습니다.</p>
<p>4분기 조정 EBITDA는 2,150만 달러로 정치 광고를 제외하면 전년 대비 17% 감소했고 총 30.9% 감소했으며, 이는 2,150만~2,350만 달러의 가이던스 범위 내에 있었습니다. 연간 조정 EBITDA는 정치 광고를 제외하면 3% 감소했고 총 12.2% 감소했습니다. Rosenstein은 정치 광고를 제외한 조정 EBITDA 마진이 2024년과 2025년에 모두 20.3%로 동일했다고 말했습니다.</p>
<p>이 회사는 4분기에 480만 달러(주당 0.32달러)의 순손실을 보고했으며, 연간 순손실은 980만 달러로 전년 대비 120만 달러 개선되었습니다. Rosenstein은 또한 약 1억 2,100만 달러의 연방 순영업손실 이월액을 언급했으며, 회사는 2028년 말경까지 실질적인 현금 납세자가 되지 않을 것으로 예상한다고 말했습니다.</p>
<p>2025년 영업 현금 흐름은 3,100만 달러였으며, 영업 현금 흐름(이자 지급 제외)은 8,300만 달러였습니다. 2025년 2월 리파이낸싱 이후 Townsquare는 2025년에 2,300만 달러의 부채를 상환했으며, Rosenstein은 회사가 총 부채 4억 5,700만 달러와 현금 500만 달러로 연말을 마감했으며, 순 레버리지는 5.14배라고 말했습니다. 그는 현재 연간 이자 비용이 약 3,900만 달러이며, 금리가 25bp 인하될 때마다 연간 이자 비용이 약 110만 달러 감소할 것이라고 말했습니다.</p>
<p>2026년 Townsquare는 1분기 순수익 9,600만~9,800만 달러와 1분기 조정 EBITDA 1,600만~1,700만 달러를 예상했습니다. 2026년 연간 가이던스는 약 800만 달러의 정치 광고 수익을 포함한 4억 2,000만~4억 4,000만 달러의 수익과 8,700만~9,300만 달러의 조정 EBITDA를 요구합니다.</p>
<p>Townsquare Media (NYSE:TSQ) 소개</p>
<p>Townsquare Media, Inc (NYSE: TSQ)는 미국 전역의 중소 시장을 중심으로 운영되는 다각화된 미디어 및 엔터테인먼트 회사입니다. 이 회사는 300개 이상의 지역 라디오 방송국을 소유 및 관리하며 청취자에게 음악, 뉴스, 스포츠 및 지역 사회 프로그램을 제공합니다. 핵심 방송 사업 외에도 Townsquare Media는 독점 플랫폼 및 전문 대행사를 통해 디지털 마케팅 솔루션 및 광고 서비스를 제공하여 지역 비즈니스가 타겟 온라인 캠페인을 통해 소비자와 연결되도록 돕습니다.</p>
<p>2010년에 설립되어 뉴욕주 Purchase에 본사를 둔 Townsquare Media는 전략적 인수를 통해 입지를 확장하고 광범위한 디지털 포트폴리오를 개발했습니다.</p>