Vulcan Materials 1분기 실적 발표 주요 내용

벌컨은 4억 4천 7백만 달러의 조정 EBITDA(9% 증가), 개선된 세그먼트 총 마진, 집계 출하량 5% 증가, 장기 목표인 톤당 20달러에 비해 톤당 11.38달러의 장기 누적 현금 총 이익을 기록하며 1분기를 더욱 강력하게 달성했습니다.

회사는 연간 조정 EBITDA 24억 달러에서 26억 달러의 전망을 재확인했지만, 단기 에너지/디젤 압박을 지적했습니다. 경영진은 2분기에 연료 headwinds가 약 2천 5백만 달러에 달할 것으로 추정했으며, 이는 부분적으로 배송 추가 요금 및 계획된 가격 인상으로 상쇄될 것으로 예상되며 2분기에 완화될 것으로 예상됩니다.

벌컨의 집계 중심 현금 창출은 자본 배분을 지원합니다. 지난 12개월 동안 18억 달러의 운영 현금, 지난 12개월 동안 6억 8천 6백만 달러의 자본 지출, 주주에게 8억 달러 이상을 반환(5억 5천만 달러의 자사주 매입 포함), 총 부채 46억 달러 및 순 부채/조정 EBITDA 레버리지 1.9배를 기록했으며, M&A, 신규 프로젝트 및 2분기에 캘리포니아 콘크리트 매각을 추진하고 있습니다.

벌컨 매트리얼스(NYSE:VMC)는 더 높은 출하량, 가격 실현 및 규율 있는 비용 통제가 수익 성장을 주도하면서 2026년 첫 분기를 더욱 강력하게 보고했으며, 경영진은 또한 단기 에너지 인플레이션을 해결하고 연간 전망을 재확인했습니다.

1분기 성과 및 마진 확대

최고 경영자 로니 프루이트는 회사가 상업 및 운영 계획 실행을 통해 "2026년의 견고한 시작"을 달성했다고 말했습니다. 벌컨은 조정 EBITDA 4억 4천 7백만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 9% 증가했으며, 프루이트는 각 세그먼트에서 총 이익 마진이 확대되었다고 언급했습니다. 또한, 그는 판매, 관리 및 일반(SAG) 비용이 전년 대비 감소했으며 조정 EBITDA 마진이 개선되었다고 언급했습니다.

미국 건설 붐을 타고 있는 3개의 인프라 주식

집계 부문에서 프루이트는 톤당 수익성이 지속적으로 개선되고 있으며, 장기 누적 집계 현금 총 이익은 톤당 11.38달러에 도달했다고 강조했습니다. 회사는 여전히 톤당 20달러의 장기 목표에 집중하고 있으며, 1월 1일 가격 인상의 강력한 실현 및 "규율 있는 운영 실행 접근 방식"을 설명했습니다.

집계 출하량은 전년 1분기 대비 5% 증가했으며, 프루이트는 이를 "개선된 수요 및 전년도보다 극심한 기상 일수가 적음"에 기인했습니다. 혼합 조정 기준으로 그는 집계 운송 조정 가격이 전년 대비 4% 증가했으며, 4분기부터의 순차적 개선은 1월 가격 조치를 반영한다고 말했습니다. 경영진은 이미 중반 가격 인상에 대한 논의가 진행 중이라고 밝혔습니다.

집계 운송 조정 단위 현금 판매 비용은 전년 대비 4% 증가했으며, 프루이트는 이를 예상 범위 내에 있다고 언급했습니다. 그는 회사의 "벌컨 방식 운영"(VWO) 하의 플랜트 효율성 노력을 인플레이션을 완화하는 핵심 도구로 지적했습니다. 또한, 그는 더 나은 날씨로 인해 회사가 전년도 분기보다 stripping 및 프로젝트 작업에서 더 많은 진전을 이룰 수 있었으며, 이는 단위 비용 비교에 영향을 미쳤다고 언급했습니다.

수요 전망: 공공 강세, 데이터 센터 및 주거 headwinds

경영진은 2026년에 집계 출하량이 성장으로 돌아갈 것으로 예상하며, 공공 부문의 강세와 개선된 민간 비주거 활동이 지속적인 주거 경제성 문제에 대응할 것이라고 재확인했습니다.

프루이트는 벌컨 시장의 12개월 동안의 고속도로 수주가 전년 대비 12% 증가했으며, 공공 인프라 수주는 17% 증가했다고 말했습니다. 이는 미국 전체를 능가하며 "건강한 가격 환경"을 지원한다고 그는 덧붙였습니다. 그는 워싱턴의 입법자들이 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA)가 만료되는 연말까지 재승인 법안을 적극적으로 작업하고 있다고 덧붙였습니다. 프루이트는 현재 법안보다 고속도로 및 교량에 대한 더 높은 자금 수준을 기대하며 "아직 지출되지 않은 IIJA 자금이 상당한 양이 있기 때문에 자금 프로그램 간의 원활한 전환"을 예상했습니다. 그는 또한 통화 질문에 대해 IIJA 달러의 45%만이 지출되었다고 말했습니다.

민간 부문에서 프루이트는 데이터 센터를 가속화되는 동인으로 강조했습니다. 그는 건설 중이거나 발표된 6억 5천만 평방피트 규모를 인용하고 데이터 센터 전력 수요를 지원하기 위해 필요한 에너지 구축과 관련된 새로운 작업을 통해 회사가 낙관적이라고 덧붙였습니다. 그는 또한 모든 대형 프로젝트(공공 및 민간)의 60%가 벌컨 시설에서 50마일 이내에 있으며, 이는 회사의 입지 이점과 복잡한 프로젝트를 지원할 수 있는 능력을 강조한다고 덧붙였습니다.

프루이트에 따르면 주거 건설은 경제성으로 인해 압박을 받고 있지만, 추가 주택에 대한 장기적인 필요성이 여전히 존재합니다. 그는 또한 특정 시장에서 일자리 성장과 인구 유입과 관련된 "다세대 주택의 일부 녹색 싹"을 보고 있다고 언급했습니다.

디젤 및 에너지 변동성 속에서 전망 재확인

벌컨은 조정 EBITDA 연간 전망 24억 달러에서 26억 달러를 재확인했습니다. 지정학적 불확실성과 더 높은 에너지 투입으로 인한 단기 압박을 인정하면서도 프루이트는 회사의 실행 능력에 대한 자신감을 표명했습니다. 디젤 변동성에 대한 질문에 답변하면서 그는 다운스트림 및 배송 비용이 주로 "즉시 적용된" 추가 요금을 통해 충당되어 해당 사업 부문에 미치는 영향을 제한한다고 설명했습니다.

운영 측면에서 프루이트는 디젤의 영향은 가격만큼 사용량에 달려 있으며, stripping 작업의 타이밍을 조정하는 것과 같은 경영진이 활용할 수 있는 레버리지가 있다고 설명했습니다. 또한, 그는 VWO 이니셔티브 및 프로세스 인텔리전스 투자가 연료 소비량당 수율과 효율성을 향상시킬 수 있다고 언급했습니다. 또한, 그는 로드아웃에서의 공회전을 줄이는 것과 같은 운영 방식을 언급했습니다.

CFO 메리 앤드류스 칼리스틀은 2분기에 디젤의 영향을 "가장 심하게" 느낄 것으로 예상하며 가격 조치가 더 의미 있게 적용되기 전에 집계 현금 판매 비용이 디젤을 제외하면 1분기와 마찬가지로 연간과 유사하게 보일 것이라고 말했습니다. 그러나 디젤이 포함되면 연간 비용 증가는 1분기 비율보다 "고단일자리 범위에 가까운" 최대 "두 배"에 달할 수 있다고 칼리스틀은 덧붙였습니다. 그녀는 또한 연간 후반에 마진 영향이 완화될 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.

또 다른 질문에 대한 답변으로 프루이트는 회사가 디젤이 더 오랫동안 높은 상태로 유지될 것으로 "계획하고" 있으며, 이를 지침에 반영했다고 말했습니다. 연료가 유지되면 가격이 이를 반영하고, 연료가 하락하면 마진이 혜택을 받을 것이라고 덧붙였습니다. 그는 또한 배송 추가 요금이 회사의 보고된 운송 조정 가격 지표에 포함되지 않는다는 점을 명확히 했습니다.

단기 연료 headwinds를 정량화하면서 칼리스틀은 예상 디젤 연소량과 연초보다 "몇 달러 높은" 소매 디젤을 기준으로 2분기에 "약 2천 5백만 달러"의 영향을 예상한다고 추정했습니다. 그녀는 또한 액체 아스팔트와 관련된 에너지 영향을 언급하며, 그 중 약 3분의 1이 인덱싱되어 효과가 줄어든다고 언급했습니다.

자본 배분, 대차 대조표 및 포트폴리오 조치

칼리스틀은 집계 중심 모델이 여전히 상당한 현금을 창출하고 있다고 말했습니다. 지난 12개월 동안 벌컨은 18억 달러의 운영 현금을 창출했으며, 이는 자본 지출, 주주 수익 및 부채 상환에 배분되었습니다.

지난 12개월 동안의 자본 지출은 6억 8천 6백만 달러에 달했으며, 그 중 약 70%는 기존 시설의 고정 플랜트, 이동 장비 및 토지에 할당되었고, 약 30%는 신규 프로젝트 및 기타 성장 프로젝트에 투자되었습니다. 칼리스틀은 예로 텍사스 남부의 새로운 채석장 부지, 철도 유통 자산, 애리조나 및 사우스캐롤라이나의 새로운 생산 시설을 언급했습니다.

지난 12개월 동안 주주 수익은 8억 달러를 초과했으며, 여기에는 2억 6천 2백만 달러의 배당금과 5억 5천만 달러의 자사주 매입이 포함되었습니다. 칼리스틀은 벌컨이 1분기에 1억 4천 9백만 달러의 주식을 매입했다고 말했습니다.

분기 말 총 부채는 46억 달러로, 1년 전보다 약 3억 5천만 달러 감소했으며, 순 부채/조정 EBITDA 레버리지는 1.9배였습니다. 칼리스틀은 대차 대조표가 적극적인 인수 파이프라인을 지원한다고 말했습니다.

또한, 회사는 발표된 캘리포니아 콘크리트 자산 매각이 2분기에 완료될 것으로 예상하며, 이를 통해 집계에 투자할 수 있는 추가 용량을 창출할 것이라고 언급했습니다. 별도로, 그녀는 SAG 비용이 1분기에 2% 감소했으며, 지난 12개월 동안의 비용은 5억 6천 2백만 달러로 수익의 7%를 차지하며 전년 대비 20bp 감소했다고 언급했습니다. 벌컨의 지난 12개월 동안의 투자 자본 수익률은 16%로 개선되었으며, 이는 2025년 말보다 30bp 증가했습니다.

M&A 파이프라인, 신규 프로젝트 및 운송 역학

프루이트는 벌컨이 인수 및 신규 프로젝트를 통해 입지를 확대하는 데 계속 집중하고 있으며, 앞으로 몇 달 안에 최종적으로 완료할 것으로 예상되는 여러 개의 bolt-on 거래가 있다고 말했습니다. 그는 분석가들에게 회사가 "집계 중심" 전략에 집중하고 있으며, 인수가 다운스트림 운영을 포함하는 경우 회사가 이러한 사업을 유지할지 여부를 평가할 것이며, 회사가 과거에 다운스트림 운영에서 철수한 사례가 있다고 언급했습니다.

M&A 외에도 프루이트는 올해 세 개의 새로운 플랜트가 출시될 것으로 예상하며, 텍사스, 플로리다, 캘리포니아 및 사우스캐롤라이나의 부지를 포함하여 일곱 개의 유통 야드를 출시할 계획이라고 말했습니다.

물류 측면에서 프루이트는 배송이 주로 제3자 소유 운영자에 의해 처리되는 통과 비용이며, 연료 주도 변경 사항을 해결하기 위해 추가 요금이 사용된다고 말했습니다. 철도 물량을 늘리는 데 대한 질문에 답변하면서 그는 적절한 야드 네트워크를 갖추어야 하며, 가치를 포착하고 배포 비용을 제한할 수 있는 고성장 시장에 야드에 투자한다고 언급했습니다. 칼리스틀은 벌컨의 시장 위치가 상승하는 운송 비용 환경에서 "물류 모드 이점을 넓힐 수 있다"고 덧붙였습니다.

질의응답 세션에서 경영진은 1분기 물량 추세가 더 느린 1월에서 더 강력한 2월과 3월로 구축되었으며, 이는 북부 시장의 겨울 조건과 다른 곳의 더 유리한 날씨를 반영한다고 말했습니다. 프루이트는 4월이 "예상대로 진행되고 있으며" 지정학적 사건과 관련된 프로젝트 취소 또는 지연을 보지 않았다고 말했습니다.

벌컨 매트리얼스(NYSE:VMC)에 대한 정보

벌컨 매트리얼스 컴퍼니(NYSE: VMC)는 건설 자재 생산 업체로 건설 및 인프라 시장에 공급합니다. 회사의 주요 제품에는 분쇄석, 모래 및 자갈과 같은 집계, 아스팔트 혼합물 및 레디믹스 콘크리트가 포함됩니다. 이러한 자재는 고속도로, 상업 및 주거 건설 및 공공 인프라를 포함한 광범위한 프로젝트에 사용됩니다.

벌컨은 계약자, 지방 자치 단체 및 민간 개발자에게 자재를 생산 및 배송하기 위해 노천 채석장, 아스팔트 플랜트 및 콘크리트 시설의 통합 네트워크를 운영합니다.