월스트리트, GM의 견조한 1분기 실적 예상…포드와 스텔란티스는 반등 모색

디트로이트 — 이란 전쟁으로 인한 유가 및 원자재 비용 상승 속에서 미국의 최대 자동차 제조업체들이 이번 주 1분기 실적 발표를 준비하는 가운데, 각기 다른 길을 걷고 있다.

제너럴 모터스(GM)는 가장 순탄한 길을 가고 있으며, 월스트리트 분석가들은 GM이 현재의 궤도를 유지할 것으로 예상하고 있다. 포드 자동차는 짐 팔리 CEO의 턴어라운드 계획에서 벗어나면서 험난한 길을 가고 있다. 스텔란티스는 오프로드를 달리고 있으며 어려운 지형을 통과하고 있지만, 지프(Jeep)와 헤미 V8 엔진을 장착한 램(Ram) 브랜드를 통해 계속 나아가고 있다.

이들의 개별적인 상황은 현재 시장 상황으로 인해 더욱 악화되고 있다. 자동차 산업은 전기차로 인한 막대한 손실, 신차에 대한 소비자 수요 둔화, 공급망 문제 및 이란 전쟁으로 인한 가격 상승에 직면해 있다.

월스트리트의 1분기 예상치는 각자의 현재 상황을 증명한다. LSEG가 집계한 평균 추정치에 따르면, GM은 1분기 동안 주당순이익(EPS) 2.61달러를 기록하며 경쟁사들을 능가할 것으로 예상된다. 포드는 19센트, 스텔란티스는 CNBC의 비교 기준을 충족하지 못했지만, 연간 평균 전망치는 73유로센트(85 미국 센트)이다.

BNP 파리바 주식 리서치 수석 분석가이자 미국 자동차 리서치 책임자인 제임스 피카리엘로는 "GM은 성공적인 자동차 회사에 요구되는 세 가지 요소, 즉 꾸준하고 약간 성장하는 시장 점유율, 견조한 마진, 그리고 그 견조한 마진 실적이 강력한 잉여 현금 흐름으로 이어져 궁극적으로 강력한 주주 수익을 지원하는 것에서 강력한 다년간의 실적 기록을 가지고 있다"고 말했다. "GM은 실제로 이 모든 박스를 체크해 왔고 계속해서 체크하고 있다."

금융 데이터 제공업체인 팩트셋(FactSet)이 집계한 분석가들의 평균 등급에 따르면, GM은 비중 확대(overweight) 등급과 94.71달러의 목표 가격을 기록했다. 이는 포드와 스텔란티스의 보류(hold) 등급 및 각각 13.67달러, 9.09달러의 목표 가격과 비교된다.

많은 분석가들이 잠재적인 관세 환급 및 가격 탄력성을 포함하여 "디트로이트 3사" 기업들의 상승 가능성에 대해 낙관적인 입장을 보이고 있지만, 이란 전쟁으로 인한 원자재, 운송 및 에너지 비용 상승으로 인해 다른 분석가들은 더 비관적인 입장을 보이고 있다.

웰스 파고의 콜린 랭건 분석가는 3월 31일 투자자 노트에서 "[자동차 제조업체들은] 궁극적으로 비용을 부담하며, 따라서 우리는 가이던스에 하방 위험이 있다고 본다"고 말했다. 그는 "우리는 모든 D3(디트로이트 3사)가 1분기 컨센서스 EBIT(이자 및 세전 이익)을 놓칠 것으로 예측한다"고 덧붙였다.

GM은 화요일, 포드는 수요일, 스텔란티스는 목요일에 1분기 실적을 발표할 예정이다.

GM

미국 최대 자동차 제조업체인 GM은 꾸준한 모습을 보여왔지만, 투자자들은 GM의 전기차(EV) 사업 축소, 관세 영향, 그리고 중요한 풀사이즈 픽업트럭에 대한 업데이트를 계속 주시하고 있다.

피카리엘로와 다른 분석가들은 GM이 2026년 가이던스를 유지하거나 약간 상향 조정할 것으로 예상한다. 폴 제이콥슨 CFO는 2026년을 "지난 5년간 우리가 본 것 중 가장 안정적인 한 해의 시작"이라고 묘사했으며, GM은 보수적인 예측의 역사를 가지고 있다.

제이콥슨은 2월 중순에 "팀으로서 우리는 지난 몇 년간 정말로 해왔고, 우리의 회복력에 대한 위대한 이야기라고 생각하는 것은 장애물을 극복하는 데 집중하는 것이었다. 우리의 목표를 달성하는 데 집중하는 팀이며, 우리는 더 많은 규율을 가지고 그렇게 하고 있으며 2026년에도 더 많은 것을 기대하고 있다"고 말했다.

GM의 2026년 수익 가이던스는 작년의 기대치 및 실적보다 좋다. 여기에는 주주 귀속 순이익 103억~117억 달러, EBIT 130억~150억 달러, 연간 EPS 11~13달러가 포함된다.

월스트리트 분석가들에 따르면, GM의 1분기 실적은 잠재적인 관세 환급, 견조한 가격 책정, 보급형 차량 성장 및 전기차 판매 축소로 인해 긍정적인 영향을 받을 수 있다.

전기차 포트폴리오를 아직 분석 중인 이 자동차 제조업체는 현재까지 전기차와 관련된 76억 달러의 손상차손을 발표했다.

Ford

한편, 포드는 경쟁사인 GM만큼 꾸준하지 못했다.

이 회사는 지난주 리더십 교체와 사업 구조 조정을 발표했으며, 공급망 차질과 F-시리즈 픽업트럭의 핵심 소재인 알루미늄 가격 상승에 대처하고 있다.

포드는 공급업체인 노벨리스(Novelis)의 뉴욕 알루미늄 공장에서 발생한 화재로 인해 작년에 F-시리즈 생산량 10만 대를 손실했다고 밝혔다. 포드는 해당 공급업체가 5월과 9월 사이에 다시 운영될 것으로 예상되지 않는다고 말했다.

포드는 올해 이 물량의 최소 절반을 회수할 계획이지만, 이는 예상보다 어려울 수 있다. 피카리엘로에 따르면, 포드가 보고한 생산량에 따르면 회사는 올해 남은 기간 동안 거의 기록적인 생산량을 달성해야 할 것이다.

그는 "이는 포드가 지난 2년 반 동안 단 한 달 동안만 달성한 수준"이라고 말했다. "나는 포드에 대해 경종을 울리는 것은 아니다. 나는 중립적인 등급을 가지고 있지만, 이것은 올해 수익 다리에서 매우, 매우 중요한 관찰 항목이다."

또한 알루미늄 가격에 대한 우려도 있다. 포드는 올해 상반기 동안 더 높은 비용으로 다른 공급업체로부터 해당 원자재를 조달했다. 이란 전쟁 속에서 알루미늄 현물 가격은 분기 대비 13% 상승했다고 도이체방크는 지적했다.

도이체방크의 에디슨 유 분석가는 4월 17일 투자자 노트에서 "포드는 하반기 알루미늄 공급 비용의 안정성을 긍정적인 요인으로 강조했다. 그러나 포드의 2026년 가이던스 이후, 중동 위기는 알루미늄 및 강철 가격에 상당한 영향을 미쳤다"고 말했다.

포드의 2026년 가이던스에는 조정 EBIT 80억~100억 달러(작년 68억 달러에서 증가), 조정 잉여 현금 흐름 50억~60억 달러(2025년 35억 달러에서 증가), 자본 지출 95억~105억 달러(88억 달러에서 증가)가 포함된다.

Stellantis

스텔란티스의 1분기 글로벌 차량 선적량은 안토니오 필로사 CEO의 판매 회복 계획 실행에 힘입어 전년 대비 12% 증가했다.

미국에서는 4% 증가를 포함하여 모든 지역에서 선적량이 증가했으며, 이는 필로사 전임자인 카를로스 타바레스 체제 하에서 수년간의 감소 이후 시장 점유율 회복에 회사가 집중하고 있는 부분이다.

지프는 1분기 미국 판매량의 47%를 차지했으며, 램 트럭이 37%로 그 뒤를 이었다. 이 두 브랜드는 연초 스텔란티스의 미국 판매량의 약 84%를 차지했다.

필로사는 회사의 4분기 실적 발표에서 "2026년은 우리의 실행의 해다. 우리가 약속한 것은 모든 사업 [핵심 성과 지표]에서 점진적인 성과 개선이다"라고 말했다. "2025년은 필요한 변화에 대한 상당한 비용을 반영하는 결과와 함께 재설정의 해였다."

2021년에 설립된 이 자동차 제조업체는 2025년에 254억 유로의 손상차손을 포함하여 상당한 손상차손을 기록한 후, 2025년에 223억 유로(260억 달러)의 사상 첫 연간 손실을 보고했다.

투자자들은 스텔란티스의 1분기 실적에서 회사의 턴어라운드 계획의 진전 징후를 주시할 것이지만, 필로사가 회사의 미래 계획을 제시할 것이라고 말한 다음 달의 자본 시장 행사를 불안하게 기다리고 있다.

스텔란티스의 2026년 예측에는 매출액의 중간 한 자릿수 퍼센트 증가와 조정 영업 이익률의 낮은 한 자릿수 퍼센트가 포함된다.

모건 스탠리의 하비에르 마르티네즈 데 올코즈 세르단 분석가는 2월 3일 주식 등급 하향 조정 투자자 노트에서 "모든 지표에서 기준이 특히 낮으며, 순차적인 제품 개선이 아직 명확한 점유율 증가로 이어지지 않아 가격, 마진 및 [잉여 현금 흐름] 압박에 영향을 미칠 수 있기 때문에 2026년까지 기회와 위험을 모두 본다"고 말했다.

— CNBC의 마이클 블룸이 이 보고서에 기여했습니다.