월스트리트가 2026년 이 AI 클라우드 주식에 대해 틀렸습니다

주요 내용
AI 수요가 이미 Azure 성장을 가속화했습니다.
Microsoft는 빠르게 성장하는 Copilot 구독을 통해 클라우드 인프라를 넘어 AI를 수익화하고 있습니다.
이 회사는 엔터프라이즈 AI 분야에서 상당한 가격 결정력을 누리고 있습니다.
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Microsoft(NASDAQ: MSFT)의 주가는 올해 들어 거의 18% 하락했습니다. 월스트리트는 이 클라우드 거인에 대해 신중해졌으며, 투자자들은 막대한 AI 인프라 투자가 더 빠른 Azure 성장과 단기 수익으로 이어질지 의문을 제기하고 있습니다.
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Microsoft가 2026 회계연도 2분기(2025년 12월 31일 마감)에 375억 달러의 자본 지출을 보고한 후 이러한 우려는 더욱 커졌습니다. 이 중 약 3분의 2는 그래픽 처리 장치(GPU) 및 중앙 처리 장치(CPU)와 같은 수명이 짧은 자산에 지출되었습니다.
그러나 Azure의 단기 성장률에만 초점을 맞추는 것은 큰 그림을 놓치는 것입니다. Microsoft는 Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot 및 Azure AI 개발 플랫폼을 포함한 여러 제품에서 AI를 점점 더 수익화하고 있습니다. AI 채택이 가속화됨에 따라 회사는 매출 및 이익 확대로부터 혜택을 받을 수 있습니다.
AI가 클라우드 성장을 견인
Azure는 2025년 말 기준 전 세계 시장 점유율 21%로 두 번째로 큰 클라우드 인프라 제공업체였습니다. 회사의 최신 실적은 AI 수요가 클라우드 비즈니스를 얼마나 강력하게 지원하고 있는지를 보여줍니다. 2분기에 Microsoft Cloud 매출은 전년 동기 대비 26% 증가한 515억 달러를 기록했습니다. 그러나 Microsoft Cloud 부문의 일부인 Azure 및 기타 클라우드 서비스는 AI 및 클라우드 워크로드에 대한 강력한 수요에 힘입어 매출이 전년 동기 대비 39% 증가했습니다.
최고 재무 책임자(CFO)인 Amy Hood는 또한 회사의 모든 GPU 용량이 전적으로 Azure에 할당되었다면 성장 지표가 40%를 초과했을 것이라고 언급했습니다. 대신 Microsoft는 컴퓨팅 용량의 일부를 Microsoft 365 Copilot 및 GitHub Copilot과 같은 제품으로 전환했습니다.
Microsoft는 또한 Azure를 AI 애플리케이션 구축을 위한 플랫폼으로 포지셔닝하고 있습니다. Azure AI Foundry 및 Microsoft Fabric과 같은 서비스를 통해 기업은 모델을 배포하고, 엔터프라이즈 데이터에 연결하고, 워크플로우 전반에 걸쳐 작업을 수행할 수 있는 자동화된 에이전트를 구축할 수 있습니다.
따라서 AI 투자의 영향은 Azure의 성장률만으로는 평가할 수 없습니다. 회사의 클라우드 인프라는 이미 엔터프라이즈 소프트웨어, 개발자 도구 및 생산성 플랫폼을 포함한 광범위한 AI 생태계를 지원하고 있습니다.
AI 수익화 가속화
Microsoft의 AI 수익화 전략이 탄력을 받고 있습니다. 회사는 2분기 말에 약 1,500만 명의 유료 Microsoft 365 Copilot 사용자를 확보했으며, 이는 전년 동기 대비 160% 이상 증가한 수치입니다. GitHub Copilot도 470만 명의 유료 사용자를 확보했으며, 이는 전년 동기 대비 75% 증가한 수치입니다. 이러한 구독은 회사에 반복적이고 높은 마진의 소프트웨어 수익을 창출합니다.
엔터프라이즈 소프트웨어에서 Microsoft의 영향력이 커지고 있다는 점도 가격 결정력을 높여주고 있습니다. 회사는 최근 Copilot AI 기능과 ID, 보안 및 에이전트 거버넌스 도구를 번들로 제공하는 Microsoft 365의 새로운 프리미엄 계층인 Microsoft 365 E7을 출시했습니다. 이 플랜은 사용자당 월 99달러로 E5 계층보다 거의 65% 더 비쌉니다.
Microsoft는 또한 엔터프라이즈 계약에서 일부 할인을 제거하고, E3 및 E5 계층에 Copilot을 번들로 제공하고, 통합 지원 가격을 인상하는 등 일부 라이선스 변경 사항을 도입했습니다. 독립적인 라이선스 전문가인 US Cloud는 이러한 조치로 인해 2026년 중반까지 일반적인 엔터프라이즈 계약 비용이 최대 25%까지 인상될 수 있다고 추정합니다. 일부 비평가들은 이를 IT 예산에 대한 "AI 세금"이라고 설명하지만, 이는 또한 Microsoft가 AI 투자 비용의 일부를 고객에게 전가할 수 있는 능력을 강조합니다.
더 높은 자본 지출이 단기적인 우려를 야기할 수 있지만, Microsoft는 AI 기반 클라우드 서비스에 대한 수요 증가로부터 혜택을 받을 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다.
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Manali Pradhan, CFA는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Microsoft에 대한 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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