전쟁으로 인한 차질이 유가를 배럴당 150달러에서 200달러로 끌어올릴 수 있습니다. 주식 투자자를 위한 제 조언입니다.

<p>그러니까, 우리 대륙이 에너지 자급자족이 된다고 말하면서도, 지난주에 우리가 본 것보다 더 빠르게 유가가 치솟았다는 건가요? 아니면 그 새로운 퍼미안 분지 석유가 중요하지 않다는 건가요? 아니면 자동차들이 이전의 석유 충격 때보다 훨씬 적은 기름을 소비한다는 건가요? 단기적으로는 슬프게도 답은 '그렇다'입니다. 그것은 중요하지 않습니다. 왜냐하면 우리나라는 자유 기업에 기반하기 때문입니다. 우리는 계획 경제가 아닙니다. 미국 대통령은, 심지어 이 대통령이라도, 캐나다가 모든 수출품을 이곳으로 보내야 한다고 결정할 수 없습니다. 그는 매일 해외로 보내는 약 1천만 배럴의 원유와 정제 제품을 막을 수 없습니다. 만약 그가 그렇게 한다면, 이론적으로 우리는 다른 곳의 공급 충격으로부터 면역이 될 것입니다. "이론적으로"라는 말은 언젠가 우리가 땅에서 뽑아내고 국제적으로 보내는 석유의 종류와 일치하는 충분한 정제 능력을 갖게 될 가능성에서 비롯됩니다. 우리의 정유 공장들은 수입 원유도 필요합니다. 우리는 이 나라에 폐쇄 루프 석유 시장을 가지고 있지 않습니다. 그것은 개방 루프입니다. 서부 텍사스 중질유(West Texas Intermediate crude)로 알려진 미국 석유 표준은 국제 벤치마크인 브렌트유(Brent crude)보다 할인된 가격으로 거래됩니다. 하지만 우리 회사들은 원한다면 더 높은 세계 가격으로 판매할 수 있으므로, 두 가지는 서로 얽혀 있습니다. 대통령이 모든 수출을 금지하고, 우리가 번성하는 퍼미안과 같은 곳에서 발견되는 경질 경질유를 처리하는 정유 공장을 하룻밤 사이에 건설하지 않는 한, 우리는 가격이 분리되는 것을 보지 못할 것입니다. 그러니 석유 가격에 있어서 에너지 독립은 잊으세요. 매일 게시되는 가격에서 보는 것이 바로 당신이 얻는 것입니다. 미국-이란 전쟁으로 인한 랠리는 거대한 숏 스퀴즈에 기반한 "가짜"가 아닙니다. 비록 많은 스퀴즈가 일어나고 있지만 말입니다. 하지만 좋은 소식도 있습니다. 세계는 시간이 지남에 따라 호르무즈 해협의 폐쇄를 처리할 수 있습니다. 호르무즈 해협은 페르시아 만을 떠나는 세계 원유 공급에 필수적인 수로입니다. 세계는 생산량을 상당히 빠르게 늘릴 여유 생산 능력과 장비를 가지고 있습니다. 하지만 생산자들은 스위치를 켤 수 없고, 전쟁은 겨우 일주일 되었습니다. 이것이 앞으로 몇 주 동안 이 중동 분쟁이 계속된다면 배럴당 150달러 또는 심지어 200달러에 대한 이야기가 뉴스에 나올 이유입니다. 마음의 준비를 하세요. 비관론자들은 무게를 가질 것입니다. 150달러에서 200달러에 대한 이야기 중 일부는 평소의 겁주기 종류일 것입니다. 저는 그들의 침울한 얼굴과 전문성의 광택을 가진 곰들의 행렬을 볼 수 있습니다. 몇 년 동안 좋은 성적을 거두었을 뿐인, 결코 파면되지 않을 사기꾼 "전문가"들의 평소 무리가 목청이 터져라 부정적인 소리를 외칠 것입니다. 그들의 사업이 번창하는 데 좋다고 생각합니다. 왜 그들의 목소리가 울려 퍼질까요? 왜 쉽게 반박되지 않을까요? 2022년 때문입니다. 러시아가 우크라이나를 침공했던 2022년 2월 말과 3월에 일어난 일을 생각해 보세요. 러시아가 우크라이나로 진격하자마자, 거래자들은 러시아에 대한 석유 금수 조치가 세계 공급에서 하루 약 7백만 배럴(석유 및 기타 석유 제품 포함)을 제거할 것이라고 추정했습니다. 이것은 브렌트유 가격을 불과 몇 주 만에 배럴당 약 95달러에서 139달러로 급등시켰습니다. 러시아 석유가 시장에 스며들고 전 세계적으로 생산량이 증가하면서 석유 가격이 전쟁 전 가격으로 돌아가는 데 약 6개월이 걸렸습니다. 이제 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄되었으므로, 거래자들이 러시아 금수 조치로 인해 손실될 것이라고 두려워했던 양의 두 배를 제거할 것입니다. 맞습니다. 작년에 호르무즈 해협을 통해 하루 평균 1,400만 배럴 이상이 운송되었습니다. 이제 시장에 공급될 수 없습니다. 그것은 좌초되었습니다. 그냥 사라졌습니다. 지금으로서는 말입니다. 따라서 2022년에 7백만 배럴 손실로 인해 유가가 90달러에서 139달러로 급등할 수 있었다면, 두 배의 손실로 인해 훨씬 더 많이 오를 수 있다고 믿는 것이 합리적입니다. 이것이 바로 다음 주부터 논평가들로부터 배럴당 150달러 또는 200달러의 가격을 고려해야 하는 이유이며, 그것은 현실의 범위 안에 있을 것입니다. 아무도 이러한 예측을 비웃지 않을 것입니다. 2022년에 일어난 일 때문에 그것들은 기각될 수 없습니다. 그렇다면, 그것이 거기에 머물까요? 아무도 모릅니다. 마치 호르무즈 해협 폐쇄처럼 예측 가능한 일이 도널드 트럼프 대통령이 전쟁이 시작되기 전에 생각하지 않았던 것처럼 말입니다. 그는 전략 비축유를 완전히 채우지 않았습니다. 2022년 가격 급등을 억제하기 위해 조 바이든 대통령이 사용했던 비축유는 거의 절반 이상 채워져 있습니다. 그 도박은 실제로 그때 효과가 있었습니다. 그것은 증가를 늦추고 궁극적으로 완화하는 데 도움이 되었습니다. 이 대통령은 이번에는 전략 비축유를 사용할 필요성을 경시했습니다. 하지만 석유에 있어서 궁극적으로 올라가는 것은 내려가야 합니다. 그것은 배럴당 150달러의 석유가 빠른 수요 파괴를 야기하고, 느린 공급 증가를 뒤따르며, 궁극적으로 우리가 시작했던 곳으로 돌아가기 때문입니다. 중요한 용어는 "궁극적으로"입니다. 우리는 언제 그렇게 될지 결정할 수 없습니다. 그것은 적어도 저에게는, 계획 없이, 2022년 시나리오를 사용한다면, 우리는 훨씬 더 높은 가격에 갇히게 될 것이라는 것을 의미합니다. 아마도 다음 6개월 동안 - 러시아의 우크라이나 침공 이후 시장이 진정되는 데 걸린 시간 - 호르무즈 해협이 빨리 열리지 않는 한 말입니다. 2022년 패러다임은 생각해 보면 꽤 악몽 같았습니다. S&P 500 지수는 2022년 1월 종가 최고점에서 10월 종가 최저점까지 약 25% 하락했는데, 이는 석유 급등과 연준의 급격한 금리 인상으로 인한 것이었습니다. 소비자 물가 지수는 2022년 6월에 9.1%까지 상승했는데, 이는 트럼프 대통령이 미국 역사상 최악의 인플레이션이라고 말했지만, 1981년 이후 최고치였습니다. 반사실. 이제 우리는 코로나19 공급 제약이나 역사적인 속도로 금리를 인상하려는 연준이 없습니다. 2022년에는 75bp의 대규모 금리 인상이 네 번 연속 있었습니다. 하지만 배럴당 150달러에서 200달러의 석유는 단기간이라도 전 세계를 상당히 심각한 경제 둔화로 몰아넣을 수 있습니다. 미국 경제는 2/3가 서비스, 1/3이 산업입니다. 그럼에도 불구하고 이 두 영역 중 하나에 사는 사람들은 가격이 더 오르는 것을 볼 것입니다. 이상하게도, 그러한 석유 급등은 인플레이션 요인이지만, 이 나라의 경제 활동을 감소시키고 트럼프의 연준 의장 후보인 케빈 워시에게 그가 (아마도) 5월에 임기가 만료되는 제롬 파월 의장을 승계할 때 금리를 인하할 명분을 줄 것입니다. 석유 때문에 주식에 대해 너무 비관적으로 생각하지 마세요. 우리 시장은 다른 어떤 경기 부양책보다 금리 인하에 더 반응합니다. 그럼에도 불구하고 현실적이기를 바랍니다. 세계가 하루 약 1억 5백만 배럴을 생산했을 때 우리는 배럴당 60달러의 가격을 가지고 있었습니다. 호르무즈 해협 폐쇄로 하루 1,400만 배럴을 생산 중단하면, 현재 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를 훨씬 넘어서는 결과를 초래할 것입니다. 당연하게 여기세요. 그렇다면, 우리가 지금 직면하고 있는 100달러를