연준의 역사적인 변화까지 6주 남았으며, 이는 비싼 주식 시장의 티핑 포인트가 될 수 있습니다.

주요 내용
제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장의 임기는 5월 15일에 종료됩니다.
도널드 트럼프 대통령은 연준 의장과 연방공개시장위원회(FOMC)에 대해 공개적으로 비판적인 입장을 표명했으며, 케빈 워시를 파월 의장의 후임으로 지명했습니다.
워시는 직무 경험을 가져올 수 있지만, 그의 투표 기록과 중앙은행의 대차대조표에 대한 비판은 역사적으로 고가인 주식 시장에 위험한 조합을 이룹니다.
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최근까지 월스트리트의 주요 주가지수는 상승세를 타고 있었습니다. 상징적인 다우존스산업평균지수(DJINDICES: ^DJI), 벤치마크 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC), 기술 중심의 나스닥 종합지수(NASDAQINDEX: ^IXIC) 모두 지난 6개월 이내에 최고 종가 기록을 달성했습니다.
그러나 지난 5주 동안 주식 시장 상황은 확실히 더 어려워졌습니다. 대부분의 투자자들은 이러한 주식 시장의 약세를 이란 전쟁과 에너지 공급 충격으로 돌릴 것이지만, 미국의 주요 금융 기관인 연준의 다가오는 역사적인 변화가 투자자들을 긴장하게 만들고 있다는 주장이 가능합니다.
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제롬 파월 연준 의장의 임기가 종료됨
약 6주 후인 5월 15일, 제롬 파월 연준 의장의 임기가 종료됩니다. 이 종료 날짜는 이미 알려져 있었지만, 연준에 있어 역사적인 변화를 의미합니다.
파월은 처음에는 도널드 트럼프 대통령의 첫 번째, 비연속 임기 동안 재닛 옐런 연준 의장을 후임으로 지명받았습니다. 그는 전 대통령 조 바이든에 의해 현재/두 번째 임기를 위해 지명되었습니다.
파월이 세 번째 임기를 보지 못할 것이라는 단서가 이미 한동안 분명했습니다. 트럼프 대통령이 2025년 1월에 취임한 이후, 그는 금리 인하에 더 적극적이지 않은 이유로 파월 의장과 FOMC(연방공개시장위원회) -- 국가의 통화 정책을 결정하는 12명(연준 의장을 포함)의 위원회 --를 공개적으로 비판해 왔습니다.
트럼프 대통령은 연방기금금리가 1% 이하가 되기를 선호하며, 현재 3.50%에서 3.75% 범위와 비교된다고 언급했습니다. 금리가 낮아지면 미국의 빠르게 증가하는 국가 부채를 감당하기가 훨씬 쉬워지고 기업의 차입 비용이 줄어듭니다. 점진적으로 낮은 대출 금리는 고용, 인수 활동 및 혁신을 촉진할 수 있습니다.
그러나 파월은 가격 안정과 고용 극대화를 위한 연준의 이중 목표에 충실하며 경제 데이터를 통해 FOMC의 정책 결정을 안내하고 있습니다. 이는 2024년 9월 이후 금리 인하 6회를 가져왔지만, 도널드 트럼프 대통령을 만족시키기에는 충분하지 않았습니다.
트럼프 대통령의 연준 의장 지명자가 월스트리트의 분기점이 될 수 있음
1월 30일, 트럼프 대통령은 전 FOMC 위원인 케빈 워시를 파월 의장의 후임으로 지명했습니다. 워시는 연준 이사회의 위원으로서 5년 이상의 경험을 보유하고 있지만, 그의 잠재적인 임명은 역사적으로 고가인 주식 시장의 분기점이 될 수 있습니다.
아마도 월스트리트의 가장 큰 우려는 금융 위기 이전, 중, 후에 FOMC 위원으로서 워시의 투표 기록입니다. 그는 수십 년 만에 미국 경제를 가장 어려운 과제에서 이끌었던 선구적인 인물 중 한 명이라는 주장이 가능하지만, 그의 매파적 투표 기록은 트럼프 대통령 및 월스트리트와의 갈등을 예고합니다.
중앙은행과 관련하여 "매파"는 다른 모든 경제 목표보다 낮은 인플레이션을 우선시하는 사람을 의미합니다. 금융 위기 동안 실업률이 상승했음에도 불구하고 워시는 인플레이션에 대해 지속적으로 회의적이었고 금리가 높은 상태를 유지해야 한다고 자주 주장했습니다. 그의 투표 기록은 2026년에 여러 차례 금리 인하에 의존하여 더 높은 곳으로 끌어올릴 것으로 예상되는 역사적으로 고가인 주식 시장에 문제가 될 수 있는 공격적인 금리 인하를 추진하지 않을 것이라는 점을 강하게 시사합니다.
"트럼프 대통령이 인플레이션에 관대해야 하는 사람을 원했다면 케빈 워시를 잘못 선택한 것입니다."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026년 1월 31일
그러나 이것이 다우존스산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수에 대한 유일한 잠재적인 장애물은 아닙니다.
연준 의장 후보인 케빈 워시는 또한 금융 위기 이후 중앙은행의 부풀어 오른 대차대조표에 대해 비판적인 입장을 취해 왔습니다. 2008년 8월부터 2022년 3월까지 연준의 대차대조표는 9000억 달러 미만의 자산에서 거의 9조 달러로 팽창했습니다. 2026년 3월 25일 현재 연준의 대차대조표에는 주로 미국 국채 및 모기지 지원 증권으로 거의 6.66조 달러가 여전히 보유되어 있습니다.
트럼프 대통령의 연준 의장 지명자는 중앙은행이 수동적인 시장 참여자가 되기를 선호할 것입니다. 이는 상당한 양의 국채 및/또는 모기지 지원 증권을 매각하는 것을 의미합니다. 국채 매각은 채권 가격을 하락시키고 수익률을 상승시킬 것으로 예상됩니다. 수익률 상승은 다시 말해 차입 비용을 증가시킵니다. 다시 한번, 우리는 금리 인하를 목표로 하는 조치와 반대되는 조치를 이야기하고 있습니다.
일반적으로 새로운 연준 의장 임명은 주식 시장에 위험하지 않습니다. 그러나 주식 시장은 1871년 1월 이후 S&P 500의 쉴러 주가수익비율에 따르면 올해 두 번째로 비싼 수준에서 시작했습니다. 이러한 규모의 프리미엄 가치 평가는 실질적으로 오류의 여지를 남기지 않습니다.
이란 전쟁으로 인한 예상되는 인플레이션 급증과 워시의 매파적 투표 기록으로 인해 역사적으로 고가인 주식 시장을 위한 유토피아적 시나리오는 사라졌습니다. 금리 인상 가능성이 금리 인하보다 2026년에 더 높아 보이며, 이는 월스트리트와 투자자들에게 받아들이기 어려운 현실입니다.
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Sean Williams는 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. Motley Fool은 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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