어떤 거품? TSMC, AI 칩 수요에 힘입어 매출 35% 급증한 357억 달러 분기 실적 발표

세계 최대 파운드리 업체는 다시 한번 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록하며, AI 투자 주기가 지속적으로 유지되고 있음을 시사하는 하드웨어 실적들을 이어가고 있습니다.

AI 거품은 팝하지 않는 듯합니다. 대만 반도체 제조 공사 (ADR) (뉴욕증권거래소:TSM)는 금요일 1분기 매출액 357억 1천만 달러를 발표하며, 전년 대비 35% 증가하고 분석가 예상치를 상회했으며, AI 애플리케이션 수요에 힘입었습니다. 주가는 당일 2.3% 상승하고 올해 들어서 29% 상승했습니다.

다른 AI 하드웨어 공급망이 보고하는 내용과 비교했을 때, 이 결과는 패턴의 일부처럼 보입니다.

Nvidia Corp (나스닥:NVDA, XETRA:NVD), TSMC가 제조하는 칩 제조업체는 2026 회계연도의 기록적인 연간 매출액 2159억 달러 (65% 증가)를 기록했습니다.

데이터 센터 부문은 4분기 단독으로 623억 달러의 매출을 기록하며, 전년 대비 75% 증가했습니다.

Nvidia의 가장 큰 서버 제조업체인 폭스콘은 1분기 매출이 전년 대비 30% 증가했다고 보고했습니다. Broadcom은 기록적인 2025 회계연도 매출 639억 달러를 기록했습니다.

거품 논쟁

회의론자들은 부족함이 없습니다. Morgan Stanley 분석가 Todd Castagno는 AI 자본 지출이 올해 34%, 2028년에는 37%에 도달하여 닷컴 시대의 capex-to-sales 비율을 초과할 것으로 예상했습니다.

2026년에는 하이퍼스케일러가 자본 지출에 거의 7000억 달러를 약속했으며, 그 중 상당 부분이 Nvidia로 흘러가고 있습니다.

Alphabet, Amazon, Meta 및 Microsoft의 매출은 2025년에 평균 16.5% 성장한 반면, 자본 지출은 60% 성장했습니다. 현재 계획대로라면, 지출은 2026년에 80% 성장하는 반면 매출은 15.5%만 성장할 것입니다.

Goldman Sachs 분석가들은 하이퍼스케일러 기업이 지난 1년 동안 1210억 달러의 부채를 떠안았으며, 이는 전형적인 부채보다 300% 이상 증가한 수치라고 밝혔습니다. 벤처 캐피탈리스트 Bill Gurley는 지출이 벽에 부딪힐 것으로 예상했습니다. "어느 날, 저는 그 일들에 돈이 부족해질 것이라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.

하드웨어 숫자가 이 그림을 복잡하게 만드는 이유

TSMC의 고객들은 칩을 특주로 주문하고 있지 않습니다. 그들은 깊은 재정 건전성과 장기 투자 지평선을 가진 하이퍼스케일러의 확고한 구매 주문에 대응하고 있습니다.

폭스콘이 서버를 구축하고 TSMC가 이 속도로 제조하는 것은 강력한 수요를 반영합니다.

Goldman Sachs Research는 또한 합의된 capex 추정치가 지난 2년 동안 너무 낮았다고 지적했습니다. 2024년과 2025년 초 모두 분석가들은 약 20%의 성장을 예상했습니다. 실제로 두 해 모두 50%를 초과했습니다.

TSMC는 4월 16일에 업데이트된 전망과 함께 전체 1분기 실적을 발표할 예정입니다. 그 숫자들은 아직 해결되지 않은 논쟁에 대한 또 다른 데이터 포인트로 읽힐 것입니다. 현재로서는 하드웨어가 계속 배송되고 매출이 계속 증가하고 있습니다.