Why oil shocks turn markets into a game of whack-a-mole

<p>유가가 다시 100달러에 근접하면서 투자자들은 익숙한 시나리오로 돌아가고 있습니다. 유가 상승은 인플레이션 상승으로 이어집니다.</p>
<p>그 반응이 틀린 것은 아닙니다. 유가 상승(<a href="https://finance.yahoo.com/quote/CL=F">CL=F</a>, <a href="https://finance.yahoo.com/quote/BZ=F">BZ=F</a>)은 경제 전반에 걸쳐 가격이 상승할 가능성을 높입니다. 하지만 유가 충격이 인플레이션 이야기 안에 갇혀 있는 경우는 드물며, 확산됩니다.</p>
<p>“항상 밸브가 존재합니다.” 매크로 리서치 회사 <a href="https://themacrocompass.substack.com/">The Macro Compass</a>의 창립자 알폰소 페카티엘로(Alfonso Peccatiello)가 썼습니다.</p>
<p>위험은 더 높은 인플레이션 기대치뿐만이 아닙니다. 충격이 달러(<a href="https://finance.yahoo.com/quote/DX=F">DX=F</a>)와 장기 채권 금리를 상승시키고, 주식이 손실을 완전히 반영하기 전에 발생할 수 있습니다. 다시 말해, 첫 번째 단서는 주식에서가 아니라 채권 시장과 달러에서 나올 수 있습니다.</p>
<p>유럽은 유가 충격이 어떻게 인플레이션 공포로 변환되는지 보여주는 가장 명확한 사례를 제공합니다.</p>
<p>이 차트는 올해 후반에 유가가 상승함에 따라 유럽의 예상되는 인플레이션이 상승하는 것을 보여줍니다. 유럽은 미국보다 에너지 비용 상승에 더 민감하기 때문에 인플레이션과의 연관성을 더 쉽게 볼 수 있습니다. 더 큰 질문은 압력이 어디로 향할 것인가입니다.</p>
<p>주식은 아직 메시지를 받지 못할 수도 있습니다.</p>
<p>Bank of America (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/BAC">BAC</a>) 분석가들은 월요일 시장이 유가 충격의 인플레이션 효과에 더 집중하고 있으며, 성장 위험에는 덜 집중하고 있다고 주장했습니다. 유가는 상승하고, 달러는 상승하고, 금리 시장은 연준 금리 인하에 대한 기대치를 낮췄지만, S&amp;P 500 (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC/">^GSPC</a>)은 여전히 사상 최고치에서 5% 이내에 있습니다.</p>
<p>더 읽어보세요: <a href="https://finance.yahoo.com/personal-finance/investing/article/how-to-protect-your-money-during-economic-turmoil-stock-market-volatility-174937265.html">경제적 혼란과 주식 시장 변동성 동안 돈을 보호하는 방법</a></p>
<p>미국 채권 시장은 이미 더 복잡한 이야기를 전달하고 있습니다.</p>
<p>제가 <a href="https://finance.yahoo.com/news/why-the-real-market-shock-is-in-long-bonds-200720064.html">지난주에 썼듯이</a>, 최근 장기 국채 금리 상승의 약 절반만이 인플레이션 기대치 상승에서 비롯되었습니다. 나머지는 장기 정부 채권을 보유하기 위해 투자자들이 더 많은 보상을 요구하는 것을 반영합니다.</p>
<p>그것이 30년물 금리가 5%선을 향해 다시 상승하는 것이 주식에 그렇게 중요한 이유 중 하나입니다. 그 수준 이상으로의 확실한 상승은 채권의 빠른, 혼란스러운 매도세와 주식 및 기타 위험 자산으로의 파급을 초래할 위험이 있습니다.</p>
<p>그린백은 유사한 신호를 보내고 있습니다.</p>
<p>미국 달러 지수 (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/DX-Y.NYB">DX-Y.NYB</a>)는 금요일에 2025년 5월 이후 처음으로 일시적으로 100을 넘어섰지만, 다시 하락했습니다. 그 하락과 월요일의 더 부드러운 유가 및 낮은 금리는 시장에 즉각적인 압력을 일부 완화시키고 있습니다. 하지만 유가가 높게 유지되고 안전 자산에 대한 수요가 돌아온다면 투자자들이 달러 강세를 너무 일찍 포기할 위험이 있습니다.</p>
<p>페카티엘로가 말하듯이, <a href="https://medium.com/@BobbyGiggz/when-everything-sells-off-what-cross-asset-volatility-is-telling-us-about-sovereign-debt-860c7eddcc4d">자산 간 레버리지 해제</a> 또는 에너지 충격이 발생하면 미국 달러는 “매우 실행 가능한 다변화 수단”입니다. 이는 주로 달러로 명목화된 자산을 보유한 미국 투자자에게 좋은 소식입니다. 하지만 또한 투자자들이 다음에 무엇을 주시해야 하는지 알려줍니다.</p>