Broadcom에 대한 가격 목표 상향 조정 이유: 실적 발표 후 매도에도 불구하고

Broadcom은 수요일 장 마감 후 강력한 분기 실적을 발표했지만, 가이던스에 충분한 상승 여력을 제공하지 못해 주가가 상승하지 못했습니다. LSEG가 집계한 추정치에 따르면, 5월 3일에 마감된 2026 회계연도 2분기 매출은 221억 9천만 달러로, LSEG가 집계한 컨센서스 예상치인 222억 7천만 달러에 약간 못 미쳤습니다. 연간 기준으로 매출은 48% 증가했습니다. LSEG 데이터에 따르면 조정 주당 순이익(EPS)은 54% 증가한 2.44달러로, 예상치인 2.40달러를 상회했습니다. 조정 EBITDA는 해당 분기에 52% 증가한 152억 4천만 달러로, FactSet 컨센서스인 150억 6천만 달러를 상회했습니다. 영업 수익성을 나타내는 지표인 EBITDA는 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익(earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization)의 약자입니다. 왜 보유하는가 Broadcom은 훌륭한 CEO인 Hock Tan이 운영하는 고품질 반도체 및 소프트웨어 회사입니다. 이 회사는 네트워킹 및 맞춤형 칩 사업을 통해 AI의 주요 수혜자입니다. 또한 배당금 및 자사주 매입을 통한 주주 친화적인 자본 배분 전략을 가지고 있습니다. 경쟁사: Marvell Technology, Advanced Micro Devices, Nvidia 마지막 매수: 2024년 11월 21일 개시일: 2023년 8월 24일 결론 Broadcom은 견고한 분기 실적을 달성했으며, AI 반도체 사업의 지속적인 모멘텀은 인프라 소프트웨어의 약세로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 그리고 회사는 현재 분기에 대한 긍정적인 전망을 제공했지만, 시장은 더 강력한 AI 매출을 기대했기 때문에 시간 외 거래에서 주가가 하락했습니다. 이러한 AI 주식 열풍의 일부는 폭발적인 실적 보고와 끊임없이 확장되는 총 잠재 시장에 관한 것이었기 때문에, 투자자들은 CEO Hock Tan이 2026 회계연도에 560억 달러의 AI 반도체 매출을 달성할 것이라는 예상을 재확인하고 2027 회계연도에 최소 1,000억 달러라는 목표를 뒷받침했을 때 주식을 빠르게 매도했습니다. 그러나 우리는 경영진이 6개 핵심 고객(Alphabet, Google의 모회사, Anthropic, OpenAI, Meta Platforms 포함)과의 여러 이니셔티브에 힘입어 2028 회계연도에도 AI 반도체 매출이 지속적으로 성장할 것으로 예상한다는 점을 듣고 고무되었습니다. 4월에 Broadcom은 Google과 협력하여 여러 세대의 TPU(tensor processing units) 및 AI 네트워킹을 개발하고 공급하는 장기 계약을 체결했습니다. 또한 4월에 Broadcom은 Anthropic과 2027년부터 시작되는 차세대 TPU 기반 컴퓨팅 5 기가와트(GW)를 추가로 공급하는 계약을 체결했습니다. OpenAI와 관련하여 Broadcom은 2029년까지 10 GW 딜의 일부로 2027년에 1.3 GW의 컴퓨팅을 배포하기로 계약상 약속했다고 재확인했습니다. Meta와 관련하여 회사는 2028년 말까지 3 GW의 컴퓨팅 용량을 배포할 것으로 예상합니다. 선도적인 AI 프런티어 연구소와 곧 상장될 Anthropic 및 OpenAI가 이러한 칩에 대한 비용을 어떻게 지불할지에 대한 일부 우려를 완화하기 위해 Tan은 통화에서 Apollo 및 Blackstone과 함께 AI 특수 목적 차량(SPV)을 만들고 있다고 발표했습니다. 두 대체 자산 관리자는 Broadcom의 칩 판매를 촉진하기 위해 부채 금융을 제공할 것입니다. Broadcom의 다른 두 명의 이름 없는 고객에 대해 Tan은 2026년 말에 선적을 시작하여 2027년에 가속화될 것으로 예상한다고 말했습니다. 회사는 해당 고객들로부터 총 60억 달러의 구매 주문을 받았습니다. Broadcom의 분기별 실적 발표는 일반적으로 투자자들이 Tan이 자랑스럽게 새로운 AI 고객을 추가했거나 다년 AI 매출 가이던스를 상향 조정한다고 발표하는 것을 듣기 위해 좌불안석하게 만듭니다. 새로운 것이 없다면 주가가 상승하기 어렵습니다. AVGO 1년 산 Broadcom 1년 수익률 우리가 언급한 많은 거래는 4월에 발표되었으며, Broadcom은 시장으로부터 약간의 신용을 받아야 합니다. 또한 제공된 가이던스는 나중에 보수적으로 판명될 수 있습니다. 회사는 실적 발표에서 해당 분기에 108억 달러의 매출을 훨씬 초과하는 300억 달러 이상의 AI 반도체 주문을 기록했다고 밝혔습니다. 현재 속도와 이미 파이프라인에 있는 거래를 고려할 때, 회사는 2027년에 1,000억 달러를 쉽게 초과할 것입니다. 그러나 시장은 분석가 모델에 맡기기보다는 경영진이 스토리를 검증하기를 원합니다. 이러한 환경에서는 특히 지난 1년 동안 80% 이상 상승한 주식의 경우, 초과 달성과 상향 조정이 필수적입니다. 통화에서 시장이 좋아하지 않았을 수 있는 또 다른 측면은 Tan이 경쟁업체가 Google의 맞춤형 칩 및 AI 프로그램에서 일부 설계를 수주할 수 있다는 점을 인정한 것입니다. 두 회사 간의 유대는 여전히 강하지만, Tan이 Google이 공급원을 다각화할 수 있다는 점을 인정하는 것을 아무도 듣고 싶어하지 않았습니다. 요컨대, 이번 분기는 좋았지만 큰 폭의 상승 후 주가를 더 높게 끌어올릴 만큼 강력하지는 않았습니다. 견고한 실적에 대한 급격한 부정적 반응은 분기 전에 이익을 일부 취하는 것이 왜 유익할 수 있는지 보여주는 좋은 예입니다. 장기적으로 Broadcom의 AI 사업은 계속해서 빛을 발하고 보수적인 예측을 능가할 것이므로 가격 목표를 425달러에서 480달러로 상향 조정합니다. 그러나 AI 거래가 최근에 엄청난 상승세를 보였기 때문에 우리는 주식에 대한 2등급을 유지할 것입니다. 부문별 논평 반도체 솔루션 부문은 두 운영 부문 중 훨씬 더 크고 월스트리트가 집중하는 부문으로 AI 사업을 포함하고 있으며, 매출 성장률은 전년 동기 52.4%에서 78.5%로 가속화되었습니다. FactSet에 따르면 보고된 매출 150억 달러는 147억 달러의 예상치를 상회했습니다. AI 반도체 매출은 전년 동기 대비 143% 급증한 108억 달러를 기록하며 이전 기간의 106% 성장률에서 가속화되었습니다. 결과는 경영진이 예상한 107억 달러보다 약간 더 좋았습니다. Broadcom의 AI 사업에는 맞춤형 칩 매출과 이더넷 스위치와 같이 데이터 센터를 연결하는 데 도움이 되는 네트워킹 제품이 모두 포함됩니다. 실제로 네트워킹 부문은 2분기 AI 반도체 매출의 약 40%를 차지했습니다. Broadcom의 다른 운영 부문인 인프라 소프트웨어의 매출 성장률은 이전 분기보다 가속화되었습니다. 그러나 71억 8천만 달러의 매출은 월스트리트 예상치인 73억 2천만 달러에 미치지 못했으며, 이는 해당 부문이 2개 분기 연속 추정치를 하회한 것입니다. 가이던스 현재(3분기) 회계연도에 Broadcom은 총 매출 약 294억 달러를 예상했으며, 이는 LSEG가 집계한 추정치인 285억 4천만 달러를 상회합니다. 3분기 반도체 매출은 205억 달러로 예상되며, AI 매출은 전년 동기 대비 200% 이상 증가한 160억 달러로, 보고된 분기의 108억 달러에서 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 일부 분석가들은 AI 매출을 170억 달러에 가깝게 모델링했으며, 이는 시간 외 약세의 일부를 설명하는 데 도움이 됩니다. 분석가들은 총 반도체 매출을 201억 달러로 모델링했습니다. 인프라 소프트웨어 매출은 89억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 회사는 3분기 회계연도 조정 EBITDA가 예상 매출의 약 68%인 199억 9,200만 달러가 될 것으로 예상합니다. 시장은 조정 EBITDA를 193억 9,200만 달러로 예상했습니다. 조정 영업 이익은 예상 매출의 약 67%인 약 196억 9,800만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 이는 시장 추정치인 67.5% 및 190억 6천만 달러와 비교됩니다. (Jim Cramer's Charitable Trust는 AVGO, META, GOOGL을 보유하고 있습니다. 포트폴리오의 모든 주식 목록은 여기를 참조하십시오.) CNBC Investing Club with Jim Cramer의 구독자로서 Jim이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 거래 알림을 보낸 후 45분 후에 자선 신탁 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 매도합니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기한 경우, 거래 알림을 발행한 후 72시간 후에 거래를 실행합니다. 위의 투자 클럽 정보는 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책, 그리고 면책 조항의 적용을 받습니다. 투자 클럽과 관련하여 제공되는 정보 수신으로 인해 수탁자 의무 또는 의무가 존재하거나 생성되지 않습니다. 특정 결과 또는 이익은 보장되지 않습니다.