Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Paneliści ogólnie zgodzili się, że choć AMD i Micron mają obiecujące okazje w inference/agentic AI i cyklach pamięci, odpowiednio, dominującymi ryzykami są przesunięcia hyperscalerów w kierunku custom silicon (ASICs), potencjalne spowolnienie capex i cykliczna normalizacja cen. Narracja o 'supercyklu' i wysokie cele cenowe mogą nie być w pełni utrzymywalne.
Ryzyko: Hyperscaler shift to custom silicon (ASICs) and potential capex deceleration
Szansa: AMD's inference/agentic AI positioning and Micron's memory supercycle
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
AMD jest dopiero na początku ogromnej szansy z wnioskowaniem i agenticznym AI.
Micron korzysta z potężnego cyklu pamięci, który nie wykazuje oznak ustępowania w najbliższym czasie.
Dwie z najgorętszych akcji na rynku to obecnie Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) i Micron (NASDAQ: MU). I według niektórych analityków Wall Street, te akcje nadal mają pole do wzrostu.
Analityk Baird, Tristan Gerra, ma najwyższy szacowany cenę AMD na poziomie 625 USD, w górę z 300 USD przed raportem z zysków na początku maja, co stanowi około 25% od obecnego poziomu (stan na 26 maja). Tymczasem analityk UBS, Timothy Arcuri, potróił swój szacowany cenę Micron z 535 USD do 1625 USD, co stanowi około 80% wzrostu.
Czy AI stworzy pierwszego tryllionera na świecie? Nasz zespół opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazywanej "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Spójrzmy na to, dlaczego te dwie akcje sztucznej inteligencji (AI) są tak gorące w tym momencie i czy nie jest już za późno, aby do nich dołączyć.
AMD korzysta z dwóch z najpotężniejszych trendów w AI, czyli wnioskowania i agenticzną AI. Te rynki dopiero zaczynają się rozwijać, a AMD jest dobrze pozycjonowane, aby w nadchodzących latach odnieść w związku z tym gwałtowny wzrost.
Podczas gdy konkurent Nvidia zdominował rynek szkolenia modeli AI, co jest wspierane przez to, że większość kodu podstawowego AI jest pisana na jego platformie CUDA, wnioskowanie jest mniej wymagające technologicznie i ma tendencję do bycia bardziej zależnym od pamięci niż od mocy obliczeniowej. Wraz z tym, jak hyperscalery dążą do dywersyfikacji od Nvidia i poszukują wszelkiej mocy obliczeniowej, jaką mogą zdobyć, AMD ma być dużym beneficjentem. Jego konstrukcja chipletowa może pomieścić więcej pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), dzięki czemu jego jednostki przetwarzania grafiki (GPU) są dobrze przystosowane do wnioskowania. Jednocześnie podpisał już duże umowy na GPU o wartości ponad 100 miliardów USD, co powinno być ogromnym czynnikiem wzrostu w nadchodzących latach.
Jednocześnie firma ma ogromną szansę na rynku centralnych jednostek przetwarzania (CPU) w centrach danych ze względu na rozwój agenticzną AI. CPU działają jak mózg komputera, a do zarządzania agentami AI centra danych AI będą potrzebować o wiele więcej wysokowydajnych CPU. Podczas gdy stosunek GPU do CPU w szkoleniu wynosił 8:1, dla agenticzną AI spada do 1:1. AMD jest jednym z liderów w tej przestrzeni na rynku, który oczekuje, że wzrośnie do ponad 120 miliardów USD w ciągu kilku najbliższych lat.
Biorąc pod uwagę jego ogromne możliwości wzrostu, AMD wygląda na gotowe do dalszego generowania solidnych wzrostów.
Wzrost Microna jest niczym nieskrępowany. Akcje wzrosły o ponad 800% w ciągu ostatniego roku, głównie dzięki wzrostowi zysków, a nadal notują współczynnik cena/zysk (P/E) na poziomie zaledwie 8,6 razy szacunki analityków na rok fiskalny 2027.
Micron jest jednym z trzech głównych producentów dynamicznej pamięci RAM (DRAM), wraz z koreańskimi konkurentami SK Hynix i Samsung. Obecnie cały rynek DRAM jest bardzo niedoborowy ze względu na wzrost popytu na HBM. GPU i inne chipy AI muszą być pakowane z HBM, aby zoptymalizować ich wydajność, a jak wspomniano powyżej w odniesieniu do AMD, wnioskowanie ma tendencję do bycia znacznie bardziej zależnym od pamięci niż od mocy obliczeniowej, co dodaje kolejny czynnik wzrostu.
Wraz z tym, jak główni producenci pamięci koncentrują się na HBM, a ta wyspecjalizowana forma DRAM wymaga ponad trzykrotnie większej mocy krzemu niż zwykły DRAM, ogólne ceny gwałtownie wzrosły, co doprowadziło do ogromnego wzrostu sprzedaży i ogromnego rozszerzenia marży dla Micron i jego konkurentów. I chociaż firmy te pracują nad zwiększeniem pojemności, są również ograniczone przez skończoną liczbę maszyn EUV i DUV, które ASML może wyprodukować każdego roku.
Chociaż rynek pamięci historycznie był bardzo cykliczny, z dużymi cyklami boomu i załamania, główni gracze zaczęli zawierać zobowiązania na okres trzech do pięciu lat po raz pierwszy, rezygnując z krótkoterminowych cen w zamian za większą długoterminową widoczność. Wraz z wysokim wzrostem HBM, wąskimi gardłami maszyn ASML i niską wyceną, Micron może mieć jeszcze wiele miejsca do wzrostu.
Zanim kupisz akcje Advanced Micro Devices, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz... a Advanced Micro Devices nie było jedną z nich. 10 akcji, które przeszły do finału, może generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym momencie rekomendacji, miałbyś 471 072 USD! Lub kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym momencie rekomendacji, miałbyś 1 303 352 USD!
Warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 983% - przewyższa to rynek w porównaniu z 210% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
**Zwroty Stock Advisor z dnia 28 maja 2026 r. *
Geoffrey Seiler posiada udziały w Advanced Micro Devices. The Motley Fool posiada udziały w i poleca ASML, Advanced Micro Devices, Micron Technology i Nvidia. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Zmęczenie wydatkami na infrastrukturę AI i ugruntowana pozycja Nvidia stawiają większe ryzyka spadkowe dla obu akcji niż to, co uznaje się za gorące cele cenowe."
Artykuł podkreśla pozycjonowanie AMD w zakresie inference/agentic AI oraz supercykl pamięci napędzany HBM Micron jako przyczyny 25-80% potencjalnych zysków, ale bagatelizuje ryzyka wykonania i popytu. Przewaga AMD w chipletach HBM i umowach $100B+ stoi przed przeszkodą CUDA Nvidia i potencjalnymi ograniczeniami dywersyfikacji hyperscalerów, podczas gdy 8,6x P/E FY2027 Micron zakłada utrzymaną moc cenową pomimo wąskich gardeł ASML. Historyczne cykle DRAM sugerują, że 3-5 letnie zobowiązania mogą nie w pełni zabezpieczyć przed przyspieszeniem pojemności w latach 2026-27 lub przy ocenie ROI AI, które mogłyby ograniczyć capex. Brakujący kontekst obejmuje zyski AMD w udziale w CPU centrów danych w porównaniu do Intel oraz to, czy agentic AI naprawdę przesuwa stosunek GPU:CPU do 1:1 na dużą skalę.
Podpisane wieloletnie umowy na GPU i zablokowane kontrakty pamięci mogłyby nadal dostarczyć prognozowany wzrost, jeśli obciążenia inference przyspieszą szybciej niż szkolenie, łamiąc obawy cykliczne.
"Artykuł traktuje ogłoszenia o rezerwacjach jako czynniki napędowe przychodów i cykliczną wycenę DRAM jako rozwiązaną poprzez kontrakty, kiedy oba są ryzykami timingowymi, które mogłyby skurczyć wyceny szybciej niż 25–80% potencjalnych zysków się materializuje."
Artykuł łączy dwa oddzielne tezy bez testowania ich wytrzymałości. Okazja AMD w inference jest realna — ale 25% potencjalnych zysków zakłada, że Nvidia nie będzie dominować w inference (co najprawdopodobniej nastąpi, biorąc pod uwagę blokadę oprogramowania). Co ważniejsze: ogłoszenia AMD o umowach $100B+ to *bookings*, a nie przychody. Uznanie następuje przez lata. 8,6x prognozowany P/E Micron wygląda tanio, dopóki nie przypomnisz sobie, że DRAM jest cykliczny; artykuł to uznaje, ale potem odrzuca to poprzez wieloletnie kontrakty. Te kontrakty blokują *ceny* podczas niedoboru podaży — właśnie wtedy chcesz sprzedać, nie zobowiązywać. Wąskie gardła ASML są realne, ale nie nowe; są już wliczone w wycenę ASML, nie są niespodziewanym czynnikiem napędowym.
Jeśli inference jest naprawdę zależne od pamięci i popyt HBM utrzyma się na obecnym poziomie, długoterminowe kontrakty Micron faktycznie chronią marżę podczas nieuniknionego spadku, co czyni ryzyko/zysk naprawdę asymetrycznym przy 8,6x prognozowanym P/E.
"Rynek lekceważy ryzyko kanibalizacji custom silicon dla AMD i nieunikniony powrót cyklicznej zmienności w biznesie pamięci Micron."
Zależność artykułu od skrajnych celów cenowych — konkretnie liczby $1,625 dla Micron — jest niebezpiecznie odłączona od historycznej cykliczności. Podczas gdy AMD ma uczciwą ścieżkę w inference i agentic AI, twierdzenie o stosunku '1:1 GPU do CPU' jest ogromnym uproszczeniem, które ignoruje gwałtowny wzrost custom silicon (ASICs) od hyperscalerów takich jak Google i AWS. Micron obecnie korzysta z niedoborów HBM, ale pamięć to biznes komodotywowy; gdy pojemność się nadrobi, narracja o 'supercyklu' często kurczy się pod wpływem nadmiaru zapasów. Inwestorzy ignorują ogromne nakłady kapitałowe (CapEx) niezbędne do utrzymania tych tempów wzrostu, które prawdopodobnie znacząco skurczyą marże wolnych przepływów pieniężnych do 2026 roku.
Jeśli przesunięcie w kierunku agentic AI stworzy trwały, niecykliczny podłoże dla popytu na pamięć, tradycyjny cykl boom-bust DRAM może zostać trwale zerwany, uzasadniając strukturalną re-ocenę wskaźnika P/E Micron.
"Potencjalny wzrost dla AMD i MU opiera się na trwałym cyklu capex AI i kontynuacji napięć na rynku pamięci, ale jakikolwiek spowolnienie w wdrożeniach AI hyperscalerów lub powrót cen pamięci mógłby zerwać tę tezę."
Czytasz przez artykuł, teza byka mówi, że AMD korzysta z inference/agentic AI i cyklu pamięci MU, z wysokimi celami cenowymi. Ale najsilniejszym ryzykiem jest to, że capex AI jest bardzo skoncentrowany wśród kilku hyperscalerów; zamówienia na chipy są nieregularne i związane z rozszerzeniami pojemności, które mogą potrwać dłużej, aby zamienić się w przychody. Inference jest zależne od pamięci, ale popyt może się przesunąć, gdy oprogramowanie się zoptymalizuje; Nvidia pozostaje dominujący w szkoleniu, co ogranicza przyrost udziału AMD. Zyski marżowe Micron zależą od popytu HBM i ograniczeń podaży ASML; jakiekolwiek łagodzenie skurczyłoby rentowność. Artykuł bagatelizuje potencjalne normalizowanie cen i cykle nakładów kapitałowych, które mogłyby ograniczyć wyceny.
Kontrargument: Capex AI mógłby się ustabilizować, jeśli hyperscalerzy osiągną saturację lub przesuną wydatki w kierunku ekosystemów skoncentrowanych na Nvidia; ceny pamięci też się cyklicznie, więc potencjalny wzrost marż MU może okazać się tymczasowy, a nie secularyjny.
"AMD i Micron stoją przed jednoczesnym ryzykiem wolumenu z przyjęciem ASIC, którego odrębne analizy cykliczne przegapiły."
Ostrzeżenie Gemini o ASIC tworzy skorelowane ryzyko dla obu spółek, które nikt nie połączył. Przewaga AMD w inference i wolumeny HBM Micron zależą oba od kontynuacji budow GPU; jakikolwiek przesunięcie hyperscalerów w kierunku custom silicon trafia na popyt na pamięć i udział AMD naraz. Wielokrotność 8,6x MU i rezerwacje AMD wyglądają znacznie mniej odizolowanie, gdy ten jednorazowy czynnik jest uwzględniony, zamiast traktowania ryzyk cyklicznych i konkurencyjnych jako niezależnych.
"Ryzyko ASIC jest realne, ale drugorzędne względem całkowitego wzrostu capex; cykl się zerwa, jeśli wydatki spowolnią, nie jeśli udział się przesunie."
Korelacja ASIC Grok jest ostra, ale zakłada, że hyperscalerzy odmawiają całkowicie stosy skoncentrowane na GPU. Rzeczywistość: Google TPUs i AWS Trainium współistnieją z Nvidia; nie są binarne. Ważniejsze: nawet jeśli custom silicon zyska 15-20% udziału, popyt na HBM nadal rośnie, jeśli całkowity capex AI rośnie szybciej niż przyjęcie ASIC. Prawdziwym czynnikiem wyzwalającym jest to, czy capex hyperscalerów *spowolni* — nie dywersyfikacja. To jest cykliczne podłoże, które nikt nie opracował.
"Przyjęcie custom silicon przez hyperscalerów komoditizuje sprzęt AI, prowadząc do kurczenia się marż, które unieważniają obecne premium wyceny dla AMD i Micron."
Claude, brakuje Ci dynamiki mocy: custom silicon to nie tylko kwestia dywersyfikacji; to kwestia przechwytywania marż. Hyperscalerzy budują ASIC, aby wyeliminować 'podatek Nvidia', co bezpośrednio kurczy cały adresowalny rynek dla cegiełki handlowej. Jeśli AMD i Micron zostaną zmuszeni do rywalizowania z wewnętrznymi stosami, które priorytetem są efektywność kosztowa ponad wydajność, narracja o 'supercyklu' kurczy się. Patrzymy na strukturalne przesunięcie w kierunku komodotywowanego sprzętu AI, które nieuchronnie skurczy wyceny całego sektora.
"Przyjęcie ASIC nie wymaże okazji AI AMD i Micron; popyt na pamięć będzie się utrzymywał, dzięki potrzebom przepustowości w architekturach hybrydowych, utrzymując potencjalny wzrost mimo że hyperscalerzy sięgają po custom silicon."
Ostrzeżenie Gemini o ASIC jest realne, ale nie jest binarnym świętem śmierci dla AMD i Micron. Hyperscalerzy nie zostawią ekosystemów GPU; prowadzą hybrydy, które nadal potrzebują przepustowości pamięci, więc popyt na HBM mógłby pozostać odporny, gdy ASIC zyskują udział. Ryzyko dotyczy bardziej timingowych, cykli capex i normalizacji cen niż strukturalnego załamania popytu na AI. Krótko mówiąc, teza AMD/Micron przetrwa łagodniejsze niespodzianki ASIC, ale z węższymi marżami.
Paneliści ogólnie zgodzili się, że choć AMD i Micron mają obiecujące okazje w inference/agentic AI i cyklach pamięci, odpowiednio, dominującymi ryzykami są przesunięcia hyperscalerów w kierunku custom silicon (ASICs), potencjalne spowolnienie capex i cykliczna normalizacja cen. Narracja o 'supercyklu' i wysokie cele cenowe mogą nie być w pełni utrzymywalne.
AMD's inference/agentic AI positioning and Micron's memory supercycle
Hyperscaler shift to custom silicon (ASICs) and potential capex deceleration