Gigant AI Nvidia zarobił w zeszłym roku 120 miliardów dolarów zysku. Inwestorzy nadal są przestraszeni.

<p>Nvidia — najbardziej wartościowa firma na świecie dzięki swojej pozycji na szczycie łańcucha pokarmowego AI — wygenerowała w zeszłym roku oszałamiające 120 miliardów dolarów zysku.</p>
<p>Obejmuje to oszałamiające 43 miliardy dolarów w ciągu trzech miesięcy kończących się w styczniu, jednego z najsilniejszych kwartałów w historii każdej firmy.</p>
<p>Inwestorzy zdawali się tym nie przejmować.</p>
<p>Akcje Nvidia spadły w czwartek o ponad 5% po publikacji wyników. Przy łącznej wartości rynkowej wynoszącej około 4,5 biliona dolarów, jednodniowa strata firmy wyniosła około 256 miliardów dolarów kapitału rynkowego.</p>
<p>Spadek cen akcji Nvidia jest częścią szerszego zjawiska nazwanego „AI scare trade” (strategia strachu przed AI), które przenika przez pewne zakątki rynku akcji.</p>
<p>Ta niedźwiedzia gra zagraża samemu motorowi, który napędzał szersze, dwucyfrowe wzrosty w całym indeksie S&amp;P 500 przez ostatnie dwa lata.</p>
<p>I chociaż rynek akcji może wydawać się szeroki, jego wzrosty są coraz bardziej skoncentrowane w zaledwie kilku mega-kapitalizacyjnych spółkach, w tym Nvidia. Innymi słowy, ogólna wydajność rynku jest silnie powiązana z wydajnością tych wybranych firm.</p>
<p>Nvidia twierdzi, że jej historia wzrostu jest nadal aktualna.</p>
<p>„Widzieliśmy teraz punkt zwrotny w zakresie agentowej sztucznej inteligencji i użyteczności agentów na całym świecie i w przedsiębiorstwach” — powiedział dyrektor generalny Nvidia Jensen Huang podczas środowej konferencji wyników kwartalnych firmy, odnosząc się do chatbotów AI, takich jak ChatGPT firmy OpenAI i Claude firmy Anthropic.</p>
<p>„Widzicie niesamowity popyt na moc obliczeniową z tego powodu” — powiedział. „W tym nowym świecie AI moc obliczeniowa to przychody.”</p>
<p>Moc obliczeniowa odnosi się do mocy przetwarzania potrzebnej do trenowania i obsługi modeli AI. Chipsety Nvidia, z których każdy ma około 30 cali kwadratowych, stanowią podstawę ogromnych centrów danych potrzebnych do uruchamiania chatbotów i agentów AI.</p>
<p>Dominacja Nvidia w wyścigu o chipy AI oznacza również, że więcej firm niż kiedykolwiek jest zależnych od jej produktów, w czasie, gdy AI rozwija się szybciej, niż nawet jej pierwsi użytkownicy twierdzą, że mogli sobie wyobrazić.</p>
<p>W ciągu ostatnich pięciu lat doprowadziło to do masowego napływu inwestorów chcących kupić udziały w Nvidia, której akcje wzrosły o prawie 1300% od początku 2021 roku.</p>
<p>Napędzani mieszanką FOMO (strachu przed przegapieniem) i wiary w model biznesowy AI oparty na wzroście za wszelką cenę, ci inwestorzy i im podobni zainwestowali w praktycznie każdą firmę mającą nawet styczny związek z branżą AI.</p>
<p>Przez cały ten czas Nvidia prowadziła. Ale jak dotąd w tym roku cena akcji Nvidia jest ledwo dodatnia. Niektóre firmy, w tym HSBC, argumentowały, że aby uzasadnić dalszy wzrost ceny akcji firmy, Nvidia potrzebuje „nowej narracji”, takiej jak znaczące zwiększenie popytu na AI lub siły cenowej.</p>
<p>Ale szerzej rzecz ujmując, strategia „AI scare trade” zastosowana wobec Nvidia w czwartek podkreśla rosnący niepokój związany z przyszłością AI.</p>
<p>Po wieloletnim boomie zarówno dla firm publicznych, jak i prywatnych, AI jest teraz poddawana ostrzejszej kontroli. Nadal pojawiają się pytania, czy boom AI nie zaczyna wyglądać bardziej jak bańka.</p>
<p>Podobnie inwestorzy nie są pewni, czy AI może generować zwroty w najbliższym czasie, niezbędne do uzasadnienia ogromnych inwestycji — i rosnących cen akcji — przepływających przez świat technologii.</p>
<p>„Sztuczna inteligencja zapowiada się na jedną z najbardziej znaczących technologii w historii, jeśli nie w historii ludzkości, z ogromnymi implikacjami dla gospodarki” — napisał ekonomista Moody’s Mark Zandi w nowym raporcie w środę. „Jednak szczegóły dotyczące tego, jak ukształtuje przyszłość, pozostają wysoce niepewne i są przedmiotem ogromnej debaty.”</p>
<p>Debata ta obejmuje rosnące obawy dotyczące tego, jak agenci AI wpłyną na wrażliwe branże, takie jak cyberbezpieczeństwo i oprogramowanie — i potencjalnie wywrócą tradycyjne modele biznesowe, które działały przez dziesięciolecia.</p>
<p>Akcje firm zajmujących się oprogramowaniem, takich jak ServiceNow i Synopsys, gwałtownie spadły w obliczu tych obaw, spadając odpowiednio o około 20% i 15% w ciągu ostatniego miesiąca. Salesforce spadł o prawie 25% w tym roku.</p>
<p>Jak dotąd w tym roku firmy z branży oprogramowania stanowiły największy hamulec dla S&amp;P 500.</p>
<p>AI „zaczęła podawać w wątpliwość, w jaki sposób firmy zajmujące się oprogramowaniem będą w stanie konkurować i oferować coś lepszego w tym środowisku” — powiedziała NBC News Melissa Otto, szefowa działu badań Visible Alpha w S&amp;P Global.</p>
<p>Huang z Nvidia próbował odeprzeć tę narrację w wywiadzie dla CNBC w środę.</p>
<p>„Rynki się myliły” — powiedział, jeśli chodzi o panikę związaną z AI wokół oprogramowania. Huang argumentował, że AI zwiększy produktywność i rozszerzy możliwości oprogramowania, zamiast zabijać całą branżę.</p>
<p>Próba uspokojenia obaw inwestorów przez Huanga nie przyniosła jednak większych rezultatów. W czwartek Nasdaq, zdominowany przez spółki technologiczne, spadł o prawie 1,5% w wyniku spadku Nvidia. Giganci oprogramowania, tacy jak Synopsys, spadli o 5%, podczas gdy akcje Microsoft i Alphabet również notowane były niżej.</p>
<p>Poza oprogramowaniem inwestorzy zmagają się z innymi egzystencjalnymi lękami. Wiele z nich zostało uchwyconych w tym tygodniu w eseju opublikowanym na Substack przez małą firmę badawczą o nazwie Citrini Research. Post ostrzegał, że adopcja AI doprowadzi do krachu na giełdzie, gwałtownego spadku wydatków konsumpcyjnych i powszechnych zwolnień białych kołnierzyków do 2028 roku.</p>
<p>Raport malował żywy obraz scenariusza gospodarczego końca świata spowodowanego przez AI, skutecznie ożywiając niejasne, tlące się obawy inwestorów. Giganci płatności, tacy jak Mastercard i American Express, zostali szczególnie mocno dotknięci po tym, jak post wymienił ich jako potencjalne ofiary w gospodarce o niższych wydatkach, zakłóconej przez AI. Akcje obu gigantów płatniczych nieznacznie odbiły się w czwartek.</p>
<p>Wielu analityków z Wall Street uważa, że jest za wcześnie na panikę.</p>
<p>„Chociaż traktujemy poważnie obawy dotyczące handlu AI i rynków prywatnych oraz inne kwestie, uważamy, że jest przedwczesne zakładać, że jest to rodzaj ryzyka, z którym mamy do czynienia dzisiaj” — napisała Lori Calvasina, szefowa działu strategii akcji amerykańskich w RBC Capital Markets, w nocie dla klienta na początku tego miesiąca.</p>
<p>Kristy Akullian, szefowa strategii inwestycyjnej iShares dla obu Ameryk w BlackRock, dodała w oddzielnej nocie w czwartek, że niedawna wyprzedaż „opiera się na wciąż niepewnym ryzyku egzystencjalnym”, a nie na jakichkolwiek natychmiastowych zmianach w zyskach firm lub podstawach biznesowych.</p>
<p>Niemniej jednak, to ryzyko egzystencjalne jest tym, które inwestorzy traktują teraz poważniej niż sześć miesięcy temu.</p>
<p>Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na NBCNews.com</p>