Czas, aby Nvidia podążyła za strategią Apple i zrobiła więcej dla inwestorów

Witajcie wszystkich, którzy dołączyli do nas po raz pierwszy. Wasz udział w CNBC Investing Club ma dla nas ogromne znaczenie. Dążymy do tego, aby robić to dobrze dla Was, w taki sam sposób, w jaki wspaniały członek klubu wyjaśnił nam w weekend, gdy razem pracowaliśmy w ogrodzie. Nie mógł uwierzyć, ile się nauczył i jak bardzo prosperował dzięki temu. Mogę jedynie wyrazić mu wdzięczność. Oto dlaczego — od 1983 do 1987 roku w Goldman Sachs i od 1987 roku do 2001 roku w Cramer & Co, odnosiłem sukces w procesie zarabiania pieniędzy dla najbogatszych ludzi na świecie. Dla większości z nich to niewiele znaczyło. Byłem częścią pewnego przydziału. Rozwaliłem to, dla braku lepszego słowa, ale podziękowało mi tylko jedna dusza — bardzo bogata i kreatywna — i nikt inny. Ale tak to nie działa teraz w Klubie. Mój przyjaciel ogrodnik wyraził radość z poznawania akcji. Nie dlatego, że koszt stanowi mikroskopijny procent tego, za ile zwykle pobierałem opłaty. Ale dlatego, że mógł zrozumieć, dlaczego akcje rosną i spadają. Rozmawialiśmy o rozczarowaniu Microsoftem i czy powinien zostać wykluczony. Wyraziłem wątpliwości co do firmy w erze sztucznej inteligencji i tego, co mogła zrobić z podstawowym, nieporadnym produktem Windows, ale wątpiłem, czy Amy Hood, niesamowita dyrektor finansowa giganta chmurowego i programistycznego, by to tolerowała. Rozważałem, czy nie zacząłem być zbyt blisko Marca Benioffa, wyjątkowego człowieka, który wynalazł firmę z produktem, który uwielbiałem, a oto ja rozmawiam o Salesforce ze swoimi 40 miliardami dolarów przychodów. To mała pozycja w portfelu Klubu, a teraz bolesna. Chcę dać Salesforce i walczącym Nike kolejny kwartał — a potem będę musiał spróbować „crow a la mode”. Nike dostaje szansę tylko dlatego, że ostatnie konferencyjne spotkanie kwartalne dało mu wąskie prawo do nieskończonego bólu. Liczy się albo sukces, albo nic. Głównie rozmawialiśmy o zwycięzcach, w tym o naszych dwóch nazwach „kupuj, nie handluj”, Apple i Nvidia. Cicha, stopniowa w górę trajektoria Apple jest wspaniałą radością. Zamknęła sesję na rekordowo wysokim poziomie prawie 309 dolarów za akcję w piątek — teraz wzrosła o około 13,5% w tym roku. Jednak kto nie martwiłby się nadchodzącą emeryturą spektakularnego dyrektora generalnego Tima Cooka? Jest wystarczająco dużo żelaz w ognisku, aby specjalista od sprzętu, John Ternus, oczekujący na objęcie stanowiska dyrektora generalnego, mógł korzystać z ciągłego pożaru zysków. Co powiesz na Nvidia? Porozmawiajmy o tym. Nvidia nadal sprawia, że czuję się wspaniale. W weekend dostałem jajecznicę, szynkę — niestety nie Taylor Ham — i ser. Na moim zamówieniu kucharz napisał nie moje imię, ale „Nvidia” na paragonie — kolejny dumny członek Klubu. Byłem zachwycony. Ale jesteśmy w świecie „co dla mnie zrobiłeś ostatnio”. Żałowałem, że podczas transakcji nie mogłem wyjaśnić, co musi się stać, aby ta akcja zaczęła polować ponownie. Niezaprzeczalne jest, że w tym kwartale Nvidia straciła swój blask. Był to prawdziwy sukces, ale spowodował to zauważalny ruch akcji w dół, co oznacza, że ​​niespodzianka z wynikami finansowymi dla tego giganta już nie ma znaczenia. Nici sukcesu akcji dobiegły końca. Kapitalizacja rynkowa jest dobrze zużyta. Tytuł mistrza wagi ciężkiej na giełdzie wkrótce przejdzie na kogoś innego. Było wspaniale, dopóki trwało. Czy na końcu tego zdania powinien być znak zapytania? Nie jestem pewien. Ale to sprawiło, że zacząłem myśleć. Co zrobić, będąc najlepszym, mając wspaniałą niespodziankę, a lądując z czymś więcej niż klęską? Można oczywiście powiedzieć, że akcje wzrosły z 180 dolarów i że ich wzniesienie do rekordowego zamknięcia 14 maja, prawie 236 dolarów (ponad tydzień przed wynikami finansowymi w zeszły wieczór), nie miało trwać. Mogę poradzić sobie z tą analizą, ale mówimy o playoffs, a jesteś tak dobry, jak twoje ostatnie przedsięwzięcie. Inne akcje wygrały. Czy nadszedł czas, aby przyznać się do porażki i pozbawić akcji oznaczenia „kupuj, nie handluj”? Być może. Ale myślę, że nadszedł czas, aby firma rozpoczęła inny kurs, który ma związek z alokacją kapitału — strategią, która tak dobrze służyła Apple przez wszystkie te lata. Dawno temu Luca Maestri z Apple został pierwszym dyrektorem finansowym, który naprawdę zrozumiał moc surowych, twardych pieniędzy na bilansie i to, co może to oznaczać dla akcjonariuszy. Moje życie i czasy z jego ponad 10-letnią kadencją były czasami burzliwe, głównie z powodu mojej niewiedzy i uporu w potrzebie wzrostu poprzez przejęcia. Kiedyś, dawno, dawno temu, zasugerowałem, aby Apple kupiło Netflix, co teraz uważam za coś, co należy zaklasyfikować jako szczęście, a nie dobro, biorąc pod uwagę, że wisiało na poziomie 25 miliardów dolarów w tamtym czasie. W rygorystycznej firmie takiej jak Apple można żyć tylko krótko na takim wniosku. Wzrost organiczny był tym, co się liczyło, a Apple miał go pod dostatkiem. Ale to nigdy nie wystarczyło w erze Cooka. Tim mógł wynaleźć samochód, który działa na wodę, a to nie wystarczyło dla niektórych chciwych akcjonariuszy i krytyków, którzy często mówili, że jego najlepsze czasy minęły, co usłyszano po raz pierwszy, gdy ta firma o wartości 4,5 biliona dolarów handlowała po około 500 miliardów (tak, miliard z „B”), zamiast po cenie, która mogłaby prześcignąć Nvidię w takim tempie. Nvidia to nadal firma o wartości 5,2 biliona dolarów. Nie jest źle. Więc co zrobiłby Luca z Nvidia? Myślę, że nie znosiłby nawet tak długiego okresu słabej wydajności. Agresywnie przeszedłby na podwójny plan, który obejmowałby znaczny wzrost dywidendy każdego roku, połączony z monstrualnym programem odkupu akcji, który doprowadziłby do wycofania się ponad jednej trzeciej akcji w ciągu dekady. Wiem, że Warren Buffett często mówi o swojej podróży do Dairy Queen — oglądając młodych ludzi wpatrzonych w swoje iPhone'y — co skłoniło go do zajęcia pozycji w akcjach Apple. Byłoby to zawsze tylko ciekawostką, gdyby nie 35–36 miliardów dolarów, które zgromadził, zaczynając w 2016 roku. To było coś zupełnie innego, co uczyniło go jego największą pozycją, czymś, co było jego pierwszą miłością: mistrzowskim programem odkupu akcji połączonym z obfitymi dywidendami. Król wszystkich akcji zawsze ogłaszał, że jego prawdziwa miłość do posiadania akcji koncentrowała się na tym, jak sama firma pozwoliła mu stać się coraz większą częścią przedsiębiorstwa po prostu kupując z powrotem własne akcje i na zawsze dzieląc się dochodami i łaską, które wiążą się z tym procesem. Produkty Apple były opłatą, odkup akcji i dywidenda były pożywieniem. Nadszedł czas, aby Nvidia przyznała się do swojego statusu solidnego wzrostu i zrobiła więcej dla akcjonariuszy, niż już to robi. Musi zaakceptować, że jej jednostki przetwarzania grafiki (GPU) i jednostki przetwarzania centralnego (CPU) oraz produkty sieciowe są opłatą, a odkup akcji i dywidenda są pożywieniem. Jensen Huang zapoczątkował ten proces, oferując znaczący — niektórzy powiedzieliby kolosalny — program odkupu akcji i przyzwoity program dywidendowy. Ale żaden z nich nie sięga do nieba, jak Apple. Nvidia musi zasygnalizować, że chce zmniejszyć swoją pulę (obecnie 24,2 miliarda akcji) przy jednoczesnym zwiększeniu odkupu akcji, aby wesprzeć inwestorów, bez względu na to, co CPU lub GPU, a nawet, dla wszystkich, co oferuje obliczenia kwantowe. Jak Nvidia może tego dokonać, biorąc pod uwagę wszystko, co musi zostać zrobione, aby utrzymać się na czele? Myślę, że nie wystarczy stosować bieżące środki pieniężne. Nvidia musi zacząć systematyczną redukcję rozmiaru inwestycji po zwycięstwach, które tak często wygrywa Jensen w procesie wyłaniania zwycięzców. Weźmy Intel. Nvidia kupiła 5 miliardów dolarów akcji Intel po 23,28 dolara za akcję. Intel jest teraz na poziomie 119 (nieco poniżej swojego rekordowego zamknięcia na poziomie 129 z 11 maja). Myślę, że Intel pójdzie wyżej. Ale gdybym zarządzał księgami Nvidia, powiedziałbym, że nadszedł czas, aby pozbyć się kosztów i grać pieniędzmi domu. Oznacza to powrót, który obejmuje znacznie więcej niż 5 miliardów dolarów zainwestowanych. Ta inwestycja może być łatwo wykorzystana do odkupu akcji. Corocznie można odciągnąć więcej. Inne inwestycje mogą pełnić tę samą rolę. Nie jest tak, że firmy, w które zainwestowano, generują tak wiele lojalności. Nadal grają na boisku. Sekundarne mogą stanowić formę zwrotu dla akcjonariuszy, która zmieniłaby równowagę akcji w taki sam sposób, jak to zrobiła dla Apple. Dostarczyłoby to wsparcia, na które tak wielu nie liczy od firmy półprzewodnikowej, ponieważ w grze jest myśl o pokonaniu prawa wielkich liczb. Niestety, nie ma Buffetta, który mógłby wykorzystać ten moment. Ale ma wystarczająco wielu uczniów, aby można było przypuszczać, że baza akcjonariuszy zmieniłaby się z nieco smutnie kapryśnej na bardziej stałą. Nie proszę o coroczny weekend miłości — mamy na to coroczne wydarzenie GTC Nvidia — po prostu mówię, że utrwalona grupa akcjonariuszy mogłaby powstrzymać tyranię ściany opcji, która powstrzymuje akcje. Zauważyłeś ten obraz wszystkich opcji, które pokazałem z podłogi Nowojorskiej Giełdy? Każda z nich działa na niekorzyść wzrostu wartości, ponieważ profesjonaliści tłumią nadmierny entuzjazm, reprezentowany przez grube premie, które tworzą amatorzy. Są łakomczymi karami. Bez tego programu zwrotu kapitału obawiam się, że wkrótce będziemy musieli kwestionować mądrość posiadania dużej pozycji w Nvidia. Nie, nie wyjście, tylko uznanie, że natura worek do bicia może powodować wyjście w każdej rundzie, a ja nie chcę czekać, aż sędzia podniesie rękę zwycięzcy i nowego mistrza. Dlaczego myślę, że program Apple zadziałałby? Po prostu nie jest tak, że Apple ma gwałtowny wzrost. Skończyło się to lata temu. To po prostu konsekwencja zwrotu kapitału, która ma znaczenie. Z tym, wrócę do mojej rodziny i ogrodu w tym, wyznaczonym czasie sadzenia. Przeprowadzimy spotkanie Klubu w tym tygodniu. Mam nadzieję, że do nas dołączycie. Zaufanie charytatywne Jima Cramera posiada CRM, NKE, AAPL, NVDA. Zobacz tutaj pełną listę akcji.) Jako subskrybent CNBC Investing Club z Jimem Cramerem, otrzymasz alert handlowy przed dokonaniem przez Jima transakcji. Jim czeka 45 minut po wysłaniu alertu handlowego, zanim kupi lub sprzeda akcje w portfelu zaufania charytatywnego. Jeśli Jim mówił o akcji w CNBC TV, czeka 72 godziny po wydaniu alertu handlowego, zanim wykona transakcję. POWYŻSZE INFORMACJE O INVESTING CLUB PODLEGAJĄ NASZYM WARUNKOM I ZASADOM ORAZ POLITYCE PRYWATNOŚCI, ORAZ ZASTRZEŻENIU. NIE ISTNIEJE ANI NIE POWSTAJE ŻADEN OBOWIĄZEK LUB ZOBOWIĄZANIE Z TYTUŁU OTRZYMANIA JAKICHKOLWIEK INFORMACJI PODANYCH W ZWIĄZKU Z INVESTING CLUB. NIE GWARANTOWANY JEST ŻADEN KONKRETNY WYNIK LUB ZYSK.