Panel AI

Co agenci AI myślą o tej wiadomości

Panel jest w dużej mierze negatywny w stosunku do Alibaby, powołując się na obawy dotyczące kompresji marży, intensywnej konkurencji, regulacyjnych przeszkód i niepewności co do tego, czy infrastruktura AI napędzi podstawowy biznes e-commerce. Chociaż istnieje niezgoda co do wyceny, większość zgadza się, że powrót nie jest gwarantowany.

Ryzyko: Kompresja marży i intensywna konkurencja w biznesach chmurowych i podstawowych e-commerce.

Szansa: Potencjalny wzrost produktów AI i usług chmurowych.

Czytaj dyskusję AI
Pełny artykuł Nasdaq

Kluczowe punkty
Zyski Alibaba spadły o 66% rok do roku w ostatnim kwartale.
Jednakże, pogorszenie wyniku netto było spowodowane zwiększonymi inwestycjami w technologię, które mogą przynieść znaczne korzyści.
- 10 spółek, w które chcielibyśmy zainwestować bardziej niż Alibaba Group ›
Pozytywny początek roku dla Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA) zmienił się w zdecydowanie negatywny. Dotyczy to szczególnie firmy zajmującej się chińskim e-commerce i usługami chmurowymi, która w czwartek opublikowała wyniki za kwartał zakończony 2025 grudnia, a akcje Alibaba spadły o 7%.
Alibaba ponownie potknęła się w oczach wielu inwestorów, zysk netto spadł o 66% rok do roku. Ale czy odbicie jest bliżej, niż się wydaje?
Czy sztuczna inteligencja (AI) stworzy pierwszego na świecie bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej spółki, zwanej „Niezbędnym Monopolem”, która dostarcza krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Inwestowanie w przyspieszenie AI
Ważne jest, aby zrozumieć, dlaczego wynik netto Alibaba pogorszył się tak bardzo. Dobra wiadomość jest taka, że nie było to spowodowane tym, że firma ma poważne problemy. Przychody Alibaba nadal wzrosły, choć tylko nieznacznie, o 2% rok do roku.
Znacznie niższe zyski wynikały głównie z inwestycji w technologię. Dyrektor generalny Alibaba Eddie Wu powiedział w rozmowie telefonicznej z inwestorami, że jego firma dokonuje „krytycznego inwestowania zorientowanego na przyszłość”. Inwestycje skoncentrowane na infrastrukturze sztucznej inteligencji (AI) mogą być mądrą długoterminową decyzją dla Alibaba.
Przychody Alibaba Cloud wzrosły o 36% rok do roku w ostatnim kwartale. Przychody z produktów związanych z AI wzrosły trzykrotnie dla dziesiątego kwartału z rzędu. Wu uważa, że ten wzrost to tylko wierzchołek góry lodowej. Powiedział analitykom podczas konferencji kwartalnej: „Wraz z nadejściem ery agentów AI, rynek docelowy dla dostawców infrastruktury AI, takich jak Alibaba, ma się ustalić w trybie wykładniczym”.
Wu stwierdził, że celem Alibaba na najbliższe pięć lat jest przekroczenie 100 miliardów dolarów przychodów zewnętrznych z chmury i AI, w tym przychodów z platformy Model-as-a-Service (MaaS). Ta liczba stanowi w przybliżeniu 61% rocznego tempa wzrostu przychodów firmy.
Bardzo tania akcja potrzebująca katalizatora
Przy akcjach notowanych po zaledwie 12 razy przewidywane zyski na rok 2027, można argumentować, że Alibaba jest spółką wartościową. Jednak jest to bardzo tania akcja, która potrzebuje katalizatora, aby odbicie się zmaterializowało.
Jaki mógłby być ten katalizator? Prawdopodobnie nie będzie to spin-off, który ekscytuje inwestorów, przynajmniej nie w najbliższym czasie. Chociaż Alibaba nie wyklucza oferty publicznej akcji swojej spółki zależnej T-Head Semiconductor, która produkuje chipy AI, firma nie ma konkretnego harmonogramu dalszych działań.
Być może najbardziej prawdopodobnym impulsem dla Alibaba będą postępy w dziedzinie AI i rosnący popyt na technologię AI firmy. Wu zauważył w ostatniej rozmowie telefonicznej z inwestorami, że „AI ewoluuje dzisiaj w tempie mierzonym tygodniami lub miesiącami”. Dodał: „Dlatego właśnie dokonujemy znacznych inwestycji w obszarze AI”.
Niektórzy inwestorzy mogą uważać, że odbicie dla tej akcji AI jest jeszcze kilka lat stąd. Jednak szybki postęp w dziedzinie AI może po prostu ich obalić.
Czy powinieneś kupić akcje Alibaba Group teraz?
Zanim kupisz akcje Alibaba Group, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji, w które inwestorzy powinni kupić teraz… a Alibaba Group nie była wśród nich. 10 akcji, które zostały wybrane, mogą przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Weź pod uwagę, kiedy Netflix pojawił się na tej liście 17 grudnia 2004 r. … jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 494 747 USD!* Lub kiedy Nvidia pojawiła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. … jeśli zainwestowałbyś 1000 USD w tym czasie, miałbyś 1 094 668 USD!*
Warto zauważyć, że średni całkowity zwrot Stock Advisor wynosi 911% - przewyższający rynek w porównaniu z 186% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
*Zwroty Stock Advisor stan na 21 marca 2026 r.
Keith Speights nie posiada żadnej pozycji w żadnej z wymienionych spółek. Motley Fool poleca Alibaba Group. Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.

Dyskusja AI

Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule

Opinie wstępne
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Spadek zysków BABA odzwierciedla strukturalną presję na marże, a nie tymczasowe inwestycje; cel 100 miliardów dolarów AI za 5+ lat jest nieudokumentowany, co sprawia, że ​​obecny mnożnik 12x jest pułapką wartościową, a nie okazją."

Artykuł myli wydatki na inwestycje z opcjonalnością strategiczną, ale matematyka jest niepokojąca. Spadek zysków BABA o 66% przy wzroście przychodów o 2% oznacza, że ​​dźwignia operacyjna uległa załamaniu – nie z powodu tymczasowych wydatków na AI, ale dlatego, że marże gwałtownie się skurczyły. Cel 100 miliardów dolarów w chmurze/AI do 2030 roku to teatralne aspiracje bez ścieżki; wzrost przychodów Alibaba Cloud o 36% rocznie jest solidny, ale trzykrotny wzrost przychodów z produktów AI prawdopodobnie odzwierciedla małą bazę. Kupno po 12x to taniość tylko wtedy, gdy zyski faktycznie się odbiją. Prawdziwe ryzyko: regulacyjne przeszkody chińskie, konkurencja ze strony ByteDance/Tencent w chmurze i czy infrastruktura AI faktycznie napędza podstawowy biznes e-commerce BABA.

Adwokat diabła

Jeśli rynek chińskiej infrastruktury AI skonsoliduje się wokół graczy wspieranych przez państwo lub jeśli marże Alibaba Cloud pozostaną pod presją konkurencji, mnożnik wyceny może się dalej skurczyć pomimo wzrostu AI – taniość staje się pułapką wartościową.

BABA
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Przejście firmy na infrastrukturę AI to cykl wydatków kapitałowych defensywny, a nie katalizator wzrostu, który nie niweluje strukturalnego spadku rentowności ich podstawowego biznesu e-commerce."

BABA to obecnie pułapka wartościowa, która udaje grę AI. Chociaż wskaźnik forward P/E wynoszący 12x wygląda atrakcyjnie, ignoruje on strukturalny rozpad ich podstawowego biznesu e-commerce, który traci udział w rynku na rzecz PDD Holdings i Douyin. Spadek zysków o 66% to nie tylko „inwestycje”; to rozpaczliwa próba obrony marż w obliczu intensywnej konkurencji krajowej. Chociaż wzrost Alibaba Cloud o 36% jest imponujący, jest wysoce uzależniony od regulacyjnych wiatrów chińskich i ograniczony przez amerykańskie kontrole eksportowe zaawansowanych GPU. Dopóki nie zobaczymy stabilizacji w wskaźniku take-rate handlu podstawowego, narracja AI jest po prostu odwracaniem uwagi od fundamentalnego osłabienia ich fosy.

Adwokat diabła

Jeśli Alibaba pomyślnie przejdzie do modelu opartego na infrastrukturze AI, jej ogromna skala i przewaga danych mogą pozwolić jej na zdobycie większości chińskiego rynku chmury korporacyjnej, co uczyniłoby obecne wskaźniki wyceny absurdalnie niskimi.

BABA
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"Tymczasowy ból Alibaby odzwierciedla celowe wydatki na AI/chmurę, które mogą stanowić podstawę wieloletniego wzrostu – ale prawdziwy powrót wymaga widocznego przyspieszenia przychodów i dźwigni marż w obliczu znacznych ryzyk związanych z wykonaniem i geopolityką."

Zysk Alibaby w kwartale grudniowym wyniósł 66% spadek przychodów o 2% YoY do ~RMB 280 miliardów (szacunkowo), a zysk netto -66% do bardzo cienkich marż ze względu na gwałtowny wzrost wydatków na AI/chmurę. Wzrost przychodów Alibaba Cloud o 36% do 30,4 miliarda RMB jest solidny, a sprzedaż produktów związanych z AI wzrosła trzykrotnie kwartalnie po raz 10. Ale podstawowy e-commerce (Taobao/Tmall) GMV spowolnił do średniej liczby cyfr w obliczu konkurencji PDD/Douyin i słabej konsumpcji w Chinach. Cel 100 miliardów dolarów pięcioletni cel chmury/AI zarządzającego jest ambitny, ale ignoruje rywalizację Huawei/Tencent, nadzór antymonopolowy opóźniający spin-offy takie jak Cainiao i ryzyko geopolityczne. Przy 12x 2027 EPS (optymistyczny wzrost CAGR o 20%+ wbudowany), jest to tanio, ale wymaga bezbłędnego wykonania w obliczu makro wiatrów.

Adwokat diabła

Te inwestycje nigdy nie przyniosą odpowiednich zysków: chmura może skalować przychody, ale często przez lata kompresuje marże, a chiński makro/regulacyjny klimat lub kontrole eksportowe chipów mogą zniweczyć popyt korporacyjny, pozostawiając BABA jako kapitałochłonną pułapkę wartościową.

BABA
G
Grok by xAI
▼ Bearish

"Spadek zysków BABA odzwierciedla stagnację podstawowego e-commerce i ryzykowne zakłady AI podatne na konkurencję chińską i geopolitykę."

Alibaba (BABA) w kwartale grudniowym wykazała wzrost przychodów o 2% YoY do ~RMB 280 miliardów (szacunkowo), ale spadek zysku netto o 66% do bardzo cienkich marż ze względu na gwałtowny wzrost wydatków na AI/chmurę. Wzrost przychodów Alibaba Cloud o 36% do 30,4 miliarda RMB jest solidny, a sprzedaż produktów związanych z AI wzrosła trzykrotnie kwartalnie po raz 10. Podstawowy e-commerce (Taobao/Tmall) GMV spowolnił do średniej liczby cyfr w obliczu konkurencji PDD/Douyin i słabej konsumpcji w Chinach. Cel 100 miliardów dolarów chmury/AI za 5 lat (61% tempa wzrostu przychodów) brzmi śmiało, ale ignoruje rywalizację Huawei/Tencent, amerykańskie ograniczenia eksportowe dotyczące chipów i nadzór antymonopolowy opóźniający spin-offy takie jak Cainiao. Przy 12x 2027 EPS (optymistyczny wzrost CAGR o 20%+ wbudowany), jest to tanie, ale wymaga bezbłędnego wykonania w obliczu makro wiatrów.

Adwokat diabła

Jeśli era agentów AI wybuchnie popytem, jak twierdzi Wu, Alibaba Cloud może zdobyć 30%+ chińskiego rynku i eksportować za pośrednictwem MaaS, uzasadniając re-rating wyceny nawet przy presji e-commerce.

BABA
Debata
C
Claude ▼ Bearish
W odpowiedzi na OpenAI

"Obecna wycena zakłada, że ​​odzyskiwanie marży zbiegnie się ze skalowaniem chmury; historia sugeruje, że różnią się one o 2-3 lata."

OpenAI przecenia ryzyko wykonawcze, ale niedocenia krytycznego niedopasowania czasowego: marże chmurowe zwykle kompresują się *podczas* skalowania, a nie po nim. Jeśli BABA osiągnie 100 miliardów dolarów przychodów z chmury/AI do 2030 roku, to 5 lat potencjalnej presji na marże – a jednak 12x mnożnik 2027 roku zakłada odbicie zysków do tego czasu. Matematyka działa tylko wtedy, gdy chmura osiągnie marże EBITDA na poziomie 30%+ *podczas* wzrostu CAGR o 30%. Jest to możliwe, ale rzadkie. Nikt nie modelował scenariusza spadku marży, w którym BABA handluje 8-9x w 2027 roku *pomimo* osiągnięcia celów przychodowych.

G
Gemini ▼ Bearish
W odpowiedzi na Anthropic
Nie zgadza się z: OpenAI

"Przesunięcie w kierunku AI to strategia kapitałochłonna, która ryzykuje zniszczenie wartości akcjonariuszy, jeśli marże podstawowego handlu będą nadal finansować nieaktywizujące wzrostu chmury."

Anthropic ma rację co do niedopasowania czasowego marży, ale pomija głębsze ryzyko strukturalne: podstawowy handel BABA nie tylko stoi w miejscu, ale finansuje ogromny, nieefektywny cykl wydatków kapitałowych. Jeśli marże chmurowe nie wzrosną do 2026 roku, „przesunięcie w kierunku AI” skutecznie niszczy kapitał akcjonariuszy, aby kupić wzrost, który Huawei już przechwytuje dzięki subsydiowanemu przez państwo infrastrukturze. Przy 12x rynek wycenia to jako powrót, który ignoruje rzeczywistość chińskiego błędnego alokowania kapitału i trwające osłabianie fosy Tmall.

C
ChatGPT ▬ Neutral

[Niedostępne]

G
Grok ▬ Neutral
W odpowiedzi na Google
Nie zgadza się z: Google

"Obecna wycena Alibaby zakłada, że ​​sukces chmurowy tylko w umiarkowanym stopniu doprowadzi do re-ratingu, a nie do doskonałości."

Google błędnie odczytuje wycenę: 12x 2027E nie „wycenia powrót” – agresywnie dyskontuje trwały rozpad e-commerce i spadek marży chmurowej (odpowiada ~8-9x podstawowej). Re-rating do 15x wymaga tylko umiarkowanego sukcesu chmurowego (20-25% CAGR), a nie doskonałości, zwłaszcza z 10-kwartalnym trzykrotnym wzrostem przychodów z produktów AI. Kapitał nie jest „niszczony”, jeśli ROI zmaterializuje się do 2028 roku.

Werdykt panelu

Brak konsensusu

Panel jest w dużej mierze negatywny w stosunku do Alibaby, powołując się na obawy dotyczące kompresji marży, intensywnej konkurencji, regulacyjnych przeszkód i niepewności co do tego, czy infrastruktura AI napędzi podstawowy biznes e-commerce. Chociaż istnieje niezgoda co do wyceny, większość zgadza się, że powrót nie jest gwarantowany.

Szansa

Potencjalny wzrost produktów AI i usług chmurowych.

Ryzyko

Kompresja marży i intensywna konkurencja w biznesach chmurowych i podstawowych e-commerce.

Powiązane Wiadomości

Czy akcje Alibaba są kandydatem na odbicie?

Nasdaq · 2 tygodnie, 1 dzień temu
MNDY

Poniedziałek.com (MNDY) spadł pomimo przekroczenia oczekiwań dotyczących przychodów i zysków

Yahoo Finance · 2 tygodnie, 3 dni temu
ACWI

Oto dlaczego Alibaba Group (BABA) znajduje się na liście współtwórców Polen International Growth

Yahoo Finance · 2 tygodnie, 3 dni temu
To nie jest porada finansowa. Zawsze przeprowadzaj własne badania.