B200s czy B-2?

B200s czy B-2?

Autor: Bas van Geffen, starszy strateg makro w Rabobank

Obawy dotyczące Bliskiego Wschodu nadal dyktowały nastroje na rynkach wczoraj. Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta i nie było oznak, by miało się to wkrótce zmienić. Ceny ropy naftowej nadal rosły. Dated Brent wzrósł o 5% w ciągu dnia, przekraczając 111 USD.

Wraz ze wzrostem cen benchmarkowych energii, rosły również rentowności. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA zamknęły się o około 5 pb wyżej, a rentowności 10-letnich niemieckich Bundów wzrosły o 6 pb do 3,1%, ciągnąc w górę szersze rentowności EUR. Akcje miały trudności. Europejskie parkiety zamknęły się o około 1,5% niżej, ale S&P odrobił większość strat po zamknięciu sesji europejskiej, więc indeks Euro Stoxx może dzisiaj dogonić swojego amerykańskiego odpowiednika.

Odwrócenie to nastąpiło po tym, jak ceny ropy spadły z najwyższych poziomów w ciągu dnia, a także po doniesieniach, że CEO Nvidii Huang dołączy do amerykańskiej delegacji do Chin. Prezydent Trump zaznaczył, że podczas szczytu z prezydentem Xi chce skupić się na kwestiach gospodarczych, a nie na kwestiach geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Rynki z pewnością wydają się mieć nadzieję, że Trump i Xi będą rozmawiać o chipach B200, a nie o bombowcach B-2.

Oczywiście wojna z Iranem komplikuje negocjacje między oboma przywódcami. Według Departamentu Stanu USA, Chiny zgadzają się na sprzeciw wobec wszelkich opłat za bezpieczny tranzyt przez Cieśninę Ormuz. Tymczasem Irak i Pakistan podobno zawarły porozumienia z Iranem w celu zabezpieczenia dostaw ropy i LNG z Zatoki Perskiej – podkreślając, że Iran jest w stanie skutecznie kontrolować przepływ energii przez Cieśninę Ormuz. Chiny również dalej dywersyfikowały swoje importy ropy. Może to uczynić Chiny bardziej odpornymi na długotrwałe zakłócenia w Hormuz, jednocześnie zmniejszając potencjalne dochody Iranu.

Ale Chiny prawdopodobnie będą chciały czegoś w zamian. Prezydent Trump podobno omówi ze Xi sprzedaż amerykańskiej broni na Tajwan, łamiąc dziesięcioletnią tradycję USA. Sojusznicy USA w Azji są zaniepokojeni, że Trump może zgodzić się na prośbę Xi o opóźnienie lub wstrzymanie dostaw. Jest to długoterminowe ryzyko geopolityczne, ale rynki mogą zignorować wszelkie takie potencjalne ustępstwa, jeśli USA i Chiny zgłoszą postęp w kwestiach gospodarczych.

A wszelki optymizm ze szczytu Trump-Xi może zostać przyćmiony przez rozwój wydarzeń na Bliskim Wschodzie. Jest mało prawdopodobne, aby napięcia ponownie wybuchły podczas szczytu, ale to tylko dwa dni wytchnienia. W drodze do Chin prezydent Trump powiedział dziennikarzom, że powstrzymanie irańskiego programu nuklearnego przeważa nad bólem ekonomicznym Amerykanów. Komentarze prezydenta USA dodają obaw, że napięcia na Bliskim Wschodzie mogą ponownie wybuchnąć po szczycie.

Dodając dalszy niepokój o kolejne kroki USA na Bliskim Wschodzie, Wall Street Journal donosi, że prezydent USA rozmawiał ze swoim odpowiednikiem z ZEA w celu omówienia „wspólnych interesów”. Ta wiadomość następuje po doniesieniu WSJ, że Zjednoczone Emiraty Arabskie potajemnie przeprowadziły naloty wojskowe na Iran.

Gdzie indziej, jazda na rollercoasterze rentowności giltów trwa, ponieważ polityka krajowa nakłada się na ryzyka geopolityczne. Nawet BBC mówi teraz o dziennych ruchach w giltach, co nigdy nie jest oznaką, że sprawy idą dobrze. Rosnie presja na niepokornego premiera Starmera. Kilku ministrów zrezygnowało ze swoich stanowisk wczoraj, po tym jak dziesiątki posłów już wezwało Starmera do rezygnacji. Dziś oczekuje się, że 11 związków zawodowych wspierających Partię Pracy wyda wspólne oświadczenie wzywające do opracowania planu dla nowego lidera partii przed kolejnymi wyborami powszechnymi.

Niepewność co do przywództwa w Wielkiej Brytanii nadal ciąży na rentownościach brytyjskich obligacji skarbowych i walucie.

Tyler Durden
Śr, 13.05.2026 - 12:45