Bank of England ostrzega: „wyższa inflacja jest nieunikniona” po utrzymaniu stóp procentowych

Bank Anglii utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie 3,75%, ale stwierdził, że Wielka Brytania może być zmuszona przygotować się na podwyżki w dalszej części tego roku, ponieważ „wyższa inflacja jest nieunikniona” w wyniku wojny na Bliskim Wschodzie.

Ustalający stopy procentowe Komitet Polityki Pieniężnej (MPC) Banku Anglii zagłosował za utrzymaniem kosztów pożyczek na niezmienionym poziomie, ale stwierdził, że jeśli koszty energii pozostaną trwale wysokie, może być zmuszony do bardziej „zdecydowanej” reakcji, aby utrzymać inflację pod kontrolą.

Dziewięcioosobowy MPC głosował stosunkiem 8-1 za utrzymaniem kosztów pożyczek na niezmienionym poziomie po raz trzecie z rzędu. Andrew Bailey, prezes Banku Anglii, powiedział: „To, dokąd zmierzamy, będzie zależało od wielkości i czasu trwania szoku cen energii”, w miarę rozwoju konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Bank przedstawił najgorszy scenariusz, w którym cena ropy naftowej wzrośnie powyżej 130 USD za baryłkę i pozostanie na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas. Przewidział, że jeśli to – co nazwał scenariuszem C – nastąpi, inflacja prawdopodobnie osiągnie szczyt na poziomie 6% do początku 2027 roku, bezrobocie wzrośnie do 5,6%, a stopy procentowe będą musiały wzrosnąć do 5,25%, aby temu przeciwdziałać.

Bailey powiedział: „Im dłużej ten problem będzie trwał i im dłużej będzie trwała zakłócona dostawa energii, tym trudniejszy będzie scenariusz, w którym się znajdujemy”.

Jednak prezes dodał, że decyzja o utrzymaniu stóp na poziomie 3,75% na razie była uzasadniona „biorąc pod uwagę sytuację gospodarczą i nieprzewidywalność wydarzeń na Bliskim Wschodzie”.

Bailey powiedział, że istnieje również możliwość, że stopy procentowe pozostaną niezmienione w tym roku, jeśli wojna w Iranie zostanie szybko rozwiązana.

Rolą MPC jest pomoc w utrzymaniu inflacji w Wielkiej Brytanii na docelowym poziomie 2%. Od połowy 2024 roku obniżono stopy procentowe sześciokrotnie i oczekiwano dalszych obniżek w tym roku, zanim rozpoczęła się wojna USA-Izrael z Iranem.

Bank stwierdził, że konflikt na Bliskim Wschodzie oznaczał, że perspektywy inflacji były „bardzo odmienne od tych sprzed trzech miesięcy”, kiedy oczekiwano jej spadku do 2% do połowy roku. Zamiast tego, najnowsze dane z Office for National Statistics pokazały, że w marcu inflacja w Wielkiej Brytanii, mierzona wskaźnikiem cen towarów konsumpcyjnych, wzrosła do 3,3% z 3% w lutym.

Gwałtowny wzrost cen energii jest już odczuwalny w Wielkiej Brytanii w postaci wyższych kosztów paliwa. Urzędnicy Banku stwierdzili, że typowe rachunki za energię prawdopodobnie wzrosną o 16% do 1900 funtów do lata. Oczekuje się również, że inflacja żywności wzrośnie o 7% do końca roku z powodu wyższych cen nawozów, energii i transportu.

Chociaż decydenci wierzą, że globalne ceny energii będą miały bezpośredni wpływ na wzrost kosztów paliwa i rachunków za media, oczekują, że wpływ „efektów drugiej rundy” będzie bardziej ograniczony. Bank stwierdził, że popyt na pracę w Wielkiej Brytanii był stłumiony, a bezrobocie rosło od 2024 roku, co utrudnia pracownikom negocjowanie wyższych płac. Podobnie, zdolność firm do podnoszenia cen prawdopodobnie będzie ograniczona przez słaby popyt w obliczu niepewnej pewności konsumentów.

Jedynym głosem sprzeciwu w tej decyzji był Huw Pill, główny ekonomista Banku, który głosował za podniesieniem stóp do 4%. Pill powiedział, że widzi ryzyko, że efekty drugiej rundy wyższych cen i płac będą „przechylone na korzyść”, i powiedział, że mają one potencjał do podniesienia inflacji w Wielkiej Brytanii poza krótki termin w „trwały sposób”.

Bank przedstawił trzy scenariusze tego, co może się stać z gospodarką Wielkiej Brytanii w zależności od różnych skutków wojny w Iranie. We wszystkich trzech przypadkach oczekuje się wzrostu inflacji, a bezrobocie wzrośnie do co najmniej 5,5%.

Decydenci ostrzegli przed najgorszym scenariuszem, w którym ropa naftowa pozostanie na poziomie 130 USD za baryłkę do końca 2026 roku i powiedzieli, że uważniej śledzą sytuację, w której ropa naftowa osiągnie szczyt na poziomie 108 USD za baryłkę w tym roku.

W czwartek rano ropa Brent osiągnęła czteroletnie maksimum 126 USD za baryłkę, ale spadła do 115,50 USD za baryłkę.

W scenariuszu A Banku, w którym ceny ropy naftowej szybko spadną z 108 USD, inflacja wyniesie 3,3% w 2026 roku, 2,6% w 2027 roku i 1,5% w 2028 roku. W scenariuszu B, gdzie ropa naftowa pozostaje na poziomie 108 USD dłużej, inflacja również wynosi 3,3% w 2026 roku, następnie 3% w 2027 roku i 2% w 2028 roku. W obu scenariuszach bezrobocie wzrośnie do 5,5% w 2027 roku, a następnie spadnie do 5,4% w 2028 roku.

Bailey powiedział na czwartkowej konferencji prasowej, że decyzja była „celowym, aktywnym wstrzymaniem”.

„Nie jest tak, że wysyłamy jakieś lekko zakamuflowane przesłanie, że stopy procentowe pójdą w górę”, powiedział, chociaż modelowanie Banku sugeruje, że stopy procentowe mogą musieć wzrosnąć w scenariuszu B, jak i C.

Rynki pieniężne City obniżyły swoje oczekiwania dotyczące podwyżek stóp w tym roku po ogłoszeniu decyzji Banku. Obecnie wyceniają około 62 punkty bazowe (0,62 punktu procentowego) podwyżek do końca 2026 roku, w porównaniu do 70.

Oddzielnie Europejski Bank Centralny zagłosował za utrzymaniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie 2%, ale stwierdził, że wojna w Iranie oznacza, że ryzyko wzrostu inflacji i spadku wzrostu „zintensyfikowało się” w całej strefie euro.

Christine Lagarde, prezes EBC, powiedziała, że ostateczna decyzja o utrzymaniu stóp była jednogłośna, ale powiedziała na konferencji prasowej, że możliwa podwyżka była „długo” omawiana przez decydentów. Powiedziała, że czerwcowe spotkanie będzie „właściwym czasem” na nową ocenę, gdy decydenci będą mieli więcej informacji na temat wpływu wojny na gospodarkę.

Powtarzając komentarze Baileya, Lagarde powiedziała: „Im dłużej trwa wojna [na Bliskim Wschodzie] i im dłużej ceny energii pozostają wysokie, tym silniejszy jest prawdopodobny wpływ na szerszą inflację i gospodarkę”.