Akcje bankowe zostały zdruzgotane w tym roku. 2 z naszych nazwisk przetrwa burzę

<p>Trójka niepewności – od wojny z Iranem po zakłócenia związane z AI po kredyt prywatny – miażdży akcje finansowe w tym roku. Podczas gdy akcje Goldman Sachs i Wells Fargo zostały wciągnięte w trend spadkowy, ich działalność powinna być w dużej mierze odporna na te wiatry podwienne. Niemniej jednak, akcje Clubu Goldman Sachs i Wells Fargo zostały potraktowane tak samo, jak cały sektor finansowy. W znaczącej odwrócenie od siły z zeszłego roku, Goldman spadł o 11% w 2026 roku, a Wells spadł o ponad 20% w stosunku do wartości początkowej. Nie uważamy, aby te spadki akcji odzwierciedlały podstawowe fundamenty biznesowe. To trudna – ale tymczasowa – pigułka do połknięcia, dlatego wierzymy, że ci tytani Wall Street wyjdą cało z obecnych wyzwań. Wojna z Iranem Wojna z Iranem doprowadziła do zmienności na akcjach bankowych ze względu na obawy, że rosnące ceny ropy naftowej mogą zaszkodzić zarówno klientom indywidualnym, jak i biznesowym i doprowadzić do zmniejszenia zysków. Wzrost cen ropy oznacza wyższe ceny benzyny i oleju napędowego na stacjach benzynowych oraz wyższe ceny paliwa wymagane do latania samolotami – wszystko to może spowodować szok inflacyjny. W tym kontekście trudno będzie Rezerwie Federalnej – nawet pod kierownictwem prawdopodobnego przyszłego szefa Fed, Kevina Warsha – obniżyć stopy procentowe. Mogłoby to być złą wiadomością dla konsumentów szukających obniżenia kosztów pożyczkowych, a także dla tych, którzy są ściskani przez konieczność płacenia więcej za jazdę i latanie. Kiedy konsumenci czują się pod presją, mają tendencję do ograniczania wydatków, co może prowadzić do zaciągania mniejszej liczby pożyczek lub zalegania z ich spłatą. Po stronie biznesowej, te wyższe koszty paliwa mogą wywierać presję na marże, ponieważ energia jest głównym, nieuniknionym kosztem dla firm. Ponadto, gdy zaufanie biznesowe osłabnie, dyrektorzy mogą być bardziej niechętni do dokonywania przejęć i przeprowadzania wejść na giełdę. Oznacza to, że nie potrzebują tyle usług bankowości inwestycyjnej. Mogą również chcieć pożyczać mniej. "Wszystko to zasadniczo oznacza, że ​​perspektywy wzrostu [dla banków] mogą być wolniejsze. Możemy zobaczyć więcej domyśleń, jeśli wejdziemy w jakąś wersję środowiska stagflacyjnej sytuacji" - powiedział analityk Bank of America Ebrahim Poonawala w niedawnym wywiadzie dla CNBC. Stagflacja to sytuacja, w której występuje słaby wzrost gospodarczy, wysoka inflacja i wysokie bezrobocie. Poonawala, który zajmuje się Goldman Sachs, dodał: "Zwiększa to prawdopodobieństwo ryzyka spadkowego w stosunku do tego, co można by założyć tydzień lub miesiąc temu". Jako bardziej tradycyjny bank środka finansowego, Wells Fargo jest bardziej narażony na ryzyko kredytowe, a mniej na spadek w działalności związanej z fuzjami i przejęciami, podczas gdy Goldman Sachs jest bardziej narażony na mniejszą liczbę fuzji i przejęć. Dział globalnej bankowości i rynków Goldman Sachs, który obejmuje opłaty za fuzje i przejęcia, odpowiadał za około 77% całkowitych przychodów w zeszłym kwartale. Przychody z bankowości inwestycyjnej, jego największej jednostki, wzrosły o 25% rok do roku w czwartym kwartale. Słabość w transakcjach jest mniej problemem dla rosnącego biznesu bankowości inwestycyjnej Wells Fargo. BI mieści się w dywizji bankowości korporacyjnej i inwestycyjnej firmy, która stanowiła 21% całkowitych przychodów w zeszłym kwartale. Wells Fargo poczynił postępy w rozszerzaniu swojej obecności w bankowości inwestycyjnej w celu dalszej dywersyfikacji swojego wyniku netto i nie polegania w takim stopniu na dochodach opartych na odsetkach, takich jak kredyty, które są pod wpływem ruchów stóp procentowych Fed. Owszem, te ryzyka są obecne. Ale, jak powiedział Zev Fima, analityk portfela Investing Club, "Nadal lubimy banki, ponieważ uważamy, że ten konflikt z Iranem może zostać szybko rozwiązany, aby uniknąć recesji". W ironicznej korzystnej sytuacji, wahania na rynku akcji są w rzeczywistości korzystne dla działu handlowego Goldman Sachs, który pobiera opłaty, oferując klientom złożone opcje i swapy w celu zabezpieczenia ich ryzyka. "Ta zmienność to świat Goldman Sachs" - powiedział Jim Cramer we wtorek. Dodał: "Naprawdę chcę to kupić tutaj. Tutaj." W czwartek ułożyliśmy listę akcji do kupienia, a Goldman Sachs był na niej. Jeff Marks, dyrektor ds. analizy portfela Clubu, zauważył, że Goldman Sachs handluje po najniższym w historii wskaźniku cena/zysk – poniżej 14 razy szacowane zyski na akcję za kolejne 12 miesięcy. W piątek Jim powiedział w CNBC: "Myślę, że Wells wraca. Dobry kwartał". Przyszły wskaźnik P/E Wells Fargo jest również na historycznie niskim poziomie poniżej 11 razy. Ryzyka związane z zakłóceniami AI Rosnące wdrożenie AI stwarza kolejny powód do zmartwień wśród inwestorów bankowych. Akcje finansowe spadły w zeszłym miesiącu w związku z wirusowym raportem Citrini Research, który przedstawiał scenariusz katastrofy związaną z wdrożeniem AI. Raport stwierdził, że wskaźniki bezrobocia mogą wzrosnąć do 10% do 2030 roku, jeśli maszyny zastąpią białe kołnierzyki, co spowoduje ogromny spadek wzrostu gospodarczego i znacznie mniejsze wydatki konsumenckie. Obawy dotyczące AI są przesadzone, według Jima, opisującego raport Citrini jako "dystopijna opowieść" i "naciąganie". Argumentował, że powstanie o wiele więcej miejsc pracy, niż zostanie ich zlikwidowanych, w miarę jak AI stanie się bardziej zintegrowane z siłą roboczą. Kupiliśmy nawet więcej akcji Wells Fargo 24 lutego podczas tego wyprzedaży wywołanej przez AI i akcje do naszego ratingu równoważącego kupno. Dzieje się tak, ponieważ uważamy, że AI może faktycznie być pozytywne dla banków i zwiększyć zyski. Zarówno Wells Fargo, jak i Goldman wbudowały generatywną AI do własnych działalności, aby uczynić je bardziej wydajnymi. W lutym CNBC poinformowało, że Goldman współpracuje z Anthropic w celu stworzenia agentów AI w celu automatyzacji wielu wewnętrznych ról. Przedtem Wells Fargo rozszerzył swój zespół liderów AI w styczniu o powołanie Faraza Shafiq na szefa produktów i rozwiązań AI. Shafiq wcześniej pracował w Amazon Web Services, Verizon, AT &amp; T i Google. Obawy dotyczące kredytu prywatnego Wall Street martwi się wpływem kredytu prywatnego na banki. Kolejna przesadzona reakcja. "Wiem, że sprawy są złe z bankami" - powiedział Jim w piątek. "To pakiety pożyczek, z których nie wszystkie są złe". W 2026 roku pojawiły się liczne prośby o wykup środków private credit. Blue Owl ograniczył wypłaty z jednego ze swoich funduszy skoncentrowanych na detalicznym sektorze w zeszłym miesiącu, wywołując obawy dotyczące niezgodności płynności. Po wiadomościach od Blue Owl zarówno menedżerowie aktywów Blackstone, jak i BlackRock zgłosili zwiększone prośby o wykup. Morgan Stanley i mniej znana firma o nazwie Cliffwater zgłosiły również wzrost prośb o wykup. Szybko rosnący rynek kredytu prywatnego rozwinął się w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ inwestorzy szukają bardziej elastycznych, generujących wyższe zyski alternatyw dla pożyczek rządowych lub korporacyjnych. Najwięksi banki Wall Street są włączone, ponieważ fundusze kredytów prywatnych pożyczają pieniądze od nich, aby zwiększyć wielkość oferowanych pożyczek. Jednak Goldman Sachs i Wells Fargo są dobrze skapitalizowane, jak widać z wyników testu stresowego Fed z zeszłego lata. Ich działalność jest również zdywersyfikowana, a rynki prywatne nie są głównymi czynnikami generującymi opłaty dla żadnego z banków. W rzeczywistości profesor Tomasz Piskorski z Columbia Business School stwierdził, że banki są "rozsądnie chronione" przed obawami dotyczącymi zakażenia kredytem prywatnym. Istnieje powszechne przekonanie, według Piskorskiego, że fundusze kredytów prywatnych stanowią poważne ryzyko, ponieważ banki są zabezpieczone średnio o 10% kapitału (kapitału) i 90% zobowiązań (pasywów). W teorii oznacza to, że nawet 10% spadek wartości aktywów banku może potencjalnie narazić firmę na ryzyko niewypłacalności. Ta sama logika jednak nie ma zastosowania do funduszy kredytów prywatnych, ponieważ nie są one strukturalizowane w ten sam sposób. Zamiast tego, Piskorski argumentował, że pojazdy te wymagają znacznie większego kapitału. W przeciwieństwie do tradycyjnych banków, fundusze kredytów prywatnych finansowane są średnio z około dwóch trzecich kapitału i jednej trzeciej długu. "Oznacza to, że wartość aktywów musiałaby spaść znacznie bardziej niż połowę, zanim banki … pożyczające funduszom kredytów prywatnych zostaną naruszone" - powiedział Piskorski w wywiadzie dla CNBC. "Innymi słowy, fundusze kredytów prywatnych mają bardzo duże bufor bezpieczeństwa. Tak więc, to nie banki – pożyczający funduszom kredytów prywatnych – są naprawdę narażeni – to partnerzy limited, którzy zapewniają funduszom kredytów prywatnych kapitał" - dodał Piskorski. Kredyt prywatny był jednak dla nas powodem do zmartwień, gdy chodziło o BlackRock – akcje, które opuściliśmy na początku miesiąca, ponieważ te obawy stały się zbyt dużym rozproszeniem. Chociaż nie jest to duża część jego działalności, posiadaliśmy akcje w tezie, że rynki prywatne staną się bardziej popularne wśród inwestorów detalicznych. Niedawna słabość w całym sektorze mogłaby jednak stworzyć przeszkodę w szerszej adopcji. Uznając problemy z kredytem prywatnym, Jim powiedział w piątek: "Wspomnimy o tym i powiemy, że to nie jest 2007 rok". W tamtym roku problemy z udzielaniem pożyczek i dźwignią finansową narastały przed tym, co doprowadziło do kryzysu finansowego w 2008 roku i Wielkiej Recesji. (Zaufanie Charytatywne Jima Cramera jest długie GS, WFC. Zobacz tutaj pełną listę akcji.) Jako subskrybent CNBC Investing Club z Jim Cramerem, otrzymasz alert handlowy przed dokonaniem przez Jima transakcji. Jim czeka 45 minut po wysłaniu alertu handlowego, zanim kupi lub sprzeda akcje w portfelu swojego zaufania charytatywnego. Jeśli Jim mówił o akcji w CNBC TV, czeka 72 godziny po wydaniu alertu handlowego przed wykonaniem transakcji. POWYŻSZE INFORMACJE DOTYCZĄCE INVESTING CLUB SĄ PODLEGAŁE NASZYM WARUNKOM I ZASADOM ORAZ POLITYCE PRYWATNOŚCI, ORAZ ZASTRZEŻENIU. NIE ISTNIEJE ANI NIE POWSTAJE ŻADEN OBOWIĄZEK ZASTĘPCY W ZWIĄZKU Z OTRZYMANIEM JAKICHKOLWIEK INFORMACJI PODANYCH W ZWIĄZKU Z INVESTING CLUB. NIE GWARANTOWANY JEST ŻADEN KONKRETNY WYNIK LUB ZYSK.</p>