Transkrypcja rozmowy o wynikach finansowych Caterpillar (CAT) za IV kwartał 2024 r.

Caterpillar (NYSE: CAT)

Q4 2024 Earnings Call

30 stycznia 2025, 8:30 czasu wschodniego

Spis treści:

• Przygotowane uwagi
• Pytania i odpowiedzi
• Uczestnicy połączenia

Przygotowane uwagi:

Operator

Witamy na konferencji dotyczącej wyników finansowych Caterpillar za czwarty kwartał 2024 roku. Informujemy, że dzisiejsza konferencja jest nagrywana. Chciałbym teraz przekazać głos dzisiejszemu mówcy, Alexowi Kapperowi. Dziękuję i proszę kontynuować.

Alex Kapper -- Wiceprezes ds. Relacji Inwestorskich

Dziękuję, Audra. Dzień dobry wszystkim i witamy na konferencji dotyczącej wyników finansowych Caterpillar za czwarty kwartał 2024 roku. Jestem Alex Kapper, wybrany wiceprezes ds. relacji inwestorskich. Dołączyli do mnie dzisiaj Jim Umpleby, prezes zarządu i dyrektor generalny; Andrew Bonfield, dyrektor finansowy; Kyle Epley, starszy wiceprezes ds. globalnych usług finansowych; Ryan Fiedler, wiceprezes ds. relacji inwestorskich; oraz Rob Rengel, starszy dyrektor ds. relacji inwestorskich.

Podczas naszej rozmowy będziemy omawiać komunikat o wynikach za czwarty kwartał, który opublikowaliśmy dzisiaj. Nasze prezentacje, komunikat prasowy i podsumowanie transmisji internetowej można znaleźć na stronie investors.caterpillar.com w sekcji Wydarzenia i Prezentacje. Treść tej rozmowy jest chroniona prawem autorskim Stanów Zjednoczonych i międzynarodowym.

Czy powinieneś zainwestować 1000 USD w Caterpillar już teraz?

Zanim kupisz akcje Caterpillar, rozważ to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz… a Caterpillar nie znalazł się na tej liście. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.

Pomyśl, kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… gdybyś zainwestował 1000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 758 099 USD!*

Stock Advisor zapewnia inwestorom łatwy do naśladowania plan sukcesu, w tym wskazówki dotyczące budowania portfela, regularne aktualizacje od analityków i dwa nowe typy akcji miesięcznie. Usługa Stock Advisor ponad czterokrotnie przewyższyła zwrot z S&P 500 od 2002 roku.

*Zwroty z Stock Advisor na dzień 27 stycznia 2025 r.

Jakiekolwiek ponowne nadawanie, retransmisja, powielanie lub dystrybucja całości lub części tych treści bez uprzedniej pisemnej zgody Caterpillar jest zabronione. Przejdźmy do slajdu 2. Podczas dzisiejszej rozmowy będziemy przedstawiać prognozy, które podlegają ryzykom i niepewnościom. Będziemy również dokonywać założeń, które mogą spowodować, że nasze rzeczywiste wyniki będą się różnić od informacji, którymi się z Państwem dzielimy podczas tej rozmowy.

Prosimy o zapoznanie się z naszymi ostatnimi zgłoszeniami do SEC oraz przypomnieniem o prognozach w komunikacie prasowym, aby uzyskać szczegółowe informacje na temat czynników, które indywidualnie lub łącznie mogą spowodować, że nasze rzeczywiste wyniki będą się istotnie różnić od naszych prognoz. Szczegółowa dyskusja na temat wielu czynników, które naszym zdaniem mogą mieć istotny wpływ na naszą działalność w sposób ciągły, znajduje się w naszych zgłoszeniach do SEC. Podczas dzisiejszej rozmowy będziemy również odwoływać się do danych nie-GAAP. W celu uzgodnienia wszelkich danych nie-GAAP z odpowiednimi danymi U.S.

GAAP, prosimy o zapoznanie się z dodatkiem do prezentacji z konferencji wynikowej. Teraz przejdźmy do slajdu 3 i przekażmy głos naszemu prezesowi zarządu i dyrektorowi generalnemu, Jimowi Umpleby.

Donald James Umpleby -- Prezes Zarządu i Dyrektor Generalny

Dziękuję, Alex. Dzień dobry wszystkim. Dziękuję za dołączenie do nas. Zamykając rok 2024, chcę podziękować naszemu globalnemu zespołowi za silną realizację i osiągnięcie kolejnego dobrego roku.

Nasze wyniki nadal odzwierciedlają korzyści z różnorodności naszych rynków końcowych i zdyscyplinowanej realizacji naszej strategii długoterminowego, rentownego wzrostu. W ciągu roku osiągnęliśmy rekordowy skorygowany zysk na akcję i wyższą skorygowaną marżę zysku operacyjnego, która przekroczyła górną granicę naszego docelowego zakresu. Chociaż nasza sprzedaż spadła w ciągu roku, przychody z usług osiągnęły rekordowy poziom. Wygenerowaliśmy również wolne przepływy pieniężne ME&T blisko górnej granicy docelowego zakresu.

Nasze solidne wolne przepływy pieniężne ME&T, wraz z naszą silną pozycją bilansową, pozwoliły nam na przeznaczenie ponad 10 miliardów dolarów akcjonariuszom poprzez wykup akcji i dywidendy w ciągu roku. Zacznę od moich spostrzeżeń na temat naszych wyników w kwartale i w całym roku. Następnie przedstawię kilka spostrzeżeń na temat naszych rynków końcowych, a następnie aktualizację naszej podróży w kierunku zrównoważonego rozwoju. W czwartym kwartale sprzedaż i przychody spadły o 5% w porównaniu z ubiegłym rokiem, głównie z powodu niższej wolumen sprzedaży.

Było to nieco poniżej naszych oczekiwań, głównie z powodu nieco wolniejszego tempa wzrostu usług niż oczekiwaliśmy i pewnych opóźnień w dostawach w sektorze energetycznym i transportowym. Przychody z usług wzrosły w kwartale w porównaniu z 2023 rokiem. Silniejsza niż oczekiwano sprzedaż maszyn użytkownikom spowodowała większą niż przewidywano redukcję zapasów dealerów, co wzajemnie się zrównoważyło, powodując minimalny wpływ na sprzedaż. Skorygowana marża zysku operacyjnego w czwartym kwartale była niższa od naszych oczekiwań i wyniosła 18,3%, głównie z powodu niższego wolumenu i niekorzystnego miksu produktów.

Osiągnęliśmy kwartalny skorygowany zysk na akcję w wysokości 5,14 USD i wygenerowaliśmy 3 miliardy USD wolnych przepływów pieniężnych ME&T. Od końca ostatniego kwartału nasze zamówienia wzrosły o 1,3 miliarda USD do 30 miliardów USD. W całym roku całkowita sprzedaż i przychody wyniosły 64,8 miliarda USD, co oznacza spadek o 3% w porównaniu z 2023 rokiem. Przychody z usług wzrosły o 4% do 24 miliardów USD.

Skorygowana marża zysku operacyjnego w wysokości 20,7% przekroczyła górną granicę docelowego zakresu, zgodnie z naszymi oczekiwaniami, i stanowi niewielką poprawę w stosunku do 2023 roku. Osiągnęliśmy rekordowy skorygowany zysk na akcję w 2024 roku w wysokości 21,90 USD, co oznacza wzrost o 3% w porównaniu z 2023 rokiem. Ponadto wygenerowaliśmy 9,4 miliarda USD wolnych przepływów pieniężnych ME&T, co było blisko górnej granicy naszego docelowego zakresu, zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Od 2019 roku wygenerowaliśmy około 40 miliardów USD wolnych przepływów pieniężnych ME&T, z czego znaczną część zwróciliśmy akcjonariuszom poprzez wykup akcji i dywidendy, w tym 10,3 miliarda USD w 2024 roku.

Nasze silne i spójne wolne przepływy pieniężne ME&T pozwoliły nam zmniejszyć średnią liczbę akcji w obiegu o około 18% od początku 2019 roku. Przechodząc do slajdu 4. Jak wspomniałem wcześniej, sprzedaż i przychody spadły o 5% w czwartym kwartale do 16,2 miliarda USD. W porównaniu z czwartym kwartałem 2023 roku sprzedaż maszyn użytkownikom, która obejmuje branże budowlane i zasobów, spadła o 3%, ale była lepsza od naszych oczekiwań.

Sektor energetyczny i transportowy nadal rósł, ponieważ sprzedaż użytkownikom wzrosła o 2%. Sprzedaż użytkownikom w branży budowlanej spadła o 3% rok do roku. W Ameryce Północnej sprzedaż użytkownikom była nieco niższa, ale lepsza od naszych oczekiwań. Sprzedaż użytkownikom rosła w budownictwie mieszkaniowym, podczas gdy budownictwo niemieszkaniowe nieznacznie spadło.

Obciążenie floty wynajmu było niższe, ale zgodne z oczekiwaniami, zgodnie z tym, co opisaliśmy podczas naszej ostatniej konferencji wynikowej. Przychody z wynajmu dealerów nadal rosły w kwartale. Sprzedaż użytkownikom spadła w regionach EAME i Azji i Pacyfiku, zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Sprzedaż użytkownikom w Ameryce Łacińskiej nadal rosła, ale w wolniejszym tempie niż oczekiwaliśmy.

W sektorze zasobów sprzedaż użytkownikom spadła o 3%, co było lepsze od naszych oczekiwań. Sektor górniczy był lepszy od oczekiwań ze względu na wcześniejsze oddanie do użytku dużych maszyn górniczych i pojazdów terenowych. Budownictwo ciężkie oraz kamieniołomy i kruszywa były zgodne z oczekiwaniami. W sektorze energetycznym i transportowym sprzedaż użytkownikom wzrosła o 2%.

Sprzedaż użytkownikom w zakresie produkcji energii wzrosła o 27%, ponieważ warunki pozostały korzystne zarówno dla silników tłokowych, jak i turbin oraz usług związanych z turbinami. Sprzedaż użytkownikom silników tłokowych stosowanych w zastosowaniach naftowych i gazowych spadła, głównie z powodu trudnego porównania z czwartym kwartałem 2023 roku. W przypadku turbin słonecznych i usług związanych z turbinami, sprzedaż w czwartym kwartale w sektorze naftowym i gazowym spadła w porównaniu z silnymi dostawami w czwartym kwartale 2023 roku. Większość spadku sprzedaży turbin słonecznych w sektorze naftowym i gazowym w czwartym kwartale została zrekompensowana wzrostem w produkcji energii.

Sprzedaż użytkownikom w transporcie wzrosła, podczas gdy w przemyśle spadła. Przejdźmy do zapasów dealerów i portfela zamówień. Łącznie zapasy dealerów zmniejszyły się o 1,3 miliarda USD w porównaniu z trzecim kwartałem 2024 roku. W przypadku maszyn zapasy dealerów zmniejszyły się o 1,6 miliarda USD.

Spadek był większy niż przewidywaliśmy ze względu na lepszą niż oczekiwano sprzedaż użytkownikom, szczególnie w branży budowlanej w Ameryce Północnej i sektorze zasobów. Jak wspomniałem, portfel zamówień wzrósł w porównaniu z trzecim kwartałem do 30 miliardów USD, głównie dzięki sektorowi energetycznemu i transportowemu. Jest to wzrost o 2,5 miliarda USD w porównaniu z końcem 2023 roku. Nasz portfel zamówień pozostaje wysoki w stosunku do przychodów w porównaniu z historycznymi poziomami.

Nadal obserwujemy silną aktywność zamówień zarówno dla silników tłokowych, jak i produkcji energii, jak i turbin oraz usług związanych z turbinami w sektorach naftowym i gazowym oraz produkcji energii. Przechodząc do slajdu 5. Przedstawię teraz kluczowe informacje za cały rok. W 2024 roku wygenerowaliśmy sprzedaż i przychody w wysokości 64,8 miliarda USD, co oznacza spadek o 3% w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Było to spowodowane niższym wolumenem sprzedaży, częściowo zrekompensowanym przez korzystną realizację cen. Nasza skorygowana marża zysku operacyjnego wyniosła 20,7%, co oznacza wzrost o 20 punktów bazowych w porównaniu z 2023 rokiem, pomimo niższej sprzedaży i przychodów. Skorygowany zysk na akcję w 2024 roku wyniósł 21,90 USD. Jak wspomniałem, przychody z usług wzrosły do 24 miliardów USD w 2024 roku, co oznacza wzrost o 4% w porównaniu z 2023 rokiem.

Usługi nadal rosną, ponieważ koncentrujemy się na zapewnieniu sukcesu naszym klientom. Współpracując z naszymi dealerami, wykorzystujemy ponad 1,5 miliona podłączonych zasobów raportujących i narzędzi cyfrowych. Nasze narzędzia Cat Digital pozwalają klientom na bardziej efektywne zwiększanie czasu pracy, zarządzanie flotami i dokonywanie transakcji na naszych platformach e-commerce. Na przykład w tym roku uruchomiliśmy wewnętrzne rozwiązanie generatywnej sztucznej inteligencji zaprojektowane do optymalizacji tworzenia inteligentnych potencjalnych klientów, które nazywamy priorytetowymi zdarzeniami serwisowymi (PSE).

To narzędzie znacznie skraca czas i wysiłek potrzebny na rekomendacje serwisowe, pomagając klientom unikać nieplanowanych przestojów poprzez jasne określenie zalecanych opcji napraw i terminów dla klientów. W 2024 roku dostarczyliśmy ponad dwie trzecie nowego sprzętu z umową o wartości dla klienta, co pozostaje ważną częścią naszych inicjatyw wzrostu usług. Doświadczyliśmy również lepszego niż oczekiwano wzrostu na naszych platformach e-commerce i skupiliśmy się na poprawie onboardingu klientów, aby uwzględnić kluczowe produkty cyfrowe. Ponadto w 2024 roku odnotowaliśmy rekordowe wykorzystanie VisionLink, naszej aplikacji do zarządzania sprzętem, wdrażając i aktywując tysiące nowych klientów przez cały rok.

Wzrost usług pozostaje odporny pomimo spadku naszej ogólnej sprzedaży. Kontynuujemy realizację naszych różnych inicjatyw usługowych, dążąc do naszego aspiracyjnego celu 28 miliardów USD przychodów z usług. Przechodząc do slajdu 6. Wygenerowaliśmy solidne wolne przepływy pieniężne ME&T w wysokości 9,4 miliarda USD za cały rok.

Przeznaczyliśmy 10,3 miliarda USD dla akcjonariuszy poprzez 7,7 miliarda USD wykupu akcji i 2,6 miliarda USD wypłaconych dywidend. Jesteśmy dumni z naszego statusu Dividend Aristocrat, ponieważ wypłacamy wyższe roczne dywidendy przez 31 kolejnych lat. Nadal oczekujemy, że z czasem zwrócimy znaczną część wolnych przepływów pieniężnych ME&T akcjonariuszom poprzez dywidendy i wykup akcji. Teraz, na slajdzie 7, przedstawię nasze oczekiwania na przyszłość.

Ogólnie rzecz biorąc, obecnie przewidujemy, że sprzedaż i przychody w 2025 roku będą nieznacznie niższe w porównaniu z 2024 rokiem. W 2025 roku spodziewamy się, że ciągła siła w sektorze energetycznym i transportowym w większości zrekompensuje niższe wyniki w branży budowlanej i zasobów. Spodziewamy się również wzrostu przychodów z usług w 2025 roku, w tym wzrostu we wszystkich trzech głównych segmentach. Obecnie spodziewamy się, że zapasy maszyn u dealerów na koniec 2025 roku będą na podobnym poziomie jak na koniec 2024 roku.

Skorygowana marża zysku operacyjnego za cały rok ma być niższa niż w 2024 roku, ale przewiduje się, że znajdzie się w górnej połowie docelowego zakresu, biorąc pod uwagę odpowiedni poziom sprzedaży i przychodów. Wreszcie, spodziewamy się, że wolne przepływy pieniężne ME&T znajdą się w górnej połowie naszego docelowego zakresu od 5 do 10 miliardów USD. Teraz omówię nasze perspektywy dla kluczowych rynków końcowych, zaczynając od branży budowlanej. W Ameryce Północnej spodziewamy się umiarkowanie niższej sprzedaży użytkownikom w 2025 roku w porównaniu z ubiegłym rokiem.

Wydatki na budownictwo w Ameryce Północnej pozostają zdrowe, napędzane głównie przez duże wieloletnie projekty i inwestycje infrastrukturalne związane z rządem, wspierane funduszami z IIJA. Chociaż przewidujemy, że łączna liczba wydatków na budownictwo niemieszkaniowe i mieszkaniowe pozostanie na podobnym poziomie jak w 2024 roku, nasze obecne założenia planistyczne odzwierciedlają niższy popyt na nowy sprzęt. Spodziewamy się również niższego obciążenia floty wynajmu przez dealerów w porównaniu z 2024 rokiem, chociaż przewiduje się wzrost przychodów dealerów. Ogólnie rzecz biorąc, pozostajemy optymistyczni co do średnio- i długoterminowych perspektyw w Ameryce Północnej.

W regionie Azji i Pacyfiku, poza Chinami, spodziewamy się, że trudne warunki gospodarcze utrzymają się w 2025 roku. Przewidujemy, że Chiny pozostaną na stosunkowo niskim poziomie dla przemysłu koparek powyżej 10 ton. W regionach EAME przewidujemy utrzymanie się słabych warunków gospodarczych w Europie oraz zdrowego poziomu aktywności budowlanej w Afryce i na Bliskim Wschodzie. Aktywność budowlana w Ameryce Łacińskiej powinna nieznacznie spaść.

Przewidujemy również, że bieżące korzyści z naszych inicjatyw usługowych pozytywnie wpłyną na branżę budowlaną w 2025 roku. Przechodząc do sektora zasobów. Przewidujemy niższy sprzedaż użytkownikom w 2025 roku w porównaniu z ubiegłym rokiem, częściowo zrekompensowany przez wyższe przychody z usług, w tym solidną aktywność remontową. Klienci nadal wykazują dyscyplinę kapitałową, chociaż kluczowe surowce pozostają powyżej progów inwestycyjnych.

Wykorzystanie produktów przez klientów pozostaje wysokie. Liczba zaparkowanych ciężarówek pozostaje stosunkowo niska. Wiek floty pozostaje wysoki. A nasze rozwiązania autonomiczne nadal cieszą się dużym zainteresowaniem klientów.

Nadal wierzymy, że transformacja energetyczna będzie wspierać wzrost popytu na surowce w dłuższej perspektywie, rozszerzając nasz całkowity rynek docelowy i zapewniając dalsze możliwości długoterminowego, rentownego wzrostu. Przechodząc do sektora energetycznego i transportowego. Oczekuje się, że popyt w produkcji energii pozostanie silny, a my spodziewamy się wzrostu zarówno dla silników tłokowych Cat, jak i turbin słonecznych. Ogólna siła w produkcji energii zarówno dla zastosowań podstawowych, jak i awaryjnych jest nadal napędzana rosnącym zapotrzebowaniem na energię w celu wsparcia wzrostu centrów danych związanego z przetwarzaniem w chmurze i generatywną sztuczną inteligencją.

Dzięki ciągłemu skupieniu na poprawie efektywności produkcji, wraz z początkowymi etapami naszej inwestycji w celu zwiększenia mocy produkcyjnych dużych silników, spodziewamy się wzrostu silników tłokowych do produkcji energii w 2025 roku. Spodziewamy się również wzrostu turbin słonecznych do produkcji energii, napędzanego rosnącym popytem klientów. W przypadku sektora naftowego i gazowego, po płaskim roku w 2024 roku, spodziewamy się umiarkowanego wzrostu w 2025 roku. Spodziewamy się, że silniki tłokowe i usługi będą nieznacznie niższe w 2025 roku ze względu na ciągłą dyscyplinę kapitałową naszych klientów, konsolidację branży i usprawnienia operacyjne u naszych klientów.

Portfel zamówień turbin słonecznych w sektorze naftowym i gazowym pozostaje silny, a my obserwujemy ciągłą, solidną aktywność zamówień i zapytań. Oczekujemy wzrostu dla turbin i usług związanych z turbinami