Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Główny wniosek z panelu jest taki, że chociaż AMD poczyniło znaczące postępy dzięki partnerstwom i wydajności sprzętu, nadal stoi przed istotnymi wyzwaniami w zastąpieniu dominującej pozycji Nvidii w akceleratorach AI ze względu na "software moat" Nvidii, blokadę ekosystemu CUDA i obecny udział w rynku. Cena akcji AMD mogła już uwzględnić doskonałość, a ryzyko agresywnych obniżek cen przez Nvidię może szybciej obniżyć marże branżowe, niż poprawi się krzywa kosztów AMD.
Ryzyko: Agresywne obniżki cen przez Nvidię, spowodowane wymogami wielodostawców u hiperskalowalnych klientów, mogą szybciej obniżyć marże branżowe niż poprawa krzywej kosztowej AMD.
Szansa: AMD przechwytuje przychody, zanim przewaga wydajnościowa architektury Blackwell Nvidii zacznie mieć znaczenie, ze względu na lukę czasową w premierach produktów.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Jeśli ostatnie kilka lat czegoś nauczyło inwestorów, to tego, że nie należy obstawiać przeciwko Nvidia (NASDAQ: NVDA). Mimo to, Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) budzi spore zainteresowanie dzięki serii zwycięstw i postępów, które stanowią bezpośrednie wyzwanie dla dominacji jej rywala, Nvidii. Czy AMD może faktycznie zdetronizować Nvidię jako króla chipów AI?
Z AMD dzieje się wiele dobrego. Firma podobno finalizuje umowę z Anthropic na dostarczenie 2 gigawatów mocy obliczeniowej AI. AMD może również objąć udziały kapitałowe w Anthropic o wartości do 5 miliardów dolarów.
Przegapiłeś Nvidię w 2009 roku? Ten rzadki sygnał znów się pojawia. W 2009 roku dla mało znanego producenta chipów o nazwie Nvidia pojawił się sygnał „Double Down”. Po raz pierwszy od lat ten sam sygnał „Total Conviction” pojawia się dla firmy stanowiącej 1/100 wielkości Nvidii. Czytaj dalej »
Platforma Azure firmy Microsoft również zobowiązała się do wykorzystania nowej platformy AMD Helios o skali rack. Jest to dobre uzupełnienie istniejących partnerstw AMD z OpenAI i Meta Platforms. Wreszcie, firma zajmująca się autonomiczną jazdą, Turing, migruje 10% swoich obciążeń związanych z trenowaniem AI z Nvidii do AMD.
Nowe akceleratory AMD mogą potencjalnie przewyższyć wydajność Nvidii w niektórych obciążeniach do końca roku.
Chociaż AMD zamyka lukę pod wieloma względami, wciąż ma ogromną drogę do pokonania, zanim wyprzedzi Nvidię. Firma Jensena Huanga nadal kontroluje ponad 80% rynku akceleratorów AI, podczas gdy przychody AMD stanowią od 5% do 7%. AMD nie jest nawet blisko dogonienia przychodów Nvidii z centrów danych. Nvidia zgłosiła 75 miliardów dolarów przychodów z centrów danych tylko w ostatnim kwartale.
Dla inwestorów ważne jest, aby zauważyć, że AMD nie musi „detronizować” Nvidii, aby odnotować znaczący wzrost zarówno przychodów, jak i udziału w rynku. Szacuje się, że całkowity adresowalny rynek akceleratorów AI przekroczy 200 miliardów dolarów w 2026 roku. AMD jest dobrze zarządzaną firmą, której Nvidia nie będzie w stanie powstrzymać. Rynek jest wystarczająco duży i lukratywny, aby obie firmy osiągnęły znaczący wzrost przychodów i zysków na akcję w ciągu najbliższych kilku lat.
Akcje AMD wzrosły o prawie 158% od początku roku do 23 lipca. Nvidia natomiast znacząco spadła od osiągnięcia 52-tygodniowego maksimum w połowie maja. Akcje Nvidia wzrosły tylko o 12% od początku roku według stanu na moment pisania.
Zanim kupisz akcje Advanced Micro Devices, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz… a Advanced Micro Devices nie znalazło się wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 377 990 dolarów! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 269 518 dolarów!
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 896% — przewyższając rynek w porównaniu do 206% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z usługą Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Zwroty z Stock Advisor według stanu na 27 lipca 2026 r.*
Catie Hogan nie posiada żadnych pozycji w wymienionych akcjach. The Motley Fool posiada pozycje i poleca akcje Advanced Micro Devices, Meta Platforms, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"AMD może szybko rosnąć w ramach rynku AI o wartości ponad 200 miliardów dolarów, nie detronizując Nvidii, ale obecne wzrosty udziałów i dynamika akcji przeceniają zrównoważony postęp konkurencyjny w stosunku do ugruntowanego ekosystemu Nvidii."
Bycza ocena AMD (NASDAQ: AMD) opiera się na dynamice partnerstw (umowa z Anthropic 2GW, Microsoft Azure Helios, migracja Turing) i 158% przewadze YTD nad 12% wzrostem NVDA. Jednak Nvidia nadal dominuje na rynku akceleratorów AI z udziałem ~80% i generuje 75 mld USD kwartalnego przychodu z centrów danych; udział AMD wynoszący 5-7% pozostawia ją daleko w tyle, nawet gdy rynek o wartości 200 mld USD będzie się rozwijał w 2026 roku. Nowe akceleratory AMD mogą zdominować niektóre obciążenia pod koniec roku, ale przywiązanie do ekosystemu CUDA i bariera oprogramowania Nvidii pozostają znaczące. Wycena ma znaczenie: AMD notuje 11,6x przyszły P/E przy oczekiwanym 19% wzroście EPS, co sugeruje skromny potencjał re-ratingu, jeśli realizacja planów będzie kontynuowana, podczas gdy wycofanie się NVDA od majowych szczytów może już uwzględniać pewne ryzyko nasycenia.
Najmocniejszym argumentem przeciwko wzrostowi AMD jest to, że jego zyski wynikają w dużej mierze z ekspansji mnożników napędzanej szumem medialnym, a nie z przejmowania udziałów w rynku; jeśli premiera Blackwell Nvidii i przewaga w oprogramowaniu full-stack zmiażdżą premierę MI300/MI350 AMD w rzeczywistych testach porównawczych, akcje AMD mogą z łatwością stracić 30-40%, gdy narracja o „doganianiu” upadnie.
"Obecna wycena AMD jest napędzana przez popyt hiperskalera na redundancję łańcucha dostaw, a nie przez rzeczywiste przełamanie dominacji Nvidii na rynku definiowanym przez oprogramowanie."
Narracja o tym, że AMD „detronizuje” Nvidię, ignoruje kluczową przewagę ekosystemu oprogramowania CUDA. Chociaż wydajność sprzętu AMD nadrabia zaległości, infrastruktura AI jest obecnie trudna do zmiany ze względu na przywiązanie deweloperów. Wzrost AMD o 158% od początku roku odzwierciedla masową rewaloryzację opartą na dywersyfikacji u hiperskalerów — Azure i Meta poszukujących redundancji łańcucha dostaw — a nie fundamentalne wyparcie Nvidii. Inwestorzy powinni skupić się na marżach serii MI300 firmy AMD; jeśli uda im się utrzymać marże brutto powyżej 50% podczas skalowania, akcje pozostaną atrakcyjną grą wzrostową. Jednakże, udział kapitałowy w wysokości 5 miliardów dolarów w Anthropic to kosztowny zakład, który może obciążyć wolne przepływy pieniężne, jeśli bańka AI wykaże oznaki ochłodzenia.
Teza o „detronizacji” ignoruje fakt, że cykle wydawnicze architektury Blackwell firmy Nvidia są znacznie szybsze niż AMD, co oznacza, że AMD może stale gonić ruchomy cel, zamiast zdobywać strukturalny udział w rynku.
"Akcje AMD wyprzedziły swój konkurencyjny postęp: zyskały 158% dzięki umowom dotyczącym zdolności produkcyjnych i partnerstwom, ale nadal zajmują tylko 6% rynku, na którym dominuje Nvidia z 80%, a dynamika akcji jest słabym wskaźnikiem przesunięcia udziału w portfelu wydatków."
Wzrosty AMD o 158% od początku roku w porównaniu do 12% Nvidii wyglądają dramatycznie, dopóki nie podda się fundamentalnych danych próbie. AMD posiada 5-7% przychodów z akceleratorów AI w porównaniu do 80% Nvidii; to luka 12-16x, a nie zmniejszająca się. Umowa z Anthropic (moc 2 GW) i wygrane z Azure/Meta są realne, ale zobowiązania dotyczące mocy produkcyjnych nie oznaczają jeszcze przychodów — a kwartalne przychody Nvidii z centrów danych w wysokości 75 miliardów dolarów przyćmiewają całkowite roczne przychody AMD. Artykuł myli dynamikę akcji z przesunięciem udziału w rynku. AMD może rosnąć o 40% rok do roku i nadal tracić udział, jeśli Nvidia urośnie o 35%. Prawdziwe ryzyko: akcje AMD wyceniły perfekcję (wzrost o 158%), podczas gdy wycofanie się Nvidii od majowych szczytów może odzwierciedlać normalizację wyceny, a nie załamanie konkurencyjności.
Jeśli platforma Helios firmy AMD rzeczywiście przewyższy Nvidię w kluczowych obciążeniach pod koniec roku, a dostawcy chmury napotkają ograniczenia w dostawach Nvidii lub wyczerpanie siły cenowej, AMD może zdobyć 15-20% udziału w ciągu 18 miesięcy – co sprawi, że dzisiejsza wycena będzie tania, a nie droga.
"Niedługie zdetronizowanie Nvidii przez AMD jest mało prawdopodobne ze względu na przewagi Nvidii w zakresie oprogramowania i skali działania."
Chociaż artykuł skłania się ku optymistycznym prognozom dla AMD, większym ryzykiem jest to, że AMD musi pokonać przewagę oprogramowania i skali Nvidii, a nie tylko parytet sprzętowy. Artykuł traktuje przyjęcie Azure i rozmowy z Anthropic jako dowód nadchodzącego detronizacji; w rzeczywistości ekosystem CUDA Nvidii, gęstość deweloperów i ogromna baza zainstalowana zapewniają trwałą przewagę, którą trudno zniwelować. Zgłaszany udział AMD pozostaje skrawkiem przychodów Nvidii z centrów danych, a nawet duże zwycięstwo sprzętowe może nie przełożyć się na proporcjonalny wzrost zysków bez dźwigni marży i oprogramowania. Zastrzeżenia, takie jak możliwe błędne podanie punktów danych i trwające ograniczenia łańcucha dostaw, poszerzają ryzyko, że AMD przewyższy sprzętowo, ale finansowo będzie poniżej oczekiwań.
Nvidia mogłaby poszerzyć swoją przewagę dzięki oprogramowaniu, efektom sieciowym i szerszym zwycięstwom ekosystemowym, nawet jeśli AMD zniweluje lukę sprzętową; kilka dużych wygranych ARR nie gwarantuje znaczącego wzrostu marży dla AMD.
"Wzrost udziału AMD w rozszerzającym się TAM może nadal zapewniać ponadprzeciętną dynamikę przychodów, nawet bez zdetronizowania Nvidii."
12-16-krotna różnica przychodów Claude'a jest dziś dokładna, ale ignoruje ekspansję TAM w 2026 r. do 200 mld USD. Jeśli AMD zdobędzie zaledwie 12% udziału, utrzymując marże brutto na poziomie 45%+ na MI350, jego przychody z centrów danych mogą potroić przyrostowy wzrost Nvidii. Prawdziwe, niewspomniane ryzyko: mandaty wielodostawców hiperskalerów mogą zmusić Nvidię do agresywnych rabatów, kompresując marże branżowe szybciej niż poprawia się krzywa kosztów AMD.
"Przewaga TCO Nvidii dzięki efektywności architektonicznej prawdopodobnie przeważy nad dążeniem hyperscalerów do dywersyfikacji dostawców."
Grok, Twoje skupienie na 12% udziale w rynku jest niebezpiecznie optymistyczne. Zakładasz, że hiperskalerzy przedkładają dywersyfikację dostawców nad efektywność wydajności na wat. Jeśli architektura Blackwell Nvidii zapewni obiecany 25-krotny wzrost efektywności, „mandat wielu dostawców” stanie się drugorzędną kwestią w porównaniu z TCO (całkowitym kosztem posiadania). AMD nie walczy tylko z CUDA; walczy z ekosystemem, który staje się standardowym narzędziem, co sprawia, że koszt przejścia dla deweloperów jest znacznie wyższy, niż może zrekompensować jakakolwiek zniżka sprzętowa.
"Moment zaangażowania mocy produkcyjnych może mieć większe znaczenie niż długoterminowa efektywność architektury, jeśli ograniczenia podaży zmuszą hiperskalery do działania, zanim Blackwell osiągnie dojrzałość produkcyjną."
Argument TCO Geminiego zakłada, że Blackwell dostarczy obiecane zyski wydajności — nieudowodnione na dużą skalę. Ale istnieje luka czasowa, której nikt nie zauważył: MI350 AMD zostanie wysłany w I kwartale 2025 r., pełne uruchomienie Blackwell nastąpi w II połowie 2025 r. Jeśli hyperscalerzy zabezpieczą teraz moce produkcyjne AMD, aby uniknąć niedoborów w 2025 r., AMD uzyska przychody, zanim przewaga wydajności Blackwell stanie się istotna. „Mandat wielu dostawców” to nie tylko łagodzenie ryzyka — to konieczność operacyjna, gdy jeden dostawca nie jest w stanie zaspokoić popytu.
"Sama wydajność Blackwell nie obali CUDA; AMD potrzebowałoby trwałej ekspansji marży i znaczącego wsparcia oprogramowania, aby uzasadnić 12% udział w przychodach z centrów danych do 2026 roku."
Odpowiedź dla Gemini. Dźwignia TCO nie skłoni automatycznie hiperskalowalnych dostawców do AMD; twierdzenie Blackwell o wydajności nie zostało udowodnione na dużą skalę, a ekosystem oprogramowania Nvidii nadal dyktuje większość obciążeń AI. Nawet jeśli MI350 się rozwinie, blokada ekosystemu CUDA i gęstość ekosystemu oznaczają, że 12% udziału w przychodach do 2026 roku wygląda optymistycznie, chyba że AMD osiągnie trwałe zwiększenie marży i znaczące wsparcie oprogramowania. Rzeczywistość: operatorzy chmurowi równoważą cenę, wydajność i ryzyko dostaw; mandaty wielodostawców nie są nieskończone, ale bezwładność ma znaczenie.
Główny wniosek z panelu jest taki, że chociaż AMD poczyniło znaczące postępy dzięki partnerstwom i wydajności sprzętu, nadal stoi przed istotnymi wyzwaniami w zastąpieniu dominującej pozycji Nvidii w akceleratorach AI ze względu na "software moat" Nvidii, blokadę ekosystemu CUDA i obecny udział w rynku. Cena akcji AMD mogła już uwzględnić doskonałość, a ryzyko agresywnych obniżek cen przez Nvidię może szybciej obniżyć marże branżowe, niż poprawi się krzywa kosztów AMD.
AMD przechwytuje przychody, zanim przewaga wydajnościowa architektury Blackwell Nvidii zacznie mieć znaczenie, ze względu na lukę czasową w premierach produktów.
Agresywne obniżki cen przez Nvidię, spowodowane wymogami wielodostawców u hiperskalowalnych klientów, mogą szybciej obniżyć marże branżowe niż poprawa krzywej kosztowej AMD.