Europejskie rynki muszą się spiąć, mówi dyrektor generalny norweskiego funduszu majątku o wartości 2 bilionów dolarów. „Zwycięzca bierze wszystko”

<p>Europejskie rynki stoją w obliczu kryzysu i muszą się spiąć, aby go naprawić, powiedział szef największego na świecie indywidualnego inwestora.</p>
<p>Mówiąc do Charlotte Reed z CNBC na marginesie Konferencji Euronext w Paryżu we Francji, Nicolai Tangen, dyrektor generalny Norges Bank Investment Management (NBIM), wezwał Europę do „spięcia się” w kwestii ujednolicenia rynków kapitałowych kontynentu.</p>
<p>„Rynki kapitałowe naprawdę muszą się spiąć. Zwycięzca bierze wszystko”, powiedział.</p>
<p>„Ludzie idą tam, gdzie płynność jest najwyższa, gdzie wyceny są najwyższe, więc naprawdę, naprawdę ważne jest, aby to rozwiązać.”</p>
<p>Tangen mówił po swoim wystąpieniu na konferencji we wtorek rano, kiedy powiedział, że w ciągu ostatniej dekady portfel akcji NBIM przesunął się zauważalnie na rzecz akcji amerykańskich. W tym okresie akcje europejskie zmniejszyły się z 41% portfela do 21%, podczas gdy udziały amerykańskie wzrosły z 37% portfela akcji do około 55%.</p>
<p>Około 40% inwestycji NBIM znajduje się w amerykańskich akcjach, a jego najcenniejsze aktywy obejmują 1,3% udziałów w <a href="https://www.cnbc.com/quotes/NVDA/">Nvidia</a>, 1,2% udziałów w <a href="https://www.cnbc.com/quotes/AAPL/">Apple</a> i 1,3% udziałów w <a href="https://www.cnbc.com/quotes/MSFT/">Microsoft</a>. </p>
<p>NBIM zarządza norweskim funduszem majątkowym, utworzonym w latach 90. XX wieku w celu inwestowania dochodów z przemysłu naftowego i gazowego kraju. Fundusz jest inwestorem w ponad 7200 spółkach w 60 krajach i posiada udziały w około 1,5% światowych spółek notowanych na giełdzie.</p>
<p>Fundusz, największy tego typu na świecie, ma obecnie wartość nieco ponad 2 biliony dolarów.</p>
<p>NBIM inwestuje również w papiery dłużne, nieruchomości i infrastrukturę energii odnawialnej.</p>
<p>Tangen powiedział CNBC, że zmiany w posiadaniu akcji NBIM w ciągu ostatnich 10 lat były „wyjątkową zmianą” i przypisał ją opóźnieniom Europy w zakresie technologii i innowacji.</p>
<p>„Dzieje się tak dlatego, że amerykańskie firmy zajmują dominującą pozycję w dziedzinie AI, a my nie mamy silnych firm w Europie w tej dziedzinie”, powiedział.</p>
<p>W 2025 roku norweski fundusz majątkowy <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/29/norway-sovereign-wealth-fund-2025-return-nbim-trillion-oil-stocks-tech-ai-banks-silver.html">zgłosił</a> roczny zysk w wysokości 2,36 biliona koron, czyli 246,9 miliarda dolarów, z czego duża część przypisana była sile sektora technologicznego.</p>
<p>„Uważam, że Europa może lepiej wykorzystywać AI i istnieją pewne oznaki, że pod względem rozpowszechniania technologii Europa radzi sobie całkiem dobrze”, powiedział Tangen.</p>
<p>„Należy to zrobić pilnie”, powiedział Tangen o reformie europejskich rynków. „Nie możemy mieć tak podzielonego rynku kapitałowego w Europie. Nie uzyskamy płynności, nie uzyskamy głębi rynku.”</p>
<p>Tangen powiedział, że Europa musi się konsolidować i wdrożyć bardziej ujednolicone zasady, aby ułatwić transgraniczne obroty, w przeciwnym razie ryzykuje „zostanie w tyle”.</p>
<p>Obserwatorzy rynku i przedstawiciele regionu mówili o pilnej potrzebie gruntownej przebudowy europejskich rynków kapitałowych.</p>
<p>W <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/20/trump-tariffs-france-europe-imf-trade-war-greenland-gaza.html">styczniu</a> dyrektor zarządzająca Międzynarodowym Funduszem Walutowym Kristalina Georgieva wezwała europejskich liderów do ostatecznego sfinalizowania unii rynków kapitałowych, zakończenia unii energetycznej, ułatwienia pracodawcom pozyskiwania pracowników z UE oraz inwestycji w badania i innowacje.</p>
<p>Podczas swojego wystąpienia wcześniej tego samego dnia Tangen powiedział, że NBIM jest inwestorem z „udziałem w grze”, biorąc pod uwagę jego europejską siedzibę i udziały w 2,3% wszystkich spółek notowanych na europejskiej giełdzie.</p>
<p>Przedstawił „listę życzeń” zmian: harmonizację przepisów finansowych i korporacyjnych w regionie, ponowne przemyślenie konkurencji i innowacji oraz „naprawę hydrauliki”, aby umożliwić lepszy przepływ kapitału przez system.</p>
<p>„Czy europejskie rynki kapitałowe są w kryzysie?” zapytał publiczność. „Prawdopodobnie, ale w takim przypadku nie marnujmy dobrego kryzysu. Wiemy, co trzeba zrobić. I musi to zostać zrobione, w przeciwnym razie przegramy. Zostaniemy pokonani. Nadszedł czas działania.”</p>
<h2><a href=""/>'Zaskoczony' reakcją rynku na wojnę z Iranem</h2>
<p>Podczas wywiadu z CNBC Tangen powiedział również, że jego zespół był zaskoczony stabilnością rynków kapitałowych w obliczu trwającej wojny USA-Iran.</p>
<p>Zapytany, jak bardzo NBIM martwi się potencjalnym wpływem wzrostu cen <a href="/quotes/@LCO.1/">ropy naftowej</a> na światową gospodarkę i rynki akcji, Tangen powiedział, że „oczywiście się martwi”.</p>
<p>„To dodatkowe ryzyko i dodatkowy czynnik, który musimy wziąć pod uwagę, analizując nasze różne scenariusze”, powiedział. „Nie zajmujemy się przewidywaniem cen ropy naftowej, ale widzimy, że wyższa cena ropy naftowej będzie miała efekt inflacyjny i jest to jeden dodatkowy negatywny czynnik dla rynku.”</p>
<p>Międzynarodowe rynki były zmienne od czasu ataków USA i Izraela na Iran 28 lutego, a <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/iran-us-war-oil-prices-brent-wti-barrel-futures.html">wzrost cen ropy naftowej</a> wzbudził obawy o szok energetyczny powodujący globalną presję inflacyjną. </p>
<p>Indeks MSCI World, który obejmuje akcje o średniej i dużej kapitalizacji na rynkach rozwiniętych, spadł o 3,6% od początku wojny.</p>
<p>Ale Tangen argumentował, że „rynki są zaskakująco stabilne” w obliczu trwającego konfliktu na Bliskim Wschodzie i presji na koszty energii. Zapytany, czy rynki są zbyt obojętne, powiedział, że trudno to powiedzieć.</p>
<p>„Jesteśmy zaskoczeni, że są tak stabilne i że tak naprawdę nie zareagowały tak bardzo, ponieważ, gdy przeprowadzamy analizę scenariuszową i patrzymy na niektóre z zagrożeń dla rynków… wiele z tych rzeczy, które obserwujemy, spodziewalibyśmy się, że będą miały bardziej negatywny wpływ na rynek”, powiedział Tangen do CNBC.</p>
<p>Jego komentarze odbijają się echem słów Davida Solomona, dyrektora generalnego Goldman Sachs, który krótko po rozpoczęciu wojny powiedział na konferencji w Australii, że był zaskoczony „łagodną” reakcją rynku na ataki „biorąc pod uwagę skalę” tych wydarzeń.</p>