Autor Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel zgadza się, że obecny „rajd ulgi” na rynkach jest przedwczesny i niebezpieczny, a podłożne ryzyko stałej blokady Cieśniny Ormuz i potencjalnych szoków podażowych prowadzi do stagflacji. Rynek wycenia umowę w sprawie ropy, ale jeśli negocjacje zawiodą, Brent może znacznie wzrosnąć, wpływając na akcje i wzrost.
Ryzyko: Niepowodzenie w nadchodzących negocjacjach w Pekinie wywołuje gwałtowną ponowną wycenę aktywów ryzyka i spiralę stagflacyjną.
Szansa: Nie zidentyfikowano.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Dajmy Pokojowi Szansę
Autor: Benjamin Picton, starszy strateg rynkowy w Rabobank
W tym tygodniu w Stanach Zjednoczonych ponownie nastał wtorek taco, gdy prezydent Trump ogłosił, że „na krótki okres” wstrzymuje Operację Wolność, która trwała zaledwie jeden dzień. Cytując Johna Lennona, Trump zasugerował, że postęp w negocjacjach z Iranem przekonał go do „dania pokojowi szansy”, ale blokada irańskich portów przez USA pozostanie na razie w mocy.
Indeksy Dow Jones, S&P500 i NASDAQ zamknęły się wyżej, a amerykańskie kontrakty terminowe na akcje wskazują na dalsze wzrosty. Akcje azjatyckie są w większości wyższe, KOSPI przekroczył po raz pierwszy 7000 punktów, a Samsung dołączył do klubu spółek o kapitalizacji rynkowej 1 biliona USD. Rentowność obligacji jest w większości niższa, ale brytyjskie Gilts stanowią w tym względzie wyraźny wyjątek, z 10-letnimi obligacjami wzrostem o 9,7 pb do 5,06% i 2-letnimi wzrostem jeszcze większym. Dolar spada, VIX spada, złoto spot jest nieco powyżej 1% wyższe, a ropa Brent (kontrakt lipcowy) spadła do 108,46 USD/bbl w momencie pisania.
Trump scharakteryzował zawieszenie jako odpowiedź na prośby Pakistanu i innych krajów, i powiedział mediom, że nieokreślone zawieszenie broni nadal obowiązuje, pomimo irańskich ataków na port Fujairah w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, żeglugę handlową i niszczyciele USA zaangażowane w eskortowanie statków handlowych przez Cieśninę w ciągu ostatnich 24 godzin.
Sekretarz Wojny Pete Hegseth powiedział, że operacja, która rozpoczęła się w poniedziałek, miała charakter czysto obronny, stwierdzając, że „nie szukamy walki”. Trump wcześniej scharakteryzował wysiłek jako „gest humanitarny” mający na celu uwolnienie uwięzionych marynarzy handlowych, którym kończyły się zapasy, ale niewątpliwie dodano element próby złagodzenia presji na łańcuchy dostaw żeglugi handlowej poprzez przywrócenie do aktywnej floty 1600 statków uwięzionych w Zatoce Perskiej.
Gdy Operacja Wolność została wstrzymana, Sekretarz Stanu Marco Rubio powiedział na briefingu prasowym w Białym Domu, że Operacja Epickiej Furii już się zakończyła, tym samym omijając wymóg prawny, aby Trump uzyskał zgodę Kongresu na przedłużenie działań wojskowych poza 60 dni. Biorąc pod uwagę, że wymiana ognia z Iranem miała miejsce jeszcze wczoraj, wielu uzna to za niewiele więcej niż prawniczy wybieg – co może być prawdą – ale administracja wyraźnie zadowolona jest z utrzymywania presji na Iran poprzez inicjatywy „Ekonomicznej Furii” Scotta Bessenta, obejmujące bezpośrednie sankcje, blokadę morską, zakłócenie irańskiej floty cienia i wtórne sankcje wobec krajów wspierających irańskie wojsko. USA nałożyły również sankcje na pięć chińskich rafinerii typu „teapot”, które według doniesień zajmują się handlem irańską ropą.
Ogłoszenie Trumpa dotyczące Operacji Wolność zbiega się z dzisiejszą podróżą irańskiego ministra spraw zagranicznych Araghchiego do Pekinu na spotkanie z jego odpowiednikiem Wang Yi. Następuje to przed planowaną podróżą Trumpa do Chin w przyszłym tygodniu, aby spotkać się z prezydentem Xi, gdzie rozmowy o wojnie w Iranie i ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz z pewnością znajdą się na szczycie agendy.
Czy możemy spodziewać się jakiegoś wielkiego porozumienia, w ramach którego Chiny podejmą bardziej asertywne działania w celu powściągnięcia swoich irańskich sojuszników, być może przy pomocy gotowości Władimira Putina do świadczenia usług wzbogacania na cele cywilne w imieniu Iranu i przejęcia obecnych zapasów uranu o jakości bliskiej broni? Czy może to również obejmować komponent wojny na Ukrainie, zapowiadany przez niedawne jednostronne ogłoszenia zawieszenia broni zarówno ze strony Moskwy, jak i Kijowa, na polecenie USA?
Araghchi – wraz z prezydentem Pezeshkianem i przewodniczącym Izby Ghalibafem – jest członkiem rządu cywilnego i jest uważany za umiarkowanego w porównaniu do twardogłowych z IRGC. Lider IRGC Vahidi krytykował wcześniej Araghchiego za zbytnią chęć zawarcia porozumienia z USA w celu zakończenia wojny i ponownego otwarcia Cieśniny. Ponieważ blokada USA pozostaje w mocy, a irańska ropa nie może płynąć na rynek, pojemność magazynowa się zapełnia, co stwarza perspektywę, że irańskie odwierty będą musiały zostać zamknięte, z ryzykiem trwałego uszkodzenia produkcji ropy naftowej.
W efekcie Iran i USA grają w kurczaka z globalnymi łańcuchami dostaw energii. Iran ponosi straty bezpośrednio z powodu Ekonomicznej Furii, ale trzyma metaforę pistoletu przy głowach sojuszników USA w Europie i Azji, którzy stoją w obliczu zbliżających się niedoborów kluczowych surowców i wynikających z tego negatywnych skutków dla wzrostu, zatrudnienia i inflacji. Pozostaje pytanie: kto pierwszy mrugnie?
Ta dynamika zakładnicza nie umknęła uwadze prezes RBA Michele Bullock, która wczoraj powiedziała dziennikarzom w Sydney, że „Australijczycy są biedniejsi z powodu tego szoku cen ropy... Jesteśmy biedniejsi i nie ma z tego wyjścia”. Bullock przedstawiła tę ponurą prognozę po tym, jak RBA podniosła australijską stopę polityki o 25 pb do 4,35%. Była to trzecia z rzędu podwyżka stóp przez RBA i zrównuje stopę kasową z poprzednim szczytem cyklu, który osiągnięto po szokach podażowych związanych z COVID-19 i wojną na Ukrainie.
Bullock scharakteryzowała nową postawę polityki pieniężnej w Australii jako „nieco restrykcyjną” i wskazała, że Rada uważa, że dała sobie trochę przestrzeni do oddechu, aby wstrzymać się i ocenić rozwijające się skutki wojny w Iranie i jej implikacje dla wzrostu i inflacji. Zauważyła jednak również, że zaktualizowane projekcje gospodarcze RBA opierają się na założeniu, że wojna zakończy się „wkrótce”, a Cieśnina Ormuz zostanie ponownie otwarta. Jeśli tak się nie stanie, rynki zaczną zastanawiać się, czy ryzyko recesji, czy rosnące oczekiwania inflacyjne zdominują decyzje RBA dotyczące ustalania stóp w nadchodzących miesiącach.
Australia miała znaczną dynamikę inflacyjną przed szokiem irańskim, ponieważ trzy obniżki stóp w 2025 roku i kontynuacja silnych wydatków rządowych spiskowały, aby napędzić wzrost popytu pod koniec 2025 roku i spowodowały, że gospodarka szybko osiągnęła limit obrotów. Z jedną dodatkową podwyżką stopy o 25 pb wycenioną w krzywej futures, Australia stoi teraz przed perspektywą szczytowej stopy kasowej w cyklu wyższej niż w poprzednim cyklu, po raz drugi w ciągu ponad 30 lat.
Odzwierciedla to to, co dzieje się z 10-letnią rentownością obligacji, gdzie 40-letnia hossa, która trwała od wczesnych lat 80. do 2022 roku, wygląda na dobrze i naprawdę zakończoną, a nowy cykl może charakteryzować się wyższymi szczytami i wyższymi dołkami, jak miało to miejsce w latach 70., kiedy szoki naftowe, protekcjonizm handlowy i konkurencja mocarstw charakteryzowały środowisko międzynarodowe. Brzmi znajomo?
Ze swojej strony Bullock będzie miała nadzieję, że Trump i Irańczycy „dadzą pokojowi szansę”, aby mogła uniknąć tych niekorzystnych scenariuszy i trzymać się stosunkowo łagodnego, ale wciąż dalekiego od idealnego, bazowego scenariusza, który przyjęła RBA.
Tyler Durden
Śr, 05.06.2026 - 12:15
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rynek błędnie wycenia dyplomatyczne rozwiązanie blokady Cieśniny Ormuz, jednocześnie ignorując strukturalny przejściowy do reżimu wysokiej inflacji i wysokich stóp procentowych, przypominającego lata 70. XX wieku."
Raj „ulgi” na rynku jest niebezpiecznie przedwczesny. Chociaż wstrzymanie przez Trumpa „Operacji Freedom” zapewnia krótkoterminowe psychologiczne podparcie, podstawowa rzeczywistość to stała, zbrojna blokada Cieśniny Ormuz. Widzimy szok podażowy w stylu lat 70. XX wieku, gdzie sankcje „Economic Fury” na chińskie rafinerie „czajek” i potencjalne zamknięcie irańskich odwiertów zapewniają, że zmienność energii pozostanie stałym elementem, a nie błędem. Ponieważ RBA już sygnalizuje, że jego podstawowe założenia zakładają szybkie rozwiązanie – silne przekonanie, które stoi w sprzeczności z rzeczywistością wpływów twardogłowych IRGC – każde niepowodzenie w nadchodzących negocjacjach w Pekinie wywoła gwałtowną ponowną wycenę aktywów ryzyka i spiralę stagflacyjną.
Najsilniejszym argumentem przeciwko temu pesymistycznemu scenariuszowi jest to, że oś Iran-Chiny-Rosja jest zasadniczo pragmatyczna; jeśli pojemność magazynowa Iranu osiągnie krytyczny punkt awarii, mogą być zmuszeni do „wielkiej transakcji”, która przywróci przepływ globalnej podaży szybciej, niż obecnie przewiduje rynek.
"Tymczasowa przerwa jest PR w obliczu trwających ataków i blokady, utrzymując wysokie ceny energii i presję na zaostrzanie polityki przez banki centralne, które ograniczają wszelkie zrównoważone wzrosty na szerokim rynku."
Ogłoszenie Trumpa w sprawie operacji Freedom zbiega się z przerwą w operacji Freedom po jednym dniu, połączoną z kontynuacją blokady i sankcji („Economic Fury”), co sugeruje, że jest to tymczasowe przestawienie taktyczne, a nie prawdziwy pokój – wywołując rajd ulgi na szerokim rynku (Dow/S&P/Nasdaq wyższe, kontrakty futures w górę), ale maskując trwałe ryzyko. Ropa Brent w cenie 108 USD/bbl (spadek, ale podwyższona w stosunku do poziomu przed kryzysem) napędza uporczywą inflację, zmuszając RBA do 4,35% (trzecie z rzędu podwyższenie, dopasowujące się do poprzedniego szczytu cyklu) i brytyjskie 10-letnie Gilty do 5,06% (wzrost o 9,7 pkt bazowych). Zyski azjatyckie (KOSPI >7000, Samsung 1 bilion USD) ignorują pułapkę Hormuz 1600 statków. Nieudowodniona możliwość zawarcia wielkiej transakcji przez Trumpa-Xi; wtórne: ryzyko utraty podaży Iranu z powodu zamknięcia odwiertów na dłuższą metę.
Jeśli podróż Araghchiego do Pekinu i szczyt Trumpa-Xi doprowadzą do zawarcia umowy ponownego otwarcia Hormuz, ropa może spaść poniżej 80 USD/bbl, uwalniając deflację i szeroki wzrost akcji, ponieważ łańcuchy dostaw się normalizują.
"Odzwierciedla to sytuację w przypadku 10-letnich obligacji, gdzie 40-letni hossowy trend, który trwał od początku lat 80. do 2022 roku, wydaje się być dobrze i naprawdę zakończony, a nowy cykl może charakteryzować się wyższymi szczytami i wyższymi dołami, jak to miało miejsce w latach 70. XX wieku, kiedy szok cenowy ropy naftowej, protekcjonizm handlowy i rywalizacja między mocarstwami charakteryzowały środowisko międzynarodowe. Czy to brzmi znajomo?"
Artykuł przedstawia deeskalację geopolityczną jako jednoznacznie pozytywną, ale mechanizmy są o wiele bardziej skomplikowane. Wstrzymanie przez Trumpa operacji Freedom po jednym dniu, połączone z kontynuacją blokady i sankcji („Economic Fury”), sugeruje, że jest to tymczasowe przestawienie taktyczne, a nie prawdziwy pokój. Prawdziwe ryzyko: pojemność magazynowa Iranu się wypełnia, a odwierty ryzykują trwałe uszkodzenia, co sprawia, że negocjowane rozwiązanie jest kruche, a scenariusz załamania katastrofalny dla podaży ropy naftowej i wzrostu globalnego. Przyznanie przez gubernatora RBA Bullock, że zaktualizowane prognozy gospodarcze zakładają, że wojna zakończy się „wkrótce”, a Cieśnina Ormuz zostanie ponownie otwarta, jest sygnałem ostrzegawczym – jeśli tak się nie stanie, rynki zaczną rozważać, czy ryzyko recesji, czy rosnące oczekiwania inflacyjne zdominują decyzje dotyczące stóp procentowych RBA w najbliższych miesiącach.
Australia weszła w szok związany z Iranem z dużą dynamiką inflacyjną, ponieważ trzy obniżki stóp procentowych w 2025 roku i kontynuowane silne wydatki rządowe doprowadziły do wzrostu popytu pod koniec 2025 roku i spowodowały, że gospodarka szybko osiągnęła limit obrotów. Przy kolejnym podwyższeniu stopy procentowej o 25 pkt bazowych wycenianym na krzywej kontraktów terminowych Australia stoi teraz w obliczu perspektywy, że cykl stóp procentowych osiągnie szczyt wyższy niż w poprzednim cyklu po raz drugi od ponad 30 lat.
"Raj „ulgi” na rynku jest niebezpiecznie przedwczesny. Chociaż wstrzymanie przez Trumpa „Operacji Freedom” zapewnia krótkoterminowe psychologiczne podparcie, podstawowa rzeczywistość to stała, zbrojna blokada Cieśniny Ormuz. Widzimy szok podażowy w stylu lat 70. XX wieku, gdzie sankcje „Economic Fury” na chińskie rafinerie „czajek” i potencjalne zamknięcie irańskich odwiertów zapewniają, że zmienność energii pozostanie stałym elementem, a nie błędem. Ponieważ RBA już sygnalizuje, że jego podstawowe założenia zakładają szybkie rozwiązanie – silne przekonanie, które stoi w sprzeczności z rzeczywistością wpływów twardogłowych IRGC – każde niepowodzenie w nadchodzących negocjacjach w Pekinie wywoła gwałtowną ponowną wycenę aktywów ryzyka i spiralę stagflacyjną."
Bullock ma nadzieję, że Trump i Irańczycy „dadzą szansę pokojowi”, aby uniknąć tych negatywnych scenariuszy i trzymać się stosunkowo łagodnej, choć wciąż dalekiej od idealnej, podstawowej prognozy, którą przyjęło RBA.
Tyler Durden
"Rynek błędnie wycenia dyplomatyczne rozwiązanie blokady Cieśniny Ormuz, jednocześnie ignorując strukturalny przejściowy do reżimu wysokiej inflacji i wysokich stóp procentowych, przypominającego lata 70. XX wieku."
Najsilniejszym argumentem przeciwko temu pesymistycznemu scenariuszowi jest to, że oś Iran-Chiny-Rosja jest zasadniczo pragmatyczna; jeśli pojemność magazynowa Iranu osiągnie krytyczny punkt awarii, mogą być zmuszeni do „wielkiej transakcji”, która przywróci przepływ globalnej podaży szybciej, niż obecnie przewiduje rynek.
"Jeśli podróż Araghchiego do Pekinu i szczyt Trumpa-Xi doprowadzą do zawarcia umowy ponownego otwarcia Hormuz, ropa może spaść poniżej 80 USD/bbl, uwalniając deflację i szeroki wzrost akcji, ponieważ łańcuchy dostaw się normalizują."
Wstrzymanie przez Trumpa operacji Freedom po jednym dniu, połączone z kontynuacją blokady i sankcji („Economic Fury”), sugeruje, że jest to tymczasowe przestawienie taktyczne, a nie prawdziwy pokój – wywołując rajd ulgi na szerokim rynku (Dow/S&P/Nasdaq wyższe, kontrakty futures w górę) ale maskując trwałe ryzyko. Ropa Brent w cenie 108 USD/bbl (spadek, ale podwyższona w stosunku do poziomu przed kryzysem) napędza uporczywą inflację, zmuszając RBA do 4,35% (trzecie z rzędu podwyższenie, dopasowujące się do poprzedniego szczytu cyklu) i brytyjskie 10-letnie Gilty do 5,06% (wzrost o 9,7 pkt bazowych). Zyski azjatyckie (KOSPI >7000, Samsung 1 bilion USD) ignorują pułapkę Hormuz 1600 statków. Nieudowodniona możliwość zawarcia wielkiej transakcji przez Trumpa-Xi; wtórne: ryzyko utraty podaży Iranu z powodu zamknięcia odwiertów na dłuższą metę.
"Artykuł przedstawia deeskalację geopolityczną jako jednoznacznie pozytywną, ale mechanizmy są o wiele bardziej skomplikowane. Wstrzymanie przez Trumpa operacji Freedom po jednym dniu, połączone z kontynuacją blokady i sankcji („Economic Fury”), sugeruje, że jest to tymczasowe przestawienie taktyczne, a nie prawdziwy pokój. Prawdziwe ryzyko: pojemność magazynowa Iranu się wypełnia, a odwierty ryzykują trwałe uszkodzenia, co sprawia, że negocjowane rozwiązanie jest kruche, a scenariusz załamania katastrofalny dla podaży ropy naftowej i wzrostu globalnego. Przyznanie przez gubernatora RBA Bullock, że zaktualizowane prognozy gospodarcze zakładają, że wojna zakończy się „wkrótce”, a Cieśnina Ormuz zostanie ponownie otwarta, jest sygnałem ostrzegawczym – jeśli tak się nie stanie, rynki zaczną rozważać, czy ryzyko recesji, czy rosnące oczekiwania inflacyjne zdominują decyzje dotyczące stóp procentowych RBA w najbliższych miesiącach."
Tymczasowa przerwa jest PR w obliczu trwających ataków i blokady, utrzymując wysokie ceny energii i presję na zaostrzanie polityki przez banki centralne, które ograniczają wszelkie zrównoważone wzrosty na szerokim rynku.
"Rynek błędnie wycenia dyplomatyczne rozwiązanie blokady Cieśniny Ormuz, jednocześnie ignorując strukturalny przejściowy do reżimu wysokiej inflacji i wysokich stóp procentowych, przypominającego lata 70. XX wieku."
Najsilniejszym argumentem przeciwko temu pesymistycznemu scenariuszowi jest to, że oś Iran-Chiny-Rosja jest zasadniczo pragmatyczna; jeśli pojemność magazynowa Iranu osiągnie krytyczny punkt awarii, mogą być zmuszeni do „wielkiej transakcji”, która przywróci przepływ globalnej podaży szybciej, niż obecnie przewiduje rynek.
Panel zgadza się, że obecny „rajd ulgi” na rynkach jest przedwczesny i niebezpieczny, a podłożne ryzyko stałej blokady Cieśniny Ormuz i potencjalnych szoków podażowych prowadzi do stagflacji. Rynek wycenia umowę w sprawie ropy, ale jeśli negocjacje zawiodą, Brent może znacznie wzrosnąć, wpływając na akcje i wzrost.
Nie zidentyfikowano.
Niepowodzenie w nadchodzących negocjacjach w Pekinie wywołuje gwałtowną ponowną wycenę aktywów ryzyka i spiralę stagflacyjną.