Globalne fundusze hedgingowe odnotowują najgorsze straty od "dnia wyzwolenia" z powodu zawirowań wojennych w Iranie

<p>Hedge funds są uderzane przez skutki eskalującego konfliktu z Iranem, ponieważ gwałtowny wzrost cen ropy i szeroka wyprzedaż na rynku rozplątują zatłoczone transakcje.</p>
<p>"Od początku konfliktu fundusze hedgingowe doświadczyły największych spadków od Dnia Wyzwolenia" - napisali w niedawnym komunikacie strategowie globalnych rynków JPMorgan pod kierownictwem Nikolaosa Panigirtzoglou. <a href="https://www.cnbc.com/2025/04/03/trump-liberation-day-tariffs-biggest-winners-and-losers.html">"Dzień Wyzwolenia" to zwrot użyty przez prezydenta USA Donalda Trumpa</a> do wprowadzenia zestawu taryf na różne kraje w kwietniu ubiegłego roku.</p>
<p>Dzieje się to w czasie, gdy szybkie zmiany na rynkach akcji, walut i towarów zmusiły inwestorów do wycofania pozycji na rynkach światowych. Wyprzedaż oznacza rzadki moment, w którym tradycyjna dywersyfikacja w świecie funduszy hedgingowych zapewniła niewielką ochronę.</p>
<p>W okresie poprzedzającym konflikt wiele funduszy hedgingowych zwiększyło ekspozycję na globalny wzrost, w tym przeważające pozycje w akcjach i rynkach wschodzących, a także zakłady przeciwko dolarowi amerykańskiemu. Te transakcje są teraz szybko wycofywane.</p>
<p>"Rynki generalnie były nastawione na unikanie ryzyka, a wiele transakcji opierało się na obawach inflacyjnych lub nawet potencjale negatywnego szoku wzrostu wynikającego ze wzrostu cen ropy" - powiedziała Kathryn Kaminski, główny strateg ds. badań w AlphaSimplex.</p>
<p><a href="/quotes/JPM/">JPMorgan</a> zauważył, że wcześniej zatłoczone zakłady przeciwko dolarowi, szczególnie na rynkach wschodzących, zostały szybko wycofane, usuwając kluczowe źródło wsparcia dla aktywów ryzykownych.</p>
<p>MSCI World Index odnotował spadek o ponad 3% od początku wojny 28 lutego, po osiągnięciu rekordowego poziomu na początku lutego. Indeks dolara amerykańskiego umocnił się o około 2% w tym samym okresie.</p>
<p>"Ponieważ większość funduszy hedgingowych ma rozsądną ekspozycję na ryzyko wzrostu i rynki akcji, należy oczekiwać, że będą one miały trudności w tym środowisku" - dodała Kaminski.</p>
<p>Do tej pory najbardziej ucierpiały strategie ściśle powiązane z akcjami. JPMorgan stwierdził, że akcje wydają się "bardziej wrażliwe niż obligacje z perspektywy pozycjonowania", sugerując, że inwestorzy jeszcze nie w pełni wycofali ryzyko.</p>
<p>Fundusze akcyjne typu long/short, podstawowa strategia funduszy hedgingowych, która obstawia wzrost lub spadek cen akcji, należą do najgorzej radzących sobie w tym miesiącu. Według najnowszych danych dostarczonych przez Hedge Fund Research (HFR), spadły one o około 3,4% do tej pory w marcu, w porównaniu do spadku o około 2,2% dla branży jako całości.</p>
<p>Co bardziej zaskakujące, ucierpiały również strategie, które zazwyczaj uważa się za beneficjentów zmienności.</p>
<h2><a href=""/>Inny rodzaj szoku naftowego</h2>
<p>"Co zaskakujące, zarówno globalne makro, jak i doradcy ds. handlu towarami (CTA) radzą sobie słabo" - powiedział Don Steinbrugge, założyciel i dyrektor generalny firmy konsultingowej ds. inwestycji alternatywnych Agecroft Partners.</p>
<p>Według danych HFR, globalne makro spadło o 3%, a wskaźnik zastępczy dla indeksu CTA - który śledzi fundusze hedgingowe podążające za trendem, wykorzystujące algorytmy do handlu na rynkach takich jak towary, waluty i obligacje - również spadł o około 3% od początku wojny.</p>
<p>"Zazwyczaj strategie te radzą sobie dobrze, gdy zmienność rośnie i mają tendencję do niekorelacji z rynkami akcji" - powiedział Steinbrugge w wywiadzie dla CNBC.</p>
<p>To załamanie tradycyjnych relacji odzwierciedla niezwykły charakter obecnego szoku, powiedzieli weterani branży. Chociaż ceny ropy naftowej gwałtownie wzrosły w związku z zakłóceniami w ruchu tankowców przez Cieśninę Ormuz, szerszy wpływ na rynek został skomplikowany przez obawy inflacyjne i obawy o uderzenie w globalny wzrost.</p>
<p>JPMorgan podkreślił, że szok naftowy zachowuje się również inaczej niż w poprzednich cyklach. Zazwyczaj wyższe ceny ropy naftowej zwiększają dochody krajów eksportujących ropę, a część tych pieniędzy jest reinwestowana na rynkach światowych, takich jak akcje i obligacje.</p>
<p>"Zazwyczaj... wyższe ceny ropy naftowej zwiększały dochody krajów produkujących ropę... [i są] zawracane na aktywa zagraniczne" - powiedzieli strategowie JPMorgan.</p>
<p>To mogło pomóc złagodzić cios dla inwestorów. Tym razem zakłócenia w szlakach żeglugowych przerywają te przepływy, co zmniejsza ilość pieniędzy wracających na rynki finansowe, usuwając kluczowe źródło przepływów pieniężnych, zauważył bank.</p>
<p>Niemniej jednak, turbulencje nie wpływają jednakowo na wszystkie fundusze. Duże platformy multi-strategy, które rozkładają ryzyko na wiele stylów handlu, do tej pory radziły sobie lepiej niż fundusze bardziej kierunkowe.</p>
<p>"Duże platformy multi-strategy powinny sobie dobrze radzić w obliczu niewielkich wyprzedaży w branży, ponieważ zazwyczaj mają niewielką ekspozycję na rynek" - powiedział Steinbrugge.</p>
<h2><a href=""/>Co dalej?</h2>
<p>Straty pojawiają się w momencie, gdy fundusze hedgingowe odnotowały największy roczny zysk od 16 lat w 2025 roku, a strategie akcyjne i tematyczne fundusze makroekonomiczne podobno przodowały.</p>
<p>Dla funduszy hedgingowych wiele zależy teraz od tego, jak długo potrwa konflikt i zakłócenia w dostawach ropy, powiedzieli eksperci.</p>
<p>Jeśli napięcia ustąpią, a szlaki żeglugowe wrócą do normy, rynki mogą się ustabilizować, a straty mogą okazać się tymczasowe.</p>
<p>Ale jeśli sytuacja się przedłuży, wyższe ceny energii mogą zacząć bardziej obciążać globalną gospodarkę, szkodząc konsumentom, spowalniając wzrost i utrzymując rynki pod presją.</p>
<p>"Jeśli ryzyko geopolityczne będzie się utrzymywać, prawdopodobne jest, że wykupy mogą wzrosnąć, ponieważ niektórzy inwestorzy będą szukać bezpieczeństwa" - powiedział Noah Hamman, dyrektor generalny AdvisorShares.</p>
<p>Tymczasem JPMorgan uważa, że akcje wyglądają na bardziej wrażliwe niż obligacje z perspektywy pozycjonowania zarówno na rynkach rozwiniętych, jak i wschodzących.</p>