Goldman Sachs ustala nowy cel cenowy dla akcji Chevron po wynikach finansowych

Goldman Sachs nabiera bardziej optymistycznego poglądu na Chevron po wynikach z pierwszego kwartału, które dały analitykom większą pewność co do perspektyw przepływów pieniężnych spółki, bazy produkcyjnej i planów zwrotu kapitału do akcjonariuszy.

W raporcie przekazanym TheStreet, analityk Goldman Sachs Neil Mehta podniósł 12-miesięczny cel cenowy dla akcji Chevron do 216 USD z 211 USD, utrzymując rekomendację Kupuj dla akcji. Zaktualizowany cel implikuje potencjalny całkowity zwrot w wysokości 16% od obecnych poziomów, w oparciu o cenę akcji Chevron w wysokości 192,64 USD w momencie publikacji raportu.

Podwyżka celu cenowego następuje w momencie, gdy Goldman wskazuje na kilka oznak siły operacyjnej w całym biznesie Chevron, nawet w obliczu utrzymującej się zmienności rynków surowców i ryzyka geopolitycznego kształtującego globalną energetykę.

Goldman stwierdził, że wyniki Chevron z pierwszego kwartału były wspierane przez odporne podstawy segmentu wydobywczego (upstream) i silną realizację operacyjną. Firma podkreśliła kluczowe aktualizacje dotyczące drugiego kwartału, w tym pracę instalacji LNG Gorgon i Wheatstone z pełną mocą, produkcję TCO powyżej około 1 miliona baryłek dziennie oraz pracę rafinerii w USA przy rekordowej przepustowości ropy naftowej.

Goldman widzi siłę w bazie produkcyjnej Chevron

Historia produkcji Chevron pozostaje jednym z większych czynników napędzających prognozy Goldman. W raporcie Goldman stwierdził, że produkcja w pierwszym kwartale wzrosła o około 500 000 baryłek dziennie rok do roku, dzięki aktywom Hess i ciągłemu wzrostowi organicznemu.

Goldman zauważył również, że produkcja Chevron w USA przekracza obecnie około 2 miliony baryłek dziennie, podczas gdy prognozy produkcji na cały rok pozostają niezmienione. Chevron nadal spodziewa się wzrostu produkcji o około 7% do 10% w 2026 roku, zgodnie z raportem.

Projekty międzynarodowe również odgrywają rolę w perspektywach. Goldman stwierdził, że TCO w Kazachstanie powróciło do pełnej sprawności po naprawach w lutym, podczas gdy rurociąg CPC działa z pełną przepustowością. W Australii instalacje LNG Gorgon i Wheatstone Chevron działają z pełną mocą. Na wschodnim Morzu Śródziemnym Tamar i Lewiatan również działają z pełną przepustowością, a prace morskie przy trzeciej linii zbiorczej Lewiatana zostały zakończone.

Działalność przetwórcza Chevron stanowi kolejny atut

Zaktualizowany cel Goldman odzwierciedla również wyższe oczekiwania dotyczące zysków z działalności przetwórczej (downstream), co może stać się ważniejsze, gdy marże rafineryjne będą sprzyjać spółce.

W raporcie Goldman stwierdził, że Chevron jest przygotowany do osiągnięcia wyższych marż na produktach rafinowanych po znaczących rozbieżnościach cenowych. Firma wskazała na wysokie wykorzystanie mocy produkcyjnych i elastyczność portfela jako czynniki, które mogą pomóc spółce zoptymalizować przepływy produktów w okresach zmienności.

Goldman stwierdził, że Chevron koncentruje się szczególnie na zaopatrywaniu rynków azjatyckich, gdzie zarząd spodziewa się wykorzystania mocy rafineryjnych powyżej około 80%. Patrząc w kierunku drugiego kwartału, Goldman stwierdził, że zarząd spodziewa się, że globalna przepustowość ropy naftowej na rynkach akcyjnych wzrośnie ponad dwukrotnie rok do roku do 40%, z regionalną przepustowością powyżej 40% w Azji i powyżej 50% w niektórych zakładach w USA.

Taka konfiguracja działalności przetwórczej pomaga wyjaśnić, dlaczego Goldman podniósł swoje szacunki po raporcie z pierwszego kwartału. Firma spodziewa się obecnie, że Chevron zarobi 15,00 USD na akcję w 2026 roku, 12,44 USD w 2027 roku i 13,10 USD w 2028 roku, w porównaniu do wcześniejszych szacunków wynoszących odpowiednio 14,17 USD, 12,15 USD i 12,86 USD.

Chevron utrzymuje zwrot gotówki w centrum uwagi

Program zwrotu kapitału Chevron pozostaje kluczowy dla optymistycznego poglądu Goldman. Spółka wygenerowała około 7,1 miliarda dolarów przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w kwartale, podczas gdy skorygowane wolne przepływy pieniężne wyniosły około 4,1 miliarda dolarów, w tym około 1 miliard dolarów z tytułu spłaty pożyczki TCO.

Goldman stwierdził, że Chevron zwrócił znaczną ilość gotówki akcjonariuszom w kwartale.

Oczekiwane wydatki kapitałowe na cały rok w wysokości 18-19 miliardów USD

Oczekiwane wykupy akcji w drugim kwartale w wysokości 2,5-3 miliardów USD

Oczekiwane oszczędności kosztów strukturalnych do końca roku w wysokości 3-4 miliardów USD

Goldman stwierdził, że perspektywy wolnych przepływów pieniężnych spółki wspierają dalszy wzrost dywidend, wykupy akcji i inwestycje kapitałowe w całym cyklu. Według zaktualizowanych szacunków firmy, Chevron mógłby zwrócić około 29 miliardów dolarów akcjonariuszom w 2027 roku i około 30 miliardów dolarów w 2028 roku, przy założeniu średniej ceny ropy Brent na poziomie 75 USD za baryłkę.

Goldman nadal widzi ryzyka dla Chevron

Wyższy cel Goldman nie eliminuje ryzyk stojących przed Chevron. Firma stwierdziła, że nadal monitoruje obecność Chevron w regionach historycznie obarczonych wyższym ryzykiem, w tym w Kazachstanie, Wenezueli i Strefie Podzielonej.

Raport stwierdza, że niedawna wymiana aktywów Chevron w Wenezueli mogłaby wspierać przyszły wzrost, chociaż zarząd nadal koncentruje się na odzyskiwaniu długu, a Goldman widzi ograniczoną przejrzystość zysków z regionu.

Goldman wskazał również na ceny surowców, marże rafineryjne i realizację operacyjną jako kluczowe ryzyka dla swojej prognozy. Niemniej jednak firma stwierdziła, że zdyscyplinowana strategia alokacji kapitału Chevron, wysiłki na rzecz oszczędności kosztów i bilans wspierają atrakcyjne perspektywy zwrotu dla akcjonariuszy.

Dla Goldman, ostatni kwartał Chevron dał firmie wystarczającą pewność, aby podnieść swój cel, jednocześnie utrzymując swoją optymistyczną rekomendację.