Hess Midstream (HESM) Transkrypcja wyników za I kwartał 2026 r.

Źródło obrazu: The Motley Fool.

Data

Poniedziałek, 4 maja 2026, godz. 10:00 ET

Uczestnicy połączenia

- Dyrektor Generalny — Jonathan Stein

- Dyrektor Finansowy — Michael J. Chadwick

Potrzebujesz cytatu od analityka Motley Fool? Wyślij e-mail na adres [email protected]

Pełny transkrypt rozmowy konferencyjnej

Jonathan Stein: Dziękuję, Jennifer. Witam wszystkich na naszej konferencji wynikowej za pierwszy kwartał 2026 roku. Dzisiaj omówię nasze wyniki za pierwszy kwartał i perspektywy na resztę roku. Następnie przekażę głos Mike'owi, aby omówił nasze finanse. W pierwszym kwartale kontynuowaliśmy realizację naszych priorytetów operacyjnych i realizację naszej strategii finansowej. Osiągnęliśmy solidne wyniki operacyjne i zrealizowaliśmy nasze prognozy, które uwzględniały wpływ surowej zimowej pogody w styczniu i lutym. W marcu zakończyliśmy akretywny skup akcji i jednostek o wartości 60 milionów dolarów od publiczności i naszego sponsora. Wreszcie, zwiększyliśmy naszą dystrybucję o 2%, czyli około 8% w ujęciu rocznym dla akcji Klasy A.

Podwyżka ta obejmowała naszą docelową roczną podwyżkę o 5% dla akcji Klasy A oraz podwyżkę poziomu dystrybucji po naszym wykupie, która utrzymuje naszą całkowitą wypłaconą gotówkę przy niższej liczbie akcji i jednostek. Przechodząc do naszych wyników, w ciągu kwartału średnie wolumeny przepustowości wyniosły 430 milionów stóp sześciennych dziennie dla przetwarzania gazu, 119 000 baryłek ropy dziennie dla terminalowania ropy naftowej i 115 000 baryłek wody dziennie dla zbierania wody. Zgodnie z naszymi prognozami, wolumeny przepustowości spadły w porównaniu do czwartego kwartału, głównie z powodu surowej zimowej pogody w styczniu i lutym, częściowo zrekompensowane przez ożywienie w marcu, a także przechwycenie dodatkowego wolumenu gazu od stron trzecich.

Zgodnie z naszymi rocznymi prognozami, nadal spodziewamy się wzrostu wolumenów w pozostałej części roku, z wyłączeniem wpływu planowanych prac konserwacyjnych w Tioga Gas Plant w drugim kwartale, które mają zmniejszyć wolumeny o 5 do 10 milionów stóp sześciennych dziennie w ciągu kwartału. Przechodząc do programu kapitałowego Hess Midstream LP, w pierwszym kwartale bezpiecznie uruchomiliśmy drugą z dwóch nowych stacji sprężarek po jej ukończeniu w 2025 roku. W pierwszym kwartale wydatki kapitałowe wyniosły 10 milionów dolarów, sezonowo niższe niż w 2025 roku, ponieważ surowa zimowa pogoda ograniczyła poziom aktywności.

Spodziewamy się, że nasze wydatki kapitałowe będą sezonowo wyższe w drugim i trzecim kwartale, ponieważ będziemy kontynuować realizację naszego programu, w tym ukończenie infrastruktury rurociągów zbierających typu greenfield o wysokim ciśnieniu, którą rozpoczęliśmy w 2025 roku. Jednakże, z drugą stacją sprężarek online i odzwierciedlając ruch Chevron w kierunku dłuższych odcinków bocznych, co zmniejsza CapEx związany z podłączaniem odwiertów dla Hess Midstream LP, zmniejszyliśmy nasze szacowane wydatki kapitałowe na 2026 rok o jedną trzecią do około 100 milionów dolarów. W wyniku tej redukcji, a także odroczenia podatków gotówkowych, zwiększamy nasze prognozy skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego na 2026 rok do 910-960 milionów dolarów, co odzwierciedla 20% wzrost rok do roku w punkcie środkowym.

Hess Midstream LP pozostaje liderem w zwrocie gotówki akcjonariuszom, z jednym z najwyższych wskaźników rentowności wolnego przepływu pieniężnego wśród naszych konkurentów. Podsumowując, pozostajemy skoncentrowani na prowadzeniu bezpiecznych i niezawodnych operacji, jednocześnie wykorzystując nasze historyczne inwestycje w istniejącą infrastrukturę do dalszego generowania znaczącego skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego, co pozwala nam zapewniać zwroty naszym akcjonariuszom poprzez rosnące dystrybucje i dodatkowe wykupy akcji, jednocześnie kontynuując redukcję naszego zadłużenia. Z tym przekazuję głos Mike'owi, aby omówił nasze wyniki finansowe za pierwszy kwartał i prognozy.

Michael J. Chadwick: Dziękuję, Jonathan, i dzień dobry wszystkim. Dzisiaj omówię nasze wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2026 roku i przedstawię aktualizację naszych prognoz finansowych na drugi kwartał i perspektyw na 2026 rok. Przechodząc do naszych wyników, za pierwszy kwartał 2026 roku zysk netto wyniósł 158 milionów dolarów w porównaniu do około 168 milionów dolarów w czwartym kwartale 2025 roku. Skorygowany EBITDA za pierwszy kwartał 2026 roku wyniósł 300 milionów dolarów w porównaniu do 309 milionów dolarów w czwartym kwartale. Spadek ten był spowodowany głównie niższymi przychodami, spowodowanymi surową zimową pogodą w styczniu i lutym.

Całkowite przychody, w tym przychody przekazywane, spadły o około 15 milionów dolarów, co spowodowało następujące zmiany przychodów segmentowych: przychody z zbierania spadły o około 14 milionów dolarów, przychody z przetwarzania spadły o około 6 milionów dolarów, podczas gdy przychody z terminalowania wzrosły o około 5 milionów dolarów. Całkowite koszty i wydatki, z wyłączeniem amortyzacji, kosztów przekazywanych i netto naszej proporcjonalnej części zysków LM4, spadły o około 6 milionów dolarów, głównie z powodu niższych sezonowych prac konserwacyjnych i mniejszej liczby rozładunków od stron trzecich, co skutkuje skorygowanym EBITDA za pierwszy kwartał 2026 roku w wysokości 300 milionów dolarów. Nasza marża brutto skorygowanego EBITDA za pierwszy kwartał 2026 roku utrzymała się na poziomie około 83%, powyżej naszego celu 75%, podkreślając naszą ciągłą silną dźwignię operacyjną.

Wydatki kapitałowe w pierwszym kwartale 2026 roku wyniosły około 10 milionów dolarów, znacznie mniej niż w 2025 roku, ponieważ surowa zimowa pogoda ograniczyła aktywność. Odsetki netto, z wyłączeniem amortyzacji kosztów finansowania odroczonego, wyniosły około 53 milionów dolarów, co dało skorygowany wolny przepływ pieniężny w wysokości 237 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 14% w porównaniu do czwartego kwartału 2025 roku. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku mieliśmy wykorzystany limit kredytowy w wysokości 343 milionów dolarów na naszej linii kredytowej.

Na drugi kwartał 2026 roku spodziewamy się zysku netto w wysokości 150-160 milionów dolarów i skorygowanego EBITDA na poziomie około płaskim z pierwszym kwartałem, w przedziale 295-305 milionów dolarów, co obejmuje wpływ planowanych prac konserwacyjnych w drugim kwartale w Tioga Gas Plant. Spodziewamy się, że skorygowany wolny przepływ pieniężny w drugim kwartale 2026 roku spadnie w porównaniu do pierwszego kwartału 2026 roku, ponieważ wydatki kapitałowe w drugim kwartale prognozowane są jako sezonowo wyższe niż w pierwszym kwartale. Jak wspomnieliśmy na naszej konferencji w czwartym kwartale, spodziewamy się, że wolumeny w drugiej połowie roku będą wyższe niż w pierwszej, co pomoże napędzić wyższy EBITDA w drugiej połowie roku.

Na cały rok 2026 nadal spodziewamy się zysku netto w przedziale 650-700 milionów dolarów i skorygowanego EBITDA w przedziale 1,225-1,275 miliarda dolarów, co jest mniej więcej płaskie w punkcie środkowym w porównaniu do 2025 roku. Jak wspomniał Jonathan, nasza pozycja gotówkowa jest silna i wyróżnia się na tle naszych konkurentów. Obecnie spodziewamy się całorocznych wydatków kapitałowych na 2026 rok w wysokości około 105 milionów dolarów i spodziewamy się wygenerować skorygowany wolny przepływ pieniężny w przedziale 910-960 milionów dolarów i nadwyżkę skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego w wysokości około 280 milionów dolarów po pełnym sfinansowaniu naszego docelowego 5% wzrostu rocznej dystrybucji, którą zamierzamy przeznaczyć na dodatkowe zwroty dla akcjonariuszy i spłatę długu.

Jak wspomniano, nie spodziewamy się już zapłacić 15 milionów dolarów podatków gotówkowych w 2026 roku i nie spodziewamy się zapłacić znaczących podatków gotówkowych do czasu po 2028 roku, zgodnie z niedawnymi tymczasowymi wytycznymi IRS dotyczącymi stosowania minimalnego podatku alternatywnego od osób prawnych. W marcu przeprowadziliśmy akretywną transakcję wykupu akcji o wartości 60 milionów dolarów od sponsora i publiczności, a w miarę postępu roku będziemy nadal oceniać dodatkowe możliwości dodatkowych zwrotów kapitału. To kończy moje uwagi. Chętnie odpowiemy na wszelkie pytania. Teraz oddaję głos operatorowi.

Operator: Teraz otworzymy rozmowę na pytania. Panie i Panowie, jeśli macie Państwo pytanie lub komentarz, prosimy nacisnąć gwiazdkę 11 na swoim telefonie. Jeśli Państwa pytanie zostało już udzielone i chcą Państwo usunąć się z kolejki, prosimy ponownie nacisnąć gwiazdkę 11. Nasze pierwsze pytanie pochodzi od Jeremy'ego Toneta z JPMorgan Securities. Państwa linia jest otwarta.

Analityk: Dzień dobry wszystkim. Tu Francina za Jeremy'ego. Dziękuję bardzo za możliwość zadawania pytań. Chciałabym tylko przyjrzeć się bliżej zmianie CapEx i temu, co to oznacza dla aktywności związanej z podłączaniem odwiertów w tym roku, oraz czy są jakieś wnioski lub zmiany w oczekiwaniach wzrostu na koniec roku lub na rok 2027, które możemy z tego wyciągnąć. Dziękuję.

Jonathan Stein: Cześć. Dziękuję za pytanie. Jeśli spojrzeć na to, co działo się z CapEx u nas od końca zeszłego roku, zmniejszaliśmy CapEx w miarę zbliżania się do końca naszej budowy infrastruktury, która trwała lata, w miarę jak kontynuujemy budowanie naszej strategicznej obecności w Bakken. CapEx był niski w pierwszym kwartale z powodu ograniczonej aktywności spowodowanej pogodą, a także dynamiki sezonowej.

Jest to normalne dla pierwszego kwartału i spodziewamy się, że będzie to najniższy punkt w roku, a następnie wzrośnie, gdy będziemy kontynuować budowę w ciągu najbliższych kilku kwartałów, w tym, jak wspomniałem, ukończenie naszej infrastruktury rurociągów zbierających typu greenfield o wysokim ciśnieniu, którą rozpoczęliśmy w zeszłym roku i spodziewamy się ukończyć w tym roku. Zatem nic się strategicznie nie zmienia. Zmniejszenie naszych prognoz na ten rok ze 150 milionów do 100 milionów dolarów jest tak naprawdę dostosowaniem naszego CapEx do potrzeb, aby uwzględnić efektywność w górę strumienia, taką jak dłuższe odcinki boczne, które, jak omawiałem, mogą zmniejszyć CapEx związany z podłączaniem odwiertów dla nas. To jest bardzo pozytywne. Jeśli się nad tym zastanowić, jest to niezwykły model biznesowy.

Przy niższym CapEx generujemy znaczący wolny przepływ pieniężny, który wspiera nasz docelowy 5% wzrost dystrybucji, a także dodatkowy zwrot kapitału dla naszych akcjonariuszy, taki jak wykup akcji, który przeprowadziliśmy w tym kwartale, jednocześnie będąc w stanie dokonać spłaty długu.

Analityk: Dziękuję. To pomocne. Chciałbym również poruszyć kwestię perspektyw dotyczących stron trzecich i tego, czy nastąpiły jakieś zmiany od czasu konfliktu na Bliskim Wschodzie. Dziękuję.

Jonathan Stein: Jasne. Jeśli chodzi o strony trzecie, nie ma żadnych znaczących zmian makroekonomicznych. W pierwszym kwartale mieliśmy dodatkowy wolumen od stron trzecich, jak wspomniałem. Był to dodatkowy przepływ od innych dostawców midstream, co naprawdę podkreśla naszą elastyczność w naszym systemie, która pozwala innym na jego wykorzystanie w okresach wyzwań operacyjnych. Nadal celujemy w 10% wolumenów od stron trzecich, a jest to uwzględnione w naszych prognozach. Jakiekolwiek dodatkowe wolumeny od stron trzecich byłyby bonusem. Nie widzę nic dramatycznego, tylko normalne strony trzecie korzystające z elastyczności naszego systemu, ale na tym etapie nie ma żadnych znaczących zmian z powodu otoczenia makro.

Operator: Chwila na następne pytanie. Nasze następne pytanie pochodzi od Johna Mackaya z Goldman Sachs. Państwa linia jest otwarta.

John Mackay: Hej, zespół. Dziękuję za poświęcony czas. Na ostatniej rozmowie poświęciliście Państwo trochę czasu na omówienie ewolucji bilansu, myśląc o niższym zadłużeniu w czasie. Zastanawiam się, jesteśmy kwartał później. Czy mieliście Państwo czas na doprecyzowanie tego i możliwość podania długoterminowego celu zadłużenia w stosunku do wzrostu dystrybucji i być może jakiegoś harmonogramu wykupów, o którym Państwo mówiliście?

Michael J. Chadwick: Tak, mogę o tym opowiedzieć, i dziękuję, John, za pytanie. Nie ma zmian w naszym podejściu do zwrotu kapitału, które przedstawiliśmy w naszej notatce z prognozami z grudnia lub o którym mówiliśmy na naszej konferencji w czwartym kwartale w lutym. Planujemy wykorzystać część naszego wolnego przepływu pieniężnego, po dystrybucjach, na spłatę długu. Jest to konserwatywna strategia finansowa, która jest zgodna z profilem wolumenów i celem Chevron na około 200 000 baryłek ekwiwalentu ropy naftowej dziennie produkcji plateau w Bakken.

Nadal będziemy mieli zrównoważoną strategię, która obejmuje dodatkowy zwrot kapitału poza naszym 5% rocznym wzrostem dystrybucji, a w rezultacie będziemy mieli silniejszy bilans. Wszystko to jest poparte umowami MVC, które mamy do 2028 roku, a które nadal zapewniają znaczącą ochronę przed spadkami. Nadal dążymy do około 1 miliarda dolarów wolnego przepływu pieniężnego po dystrybucjach do 2028 roku. Każda podwyżka dystrybucji lub wykup akcji jest zatwierdzana przez naszą radę dyrektorów, a my planujemy wykorzystać ten wolny przepływ pieniężny na dodatkowy zwrot kapitału i spłatę naszego długu. Zatem nic się tam nie zmieniło.

John Mackay: Rozumiem. Doceniam to. Drugie pytanie, przepraszam, jest trochę szczegółowe, ale przychody z terminali były w tym kwartale bardzo silne. Czy jest tam jakiś jednorazowy czynnik, czy też ta nowa sugerowana stawka jest tym, czego powinniśmy się spodziewać w przyszłości?

Michael J. Chadwick: Myślę, że dobrze to rozumiesz. W terminalach występuje element sugerowanych stawek. Jak pamiętasz, jest to stawka kosztowa, która jest korygowana co roku o nasze oczekiwania dotyczące kosztów operacyjnych, wydatków kapitałowych i wszelkich wolumenów, które generują docelowy zwrot. To jest część powodu, dla którego widzisz tam silniejsze wyniki. Jest to korekta taryfy.

John Mackay: Czy możesz nam przypomnieć strukturę tej umowy na przyszłość? Dziękuję.

Michael J. Chadwick: Obowiązuje ona do 2033 roku i jest równoważona co roku w ramach kalkulacji, która ma na celu uzyskanie określonego zwrotu w połowie nastu procent, i opiera się na przewidywanych wolumenach, wydatkach kapitałowych i operacyjnych, aby to obsłużyć i wygenerować ten zwrot. Taryfy będą się wahać w górę i w dół. Jeśli przewidujemy niższe wolumeny, taryfa wzrośnie. Jeśli mamy niższe wydatki kapitałowe, na przykład, wtedy taryfa spadnie. I tak jest do 2033 roku.

John Mackay: Rozumiem. Dziękuję bardzo.

Operator: Chwila na następne pytanie. Nasze następne pytanie pochodzi od Douga Irwina z Citi. Państwa linia jest otwarta.

Doug Irwin: Próbuję zrozumieć prognozy na drugi kwartał, które podaliście. Myślę, że moje obliczenia, patrząc na punkt środkowy całego roku, sugerują około 8% wzrostu w drugiej połowie roku. Czy możecie Państwo omówić niektóre czynniki, które Państwo widzą jako przyczyniające się do wzrostu w drugiej połowie roku i gdzie mogą być ryzyka wzrostu lub spadku od tego momentu?

Jonathan Stein: Jasne. Pozwól, że zacznę. Jeśli chodzi o wolumeny, jak powiedzieliśmy, pierwszy kwartał jest najniższym punktem pod względem wolumenów. Mamy zaplanowane prace konserwacyjne w Tioga Gas Plant w drugim kwartale, które wyłączają 5 do 10 milionów stóp sześciennych dziennie. Bez tego widzielibyśmy pewien dodatkowy wzrost w drugim kwartale. W miarę postępu roku Chevron nadal stosuje dłuższe odcinki boczne, więc zaczniecie to widzieć, gdy te ukończenia zostaną zakończone później w roku i więcej odwiertów zostanie uruchomionych. To napędzi dodatkowe wolumeny, gdy będziemy kontynuować wzrost w ciągu roku.

Nie ma zmian w naszych ogólnych prognozach, i tak, około 8% wzrostu EBITDA w drugiej połowie roku jest mniej więcej prawidłowe. Będzie to napędzane przez rytm wolumenów, gdy wychodzimy z najniższego punktu z powodu pogody, przejdziemy przez prace konserwacyjne w drugim kwartale, a następnie zobaczymy dalszy wzrost wolumenów.

Doug Irwin: Rozumiem. Moje drugie pytanie dotyczy szerszych perspektyw wzrostu poza 2026 rokiem. Chevron komunikuje plateauing