Myliłem się co do akcji Microsoft. Wielka rotacja zmieniła wszystko.

Kluczowe punkty
„Wielka Rotacja” przesuwa kapitał w kierunku sektorów materialnych, generujących gotówkę, co czyni dzisiejszego Microsoftu atrakcyjną długoterminową okazją.
Masowe wydatki na AI i presja na marże w krótkim terminie przestraszyły inwestorów, ale podstawowa działalność, w tym Azure i popyt ze strony przedsiębiorstw, pozostaje silna.
- 10 akcji, które lubimy bardziej niż Microsoft ›
Nie spodziewałem się tego spadku cen akcji Microsoftu (NASDAQ: MSFT), przynajmniej nie blisko 30% spadku ceny akcji w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.
Podobnie jak wielu inwestorów, większość 2024 i początek 2025 roku spędziłem wierząc, że akcje Microsoftu są praktycznie nietykalne. Nie kupiłem żadnych, gdy wzrosły o ponad 80% w tym czasie i myślałem, że przegapiłem okazję. Firma objęła udziały w OpenAI, osadziła Copilota w całym swoim pakiecie produktów i generowała przepływy pieniężne, o których większość firm może tylko pomarzyć. Biznes chmurowy Azure rósł. Potem nadszedł rok 2026, a akcje spadły w pierwszym kwartale, notując największy spadek od kryzysu finansowego w 2008 roku.
Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, nazwanej „Niezbędnym Monopolem”, dostarczającej kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Co rynek źle ocenił w Microsoft
Ja, podobnie jak reszta rynku, nie doceniłem, jak duża część wyceny Microsoftu opierała się na historii, a nie na harmonogramie. Subiektywnie wydaje się, że inwestorzy wyceniali bezproblemowy, wysokomarżowy wzrost sztucznej inteligencji (AI). Zamiast tego otrzymali rzeczywistość wyścigu zbrojeń w zakresie wydatków kapitałowych.
Oczekuje się, że Microsoft wyda 146 miliardów dolarów na infrastrukturę AI w roku fiskalnym 2026. Kwartalne wydatki kapitałowe prawie podwoiły się rok do roku, osiągając 29,9 miliarda dolarów. A straty z inwestycji firmy w OpenAI osiągnęły 3,1 miliarda dolarów w jednym kwartale, w porównaniu do 523 milionów dolarów rok wcześniej.
Microsoft nadal przekroczył szacunki zysków. To nie miało znaczenia. Rynek nie oceniał firmy pod kątem tego, co dostarczyła w ostatnim kwartale; oceniał ponownie, czy matematyka inwestycji w AI kiedykolwiek przyniesie marże, których oczekiwali inwestorzy. To bardzo inne pytanie, a rynek nie potraktował go wystarczająco poważnie.
Dlaczego nie mogę się doczekać, aby kupić
Po wyprzedaży Microsoft nie jest już wyceniany na perfekcję. Wielokrotność znacząco się skurczyła, nastroje ostygły, a oczekiwania dotyczące AI przesunęły się z szumu do analizy. To jest dokładnie taki rodzaj resetu, na który powinni zwracać uwagę inwestorzy długoterminowi.
Jednocześnie „Wielka Rotacja” jest realna. Kapitał wypływa z mega-kapitalizacji technologicznych i kieruje się do bardziej cyklicznych, zasobochłonnych sektorów, takich jak przemysł, energetyka i materiały, ponieważ inwestorzy priorytetowo traktują krótkoterminowe przepływy pieniężne i realny popyt ponad długoterminowe narracje wzrostu.
Ale podstawowa działalność Microsoftu nie została naruszona. Azure nadal rośnie, popyt ze strony przedsiębiorstw nie zniknął, a Microsoft pozostaje głęboko osadzony w globalnej infrastrukturze IT. Nie widzę, żeby to się zmieniło. Zmieniła się chęć rynku do udzielania mu z góry kredytu zaufania.
Paradoksalnie, te same czynniki, które spowodowały spadek akcji (masowe wydatki na AI, presja na marże w krótkim terminie i niepewność co do zwrotów), są również tym, co czyni ten moment atrakcyjnym. Jeśli nawet część tej inwestycji o wartości ponad 100 miliardów dolarów przełoży się na trwałe strumienie przychodów, dzisiejsze obawy zaczną wyglądać jak problemy wieku dojrzewania.
Microsoft nie jest już akcją opartą na historii. To światowej klasy biznes wyceniany na nowo w czasie rzeczywistym. I dlatego, po raz pierwszy od dłuższego czasu, nie czuję, że przegapiłem okazję. Chcę zobaczyć, jak ten ticker stanieje. Inwestorzy wreszcie dostają szansę na lepszy punkt wejścia, który pozwoli im skorzystać z długoterminowego wzrostu.
Czy powinieneś teraz kupić akcje Microsoft?
Zanim kupisz akcje Microsoft, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które ich zdaniem inwestorzy powinni teraz kupić… a Microsoft nie był jedną z nich. 10 akcji, które znalazły się na liście, może przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 518 530 dolarów!* Albo kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 069 165 dolarów!*
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 915% — przewyższając rynek w porównaniu do 183% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej w Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
* Zwroty Stock Advisor według stanu na 1 kwietnia 2026 r.
Micah Zimmerman nie posiada pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada i poleca akcje Microsoft. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.